Η οικονομία της Κίνας αντιμετωπίζει τη μεγαλύτερη πρόκληση των τελευταίων δεκαετιών

[διαφήμιση_1]

Οι προσπάθειες του Κινέζου Προέδρου Σι Τζινπίνγκ να αλλάξει το μοντέλο ανάπτυξης της χώρας αντιμετωπίζουν πρωτοφανή εμπόδια.

Επί δεκαετίες, η Κίνα επιτάχυνε την οικονομία της επενδύοντας σε εργοστάσια, ουρανοξύστες και δρόμους. Αυτό το μοντέλο έχει οδηγήσει σε ιλιγγιώδη ανάπτυξη, μετατρέποντας την Κίνα στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο και στην παγκόσμια δύναμη στον τομέα της μεταποίησης.

Αλλά τώρα αντιμετωπίζουν πρωτοφανή εμπόδια. Η οικονομία των 18 τρισεκατομμυρίων δολαρίων επιβραδύνεται. Οι καταναλωτές διστάζουν να ξοδέψουν. Οι εξαγωγές έχουν μειωθεί. Οι τιμές μειώνονται και περισσότερο από το 20% των νέων είναι άνεργοι. Η Country Garden, η μεγαλύτερη ιδιωτική εταιρεία ανάπτυξης ακινήτων της χώρας με 3.000 έργα, κινδυνεύει με χρεοκοπία. Η Zhongzhi Enterprise Group, μία από τις μεγαλύτερες υπόγειες τράπεζες της Κίνας, αντιμετωπίζει αντιδράσεις πελατών για καθυστερημένες πληρωμές.

Μεγάλο μέρος αυτού προέρχεται από τις προσπάθειες των ηγετών της Κίνας να αλλάξουν το μοντέλο ανάπτυξής της από το να βασίζεται τόσο πολύ στο χρέος όσο οι προηγούμενες κυβερνήσεις , πράγμα που σημαίνει ότι ακόμη και καθώς η κρίση ακινήτων επιδεινώθηκε, η Κίνα απέφυγε να λάβει δραστικά μέτρα.

Αυτό έχει οδηγήσει πολλές ξένες τράπεζες, όπως η JPMorgan Chase, η Barclays και η Morgan Stanley, να μειώσουν τις προβλέψεις τους για την ανάπτυξη της Κίνας φέτος, κάτω από τον στόχο του 5% που έχει θέσει η κυβέρνηση. Οι ξένοι επενδυτές αποσύρουν επίσης χρήματα, αναγκάζοντας την Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (PBOC) να αναζητήσει τρόπους για να σταματήσει την πτώση του γιουάν.

[Ένα έργο αυτοκινητοδρόμου που έχει σταματήσει στο Γκουιτζόου (Κίνα). Φωτογραφία: Bloomberg — Ένα έργο αυτοκινητοδρόμου που έχει σταματήσει στο Γκουιτζόου (Κίνα). Φωτογραφία: *Bloomberg*

Ενώ οι ΗΠΑ έχουν δαπανήσει τρισεκατομμύρια δολάρια για την υποστήριξη των νοικοκυριών και την κατασκευή υποδομών για την τόνωση της οικονομίας, ο Κινέζος πρόεδρος Σι Τζινπίνγκ θέλει να αποφύγει να βασίζεται στην κερδοσκοπική κατασκευή και σε περισσότερο χρέος για την ανάπτυξη. Οι ειδικοί λένε ότι οι αντικρουόμενες πολιτικές μεταξύ των δύο μεγαλύτερων οικονομιών του κόσμου αλλάζουν τις παγκόσμιες επενδυτικές ροές. Θα μπορούσε επίσης να επιβραδύνει την προσπέραση των ΗΠΑ από την Κίνα ή ακόμα και να την αποτρέψει εντελώς.

Ο μεγαλύτερος κίνδυνος για τους Κινέζους αξιωματούχους είναι ότι η άρνησή τους να παράσχουν ένα ισχυρό κίνητρο θα μπορούσε να υπονομεύσει την εμπιστοσύνη στην αγορά των 1,4 δισεκατομμυρίων κατοίκων. «Η Κίνα βιώνει μια ύφεση προσδοκιών. Όταν οι άνθρωποι αναμένουν επιβράδυνση της ανάπτυξης, αυτή θα επιβραδυνθεί», δήλωσε στο Bloomberg ο Μπερτ Χόφμαν, πρώην διευθυντής της Παγκόσμιας Τράπεζας για την Κίνα.

