(CPV) – Nach 15 Jahren Entwicklung hat sich der Markt für Staatsanleihen zu einem der wichtigsten Kapitalbeschaffungskanäle der Wirtschaft entwickelt und dient den Zielen öffentlicher Investitionen und der Umstrukturierung staatlicher Schulden. Das Finanzministerium strebt an, den Markt für Staatsanleihen hinsichtlich Größe, Liquidität und internationaler Integration weiterzuentwickeln, um den enormen Kapitalbedarf für die Umsetzung wichtiger Projekte und sozioökonomischer Ziele bis 2030 zu decken.
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| Fotos vom Seminar (Foto: MP) |
Von der Rechtsgrundlage zur effektiven Praxis
Auf der vom Finanzministerium am 5. Dezember organisierten Konferenz zum 15-jährigen Bestehen des Marktes für Staatsanleihen (G-Bonds) würdigten die Delegierten die Rolle und die Erfolge, die der G-Bond-Markt für die Wirtschaft gebracht hat. Seit der Einführung des spezialisierten Marktes im Jahr 2009 sind G-Bonds sowohl in ihrer Breite als auch in ihrer Tiefe stark gewachsen und haben sich zum wichtigsten Kanal zur Kapitalbeschaffung für die Regierung, politische Banken und lokale Behörden entwickelt.
Der Rechtsrahmen für den Staatsanleihenmarkt wurde zeitgleich und im Einklang mit internationalen Gepflogenheiten geschaffen. Durch die Standardisierung der Emissions-, Gebots-, Preis-, Notierungs- und Handelsprozesse wurde die Grundlage für einen modernen, transparenten und effizienten Anleihenmarkt geschaffen. Insbesondere wurden Staatsanleihenprodukte mit Laufzeiten (kurz-, mittel- und langfristig) und flexiblen Zinszahlungsmethoden diversifiziert, um den vielfältigen Bedürfnissen der Anleger gerecht zu werden.
Auch die technische Infrastruktur für Anleihetransaktionen wurde in jeder Phase verbessert. Die Zeit von der Emission bis zur Transaktion wurde auf zwei Tage verkürzt, was reibungslose und sichere Finanztransaktionen gewährleistet. Seit 2017 werden Zahlungen für Staatsanleihen von Geschäftsbanken an die Staatsbank Vietnams (SBV) übertragen, was die Sicherheit erhöht und internationalen Gepflogenheiten entspricht.
Eine der herausragenden Errungenschaften ist die Fähigkeit, effektiv Kapital zur Umstrukturierung des Staatsschuldenportfolios zu mobilisieren. Bis November 2024 wird die Restlaufzeit des Schuldenportfolios 9,05 Jahre betragen, während der Emissionszinssatz von 6–8 % (vor 2014) auf heute nur noch 2–4 % gesunken ist. Dies verringert nicht nur den Schuldentilgungsdruck auf den Haushalt, sondern trägt auch zur Verbesserung der nationalen Kreditwürdigkeit bei, die von Organisationen wie S&P und Fitch mit BB+ bewertet wird.
Laut Frau Phan Thi Thu Hien, Direktorin der Abteilung Finanzen – Bankwesen im Finanzministerium, setzt die sozioökonomische Entwicklungsstrategie für den Zeitraum 2021–2030 ein ehrgeiziges Ziel: Vietnam soll bis 2030 zu einem modernen Industrieland mit hohem Durchschnittseinkommen werden. Um dies zu erreichen, muss die ausstehende Verschuldung des Anleihemarktes mindestens 58 % des BIP erreichen, wobei Staatsanleihen weiterhin eine Schlüsselrolle spielen.
Der Kapitalbedarf wird in der kommenden Zeit voraussichtlich stark steigen, insbesondere für die Umsetzung wichtiger Projekte wie der Nord-Süd-Hochgeschwindigkeitsstrecke mit einer Gesamtinvestition von 1,7 Milliarden VND. Durchschnittlich müssen für dieses Projekt jährlich rund 170 Billionen VND mobilisiert werden. Abhängig vom Fortschritt der öffentlichen Investitionsauszahlung wird der Gesamtkapitalbedarf in der kommenden Zeit voraussichtlich von derzeit 500–600 Billionen VND auf 700–800 Billionen VND pro Jahr steigen.
Angesichts dieser Herausforderung richtet das Finanzministerium die Entwicklung des Staatsanleihenmarktes so aus, dass eine ausreichende Kapitalmobilisierung gewährleistet und gleichzeitig die Effizienz der Kapitalnutzung verbessert wird. Zu den Lösungen gehören die regelmäßige Ausgabe von Staatsanleihen, die Bekanntgabe maximaler Emissionsgrenzen, die Anpassung angemessener Zinssätze und eine enge Verknüpfung der Kapitalmobilisierung mit dem Auszahlungsfortschritt wichtiger Projekte.
