Οι βιετναμέζικες τεχνολογικές επιχειρήσεις επιταχύνουν την πορεία τους παρά τις προκλήσεις

Η τεχνολογική βιομηχανία του Βιετνάμ βιώνει τον ισχυρότερο μετασχηματισμό της εδώ και πολλά χρόνια. Μεγάλες επιχειρήσεις όπως η FPT, η CMC, η VNG ή η Viettel Global ανέφεραν όλες αύξηση εσόδων κατά το τρίτο τρίμηνο του 2025, αλλά το χάσμα στα κέρδη και τις στρατηγικές δείχνει μια ολοένα και πιο σαφή διαφοροποίηση στην εποχή της Τεχνητής Νοημοσύνης και της παγκοσμιοποίησης.

Σαφής διαφοροποίηση στον νέο κύκλο ανάπτυξης

Οι οικονομικές εκθέσεις για το τρίτο τρίμηνο του 2025 παρουσιάζουν μια ανάμεικτη εικόνα της βιετναμέζικης τεχνολογικής βιομηχανίας, με ισχυρή αύξηση εσόδων αλλά συρρίκνωση των περιθωρίων κέρδους. Παρόλο που επωφελούνται από την ανάγκη για ψηφιακό μετασχηματισμό, κάθε επιχείρηση έχει επιλέξει διαφορετική πορεία για να εισέλθει στην εποχή της Τεχνητής Νοημοσύνης.

Έκθεση εσόδων της FPT Long Chau για το τρίτο τρίμηνο του 2025.

Συγκεκριμένα, η FPT εξακολουθεί να αποτελεί την «σταθερή ατμομηχανή» του κλάδου, με ενοποιημένα έσοδα περίπου 17.200 δισεκατομμυρίων VND και κέρδη μετά φόρων άνω των 2.400 δισεκατομμυρίων VND, αυξημένα κατά 16%. Το πλεονέκτημα του ομίλου έγκειται στην ισορροπία μεταξύ των εξαγωγών λογισμικού, των υπηρεσιών τεχνητής νοημοσύνης B2B και της αλυσίδας λιανικής πώλησης FPT - όπου η Long Chau δημιουργεί υψηλά περιθώρια κέρδους. Η FPT αντιπροσωπεύει ένα βιώσιμο, πολυκλαδικό μοντέλο, όπου η σταθερή ταμειακή ροή ενθαρρύνει μακροπρόθεσμες επενδύσεις στην τεχνολογία.

Αντίθετα, η VNG βρίσκεται σε διαδικασία αναδιάρθρωσης μετά από πολλά χρόνια ζημιών, με θετικά σημάδια καθώς επιτυγχάνει θετικά κέρδη για τρία συνεχόμενα τρίμηνα. Τα έσοδα στο τρίτο τρίμηνο του 2025 ανήλθαν σχεδόν σε 2.900 δισεκατομμύρια VND, αυξημένα κατά 12% σε σχέση με την ίδια περίοδο, εκ των οποίων τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη (AOP) έφτασαν τα 263 δισεκατομμύρια VND, αυξημένα κατά 30%. Αν και αυτό το ποσοστό είναι μέτριο σε σύγκριση με την κλίμακα της FPT, δείχνει την αποτελεσματικότητα της μείωσης του κόστους και της ιεράρχησης των κερδοφόρων τομέων. Ο τομέας των τυχερών παιχνιδιών εξακολουθεί να αποτελεί τον βασικό πυλώνα, ενώ οι τομείς των ψηφιακών επιχειρήσεων και της τεχνητής νοημοσύνης έχουν αρχίσει να σημειώνουν εντυπωσιακή ανάπτυξη, αυξημένη κατά 57% την ίδια περίοδο, μια αξιοσημείωτη προσπάθεια στη στρατηγική της μετάβασης από «εγχώριο παίκτη» σε «περιφερειακό συμμετέχοντα».

Εν τω μεταξύ, η CMC δείχνει ξεκάθαρα τον προσανατολισμό της ως επιχείρηση υποδομών τεχνητής νοημοσύνης, επενδύοντας περισσότερα από 250 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ σε ένα μεγάλης κλίμακας κέντρο δεδομένων στην πόλη Χο Τσι Μινχ. Τα έσοδα κατά το πρώτο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2025 ανήλθαν σε 2.210 δισεκατομμύρια VND, αυξημένα κατά 23%, δείχνοντας υψηλά περιθώρια κέρδους από υπηρεσίες cloud και λύσεις B2B. Πρόκειται για ένα μοντέλο που προσελκύει την προσοχή των μακροπρόθεσμων επενδυτικών κεφαλαίων, λόγω της σταθερής ταμειακής ροής και της βιωσιμότητας στον κύκλο της τεχνητής νοημοσύνης.