Στο χειρότερο σενάριο, η Κίνα θα μπορούσε να περιέλθει στην ίδια στασιμότητα που έχει υποστεί η Ιαπωνία τις τελευταίες δεκαετίες, προειδοποίησαν οι οικονομολόγοι, αφού τα στοιχεία του ΔΤΚ του Ιουλίου έδειξαν ότι η Κίνα βυθίζεται στον αποπληθωρισμό. Η πτώση των τιμών αποτελεί ένδειξη ασθενούς ζήτησης και επιβράδυνσης της μελλοντικής ανάπτυξης, καθώς τα νοικοκυριά καθυστερούν τις αγορές, τα εταιρικά κέρδη μειώνονται και το πραγματικό κόστος δανεισμού αυξάνεται.

Η Επιτροπή Οικονομικών και Κοινωνικών Επιστημών (SCMP) δήλωσε ότι η έλλειψη εμπιστοσύνης στην οικονομική ανάπτυξη της Κίνας εξαπλώνεται καθώς η ανάκαμψη μετά την Covid-19 χάνει σταδιακά τη δυναμική της. Κατά το δεύτερο τρίμηνο, το ΑΕΠ της δεύτερης μεγαλύτερης οικονομίας στον κόσμο αυξήθηκε κατά 6,3% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι. Αυτό το ποσοστό είναι υψηλότερο από το πρώτο τρίμηνο (4,5%), αλλά χαμηλότερο από την πρόβλεψη πολλών οργανισμών.

Ένας άλλος δείκτης οικονομικής εμπιστοσύνης είναι το γιουάν, το οποίο έχει χάσει το 6% της αξίας του έναντι του δολαρίου από την αρχή του έτους. Το γιουάν έχει υποχωρήσει λόγω της νομισματικής πολιτικής της Κίνας που είναι αντίθετη με αυτή των ΗΠΑ, των ανησυχιών των επενδυτών για την ασθενή κινεζική ανάπτυξη και του κινδύνου αθετήσεων στον τομέα των ακινήτων.

Τις τελευταίες εβδομάδες, παρατηρητές λένε ότι οι κινεζικές αρχές προσπαθούν να αποτρέψουν την υπερβολική πτώση του γουάν. Η Κεντρική Τράπεζα της Κίνας (PBOC) έχει ορίσει ένα ημερήσιο επιτόκιο αναφοράς για να βοηθήσει την ενδυνάμωσή του. Οι κρατικές τράπεζες πωλούν επίσης δολάρια.

Οι οικονομολόγοι πιστεύουν ότι η Κίνα εισέρχεται σε μια περίοδο πολύ πιο αργής ανάπτυξης, λόγω των δυσμενών δημογραφικών στοιχείων της και της επιθυμίας της να είναι ανεξάρτητη από τις Ηνωμένες Πολιτείες και τους συμμάχους τους, κάτι που απειλεί το εξωτερικό εμπόριο και τις επενδύσεις. Πέρα από μια προσωρινή επιβράδυνση, η κινεζική οικονομία θα μπορούσε να εισέλθει σε μια περίοδο παρατεταμένης στασιμότητας.

«Βρισκόμαστε μάρτυρες μιας αλλαγής που θα μπορούσε να οδηγήσει στο ισχυρότερο σημείο καμπής στην οικονομική ιστορία», σχολίασε στην Wall Street Journal ο Άνταμ Τούζ, καθηγητής που ειδικεύεται στην έρευνα οικονομικών κρίσεων στο Πανεπιστήμιο Κολούμπια.

Σε περιόδους αστάθειας της αγοράς, μια κινεζική πτώση θα μπορούσε να προκαλέσει μια παγκόσμια εκποίηση σε επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία. Αυτό συνέβη το 2015, όταν η υποτίμηση του γουάν από την Κίνα και η κατάρρευση της χρηματιστηριακής αγοράς ανάγκασαν την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να σταματήσει τις αυξήσεις των επιτοκίων. Αυτό δεν συμβαίνει τώρα. Αλλά αν τα πράγματα χειροτερέψουν, η Fed θα μπορούσε να αναγκαστεί να μειώσει τα επιτόκια νωρίτερα από το αναμενόμενο.

Οι ηγέτες της Κίνας δεν κάθονται άπραγοι. Μετά από συνάντηση τον περασμένο μήνα, υπέβαλαν μια σειρά προτάσεων, όπως αυξημένες δαπάνες για υποδομές, στήριξη ρευστότητας για εταιρείες ακινήτων και μείωση των κανονισμών αγοράς κατοικιών. Την περασμένη εβδομάδα, η Κίνα μείωσε απροσδόκητα τα επιτόκια.

