Μείωση επιτοκίων από την Fed και οι επιπτώσεις της στην Ασία και τον Ειρηνικό

Οι πρόσφατες μειώσεις επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) παρουσιάζουν τόσο ευκαιρίες όσο και προκλήσεις για τις κεντρικές τράπεζες στην Ασία και τον Ειρηνικό . Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής πρέπει να υιοθετήσουν μια ισορροπημένη, ειδική για κάθε χώρα προσέγγιση για την αντιμετώπιση πιθανών πληθωριστικών πιέσεων, αστάθειας συναλλαγματικών ισοτιμιών και δυναμικής εισροής κεφαλαίων.

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve - Fed) ξεκίνησε έναν πολυαναμενόμενο κύκλο χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής στη συνεδρίαση της Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Federal Open Market Committee) τον Σεπτέμβριο, μειώνοντας τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης. Τα μέλη της επιτροπής αναμένουν άλλη μια μείωση 50 μονάδων βάσης φέτος, με τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της Fed να συνεχίζεται και το 2025. Αυτό θα μπορούσε να έχει σημαντικές συνέπειες για την παγκόσμια οικονομία, συμπεριλαμβανομένων των αναπτυσσόμενων οικονομιών στην Ασία και τον Ειρηνικό .

Οι πληθωριστικές πιέσεις συνέχισαν να υποχωρούν σε ολόκληρη την περιοχή φέτος, καθώς οι τιμές των βασικών προϊόντων έχουν σταθεροποιηθεί και οι καθυστερημένες επιπτώσεις της περσινής σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής έχουν αρχίσει να ισχύουν. Ως αποτέλεσμα, οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες στην περιοχή έχουν διακόψει τους κύκλους αύξησης των επιτοκίων τους, με ορισμένες να κινούνται προς τη μείωση των επιτοκίων πολιτικής. Άλλες ενδέχεται τώρα να ακολουθήσουν το παράδειγμά τους.

Κατά τη διαμόρφωση των πολιτικών τους θέσεων, οι κεντρικές τράπεζες των αναδυόμενων αγορών πρέπει να λαμβάνουν υπόψη τις διαφορές επιτοκίων με τις ΗΠΑ, τις επιπτώσεις στις ροές κεφαλαίων και τις συναλλαγματικές ισοτιμίες. Οι μειώσεις επιτοκίων από την Fed ανοίγουν την πόρτα σε περισσότερες κεντρικές τράπεζες στην περιοχή να χαλαρώσουν περαιτέρω την πολιτική τους για να τονώσουν την εγχώρια ζήτηση και την ανάπτυξη χωρίς να προκαλέσουν εκροές κεφαλαίων και υποτίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Ωστόσο, με τον ρυθμό και τη διάρκεια του κύκλου χαλάρωσης της Fed να παραμένουν αβέβαιοι, μια κατάλληλη πολιτική απάντηση στην Ασία και τον Ειρηνικό θα απαιτήσει προσοχή και προσεκτική εξισορρόπηση, για διάφορους λόγους.

Φωτογραφία εικονογράφησης

Εναλλακτικά, οι κεντρικές τράπεζες στην περιοχή θα μπορούσαν να συνεχίσουν να διατηρούν σχετικά αυστηρές νομισματικές πολιτικές, για παράδειγμα μειώνοντας τα επιτόκια πιο αργά ή λιγότερο συχνά από ό,τι η Fed. Σε ένα τέτοιο σενάριο, τα χαμηλότερα επιτόκια των ΗΠΑ θα μπορούσαν να αυξήσουν τις ροές κεφαλαίων προς την Ασία και τον Ειρηνικό, καθώς οι επενδυτές προσαρμόζουν τα χαρτοφυλάκιά τους προς περιουσιακά στοιχεία με πιο ελκυστικές αποδόσεις. Αυτό θα μπορούσε να ενισχύσει τις αγορές μετοχών και ομολόγων σε ολόκληρη την περιοχή, παρέχοντας κάποια ανάσα σε πιο ευάλωτες οικονομίες. Ωστόσο, οι εισροές κεφαλαίων θα μπορούσαν επίσης να δημιουργήσουν ορισμένες προκλήσεις, καθώς οι σημαντικές βραχυπρόθεσμες κινήσεις χαρτοφυλακίων θα μπορούσαν να αυξήσουν την αστάθεια των χρηματοπιστωτικών αγορών.

