Hängt stark von der Rückkehr des Cashflows in Säulenaktien ab

Experten von Pinetree Securities sagten, dass die Entwicklung des Aktienmarktes in dieser Woche weitgehend von der Rückkehr des Cashflows in wichtige Aktien und ihrer Fähigkeit abhängt, sich auf den gesamten Markt auszubreiten.

Aktienmarktperspektive 3-7/3: Hängt stark von der Rückkehr des Cashflows in Säulenaktien ab

Experten von Pinetree Securities sagten, dass die Entwicklung des Aktienmarktes in dieser Woche weitgehend von der Rückkehr des Cashflows in wichtige Aktien und ihrer Fähigkeit abhängt, sich auf den gesamten Markt auszubreiten.

Globale Aktien befinden sich in einer Korrekturphase, vor allem in Asien. Japanische und koreanische Aktien haben in der vergangenen Woche mit einem starken Rückgang ihr technisches MA200-Niveau verloren, während auch der Aufwärtstrend des chinesischen Marktes gestoppt wurde. Vor allem südostasiatische Aktien, darunter Thailand und die Philippinen, sind in einen Bärenmarkt eingetreten und haben seit ihrem jüngsten Höchststand mehr als 20 % verloren.

Bei den Rohstoffen beendete Gold seine achtwöchige Erfolgsserie, nachdem es in der vergangenen Woche um mehr als 3 % gefallen war. Seine Rolle als sicherer Hafen wurde schnell vom US-Dollar und US-Staatsanleihen übernommen. Auch Öl erreichte ein Zweimonatstief und markierte damit den ersten monatlichen Rückgang seit November 2024.

US-Präsident Donald Trump kündigte letzte Woche weiterhin neue Zollpläne an, die globale Investoren verunsicherten.Die geopolitischen Bedenken verstärkten sich weiter, als die Verhandlungen zwischen den USA und der Ukraine im Weißen Haus nach einem hitzigen Dialog zwischen den beiden Präsidenten scheiterten. Am 4. März tritt nach einmonatiger Verzögerung ein 25-prozentiger Zoll auf Mexiko und Kanada in Kraft. Darüber hinaus kündigte Trump am 4. März einen zusätzlichen Zoll von 10 % auf China an, nachdem bereits Anfang Februar 2025 ein 10-prozentiger Zoll auf chinesische Waren erhoben wurde. Der Steuersatz für China beträgt somit ab dem 4. März 20 %.

Der heimische Markt widersetzte sich dem globalen Aktienmarkttrend und verzeichnete die sechste Woche in Folge Gewinne – die längste Serie seit Mitte August 2023 – und blieb in allen Sitzungen der vergangenen Woche über der 1.300-Punkte-Marke. Der Index schloss die Woche bei 1.305,36 Punkten, ein Plus von 8,61 Punkten bzw. 0,66 % gegenüber der Vorwoche.

Der Anstieg der letzten Woche konzentrierte sich hauptsächlich auf die Midcap-Gruppe (+1,36 %), während Smallcap um 1,05 % und VN30 leicht um 0,2 % zulegten. Einige prominente Aktiengruppen wie Bau und Baustoffe, hauptsächlich Stahlaktien (+5,01 %), Wertpapiere (3,2 %), Immobilien (+2,58 %)... Auf der anderen Seite Logistik (-2,69 %), Luftfahrt (-2,48 %), Versicherungen (-2,34 %)...

Die Spitzendynamik der letzten Woche ließ den Cashflow rasant explodieren. Das Volumen der gematchten Aktien stieg um mehr als 13 %, während die Liquidität in der sechsten Woche in Folge verbessert wurde. Der durchschnittliche Transaktionswert pro Sitzung stieg im Vergleich zur Vorwoche um 19 % und erreichte mit über 17.300 Milliarden VND den höchsten Stand seit Juli 2024.

Die gesamte Marktliquidität erreichte letzte Woche 21.137 Milliarden VND, ein Anstieg von 13,2 % gegenüber der Vorwoche. Die entsprechende Liquidität stieg ebenfalls um 16,3 % auf 19.448 Milliarden VND. Im Februar stieg die Liquidität auf 17.861 Milliarden VND, ein Anstieg von fast 40 % gegenüber Januar, aber immer noch ein Rückgang von 23,3 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Kumuliert seit Jahresbeginn erreichte die gesamte Marktliquidität 15.343 Milliarden VND, ein Rückgang von 27,2 % gegenüber dem Durchschnittsniveau im Jahr 2024.

Der größte Teil des Anstiegs wurde jedoch in der Sitzung am 24. Februar erzielt, während der VN-Index nach dem Durchbrechen des psychologischen Widerstands von 1.300 Punkten in eine Phase der Wiederanhäufung eintrat. Insbesondere zog sich der Cashflow weiterhin aus Gruppen mit hoher Handelsleistung in der Vorperiode zurück, wie etwa Banken und Technologie ( FPT ), und verlagerte sich allmählich auf Aktiengruppen, die noch nicht in die Preissteigerungsphase eingetreten sind und Aussicht auf eine bessere Gewinnentwicklung haben, wie etwa Stahl, Bau, Immobilien und Wertpapiere.

Zu den Aktiengruppen mit den größten Cashflows zählten Stahlaktien, nachdem das Ministerium für Industrie und Handel einen vorübergehenden Antidumpingzoll von bis zu 27,83 % auf aus China importierte Warmbandprodukte (HRC) verhängt hatte, sowie Wertpapieraktien, da mit einer Marktverbesserung durch FTSE Russell und das KRX-System gerechnet wurde.

