Weiterer Aufschwung für die Börse

Die Liquidität von mehreren zehntausend Milliarden Dong pro Handelstag zeigt die unbestreitbare Attraktivität des vietnamesischen Aktienmarktes. Der Reformdruck zur Verbesserung der Warenqualität und einer nachhaltigen Entwicklung wird jedoch immer größer.

Experten schlagen vor, Steuerbefreiungen und -ermäßigungen für langfristige Investitionen in Betracht zu ziehen, um langfristige Investitionen am Aktienmarkt zu fördern – Foto: HA QUAN

Um nicht nur ein „heißer“ Investitionskanal zu sein, sondern auch eine nachhaltige Kapitalbasis für die Wirtschaft zu werden, muss der vietnamesische Aktienmarkt in eine strategische Reformphase eintreten, in der der Schwerpunkt auf der Qualität der Notierung, der Anziehung nachhaltiger Cashflows und einem politischen Rahmen – insbesondere Steuern – liegt, der den Markt langfristig „fördern“ kann.

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Herr Dang Tran Phuc, Vorstandsvorsitzender von AzFin Vietnam – einem auf Schulungslösungen und Finanzberatung für Wertpapiere spezialisierten Unternehmen – ist der Ansicht, dass die Attraktivität des Aktienmarktes von der Qualität der angebotenen Produkte abhängen muss. Daher muss die Verbesserung der Qualität und Quantität der „Produkte“ – d. h. der börsennotierten Unternehmen – oberste Priorität haben.

„Wir können keinen gesunden Markt erwarten, wenn das Wachstum ausschließlich auf Spekulationsspielen beruht oder von den Kursbewegungen einiger weniger Large-Cap-Aktien abhängt“, warnte Herr Phuc und fügte hinzu, dass es auf einem gesunden Markt nicht an der Präsenz führender Unternehmen mangeln könne, die in der Lage seien, neue Maßstäbe in puncto Unternehmensführung, Größe und Transparenz zu setzen.

Daher sei es eine strategische Aufgabe, große Unternehmen, insbesondere aus dem Technologiesektor und Branchen mit Zukunftspotenzial wie Halbleiter, Künstliche Intelligenz (KI), E-Commerce usw., zur Teilnahme am Markt zu ermutigen, betonte der Experte. Darüber hinaus sei ein einfacher und transparenter Börsengang erforderlich, um Unternehmen zu einem aktiven Börsengang zu ermutigen.

Gleichzeitig sind nach Ansicht von Wertpapierexperten viele große Unternehmen mit engen Verbindungen zu Banken nicht an einer Börsennotierung interessiert, da sie Zugang zu günstigen und unkomplizierten Krediten hätten und sich weniger um Transparenz sorgten. „Eine übermäßige Abhängigkeit von geliehenem Kapital verzerrt nicht nur den Kapitalmarkt, sondern birgt auch Risiken für das Bankensystem“, warnte er.

Daher sei es dieser Person zufolge notwendig, die Bedingungen für den Zugang zu Vorzugskrediten und Großkrediten bei Banken zu regeln, die mit Standards der finanziellen Transparenz einhergehen müssten – einschließlich der Veröffentlichung von Prüfberichten und der regelmäßigen Offenlegung von Informationen …

Darüber hinaus könnte man erwägen, den Anteil der Bankkredite an nicht börsennotierte und intransparente Unternehmen zu begrenzen, um Anreize für eine Kapitalbeschaffung an der Börse zu schaffen.

Die Beschleunigung des Umwandlungsprozesses in Privatunternehmen und die Veräußerung staatlichen Kapitals aus großen börsennotierten Unternehmen gelten ebenfalls als wichtige Hebel zur Steigerung der Qualität der auf den Markt gebrachten Waren.
„In den letzten Jahren wurden Desinvestitionspläne bei „großen Jungs“ wie FPT, Vinamilk, Sabeco, Vietnam Airlines … oft angekündigt, aber die meisten davon blieben auf politischer Ebene …“, sagte der Experte.

Steuerpolitik zur Förderung der Kapitalmarktentwicklung erforderlich

Wertpapierexperten zufolge benötigt ein Markt, der sich langfristig entwickeln soll, ein Steuersystem, das fair ist und gleichzeitig eine positive Investitionsstimmung fördert und Spekulationen einschränkt. Der jüngste Vorschlag des Finanzministeriums, eine 20-prozentige Steuer auf Wertpapiergewinne für Privatanleger zu erheben, sorgt bei vielen Anlegern für Kontroversen und Besorgnis.

Nguyen The Minh, Leiter der Analyseabteilung für Privatkunden bei Yuanta Securities Vietnam, erklärte, dass die Anwendung eines festen Steuersatzes von 20 % auf alle Transaktionen nicht angemessen sei. Laut Minh sollte es für einen neu entstehenden Grenzmarkt wie Vietnam ein Staffelungssystem geben, das auf der Haltedauer der Aktien basiert, um langfristige Investoren stärker zu fördern als spekulative Anleger.

