Durch den jüngsten Schritt der FED werden der Aktienmarkt und Staatsanleihen als zwei Faktoren angesehen, die davon profitieren.
Die Rendite zweijähriger US-Anleihen fiel nach Äußerungen des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell im Anschluss an die geldpolitische Sitzung deutlich, wodurch der Druck auf US-Staatsanleihen nachließ - der sich in der Weltwirtschaft ausbreitet, die Vermögenspreise beeinflusst, Eigenheimkäufern schadet und die Geschäftskosten für US-Unternehmen erhöht.
Zwar lässt die Fed die Möglichkeit weiterer politischer Maßnahmen zur Ankurbelung des Wirtschaftswachstums noch offen, doch laut Powell könnten hohe Renditen auf US-Staatsanleihen der Zentralbank dabei helfen, die restriktiven geldpolitischen Bedingungen beizubehalten und so die derzeitige Überinflation zu beseitigen.
Die Frage ist nun, ob die Fed im Nachteil sein könnte, wenn die restriktive Finanzpolitik außer Kontrolle gerät. Der Grund dafür ist wohl, dass Herr Powell selbst die Idee ins Leben gerufen hat, die Federal Reserve habe ihre aggressive Straffungskampagne nun abgeschlossen. Wird das Umfeld zu stark verschärft, steigt das Risiko einer Rezession für die US-Wirtschaft.
„Ich denke, das Problem des Vorsitzenden besteht derzeit darin, den Markt zu unterstützen. Die Aktienkurse steigen, die Anleiherenditen sinken. Das bedeutet lockere finanzielle Bedingungen, um eine weitere Straffung der Geldpolitik zu vermeiden“, sagte Bill Dudley, ehemaliger Präsident der New Yorker Fed.
Die Renditen von US-Anleihen fielen, nachdem das US- Finanzministerium Pläne für den Verkauf einer geringeren als erwarteten Menge an Wertpapieren in der nächsten Woche angekündigt hatte. Auch ein Indikator für die US-Fabrikaktivität blieb hinter den Erwartungen zurück.
Allgemeiner betrachtet ist der Bloomberg U.S. Financial Conditions Index – der die Anspannung an den Geld-, Anleihe- und Aktienmärkten misst – drei Monate in Folge gefallen, da höhere Zinssätze den Aktienindex S&P 500 ins Trudeln brachten.
Während Powell am Mittwoch die Möglichkeit einer weiteren Zinserhöhung im Dezember offen ließ, wägen die Märkte noch immer die Einschätzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank ab: „Strengere Kredit- und Finanzierungsbedingungen für Haushalte und Unternehmen könnten die Wirtschaftstätigkeit, die Beschäftigung und die Inflation belasten.“
„Die volatilen Finanzbedingungen stellen jedoch eine erhebliche Herausforderung dar“, so der ehemalige stellvertretende Fed-Vorsitzende Richard Clarida. Er fügte hinzu, dass die politischen Entscheidungsträger es „möglicherweise bereuen“ würden, sich auf volatile Marktdaten konzentriert zu haben, sagte Jim Reid, Kreditspezialist für Europa und die Vereinigten Staaten bei der Deutschen Bank AG.
Manche behaupten, die Wall Street treibe die Finanzierungskosten für Verbraucher und Unternehmen in die Höhe und drücke damit die Nachfrage. Standard Chartered schätzt, dass ein restriktiveres Finanzierungsumfeld das zugrunde liegende US-Wirtschaftswachstum im nächsten Jahr um mehr als einen Prozentpunkt schmälern könnte.
„Der Anstieg der Hypotheken-, Unternehmens- und Staatsanleihenrenditen, verbunden mit einem starken Dollar und schwächeren Aktien, hat die erwartete Belastung der US-Wirtschaft verstärkt. Die potenziellen Wachstumsrisiken könnten unterschätzt werden, insbesondere wenn sie nicht unter Kontrolle gehalten werden“, heißt es in dem Bericht.
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