Ταμειακές ροές επενδυτικών κεφαλαίων το πρώτο τρίμηνο του 2025: Ισχυρή καθαρή δύναμη ανάληψης

Μπαίνοντας στο 2025, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ γνώρισε ασταθείς πρώτους μήνες του έτους, όχι μόνο στις κινήσεις των δεικτών αλλά και στις τάσεις των ταμειακών ροών των επενδύσεων, ιδίως από τα αμοιβαία κεφάλαια - μία από τις σημαντικές δυνάμεις ζήτησης για την αγορά.

Σύμφωνα με την περιοδική έκθεση για τις δραστηριότητες των επενδυτικών κεφαλαίων της FiinGroup, η συνολική καθαρή αξία ανάληψης από επενδυτικά κεφάλαια κατά το πρώτο τρίμηνο του 2025 έφτασε σχεδόν τα 4.700 δισεκατομμύρια VND, σηματοδοτώντας το πέμπτο συνεχόμενο τρίμηνο καθαρής ανάληψης κεφαλαίων από τα κεφάλαια, δείχνοντας ότι το αμυντικό κλίμα εξακολουθεί να κυριαρχεί στην αγορά.

Σύμφωνα με την κα Van Do - Επικεφαλής Ανάλυσης Δεδομένων, Τμήμα Επιχειρηματικής Πληροφόρησης, FiinGroup, συνολικά, ο όμιλος των μετοχικών αμοιβαίων κεφαλαίων δέχεται την ισχυρότερη πίεση απόσυρσης κεφαλαίων. Κατά το πρώτο τρίμηνο του 2025, τα μετοχικά κεφάλαια αποσύρθηκαν συνολικά σε ποσό άνω των 5.300 δισεκατομμυρίων VND, διπλάσιο από το προηγούμενο τρίμηνο.

Αξίζει να σημειωθεί ότι τα ξένα ETF κατέγραψαν καθαρή ανάληψη έως και 4.100 δισεκατομμύρια VND, ιδίως το ETF Fubon FTSE Vietnam – το μεγαλύτερο fund από την Ταϊβάν – αν και το ίδιο το fund σημείωσε θετική απόδοση το τελευταίο τρίμηνο. Όχι μόνο τα ETF, αλλά και οι ταμειακές ροές σημείωσαν έντονες αναλήψεις από την ομάδα των κλειστού τύπου funds, με κλίμακα άνω των 1.800 δισεκατομμυρίων VND.

Αντιθέτως, σύμφωνα με την κα Van Do, τα ανοιχτού τύπου μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια έχουν διατηρήσει κάπως την ελκυστικότητα των κεφαλαίων τους, με μια μέτρια καθαρή εισροή 700 δισεκατομμυρίων VND στο πρώτο τρίμηνο. Ωστόσο, σε σύγκριση με τον μέσο όρο άνω των 3.300 δισεκατομμυρίων VND/τρίμηνο το 2024, αυτό το ποσοστό δείχνει ότι η ελκυστικότητα του καναλιού ανοιχτών αμοιβαίων κεφαλαίων έχει σαφώς μειωθεί. Συγκεκριμένα, το σπάνιο φωτεινό σημείο είναι το Vietnam Selected Equity Fund (VFMVSF) της Dragon Capital, το οποίο ηγείται στην προσέλκυση καθαρών εισροών κεφαλαίων, εστιάζοντας σε τραπεζικές και λιανικές μετοχές όπως οι MWG και CTG.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η σύνεση των διαχειριστών κεφαλαίων αντικατοπτρίζεται και στον δείκτη διακράτησης μετρητών. Τον Μάρτιο του 2025, έως τις 31/19, τα ανοιχτά μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια αύξησαν τον δείκτη μετρητών τους σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα, ειδικά τα μεγάλης κλίμακας αμοιβαία κεφάλαια όπως η DC Dynamic Securities (DCDS) αύξησαν τον δείκτη μετρητών τους από 5,3% σε 21,2%. Αυτό δείχνει ότι οι διαχειριστές κεφαλαίων είναι προσεκτικοί στις νέες εκταμιεύσεις, περιμένοντας πιο σαφή μηνύματα από την αγορά.