Ετήσιος ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ της Κίνας από το 1976. Διάγραμμα: Bloomberg — Ετήσιος ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ της Κίνας από το 1976. Διάγραμμα: *Bloomberg*

Ένα άρθρο των Global Times την περασμένη εβδομάδα ανέφερε επίσης ότι αυτό που χρειάζεται περισσότερο η οικονομία της Κίνας τώρα είναι η εμπιστοσύνη. Η ανακοίνωση της μείωσης των επιτοκίων δείχνει την αποφασιστικότητα της κυβέρνησης να στηρίξει την οικονομία.

Οι Global Times αναγνώρισαν ότι η Κίνα αντιμετωπίζει πολλές προκλήσεις, όπως η εξασθένηση της παγκόσμιας οικονομικής ανάκαμψης και η μη ισορροπημένη εγχώρια ανάπτυξη. Νέα προβλήματα που προέκυψαν κατά το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους έχουν περιπλέξει τη μακροοικονομική διαχείριση των αρχών της χώρας. Ωστόσο, ανέφεραν ότι «η οικονομία της Κίνας ανακάμπτει σταδιακά» και η χώρα «διαθέτει αρκετά εργαλεία για να διατηρήσει σταθερή ανάπτυξη», για παράδειγμα, μειώνοντας τα επιτόκια.

Στην πραγματικότητα, ορισμένοι τομείς της οικονομίας της Κίνας εξακολουθούν να βρίσκονται σε άνθηση, όπως τα ηλεκτρικά οχήματα, η ηλιακή ενέργεια, η αιολική ενέργεια και οι μπαταρίες. Οι επενδύσεις και οι εξαγωγές σε αυτούς τους τομείς αυξάνονται με διψήφιους ρυθμούς - το είδος της πράσινης, υψηλής τεχνολογίας ανάπτυξης που επιθυμούν οι ηγέτες της Κίνας. Η χώρα εκδίδει επίσης ομόλογα για τη χρηματοδότηση σιδηροδρομικών γραμμών υψηλής ταχύτητας και έργων ανανεώσιμων πηγών ενέργειας σε παγκόσμια κλίμακα. Έχει επίσης μειώσει τα επιτόκια δανεισμού για τις επιχειρήσεις και έχει παράσχει γενναιόδωρες επιδοτήσεις για τους αγοραστές ηλεκτρικών οχημάτων.

Ο τουρισμός και τα εστιατόρια επίσης ακμάζουν σε σύγκριση με το lockdown του περασμένου έτους. Η Starbucks ανέφερε αύξηση εσόδων 46% στην Κίνα το τελευταίο τρίμηνο. Οι εσωτερικές πτήσεις είναι 15% πιο πολυσύχναστες από ό,τι πριν από την πανδημία. Οι ταξιδιώτες παραπονιούνται ότι τα ξενοδοχεία χαμηλού κόστους αυξάνουν τις τιμές λόγω της αύξησης της ζήτησης. Όλα αυτά δημιουργούν θέσεις εργασίας, συμβάλλοντας στην άμβλυνση των ανησυχιών των αξιωματούχων για την ανεργία.

Το πρόβλημα είναι ότι αυτές οι νέες μηχανές ανάπτυξης δεν επαρκούν για να αντισταθμίσουν την τεράστια πτώση των ακινήτων. Το Πεκίνο εκτιμά ότι η «νέα οικονομία» (η οποία περιλαμβάνει την πράσινη μεταποίηση και τους τομείς υψηλής τεχνολογίας) αναπτύχθηκε κατά 6,5% το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους και αντιπροσωπεύει περίπου το 17% του ΑΕΠ. Αντίθετα, οι δαπάνες για κατασκευές μειώθηκαν κατά 8% το πρώτο εξάμηνο. Ο τομέας αντιπροσωπεύει το 20% του ΑΕΠ, τόσο άμεσα όσο και έμμεσα.

