VNDirect investiert in Anleihen.

Neben der Erhöhung der Kredite für Investoren zum Kauf von Aktien an der Börse deuten die von VNDirect mobilisierten Gelder darauf hin, dass sie stark in den Anleihenmarkt fließen.

Aktionäre sind ständig verpflichtet, Geld zu zahlen.

Nachdem die VND-Aktie der VNDirect Securities Joint Stock Company am 20. September 2023 einen kurzfristigen Höchststand von 25.250 VND pro Aktie erreicht hatte, fiel sie anschließend kontinuierlich, insbesondere nach einem Systemausfall, der die Anleger Ende März 2024 (über eine Woche lang) am Handel im gesamten System hinderte und zu einem starken Preisverfall führte. Am 19. April 2023 erreichte die Aktie einen kurzfristigen Tiefststand von 18.900 VND pro Aktie, was 25,1 % unter dem Höchststand vom 20. September 2023 lag.

Allerdings erholten sich die VND-Aktien zuletzt und erreichten am 17. Mai einen Kurs von 21.900 VND/Aktie (Schlusskurs am 22. Mai: 21.300 VND/Aktie). Dies zog erneute Investitionen an, da das Unternehmen die Genehmigung für eine Aktienemission und eine Kapitalerhöhung bekannt gab.

Gemäß dem kürzlich von der staatlichen Wertpapierkommission genehmigten Kapitalerhöhungsplan plant VNDirect, den bestehenden Aktionären knapp 244 Millionen Aktien im Verhältnis 5:1 anzubieten. Das bedeutet, dass Aktionäre, die fünf Aktien besitzen, das Recht haben, eine neue Aktie zum Ausgabepreis von 10.000 VND pro Aktie zu erwerben. Das Unternehmen rechnet mit einem Erlös von knapp 2,44 Billionen VND, der für den Ausbau des Wertpapierkreditgeschäfts, der Kapitalmarktaktivitäten und der Anleiheemissionen verwendet werden soll.

Darüber hinaus wurde VNDirect die Genehmigung erteilt, Dividenden in Form von Aktien mit einer Quote von 5 % auszuschütten, was der Ausgabe von knapp 61 Millionen zusätzlichen Aktien entspricht. Sollten beide Emissionen abgeschlossen sein, erhöht sich das Grundkapital des Unternehmens von 12,178 Milliarden VND auf knapp 15,223 Milliarden VND.

VNDirect gehört zu den wenigen Wertpapierfirmen, die in den letzten Jahren kontinuierlich Aktien zur Kapitalerhöhung durch die Ausgabe von Aktien angeboten haben. Allein von 2018 bis zum 31. März 2024 erhöhte sich das Grundkapital von VNDirect um das 6,86-Fache, von 1.549,98 Milliarden VND auf 12.178,4 Milliarden VND. Damit zählt VNDirect zu den börsennotierten Wertpapierfirmen mit dem schnellsten Grundkapitalwachstum.

Investieren in Finanzanlagen

Tatsächlich konzentrierte sich VNDirect von 2018 bis 2022 nach mehreren Kapitalerhöhungen und zusätzlicher Fremdfinanzierung darauf, das eingeworbene Kapital in gewinn- und verlustwirksame Finanzanlagen (FVTPL), bis zur Endfälligkeit gehaltene Anlagen (HTM) und Kredite zu investieren. FVTPL und Kredite verzeichneten dabei ein rasantes Wachstum.

Zum 31. März 2024 beliefen sich die drei zuvor genannten Positionen auf 34.202,6 Milliarden VND, was 82,7 % des Gesamtvermögens von VNDirect entsprach. Davon entfielen 16.445,1 Milliarden VND auf FVTPL-Vermögenswerte, 7.799,9 Milliarden VND auf HTM-Vermögenswerte und 9.957,6 Milliarden VND auf Kredite.

