«Τσουνάμι» στο κινεζικό χρηματιστήριο

Το πρωί της 8ης Οκτωβρίου, η κινεζική χρηματιστηριακή αγορά σημείωσε έκρηξη μετά την Εθνική Εορτή της χώρας (1-7 Οκτωβρίου). Ο δείκτης CSI 300 ημερών αυξήθηκε απροσδόκητα κατά περισσότερο από 10%, παρά το γεγονός ότι είχε σημειώσει πολύ ισχυρή άνοδο στο παρελθόν.

Τα θετικά στοιχεία για τις πωλήσεις κατοικιών και τις καταναλωτικές δαπάνες έχουν προσθέσει νέα δυναμική στην χρηματιστηριακή αγορά, η οποία έχει σημειώσει μια σειρά από ανοδικές συνεδριάσεις μετά το πρωτοφανές πακέτο οικονομικής τόνωσης του Πεκίνου.

Συνολικά, η χρηματιστηριακή αγορά της Κίνας έχει αυξηθεί κατά περίπου 30% σε πολύ σύντομο χρονικό διάστημα, η μεγαλύτερη άνοδος από το 2015. Πριν από αυτό, οι κινεζικές μετοχές είχαν υποχωρήσει σε αξία κατά περισσότερο από 45% από την κορύφωσή τους το 2021 έως τα μέσα Σεπτεμβρίου 2024.

Σε αντίθεση με την Κίνα, οι χρηματιστηριακές αγορές των ΗΠΑ σημείωσαν απότομη πτώση στις 7 Οκτωβρίου (νωρίς το πρωί της 8ης Οκτωβρίου, ώρα Βιετνάμ). Ο βιομηχανικός δείκτης Dow Jones υποχώρησε σχεδόν κατά 400 μονάδες στις 7 Οκτωβρίου.

Η χρηματιστηριακή αγορά της Κίνας άρχισε να αντιστρέφει την ανοδική της πορεία στα τέλη Σεπτεμβρίου, αφότου το Πεκίνο ανακοίνωσε μια σειρά μέτρων στήριξης, όπως μειώσεις των επιτοκίων, μειώσεις του δείκτη υποχρεωτικών αποθεματικών για τις τράπεζες και στήριξη της ρευστότητας για τις μετοχές. Στη συνέχεια, οι τοπικές αυτοδιοικήσεις σε πολλές πόλεις πρώτης βαθμίδας έθεσαν επίσης σε εφαρμογή λύσεις για την αναζωογόνηση της αγοράς ακινήτων.

Οι κινήσεις πολιτικής, τόσο νομισματικές όσο και δημοσιονομικές, τράβηξαν αμέσως την προσοχή των «καρχαριών» στην αγορά της Wall Street. Οι κολοσσοί Goldman Sachs, HSBC και BlackRock αναβάθμισαν τις συστάσεις τους σε αυτήν την κάποτε πολύ υποτιμημένη χρηματιστηριακή αγορά.

chungkhoan HH14 OK.jpg
Η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ παραμένει αρκετά ζοφερή. Φωτογραφία: HH

Η Κίνα θα παραχωρήσει συνέντευξη Τύπου το πρωί της 9ης Οκτωβρίου για να ανακοινώσει περισσότερες λεπτομέρειες σχετικά με ένα πακέτο πολιτικής για την τόνωση της οικονομικής ανάπτυξης, η οποία θεωρείται καθοριστικός παράγοντας για τη βιωσιμότητα του ράλι στην χρηματιστηριακή αγορά της χώρας.

Μεγάλα funds όπως η BlackRock, η Man Group, η Appaloosa Management... επίσης εντάχθηκαν γρήγορα στην κινεζική χρηματιστηριακή αγορά. Στο CNBC, ένας εκπρόσωπος της Appaloosa Management δήλωσε μάλιστα ότι «αγόραζε οτιδήποτε σχετίζεται με την Κίνα».

Η άνοδος των κινεζικών μετοχών ήταν εντυπωσιακή και η άνοδος αναμένεται να συνεχιστεί, καθώς οι μετοχές διαπραγματεύονται με μεγάλες εκπτώσεις σε σύγκριση με τις ανεπτυγμένες αγορές. Ο ενθουσιασμός αντικατοπτρίζεται στην άνοδο του τζίρου στα χρηματιστήρια της Σαγκάης και της Σενζέν.