Επιπλέον, οι υψηλότερες εισροές κεφαλαίων θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε ανατίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας έναντι του δολαρίου ΗΠΑ στην περιοχή. Αυτό θα ωφελούσε τις οικονομίες που εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από το πετρέλαιο και άλλα εισαγόμενα εμπορεύματα, μειώνοντας τις πιέσεις στις τιμές και βελτιώνοντας τα εμπορικά ισοζύγια. Για τις οικονομίες με υψηλό χρέος σε δολάρια ΗΠΑ, ένα ασθενέστερο δολάριο ΗΠΑ θα διευκόλυνε τη διαχείριση του χρέους. Από την άλλη πλευρά, μια ισχυρότερη συναλλαγματική ισοτιμία θα ενίσχυε τις εισαγωγές, έχοντας ενδεχομένως αρνητικό αντίκτυπο στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών. Μεσοπρόθεσμα, τα ισχυρότερα νομίσματα θα μπορούσαν επίσης να παρεμποδίσουν την αύξηση των εξαγωγών, ιδίως για τις οικονομίες που βασίζονται σε παραδοσιακές εξαγωγές μεταποιημένων προϊόντων, όπως ένδυση ή κλωστοϋφαντουργικά προϊόντα, οι οποίες εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από την ανταγωνιστικότητα των τιμών.

Η ποικιλομορφία αυτών των πιθανών επιπτώσεων και καναλιών υποδηλώνει ότι οι πολιτικές απαντήσεις στον κύκλο χαλάρωσης της Fed στην Ασία και τον Ειρηνικό θα πρέπει να είναι ειδικές για κάθε χώρα και να είναι λεπτές, ενσωματώνοντας έναν συνδυασμό των ακόλουθων μέτρων. Εκτός από την προσαρμογή των επιτοκίων, οι νομισματικές αρχές στην περιοχή θα μπορούσαν να βασιστούν σε στοχευμένα μέτρα, όπως οι απαιτήσεις αποθεματικών των τραπεζών, για να επηρεάσουν τις χρηματοοικονομικές συνθήκες και τη ρευστότητα. Η μελλοντική καθοδήγηση θα μπορούσε επίσης να αποτελέσει ένα αποτελεσματικό εργαλείο για τη σταθεροποίηση των πληθωριστικών προσδοκιών και τη μείωση της χρηματοοικονομικής αστάθειας και μεταβλητότητας, σκιαγραφώντας με σαφήνεια τη μελλοντική πορεία της νομισματικής πολιτικής στους συμμετέχοντες στην αγορά και τους οικονομικούς παράγοντες.

Για τις οικονομίες που αντιμετωπίζουν αυξημένες εισροές κεφαλαίων, οι καλά ανεπτυγμένες χρηματοπιστωτικές αγορές είναι το κλειδί για την απορρόφηση των εισροών και τη μετατροπή τους σε παραγωγικές επενδύσεις στην εγχώρια οικονομία. Οι πολιτικές δράσεις θα πρέπει να επικεντρώνονται στην ενίσχυση του ανταγωνισμού, της αποτελεσματικότητας και της διαφάνειας στον χρηματοπιστωτικό τομέα, με την κεντρική τράπεζα ή άλλη ανεξάρτητη εποπτική αρχή να παρέχει επαρκή εποπτεία. Για την αντιμετώπιση των κινδύνων που σχετίζονται με τις αυξημένες εισροές κεφαλαίων, μπορούν να χρησιμοποιηθούν η διαχείριση των ροών κεφαλαίων και οι μακροπροληπτικές πολιτικές, συμπεριλαμβανομένων μέτρων για τον μετριασμό των κινδύνων συναλλαγματικών ανισορροπιών. Όταν οι εισροές κεφαλαίων οδηγούν σε υπερβολική ανατίμηση του νομίσματος, η στοχευμένη παρέμβαση στην αγορά συναλλάγματος μπορεί να βοηθήσει στη μείωση της αστάθειας, ενώ παράλληλα δημιουργεί συναλλαγματικά αποθέματα.

Η δημοσιονομική πολιτική μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τον μετριασμό των επιπτώσεων της μείωσης των εξαγωγών. Ανάλογα με τον δημοσιονομικό χώρο, τα μέτρα τόνωσης θα μπορούσαν να στοχεύσουν σε μια σειρά στόχων, όπως η ενίσχυση των καταναλωτικών δαπανών, η ενθάρρυνση της δραστηριότητας σε συγκεκριμένους τομείς που έχουν ισχυρότερο πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα στην υπόλοιπη οικονομία, καθώς και οι υποδομές, η ενεργειακή απόδοση, η προσαρμογή στην κλιματική αλλαγή και άλλα έργα που αντιμετωπίζουν τα διαρθρωτικά κενά, τα οποία θα ενίσχυαν επίσης το παραγωγικό δυναμικό της οικονομίας. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα πρέπει να υιοθετήσουν μια ευέλικτη προσέγγιση, παραμένοντας σε εγρήγορση και προνοητικοί στην αξιοποίηση των ευκαιριών και στην αντιμετώπιση των κινδύνων.

Πηγή: https://congthuong.vn/fed-cat-giam-lai-suat-va-cac-tac-dong-doi-voi-chau-a-thai-binh-duong-349518.html