Quelle: Mirae Asset

Der Optimismus inländischer Investoren verstärkte die Aufwärtsdynamik des Marktes weiter und glich gleichzeitig den Verkaufsdruck ausländischer Investoren aus. Ausländische Investoren verkauften netto mehr als 2.758 Milliarden VND, was einem Nettoabsatz von 9.850 Milliarden VND im Februar entspricht. Der kumulierte Nettoabsatz seit Jahresbeginn belief sich auf 16.606 Milliarden VND. Die ETF-Kapitalabzüge aus den Fonds Diamond und Fubon beliefen sich letzte Woche auf -4,63 Millionen USD bzw. -4,5 Millionen USD.

Zu den Aktien, die letzte Woche netto verkauft wurden, gehörten: FPT (-470 Milliarden VND), STB (-416 Milliarden VND), HPG (-369 Milliarden VND), während MWG (+547 Milliarden VND), VNM (+170 Milliarden VND) netto zurückgekauft wurden... Zu den Aktien, die im letzten Monat von ausländischen Investoren netto verkauft wurden, gehörten: FPT (-1.334 Milliarden VND), VNM (-1.119 Milliarden VND), MSN (-979 Milliarden VND), VCB (-714 Milliarden VND)...

Quelle: MBS

Was die Bewertung betrifft, so ist das aktuelle KGV (TTM – gleitende 4 letzte Quartale) des Marktes laut Experten von MBS Securities vom 13,3-Fachen Anfang Februar auf das 14,18-Fache gestiegen, liegt aber immer noch 16,5 % unter dem 5-Jahres-Durchschnitt. Dies ist das zweite Mal seit Ende Oktober/Anfang November 2024, als der VN-Index bei 1.250 Punkten lag, dass das KGV unter dem Durchschnitt von 1 Standardabweichung liegt .

Experten von Mirae Asset Securities sagten, der Handelskrieg zeige keine Anzeichen einer Abkühlung, nachdem die USA beschlossen haben, weiterhin eine zusätzliche Einfuhrsteuer von 10 % auf China zu erheben, während die neue Steuer auf Mexiko und Kanada nach dem Ende der vorherigen 30-tägigen Aussetzung voraussichtlich am 4. März in Kraft treten wird. Die Rolle der USA an den Fronten wird allmählich unvorhersehbar, da das Waffenstillstandsabkommen zwischen Russland und der Ukraine wahrscheinlich länger dauern wird als erwartet, nachdem die Pressekonferenz zwischen Präsident Selenskyj und Herrn Trump am vergangenen Wochenende nicht reibungslos verlief. Obwohl dies als einer der negativen Faktoren in der Geopolitik gilt, sind die Auswirkungen auf den Aktienmarkt noch unklar, wobei die US-Wachstumsaussichten im Moment noch immer der wichtigste Faktor sind, insbesondere da die Verbraucheraktivität in diesem Land allmählich nachlässt.

Für den vietnamesischen Markt stellt der März eine vorläufige Phase dar, in der der globale Cashflow aufgrund der US-Zollentscheidungen und der entsprechenden Steuersätze, die Anfang April bekannt gegeben werden, zurückhaltender werden könnte. Diese Risiken muss der Markt sorgfältig beobachten. Nach Ansicht von Mirae Asset wird der Cashflow in Vietnam weiterhin tendenziell in Gruppen mit Aussicht auf höhere Handelsergebnisse fließen, da die Gewinnmitnahmen im Bankensektor nachlassen. Dies könnte dazu führen, dass sich der Markt an neue Gleichgewichtspreiszonen (1.280–1.290 Punkte) anpasst, bevor er die Widerstandszone von 1.300–1.330 Punkten erneut testet.

Laut Experten von Pinetree Securities markierte das Überschreiten der 1.300-Punkte-Marke in der letzten Februarwoche 2025 das erste Mal seit fast drei Jahren, dass der Markt diese psychologische Schwelle fünf Sitzungen in Folge halten konnte. Der VN-Index hat eine volatile Woche hinter sich, doch die Anlegerstimmung bessert sich allmählich, trotz einiger beunruhigender Nachrichten wie den wiederholten Rückschlägen durch Präsident Donald Trumps konservative Zollpolitik oder der im Vergleich zum Plan langsamen Auszahlung öffentlicher Investitionen in den ersten beiden Monaten des Jahres und des verlangsamten Kreditwachstums im gesamten System.

Die Experten von Pinetree Securities erwarten für diese Handelswoche eine schwierigere, da der VN-Index weiterhin um die wichtige psychologische Marke von 1.300 Punkten kämpft. Ein deutlicher Durchbruch ist ohne die Motivation der Bankaktien schwer zu erreichen . Insbesondere angesichts der Tatsache, dass die Richtlinie des Premierministers einen strengeren Umgang mit Kreditinstituten erfordert, die unfairen Zinswettbewerb betreiben, und die Banken anweist, „bereit zu sein, einen Teil ihrer Gewinne zu teilen, um die Kreditzinsen zu senken und so Privatpersonen und Unternehmen zu unterstützen“, was bedeutet, dass die Nettozinsmarge (NIM) des Bankensystems etwas beeinträchtigt werden könnte.

Die Entwicklung in der nächsten Woche hängt daher maßgeblich von der Rückkehr des Cashflows in die Säulenaktien und der Fähigkeit ab, sich auf den gesamten Markt auszubreiten. Bei einer leichten Korrektur könnte der VN-Index in den Bereich von 1.285 bis 1.290 Punkten zurückkehren, um an Dynamik zu gewinnen. Das nächste Ziel wäre dann der Bereich von 1.330 Punkten. Bei stärkeren Schwankungen könnte der Markt auf 1.255 bis 1.260 Punkte zurückkehren.

Quelle: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-3-73-phu-thuoc-nhieu-vao-su-tro-lai-cua-dong-tien-vao-nhom-co-phieu-tru-d250433.html