Selbst in Industrieländern wie den USA basiert die Besteuerung von Wertpapierübertragungen zwar auf dem Nettogewinn, der Steuersatz hängt jedoch von der Haltedauer und dem Einkommen des Einzelnen ab. Insbesondere sind in den USA Kapitalverlustabzüge möglich. Wenn Sie Aktien mit Verlust verkaufen, können Sie Gewinne aus anderen Transaktionen abziehen oder vom steuerpflichtigen Einkommen abziehen. Der verbleibende Verlust wird auf das folgende Jahr übertragen.

„Die Anwendung eines zeitlich differenzierten Steuermechanismus trägt nicht nur dazu bei, die Motivation zu steigern, Kapital länger auf dem Markt zu halten, sondern trägt auch zu einer umfassenden Entwicklung des Kapitalmarkts bei, im Einklang mit der Zielsetzung, die Abhängigkeit von Bankkrediten zu verringern“, sagte Herr Minh.

Herr Dang Tran Phuc sagte außerdem, dass Steuerrichtlinien sorgfältig geprüft und nach Anlagezielen, Haltedauer und Transaktionsumfang klassifiziert werden müssten. „Sie müssen im Einklang mit der Entwicklungsorientierung des Aktienmarktes und bei jedem Anlageobjekt angewendet werden … um ein gutes Budget zu erzielen und den Anlegern gleichzeitig ein sicheres Gefühl zu geben“, schlug Herr Phuc vor.

Der Aktieninvestor Trinh Hong Tham äußerte unterdessen Bedenken, dass der Zeitaufwand und die rechtlichen Risiken die zu zahlende Steuer übersteigen könnten, wenn einzelne Anleger Transaktionen, Dokumente und Steuererklärungen innerhalb der vorgeschriebenen Frist selbst zusammenstellen müssten. „Dies könnte die Motivation verringern, langfristig und offiziell am Markt teilzunehmen“, warnte Tham.

Erhöhung des Anteils institutioneller Anleger, Reduzierung des Anteils „selbstspielender“ Anleger

Herr Nguyen Duc Thong, CEO von SSI Securities, sagte, dass Einzelinvestoren einen sehr großen Anteil an der Struktur ausmachten, was zu häufigen Marktschwankungen führe. Daher sei es notwendig, einen Mechanismus zu schaffen, der die Einrichtung und Verwaltung von Fonds, die Diversifizierung der Produkte und die Vermarktung erleichtert, damit die Anleger Bescheid wissen und wählen können. Gleichzeitig müsse die Finanzbildung gefördert werden, damit die Anleger die Vorteile indirekter Investitionen verstehen, anstatt nur „auf eigene Faust zu spielen“.

Laut Herrn Dang Tran Phuc muss Vietnam bald T0-Produkte, Leerverkäufe und Mittagshandel fördern, damit der Markt regionale und globale Ebenen erreichen kann.

Die Marktaussichten sind positiv, aber Vorsicht ist geboten

Der vietnamesische Aktienmarkt befindet sich in einer Boomphase. Der VN-Index hat die 1.500-Punkte-Marke überschritten – ein wichtiger psychologischer Meilenstein, der optimistische Cashflow-Erwartungen widerspiegelt. Experten warnen Anleger jedoch vor Vorsicht und raten von der Kauf- und Kaufmentalität des Marktes ab.

Herr Nguyen An Huy, leitender Finanzberater bei FIDT, sagte, dass der VN-Index mit einem KGV von 14,66 und einem KBV von 1,9 gehandelt werde, während VN30 – eine Gruppe von Large-Cap-Aktien – ein KGV von 13 und ein KBV von 2 verzeichne. Auf Grundlage langfristiger Durchschnittsdaten seien dies immer noch angemessene Bewertungsschwellen, die nicht den „überhitzten“ Zustand des Marktes widerspiegelten.

Der schnelle Anstieg des Index in kurzer Zeit birgt jedoch immer noch das Risiko einer Korrektur, wenn die Psychologie der Anleger beginnt, ihre Erwartungen neu zu bewerten. Insbesondere bei Wachstumsaktien, die in letzter Zeit deutlich zugelegt haben, sollten Anleger nicht auf Kaufjagd gehen, sondern stattdessen darauf warten, dass sich die Korrekturen allmählich anhäufen, um das Risiko zu vermeiden, in Hochpreiszonen stecken zu bleiben.

„Wenn sich der Cashflow erholt oder die Marktstimmung abkühlt, können spekulative Aktien leicht auf ihren Ausgangswert oder sogar noch tiefer fallen“, warnte Huy.

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BINH KHANH

Quelle: https://tuoitre.vn/them-luc-day-cho-thi-truong-chung-khoan-20250724092111089.htm