Η κα Van Do ανέφερε ότι όχι μόνο η ομάδα μετοχικών αμοιβαίων κεφαλαίων, αλλά και το «ασφαλές φρούριο» των ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων έχουν αρχίσει να παρουσιάζουν ρωγμές. Μετά από 12 συνεχόμενους μήνες προσέλκυσης καθαρών ταμειακών εισροών το 2024, τον Μάρτιο του 2025 σημειώθηκε μια μικρή καθαρή ανάληψη σχεδόν 100 δισεκατομμυρίων VND από την ομάδα ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων. Παρόλο που η καθαρή ταμειακή εισροή για ολόκληρο το τρίμηνο ήταν περίπου 358 δισεκατομμύρια VND, το ποσοστό αυτό έχει μειωθεί σημαντικά σε σύγκριση με τον μέσο όρο άνω των 3.600 δισεκατομμυρίων VND/τρίμηνο πριν. Μεγάλα αμοιβαία κεφάλαια όπως τα TCBF, DCBF ή VFF έχουν καταγράψει όλες αναλήψεις κεφαλαίων, ενώ μόνο λίγα αμοιβαία κεφάλαια όπως το An Binh Bond Fund (ABBF) έχουν διατηρήσει την ελκυστικότητα των ταμειακών ροών τους.

Η εικόνα των ταμειακών ροών για το πρώτο τρίμηνο του 2025 αντικατοπτρίζει σαφώς το αμυντικό κλίμα των θεσμικών επενδυτών, σε μια αγορά που επηρεάζεται σε μεγάλο βαθμό από αβέβαιους εξωτερικούς παράγοντες, ιδίως από πληροφορίες σχετικά με το σχέδιο των ΗΠΑ να επιβάλουν αμοιβαίους δασμούς σε εισαγόμενα αγαθά από το Βιετνάμ, ύψους έως και 46%. Αυτός ο παράγοντας πυροδότησε μια ισχυρή διόρθωση στην αγορά, με αποτέλεσμα ο δείκτης VNINDEX να υποχωρήσει κατά 16,9% μόνο τις δύο πρώτες εβδομάδες του Απριλίου και να «εκπλήξει» τα αποτελέσματα των περισσότερων αμοιβαίων κεφαλαίων. Αν και ο δείκτης ανέκαμψε εντυπωσιακά κατά +12,2% στη συνέχεια, το γενικό κλίμα των επενδυτών παρέμεινε επιφυλακτικό.

Σύμφωνα με την κα Van Do, για τους μεμονωμένους επενδυτές, η έντονη απόσυρση θεσμικών κεφαλαίων το τελευταίο τρίμηνο έχει σημαντικές επιπτώσεις. Πρώτον, πρέπει να σημειωθεί ότι η καθαρή απόσυρση από ETF και μεγάλα funds μπορεί να δημιουργήσει μεγαλύτερη μεταβλητότητα στην αγορά, ειδικά σε μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Δεύτερον, στο πλαίσιο των ανοιχτών μετοχικών funds που εξακολουθούν να προσελκύουν ταμειακές ροές, οι καλές θεμελιώδεις μετοχές στον τραπεζικό και λιανικό τομέα - όπως οι VCB, MWG, FPT - εξακολουθούν να αποτελούν προτεραιότητα και μπορούν να αποτελέσουν πιθανά στηρίγματα. Τρίτον, η αύξηση του δείκτη διακράτησης μετρητών των κεφαλαίων δείχνει ότι η πίεση για εκταμίευση βραχυπρόθεσμα δεν θα είναι πολύ ισχυρή, οι επενδυτές πρέπει να είναι υπομονετικοί και να επιλέξουν την κατάλληλη στιγμή για να εκταμιεύσουν.

«Γενικά, η διαφοροποίηση γίνεται χαρακτηριστικό της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ στο τρέχον στάδιο. Οι επενδυτές δεν πρέπει να πανικοβάλλονται για τα στοιχεία των καθαρών αναλήψεων, αλλά πρέπει να παρατηρούν πιο βαθιά τις ενεργές ταμειακές ροές, να επιλέγουν μετοχές που έχουν προτεραιότητα για συσσώρευση και να είναι έτοιμοι να εκμεταλλευτούν τις ευκαιρίες όταν επιτευχθούν ελκυστικά επίπεδα τιμών», δήλωσε η κα Van Do.

Πηγή: https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-cac-quy-dau-tu-quy-i2025-luc-rut-rong-manh-me-163645.html