VNDirect investiert in Anleihen

Neben der Erhöhung der Kredite für Investoren zum Kauf von Aktien an der Börse deutet alles darauf hin, dass der mobilisierte Cashflow von VNDirect stark in den Anleihenmarkt fließt.

Die Aktionäre müssen fortlaufend Geld zahlen

Nachdem die Aktien der VNDirect Securities Corporation am 20. September 2023 einen kurzfristigen Höchststand von 25.250 VND pro Aktie erreicht hatten, fielen sie anschließend kontinuierlich, insbesondere nachdem ein Systemfehler Ende März 2024 (über eine Woche lang) den Handel im gesamten System verhinderte, was zu einem Kurssturz führte. Am 19. April erreichten sie mit 18.900 VND pro Aktie einen kurzfristigen Tiefststand, was 25,1 % unter dem Höchststand vom 20. September 2023 lag.

Allerdings haben sich die VND-Aktien zuletzt erholt und erreichten am 17. Mai 21.900 VND/Aktie (Schlusskurs am 22. Mai: 21.300 VND/Aktie). Dies führte zu einem erneuten Geldzufluss, als das Unternehmen die Genehmigung zur Ausgabe neuer Aktien und zur Erhöhung des Grundkapitals bekannt gab.

Gemäß dem kürzlich von der staatlichen Wertpapierkommission genehmigten Kapitalerhöhungsplan plant VNDirect, den bestehenden Aktionären knapp 244 Millionen Aktien im Verhältnis 5:1 anzubieten. Das bedeutet, dass Aktionäre, die jeweils fünf Aktien besitzen, das Recht haben, eine neue Aktie zu erwerben. Der Ausgabepreis beträgt 10.000 VND pro Aktie. Das Unternehmen rechnet mit Einnahmen von knapp 2,44 Billionen VND, die zur Erweiterung seiner Kreditvergabekapazität, seines Kapitalmarktgeschäfts, seiner Anleiheemissionskapazität usw. verwendet werden sollen.

Darüber hinaus wurde VNDirect die Genehmigung erteilt, Aktiendividenden in Höhe von 5 % auszuschütten, was der Ausgabe von knapp 61 Millionen zusätzlichen Aktien entspricht. Nach Abschluss beider Emissionen erhöht sich das Grundkapital des Unternehmens von 12.178 Milliarden VND auf knapp 15.223 Milliarden VND.

VNDirect gehört zu den wenigen Wertpapierfirmen, die in den letzten Jahren kontinuierlich Aktienemissionen durchgeführt haben, um Kapital von ihren Aktionären zu beschaffen. Von 2018 bis zum 31. März 2024 erhöhte sich das Grundkapital von VNDirect um das 6,86-Fache, von 1.549,98 Milliarden VND auf 12.178,4 Milliarden VND. Damit zählt VNDirect zu den börsennotierten Wertpapierfirmen mit dem schnellsten Grundkapitalwachstum.

Investieren in Finanzanlagen

Tatsächlich konzentrierte sich VNDirect von 2018 bis 2022 nach Kapitalerhöhungen und der Aufnahme zusätzlicher Schulden darauf, das mobilisierte Kapital in gewinn- und verlustwirksame Finanzanlagen (FVTPL), bis zur Endfälligkeit gehaltene Anlagen (HTM) und Kredite zu investieren. Dabei wiesen FVTPL und Kredite ein rasantes Wachstum auf.

Zum 31. März 2024 beliefen sich die oben genannten drei Positionen auf 34.202,6 Milliarden VND, was 82,7 % des Gesamtvermögens von VNDirect entspricht. Davon entfielen 16.445,1 Milliarden VND auf FVTPL-Vermögenswerte, 7.799,9 Milliarden VND auf HTM-Vermögenswerte und 9.957,6 Milliarden VND auf Kredite.