Darüber hinaus deuten die mobilisierten Mittel von VNDirect hinsichtlich der Vermögensportfolioallokation – neben der zunehmenden Vergabe von Krediten an Investoren zum Aktienkauf an der Börse – auf einen starken Zufluss in den Anleihenmarkt hin. Während das Portfolio an Unternehmensanleihen Ende 2019 lediglich 105,45 Milliarden VND umfasste, erreichte der Wert der nicht börsennotierten Anleihen bis zum 31. März 2024 8.698,1 Milliarden VND, was einer Steigerung um das 81,5-Fache entspricht. VNDirect gab keine detaillierten Erläuterungen zu den gehaltenen Anleihen.

Angesichts der jüngsten Entwicklungen am Anleihemarkt erklärte Frau Pham Minh Huong, Vorsitzende von VNDirect, in ihrer jüngsten Stellungnahme auf der Hauptversammlung 2023 zur Investition in Trung-Nam-Anleihen, dass das Unternehmen Trung Nam gewählt habe, weil es ein repräsentatives Unternehmen im Energiesektor sei, das über die Kapazität zur Umsetzung und Entwicklung von Projekten sowie über die Fähigkeit verfüge, Investitionsprojekte zu akquirieren. Obwohl die Transaktion mit Trung Nam gründlich geprüft worden sei, habe das Unternehmen ähnliche Schwierigkeiten wie die meisten anderen Unternehmen bei früheren Anleiheemissionen erlebt.

„Viele Anleger befürchten, dass die VND-Aktien mit der Geschichte von Trung Nam verknüpft sind, und das stimmt auch. VNDirect geht jedoch davon aus, dass Trung Nam lediglich vorübergehenden Liquiditätsrisiken und keinen Risiken für das Wirtschaftsmodell ausgesetzt ist. Natürlich bestehen auch einige politische Risiken, diese wurden aber von VNDirect vor der Entscheidung zur Beteiligung an der Emission geprüft. Das einzige Risiko, das VNDirect nicht vorhergesehen hat, war der Weiterverkauf durch Anleger, der das Unternehmen zwang, zum Schutz der Anleger und des Marktes eine große Menge an Anleihen zurückzukaufen“, betonte Frau Huong.

Das Eigenhandelsportfolio hat sich mehr als verzehnfacht.

Um auf das Thema der rasanten Kapitalbeschaffung zurückzukommen: Der kontinuierliche Zufluss von Investorengeldern hat das Vermögen von VNDirect seit 2018 deutlich erhöht. Parallel zu diesem Vermögenswachstum baut das Unternehmen sein Aktien- und Anleihenportfolio jedoch zu schnell aus, was insbesondere in der Erweiterung des Anleihenportfolios von Unternehmen mit Liquiditätsproblemen im Immobilien- und Erneuerbare-Energien-Sektor gipfelt.

Konkret stieg der Gesamtwert der Eigenhandelsinvestitionen von 2018 bis zum 31. März 2024 um das 10,1-fache, was einem Anstieg von 14.968,8 Milliarden VND entspricht. Er erreichte 16.445,1 Milliarden VND und machte 39,8 % des Gesamtvermögens aus (gegenüber nur 14 % zu Beginn des Zeitraums).

Darüber hinaus warf der Systemausfall Ende März 2024 viele Fragen hinsichtlich mangelnder Investitionen und Systemsicherheit im Verhältnis zum Wachstum des Unternehmens auf.

Berichten zufolge plant VNDirect im Jahr 2024, sich auf zwei Hauptbereiche zu konzentrieren: Kapitalmarktdienstleistungen und Vermögensverwaltung sowie Wertpapierhandelsdienstleistungen.

Es ist ersichtlich, dass VNDirect neben der zunehmenden Kreditaufnahme und der Kapitalbeschaffung von Aktionären zur Erweiterung seiner Kapitalbasis auch sein Eigenhandelsportfolio in Aktien und Anleihen ausbaut und gleichzeitig die ausstehenden Kredite an Einzelinvestoren erhöht.

Quelle: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html