Warren Buffett: In der Rezession Geld verdienen, mit hohen Einsätzen auf Ölaktien | Unternehmer

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Warum setzt Warren Buffett so stark auf Ölaktien?

Im Jahr 2008 erwarb Warren Buffetts Investmentgesellschaft Berkshire Hathaway einen großen Anteil am Ölkonzern ConocoPhillips. Mit dem Ausbruch der globalen Rezession stürzten die Ölpreise und der Aktienkurs von ConocoPhillips ab. Berkshire erlitt enorme Verluste und erlebte sein schlechtestes Jahr seit Buffetts Übernahme Anfang der 1960er Jahre.

„Ich habe mich so geirrt“, sagte Buffett, Vorsitzender und CEO von Berkshire, 2009 den Aktionären.

Berkshire versuchte sich daraufhin erneut in der Branche und investierte in den folgenden Jahren mehrmals in Exxon Mobil. Doch 2014 musste das Unternehmen seine Anteile verkaufen, da die Ölpreise einen der stärksten Einbrüche in der Geschichte verzeichneten.

„Wir werden nicht mehr so oft Ölaktien kaufen“, sagte Buffett auf der Aktionärsversammlung 2015.

Das Wall Street Journal berichtete, dass die Investmentlegende damals offenbar genug von Ölaktien hatte. Doch im vergangenen Jahr erregten die Aktien von Occidental Petroleum Buffetts Aufmerksamkeit erneut.

Vì sao Warren Buffett đặt cược lớn vào cổ phiếu dầu mỏ? - Ảnh 1. — Im März 2022 war Vicki Hollub, CEO von Occidental Petroleum, auf dem Weg zu einem College-Baseballspiel, als ihr Telefon klingelte. Hollub ging ran. Am anderen Ende sagte Buffett: „Hallo Vicki, hier ist Warren. Wir haben gerade 10 % Ihrer Firma gekauft.“ Die Occidental-Aktie war in die Höhe geschossen, aber niemand wusste, warum.

Dieser Anruf löste bei Berkshire eine Kauforgie aus, die in den folgenden Monaten den Occidental-Anteil erhöhte. Berkshire kaufte weiter, selbst als die Ölpreise von ihren Höchstständen im Juli, August, September 2022 und März 2023 fielen. Im ersten Quartal dieses Jahres erhöhte das Unternehmen zudem seinen Anteil am Occidental-Konkurrenten Chevron.

Berkshire ist mittlerweile der größte Anteilseigner sowohl von Occidental als auch von Chevron. Energieaktien werden bis Ende 2022 14 Prozent seines Portfolios ausmachen – der höchste Anteil seit dem Jahr 2000.

Die Aktien von Occidental sind um 5 % gestiegen, seit Berkshire im März 2022 seinen Anteil bekannt gab. Chevron ist seit April 2022 um 1,8 % gefallen.

„Die Art und Weise, wie sie in den Energiesektor investieren, lässt einen glauben, dass ein Boom bevorsteht“, sagte Cole Smead, CEO von Smead Capital Management. Überraschenderweise entschied sich Buffett, einer der erfolgreichsten Investoren der Welt , gerade jetzt für den Kauf von Ölaktien.

US-Rohöl der Sorte West Texas Intermediate (WTI) wird derzeit bei etwa 69 Dollar pro Barrel gehandelt, nachdem es im vergangenen Jahr aufgrund des Ukraine-Krieges auf 130 Dollar gestiegen war. Auch die Einstellung gegenüber fossilen Brennstoffen hat sich in den letzten Jahren geändert. Unternehmen stehen zunehmend unter Druck, ihre CO2-Emissionen zu senken.

Die größte Überraschung ist, dass die Energieaktien in den letzten Jahren überwiegend im Minus waren. Der Boom-Bust-Zyklus, die Insolvenzwelle und die Sorgen um die Zukunft fossiler Brennstoffe haben dazu geführt, dass der Energiesektor im S&P 500 weit hinter dem Gesamtmarkt zurückblieb.

„Es besteht ein großer Unterschied zwischen dem, was ihnen wichtig ist, und dem, was andere Leute kaufen“, sagte Smead über Buffett und seine Stellvertreter.

Warum setzt Berkshire so stark auf Energieaktien? Berkshire Hathaway hält an diesem Wochenende seine jährliche Aktionärsversammlung ab. Buffett und seine Mitarbeiter werden sicherlich gefragt werden, warum sie große Anteile an zwei der größten Ölkonzerne im Permian Basin (Texas, USA) erworben haben. Sie werden auch nach der Zukunft der Branche im Kontext des weltweiten Bestrebens gefragt, die Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen zu verringern.

Kann Buffett erklären, was diesmal anders ist?