Darüber hinaus deutet die Portfolioallokation von VNDirect, neben der Erhöhung der Kredite für Anleger zum Kauf von Aktien an der Börse, darauf hin, dass der mobilisierte Cashflow stark in den Anleihenmarkt fließt. Während das Portfolio an Unternehmensanleihen Ende 2019 lediglich 105,45 Milliarden VND umfasste, erreichte der Wert der Anlagen in nicht börsennotierten Anleihen bis zum 31. März 2024 8.698,1 Milliarden VND – eine Steigerung um das 81,5-Fache. VNDirect gab jedoch keine detaillierten Informationen zu den gehaltenen Anleihen preis.

Als Reaktion auf die jüngsten Entwicklungen am Anleihemarkt erklärte Frau Pham Minh Huong, Vorsitzende von VNDirect, in ihrer Rede auf der Hauptversammlung 2023 zur Investition in Trung-Nam-Anleihen, dass das Unternehmen Trung Nam gewählt habe, weil es ein repräsentatives Unternehmen der Energiebranche sei, über die Kapazität zur Projektentwicklung verfüge und Investitionsprojekte akquirieren könne. Obwohl die Transaktion mit Trung Nam sorgfältig geprüft worden sei, habe auch dieses Unternehmen, wie die meisten anderen Emittenten von Anleihen in der Vergangenheit, Schwierigkeiten gehabt.

„Viele Anleger befürchten, dass die VND-Aktien mit der Geschichte von Trung Nam in Verbindung stehen, und das stimmt auch. VNDirect geht jedoch davon aus, dass Trung Nam lediglich vorübergehenden Liquiditätsrisiken und keinen Risiken für das Wirtschaftsmodell ausgesetzt ist. Natürlich bestehen auch einige politische Risiken, diese wurden jedoch von VNDirect vor der Entscheidung zur Beteiligung an der Emission geprüft. Das einzige Risiko, das VNDirect nicht vorhergesehen hat, war der Weiterverkauf der Aktien durch die Anleger, was das Unternehmen zwang, zum Schutz der Anleger und des Marktes eine große Anzahl von Anleihen zurückzukaufen“, betonte Frau Huong.

Das Portfolio der Selbstständigen hat sich um mehr als das Zehnfache erhöht.

Zurück zum rasanten Kapitalzuwachs: Die kontinuierliche Kapitalzufuhr von Investoren hat dazu beigetragen, dass das Vermögen von VNDirect seit 2018 deutlich gestiegen ist. Allerdings hat das Unternehmen parallel zum Vermögenswachstum sein Anlageportfolio aus Aktien und Anleihen zu schnell erweitert, was schließlich in einer Ausweitung des Anleihenportfolios auf Unternehmen mit Liquiditätsproblemen im Immobilien- und Erneuerbare-Energien-Sektor gipfelte.

Von 2018 bis zum 31. März 2024 stieg der Gesamtwert der Investitionen von Selbstständigen um das 10,1-fache, was einem Anstieg von 14.968,8 Milliarden VND auf 16.445,1 Milliarden VND entspricht und 39,8 % des Gesamtvermögens ausmacht (zu Beginn des Zeitraums betrug er nur 14 %).

Darüber hinaus warf der Systemausfall Ende März 2024 viele Fragen auf, da nicht ausreichend in das System investiert und es nicht entsprechend dem Wachstumsumfang des Unternehmens gesichert worden war.

Es ist bekannt, dass VNDirect im Jahr 2024 plant, sich auf zwei Bereiche zu konzentrieren, darunter Kapitalmarktdienstleistungen und Investment-Asset-Management sowie Wertpapierhandelsdienstleistungen.

Es ist ersichtlich, dass VNDirect neben der zunehmenden Verschuldung und Kapitalmobilisierung von Aktionären zur Erweiterung der Kapitalquellen auch sein eigenes Anlageportfolio in Aktien und Anleihen fördert und gleichzeitig die ausstehenden Kredite für Einzelanleger erhöht.

Quelle: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html