Έκθεση εσόδων της VNG για το τρίτο τρίμηνο του 2025.

Η Viettel Global - που αντιπροσωπεύει τη διεθνή επέκταση, κατέγραψε ρεκόρ κερδών μετά φόρων ύψους 4.160 δισεκατομμυρίων VND, αυξημένα κατά 569% την ίδια περίοδο. Αυτό το αποτέλεσμα αποτελεί απόδειξη της λειτουργικής μόχλευσης στις αναδυόμενες αγορές, καθώς όταν απορροφώνται τα πάγια έξοδα, τα έσοδα από τις ψηφιακές υπηρεσίες και το fintech στην Αφρική και τη Νοτιοανατολική Ασία μετατρέπονται αμέσως σε κέρδη. Το μοντέλο "Go Global" της Viettel γίνεται ένα τυπικό μάθημα για την αποτελεσματικότητα των επενδύσεων στο εξωτερικό από βιετναμέζικες τεχνολογικές επιχειρήσεις.

Οι χρηματιστηριακές εταιρείες πιστεύουν ότι αυτή η εξέλιξη αντικατοπτρίζει τον νόμο της αναδιάρθρωσης στον νέο κύκλο τεχνολογίας. Σύμφωνα με την SSI Research, ο κλάδος της πληροφορικής και των τηλεπικοινωνιών του Βιετνάμ «εισέρχεται σε μια πιο σταθερή φάση μετά τον ισχυρό κύκλο ανάπτυξης του 2024», όταν πολλές επιχειρήσεις αρχίζουν να αποκομίζουν πραγματικά οφέλη από τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη και στις υποδομές δεδομένων.

Στρατηγική τοποθέτηση και μεσοπρόθεσμες προσδοκίες

Αν η περίοδος 2020-2023 είναι μια περίοδος εκτεταμένων επενδύσεων, τότε η περίοδος 2024-2026 χαρακτηρίζεται από αναδιάρθρωση και στρατηγική επιλογή στον τεχνολογικό κλάδο του Βιετνάμ. Οι επιχειρήσεις αναγκάζονται να απαντήσουν στο ερώτημα: «Θα αποφέρει πραγματικά η Τεχνητή Νοημοσύνη και η παγκοσμιοποίηση οικονομική αξία ή μήπως πρόκειται απλώς για μια τάση;».

Οι αναλυτές συμμερίζονται μια επιφυλακτική αλλά θετική άποψη. Η VNDirect προβλέπει ότι τα κέρδη των εταιρειών τεχνολογίας θα μπορούσαν να αυξηθούν κατά περίπου 15% το 2025 σε σύγκριση με το 2024, χάρη στη ζήτηση για εξαγωγές λογισμικού, cloud computing και εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης στις επιχειρήσεις. Εν τω μεταξύ, η KBSV θεωρεί ότι πρόκειται για μια «στρατηγική ομάδα μετοχών» μεσοπρόθεσμα, επωφελούμενη από την τάση επέκτασης των επενδύσεων σε υποδομές δεδομένων και ψηφιακό μετασχηματισμό τόσο στον δημόσιο όσο και στον ιδιωτικό τομέα.

Η CMC εγκρίθηκε για επένδυση σε κέντρο δεδομένων αξίας 250 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ στην πόλη Χο Τσι Μινχ. Προοπτική φωτογραφία της CMC.

Στον τομέα των υποδομών, η CMC και η FPT θεωρούνται «άμεσοι ωφελούμενοι» της αυξημένης ζήτησης για δεδομένα. Η επίτευξη πιστοποίησης ασφάλειας πληροφοριών Επιπέδου 4 και διεθνών προτύπων Tier III βοηθά την CMC να επεκτείνει τις κυβερνητικές και τραπεζικές συμβάσεις - τους τομείς με τις πιο αυστηρές απαιτήσεις ασφαλείας. Η FPT, με μεγάλη ταμειακή ροή σχεδόν 37.000 δισεκατομμυρίων VND, έχει την ικανότητα να επενδύει σε διεθνείς συγχωνεύσεις και εξαγορές, να επεκτείνει το οικοσύστημα cloud και τεχνητής νοημοσύνης. Αυτά τα δύο μοντέλα δείχνουν ότι η κατεύθυνση της «χρήσης υποδομών για την τροφοδότηση της ανάπτυξης» γίνεται ένα νέο θεμέλιο για τη βιετναμέζικη τεχνολογική βιομηχανία.

