Die Zangenbewegung der Stahlindustrie

Die Stahlindustrie steht unter dem Druck steigender Strom- und Kohlekosten, während mit einem weiteren Rückgang von Nachfrage und Preisen gerechnet wird.

Die Geschäftsergebnisse der Stahlunternehmen erholten sich im dritten Quartal, allerdings ungleichmäßig. Die beiden Giganten Hoa Phat und Hoa Sen steigerten ihre Gewinne deutlich, während die meisten übrigen Unternehmen Verluste hinnehmen mussten.

HPG erzielte einen Gewinn von 2.000 Milliarden VND, eine deutliche Erholung im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Das Unternehmen verzeichnete drei Quartale in Folge verbesserte Gewinne und näherte sich damit dem Durchschnittsniveau der Jahre 2016 bis 2019 an. HSG meldete ebenfalls einen Gewinn von knapp 440 Milliarden VND, während es im Vorjahreszeitraum noch Verluste verzeichnete. Das Unternehmen verzeichnete drei Quartale in Folge positive Gewinne. Nam Kim Steel verzeichnete zwar weniger positive Geschäftsergebnisse, erzielte aber dennoch einen Gewinn nach Steuern von 24 Milliarden VND.

Unterdessen verlor die Vietnam Steel Corporation (VNSteel – TVN), ebenfalls ein Großunternehmen mit hohem Marktanteil, 172 Milliarden VND. Nach einem profitablen ersten Quartal verzeichnete TVN zwei Quartale in Folge negative Gewinne. Auch kleinere Unternehmen wie Pomina oder SMC blieben von Verlusten nicht verschont.

In einer Zeit, in der sich die Geschäftsergebnisse gerade erst verbessern, steht die Stahlindustrie sowohl bei der Zufuhr als auch bei der Ausgabe unter Druck.

Kürzlich gab die Vietnam Electricity Group (EVN) bekannt, dass der durchschnittliche Einzelhandelspreis für Strom von 1.920,37 VND auf 2.006,79 VND pro kWh (ohne Mehrwertsteuer) steigen wird, was einer Erhöhung um 4,5 % entspricht. Nach Schätzungen von Mirae Asset Securities (MASVN) machen die Stromkosten etwa 9–10 % der Herstellungskosten von Stahlunternehmen aus. Wenn die Unternehmen diese Kosten nicht an die Verbraucher weitergeben können, schätzt MASVN, dass der gesamte Vorsteuergewinn der Stahlindustrie um maximal 23 % sinken wird. Dies ist der stärkste Rückgang unter den am stärksten betroffenen Branchen, darunter Zement, Chemie und Papier.

Nicht nur die Strompreise, sondern auch die Inputfaktoren der Stahlindustrie steigen. Die Kohlepreise liegen derzeit unter dem Rekordniveau des gleichen Zeitraums, sind aber immer noch etwa 1,5- bis 3-mal höher als im Zeitraum 2020-2021. Seit Ende Oktober tendieren die Kohlepreise im Vergleich zum September nach oben. Auch die Eisenerzpreise befinden sich im Aufwärtstrend.

Gleichzeitig machen die Preise für Kohle und Eisenerz oft mehr als die Hälfte der Kosten im Stahlproduktionsprozess aus. BIDV Securities (BSC) geht außerdem davon aus, dass die Rohertragsmarge der Stahlunternehmen im vierten Quartal aufgrund der hohen Inputkosten sinken wird, während sich die Inlandsnachfrage nicht verbessert hat.

Stahlherstellung in einer Fabrik. Foto: HPG

Die obige Prognose von BSC basiert auf der Tatsache, dass der Stahlverbrauch keine Erholungserscheinungen zeigt. Dies spiegelt sich darin wider, dass die Fabriken weiterhin gezwungen sind, Stahlexporte zu nutzen, um die Inlandsnachfrage zu kompensieren. Die Unternehmen sind trotz gestiegener Produktionskosten nur sehr eingeschränkt in der Lage, die Stahlpreise zu erhöhen. Daher geht BSC davon aus, dass die Inlandsnachfrage zum Jahresende schwach bleiben wird.

Daten des Vietnam Steel Association (VSA) zeigten zudem, dass die Lücke zwischen Produktion und Absatz von Stahlfertigprodukten im September rund 579.000 Tonnen betrug. In den drei Quartalen dieses Jahres betrug die Lücke mehr als 1,2 Millionen Tonnen Stahlfertigprodukte. Der VSA kam zu dem Schluss, dass die Marktnachfrage nach inländischen Stahlprodukten insgesamt weiterhin schwach ist und sich nicht wesentlich verbessert hat.

Da sich der Verbrauch nicht erholt hat, sind auch die Stahlpreise seit mehr als zwei Monaten stabil. Seit Anfang September liegen die Baustahlpreise bei etwa 13,4 bis 13,7 Millionen VND pro Tonne und damit auf dem niedrigsten Stand der letzten drei Jahre. Zuvor war der Preis für diesen Artikel seit Anfang April 19 Mal in Folge gesunken.

BSC geht davon aus, dass die inländischen Stahlpreise im vierten Quartal weiterhin leicht unter Druck stehen werden. Der Grund dafür liegt in der weiterhin schwachen Inlandsnachfrage, den gegen Jahresende zunehmenden Exportkanälen und der anhaltenden Konkurrenz aus China für vietnamesischen Stahl.

Daher ist es sehr unwahrscheinlich, dass die Unternehmen den Druck der Strompreise auf die Verbraucher abwälzen werden. Die Stahlindustrie muss in der kommenden Zeit eine Lösung für das Gewinnproblem angesichts steigender Inputkosten, steigender Kaufkraft und noch nicht erholter Verkaufspreise finden.

Es wird jedoch auch eine positive Seite prognostiziert. KB Securities Vietnam (KBSV) geht in einem aktuellen Bericht davon aus, dass die inländische Stahlnachfrage ab Anfang 2024 positiv bleiben könnte. Grund dafür sind: relativ niedrige Zinsen, die Produktion und Geschäftsaktivitäten unterstützen; niedrige Stahlpreise, die die Konsumnachfrage ankurbeln; Maßnahmen zur Beseitigung von Schwierigkeiten auf dem Immobilien- und Tiefbaumarkt; und das Potenzial des Exportmarktes.

Siddhartha

Quellenlink: https://vnexpress.net/the-gong-kim-cua-nganh-thep-4677394.html