Investoren und Analysten, die Buffett seit Jahren beobachten, führen den Grund dafür an, dass die Welt trotz ehrgeiziger Klimaziele weiterhin Rohöl benötigen wird, wenn auch nicht in großen Mengen. Dies wird es Unternehmen wie Occidental und Chevron ermöglichen, auch in den kommenden Jahren vom Ölverkauf zu profitieren.

„Sie scheinen der Ansicht zu sein, dass die Energiewende länger dauern wird als erwartet“, sagte Bill Stone, Chief Investment Officer bei Glenview Trust. Buffett sagte, dass die USA im Jahr 2022 nicht kurz davor stünden, vollständig auf Rohöl zu verzichten.

„Wenn wir versuchen, in drei oder fünf Jahren etwas zu ändern, weiß niemand, was passieren wird. Aber ich halte die Wahrscheinlichkeit dafür für extrem gering“, sagte er auf der letztjährigen Aktionärsversammlung. „Versuchen wir, auf elf Millionen Barrel Öl pro Tag zu verzichten, und sehen wir, was morgen passiert.“

Berkshire hatte mit seiner Investition in PetroChina im Jahr 2007 viele Aktionäre verärgert. Der Muttergesellschaft des chinesischen Ölkonzerns wurden während des Darfur-Krieges 2003 Verbindungen zur sudanesischen Regierung vorgeworfen. 2007 gab Berkshire den Verkauf seiner gesamten Anteile bekannt und erzielte dabei einen Gewinn von 3,5 Milliarden Dollar. Buffett beteuerte im Fox Business Network , seine Entscheidungen seien „ausschließlich auf der Bewertung“ beruht.

James Shanahan, Analyst bei Edward Jones, sagte, Berkshires Investitionen in die Energiebranche zeigten, dass Buffett „traditionelle Industrien immer noch schätzt“.

Investoren, die Buffett und seinen langjährigen Stellvertreter Charlie Munger beobachten, sagen, die Milliardäre seien risikoscheu, was Berkshires Investitionen noch rätselhafter macht. Die Gewinne der Unternehmen hängen vom Ölpreis ab, der wiederum aufgrund unvorhersehbarer Faktoren wie Wirtschaftswachstum, geopolitischen Schocks und dem Tempo der Ölförderung schwankt.

„Hollub sagte, sie wisse nicht, wie die Ölpreise im nächsten Jahr aussehen werden. Niemand weiß das“, sagte Buffett bei der Aktionärsversammlung im letzten Jahr.

Mohnish Pabrai, Gründer von Pabrai Investments Funds, sagte, er glaube, der Milliardär habe geglaubt, die Preise würden innerhalb einer bestimmten Spanne schwanken, die ausreiche, um Ölkonzerne profitabel zu machen. Er aß mit Buffett zu Abend, nachdem er 2008 eine Wohltätigkeitsauktion gewonnen hatte.

Viele Ölkonzerne behaupten, sie würden dank des technologischen Fortschritts auch dann noch profitabel sein, wenn die Ölpreise weit unter das aktuelle Niveau fallen. Occidental beispielsweise sagt, das Unternehmen werde auch dann noch profitabel sein, wenn der Preis auf 40 Dollar pro Barrel sinkt.

Darüber hinaus dominieren sowohl Occidental als auch Chevron das Permian Basin, eines der ertragreichsten Ölfelder der Welt. Auf die Frage im Februar, ob Berkshire seine Anteile an Occidental und Chevron langfristig halten werde, sagte Munger: „Es handelt sich wahrscheinlich um eine langfristige Investition.“

Ein weiterer Grund ist, dass Hollub Buffetts Vertrauen gewonnen zu haben scheint. Viele Ölkonzerne haben in der Vergangenheit den Fehler gemacht, bei hohen Ölpreisen sofort die Produktion zu steigern. Hollub hingegen wies Occidental an, noch Jahre nach der Pandemie Schulden abzubauen, Dividenden auszuschütten und Aktien zurückzukaufen. Dieser Schritt gilt als Vorteil für Buffett.

„Im Grunde ist sie wie Buffett, da sie immer daran denkt, den Aktionären Geld zurückzugeben“, sagte Pabrai.

Sowohl Buffett als auch Munger haben Berkshire auf Langlebigkeit ausgelegt. „Die Eisenbahn wird es auch in 100 Jahren noch geben“, sagte Pabrai mit Blick auf Berkshires Tochtergesellschaft BNSF Railway. „Das Energiegeschäft wird es noch lange geben“, fügte er hinzu.

„Sie jagen keinen Trends hinterher, sondern suchen immer nach möglichst einfachen Investitionen“, so Pabrai abschließend.

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