Όσον αφορά την ομάδα πλατφορμών χρηστών, το VNG αποτελεί ένα τυπικό παράδειγμα στρατηγικής αναδημιουργίας αξίας στην εγχώρια αγορά. Η λειτουργία του μοντέλου GreenMind της βιετναμέζικης γλώσσας στην πλατφόρμα NVIDIA, μαζί με τη λειτουργία Digital Citizen Assistant στο Zalo, δείχνει ότι ο προσανατολισμός στην «κυρίαρχη Τεχνητή Νοημοσύνη» είναι σύμφωνος με τις τάσεις της εγχώριας πολιτικής. Ωστόσο, η μεγαλύτερη πρόκληση εξακολουθεί να είναι η μετατροπή των προϊόντων Τεχνητής Νοημοσύνης σε πραγματικά έσοδα, αποφεύγοντας την επανάληψη του μακρού επενδυτικού κύκλου και των λεπτών κερδών όπως πριν.

Ένας διεθνής επενδυτικός όμιλος, με επικεφαλής τη Viettel Global, ανοίγει ένα νέο μέτωπο ανάπτυξης: τις διασυνοριακές ψηφιακές υπηρεσίες. Η ανάπτυξη ηλεκτρονικών πορτοφολιών στην Αφρική και τη Νοτιοανατολική Ασία βοηθά τις βιετναμέζικες επιχειρήσεις να αξιοποιήσουν την παγκόσμια βάση χρηστών για πρώτη φορά χρησιμοποιώντας εγχώριες τεχνολογικές πλατφόρμες, κάτι που προηγουμένως είχε παρατηρηθεί μόνο σε διεθνείς εταιρείες.

Σύμφωνα με την BSC Securities Company, παρόλο που οι αποτιμήσεις των μετοχών τεχνολογίας έχουν αυξηθεί ραγδαία τον τελευταίο χρόνο, οι επενδυτικές ροές σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, cloud και κέντρα δεδομένων προβλέπεται να παραμείνουν ισχυρές το 2026. Η έκθεση τόνισε ότι «η βιώσιμη ανάπτυξη έρχεται μόνο σε επιχειρήσεις που μπορούν να μετατρέψουν την τεχνολογία σε οικονομική αποδοτικότητα και σταθερή ταμειακή ροή».

Έκθεση εσόδων του τρίτου τριμήνου/2025 της Viettel Global.

Από την οπτική γωνία της αγοράς, η περίοδος 2025-2026 θα αποτελέσει δοκιμασία για την αντοχή και την ικανότητα δημιουργίας αξίας των βιετναμέζικων τεχνολογικών επιχειρήσεων. Καθώς το κόστος κεφαλαίου, οι ανθρώπινοι πόροι και τα δεδομένα της Τεχνητής Νοημοσύνης αυξάνονται ραγδαία, η οικονομική πειθαρχία και ο έλεγχος των επενδύσεων καθίστανται το όριο μεταξύ βιώσιμης ανάπτυξης και βραχυπρόθεσμης ανάπτυξης. Επομένως, οι επενδυτές δεν εξετάζουν μόνο τον ρυθμό αύξησης των εσόδων, αλλά δίνουν μεγαλύτερη προσοχή και στην ποιότητα των κερδών και στην ικανότητα διατήρησης θετικών ταμειακών ροών.

Οι προσδοκίες της αγοράς στρέφονται προς τρεις κατευθύνσεις: Υποδομές B2B (FPT, CMC): ηγείται ενός σταθερού κύκλου ανάπτυξης· Go Global (Viettel Global): αξιοποίηση υπηρεσιών κλίμακας και ψηφιακών υπηρεσιών· εγχώριες εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης (VNG): αξιοποίηση των δυνατοτήτων των εγχώριων χρηστών.

Η τεχνολογική βιομηχανία του Βιετνάμ επιταχύνεται, αλλά ο δρόμος μπροστά μας εξακολουθεί να είναι γεμάτος προκλήσεις. Η διαφορά έγκειται στην ικανότητα μετατροπής της τεχνολογίας σε πραγματική οικονομική αξία, και αυτό θα είναι το σαφέστερο κριτήριο στον νέο κύκλο ανάπτυξης του 2026.

Πηγή: https://baotintuc.vn/khoa-hoc-cong-nghe/doanh-nghiep-nganh-cong-nghe-viet-nam-tang-toc-trong-thach-thuc-20251031160740028.htm