Eine der Prioritäten für die Entwicklung des Staatsanleihenmarktes ist die Erhöhung der Liquidität auf den Primär- und Sekundärmärkten. Dank des Systems der Market Maker, die Transaktionen fördern und den Kauf- und Verkaufsbedarf der Anleger decken, hat sich die Marktliquidität deutlich verbessert. Die Anleihenquote langfristiger Nichtbanken erreichte bis Ende des dritten Quartals 2024 60,5 % – ein deutlicher Anstieg gegenüber 20 % im Jahr 2009.
Darüber hinaus konzentriert sich das Finanzministerium auf die Diversifizierung der Emissionslaufzeiten von Anleihen – von kurzfristigen (1–3 Jahren) bis langfristigen (10–30 Jahren), um dem Investitionsbedarf vieler Akteure gerecht zu werden. Lange Laufzeiten eignen sich nicht nur für öffentliche Investitionsprojekte, sondern helfen der Regierung auch, den Druck auf die kurzfristige Schuldentilgung zu verringern und so die nachhaltige Verwaltung des Schuldenportfolios zu verbessern.
Entwicklung des Staatsanleihenmarktes im Zusammenhang mit der internationalen Integration
Herr Bui Hoang Hai, stellvertretender Vorsitzender der staatlichen Wertpapieraufsichtsbehörde (SSC), betonte die Rolle des Staatsanleihenmarktes als wichtiges Referenzinstrument für das gesamte Finanzsystem. Die auf Anleihemarktdaten basierende Benchmark-Renditekurve hilft nicht nur bei der Prognose von Zinstrends, sondern unterstützt auch Unternehmen und Investoren bei wichtigen Finanzentscheidungen.
Um eine einheitliche Renditekurve zu entwickeln, müssen jedoch präzise Eingangsdaten sichergestellt und die Laufzeiten der Anleihen erweitert werden. Insbesondere müssen Anleger ermutigt werden, sich an langen Laufzeiten (10–30 Jahre) zu beteiligen, was zu mehr Stabilität und geringerer Volatilität am Markt beiträgt.
Die Zusammenarbeit zwischen dem Finanzministerium und der Staatsbank wird künftig weiter intensiviert, um die verschiedenen Komponenten des Finanzmarktes, einschließlich des Derivate-, Währungs- und Devisenmarktes, synchron weiterzuentwickeln. Der Ausbau der internationalen Zusammenarbeit sowie die Gewinnung von Ratingagenturen und ausländischen Investoren werden der Schlüssel zur Stärkung des vietnamesischen Staatsanleihenmarktes sein.
Experten der Weltbank (WB) zufolge ist der Markt für vietnamesische Staatsanleihen zwar erheblich gewachsen – von 6 % des BIP im Jahr 2011 auf heute über 25 % des BIP (entsprechend 100 Milliarden US-Dollar), doch ist dieser Umfang im Vergleich zum Potenzial der Wirtschaft immer noch gering.
Die Weltbank empfiehlt Vietnam, seinen Anleihepreismechanismus zu verbessern, einheitliche Preise auf dem Primär- und Sekundärmarkt sicherzustellen und Staatsanleihen als zuverlässiges Instrument zur Vermögenspreisbildung zu nutzen. Die Modernisierung des Handelssystems und die Verbesserung der Transparenz durch die Zusammenarbeit mit internationalen Ratingagenturen werden nicht nur dazu beitragen, dass der Staatsanleihenmarkt mehr Investitionskapital anzieht, sondern auch die Aufwertung des vietnamesischen Aktienmarktes fördern.
Um den Entwicklungsanforderungen der kommenden Zeit gerecht zu werden, muss der Markt für Staatsanleihen hinsichtlich Größe, Liquidität und Integrationsgrad umfassend weiterentwickelt werden. Lösungen zur Verbesserung der Effizienz der Kapitalmobilisierung, zur Synchronisierung mit dem Auszahlungsverlauf und dem öffentlichen Investitionsbedarf bilden eine solide Grundlage für die Verwirklichung der wichtigsten sozioökonomischen Ziele des Landes – hin zu nachhaltiger Entwicklung und Wohlstand.
Aufgrund seiner Bedeutung und klaren Entwicklungsausrichtung bleibt der Markt für Staatsanleihen weiterhin ein wichtiges Instrument zur Mobilisierung finanzieller Ressourcen und trägt zur erfolgreichen Umsetzung der vietnamesischen Wirtschaftsstrategien in der Zukunft bei.
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Quelle: https://dangcongsan.vn/kinh-te/thi-truong-trai-phieu-chinh-phu-nen-tang-vung-chac-cho-phat-trien-kinh-te-685433.html
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