Η αγορά ακινήτων της Κίνας βρίσκεται σε αναταραχή από τα τέλη του 2020, όταν η κυβέρνηση εισήγαγε την πολιτική των «τριών κόκκινων γραμμών» για να περιορίσει τη φούσκα του χρέους και να επιβραδύνει την άνοδο των τιμών των κατοικιών. Ωστόσο, αυτό προκάλεσε επίσης την απώλεια βασικών κεφαλαίων από εταιρείες ακινήτων. Ο γίγαντας ακινήτων China Evergrande Group κήρυξε πτώχευση στο τέλος του 2021 και υπέβαλε αίτηση πτώχευσης στις ΗΠΑ την περασμένη εβδομάδα. Πρόσφατα, μια άλλη μεγάλη κινεζική εταιρεία ακινήτων, η Country Garden, προειδοποίησε επίσης για «αβεβαιότητα» κατά την εξέταση της ικανότητάς της να αποπληρώσει ομόλογα.

Οι πωλήσεις ακινήτων στην Κίνα βρίσκονται πλέον σε ποσοστό μικρότερο από το 50% της κορύφωσής τους το 2020. Δεν επηρεάζονται μόνο τα ακίνητα και οι συναφείς κλάδοι (κατασκευές, χάλυβας, τσιμέντο, γυαλί), αλλά και η εμπιστοσύνη των νοικοκυριών έχει καταρρεύσει. Αυτό συμβαίνει επειδή τα ακίνητα αντιπροσωπεύουν περίπου το 70% των περιουσιακών στοιχείων των κινεζικών νοικοκυριών, σύμφωνα με την Citigroup. Τα ακίνητα αντιπροσωπεύουν επίσης το 40% των περιουσιακών στοιχείων που κατέχουν οι τράπεζες ως εγγύηση.

Η πτώση των τιμών των κατοικιών κάνει τις οικογένειες να αισθάνονται φτωχότερες, αναγκάζοντάς τες να μειώσουν τις δαπάνες, περιορίζοντας περαιτέρω την ανάπτυξη. Καθώς οι επιχειρήσεις μειώνουν τις προσδοκίες κερδών τους, μειώνοντας τις επενδύσεις και τις προσλήψεις, οι επιπτώσεις είναι μεγαλύτερες.

Ορισμένοι ειδικοί έχουν καλέσει το Πεκίνο να σπάσει αυτόν τον φαύλο κύκλο με μέτρα οικοδόμησης εμπιστοσύνης. Ο σύμβουλος του PBOC, Κάι Φανγκ, κάλεσε πρόσφατα την κυβέρνηση να παράσχει άμεση υποστήριξη στους καταναλωτές. Άλλοι οικονομολόγοι έχουν επίσης προτείνει ότι η κυβέρνηση θα μπορούσε να δανειστεί αρκετά τρισεκατομμύρια γιουάν (εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια) για να τονώσει την κατανάλωση.

Ωστόσο, το Πεκίνο απέρριψε αυτές τις προτάσεις. «Ο καλύτερος τρόπος για να στηριχθεί η κατανάλωση είναι η υποστήριξη της απασχόλησης, που σημαίνει υποστήριξη του εταιρικού τομέα μέσω φορολογικών περικοπών», δήλωσε ο Wang Tao, οικονομολόγος στην UBS. Ο Xi έχει επίσης επανειλημμένα προειδοποιήσει τους Κινέζους αξιωματούχους ότι η ανάπτυξη δεν πρέπει να θυσιάζεται για το περιβάλλον, την εθνική ασφάλεια και την πρόληψη κινδύνων.

Ωστόσο, οι παρατηρητές λένε ότι δεν μπορεί να αποκλειστεί η πιθανότητα η Κίνα να λάβει δραστικά μέτρα. Για παράδειγμα, πέρυσι, η χώρα εγκατέλειψε ξαφνικά την πολιτική της για το μηδέν Covid μετά από 3 χρόνια εφαρμογής.

Ο Zhu Ning, καθηγητής στο Προηγμένο Ινστιτούτο Χρηματοοικονομικών της Σαγκάης, ο οποίος παρέχει συμβουλές στην κινεζική κυβέρνηση, έχει παρατηρήσει μια πρόσφατη μετατόπιση στην άποψη των αρχών για τον τομέα των ακινήτων. Ο Zhu προβλέπει ότι η Κίνα θα εφαρμόσει πιο επιθετικά μέτρα στήριξης.

«Το ερώτημα είναι αν είναι πρόθυμοι να θυσιάσουν τα δημοσιονομικά ελλείμματα. Αυτή τη στιγμή, διστάζουν. Αλλά η οικονομική πραγματικότητα μπορεί να τους αλλάξει γνώμη», κατέληξε.

Χα Θου (σύμφωνα με Bloomberg, WSJ, Global Times)

[διαφήμιση_2]
Σύνδεσμος πηγής