Ωστόσο, πολλά ιδρύματα πιστεύουν ότι η ανάκαμψη μπορεί να είναι βραχύβια. Η BlackRock δήλωσε ότι παραμένει έτοιμη να αλλάξει πορεία και είναι επιφυλακτική μακροπρόθεσμα λόγω των «διαρθρωτικών προκλήσεων της Κίνας».

Υπάρχουν επίσης εμπορικές και γεωπολιτικές ανησυχίες. Οι εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας και ορισμένα περιφερειακά γεωπολιτικά ζητήματα αποτελούν σκοτεινά σύννεφα που θα μπορούσαν να μετατραπούν σε αντίξοο άνεμο ανά πάσα στιγμή. Ορισμένοι ειδικοί εξακολουθούν να απέχουν από τις κινεζικές μετοχές, ανεξάρτητα από το πόσο ελκυστικές είναι οι νέες οικονομικές πολιτικές.

Επιπλέον, ορισμένοι φοβούνται ότι η χρηματιστηριακή αγορά της Κίνας θα μπορούσε να επαναλάβει την «χαμένη δεκαετία» της Ιαπωνίας τη δεκαετία του 1990, όταν οι ιαπωνικές μετοχές χρειάστηκαν δύο δεκαετίες για να επιστρέψουν σε έναν μακροπρόθεσμο κύκλο ανάπτυξης μετά το σκάσιμο της οικονομικής φούσκας πριν από 30 χρόνια. Ο κίνδυνος για την Κίνα θα μπορούσε να είναι ακόμη μεγαλύτερος λόγω της τεταμένης σχέσης μεταξύ Πεκίνου και Δύσης.

Πού θα ρέει το χρήμα του κόσμου ;

Υπάρχουν ενδείξεις ότι τα χρήματα εισρέουν στην κινεζική χρηματιστηριακή αγορά, ενώ παράλληλα αποσύρονται από τις ΗΠΑ. Στο Βιετνάμ, οι ξένοι επενδυτές έχουν σταματήσει τις καθαρές πωλήσεις (αρκετά δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ από την αρχή του έτους) και πρόσφατα υπήρξαν πολλές ισχυρές συνεδρίες καθαρών αγορών, έως και αρκετές εκατοντάδες δισεκατομμύρια VND.

Οι ροές ξένων κεφαλαίων από επενδυτικά κεφάλαια είναι πολύ ασταθείς και τα περισσότερα από αυτά δεν διακρατούνται πλέον μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα όπως πριν. Η απότομη αύξηση και η ταχεία συμμετοχή των δυτικών κεφαλαίων στην κινεζική χρηματιστηριακή αγορά τις τελευταίες εβδομάδες το αποδεικνύει αυτό.

Το αν η κινεζική χρηματιστηριακή αγορά θα συνεχίσει να ανεβαίνει εξαρτάται από τα επόμενα μέτρα οικονομικής στήριξης της χώρας, σύμφωνα με πολλούς ειδικούς. Ωστόσο, μόλις η κινεζική αγορά αποδυναμωθεί, η ροή χρήματος θα μετατοπιστεί, χωρίς να αποκλείεται ένα μέρος της να εισρεύσει στο Βιετνάμ, αν και η κλίμακα θα είναι συνήθως πολύ μικρή.

Τον Σεπτέμβριο, οι ξένοι επενδυτές πραγματοποίησαν σημαντικές καθαρές αγορές, εξαιρουμένης της συμφωνίας εκποίησης αξίας σχεδόν 2.700 δισεκατομμυρίων VND στην VIB.

Στην πραγματικότητα, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ εξακολουθεί να είναι οριακή και όχι πολύ ελκυστική. Οι δυσκολίες των μεγάλων επιχειρήσεων, σε συνδυασμό με τον αντίκτυπο του τυφώνα Γιάγκι στην οικονομία και άλλες διακυμάνσεις, εξακολουθούν να καθιστούν τους ξένους επενδυτές επιφυλακτικούς.

Σύμφωνα με την Mirae Asset Securities, τον Οκτώβριο, οι παράγοντες που επηρέασαν την χρηματιστηριακή αγορά περιλαμβάνουν: τα επιχειρηματικά αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου με υψηλές προσδοκίες ανάπτυξης χάρη στη χαμηλή βάση της ίδιας περιόδου· τις προοπτικές αναβάθμισης της χρηματιστηριακής αγοράς και της αξιολόγησης του FTSE (πιθανότατα τον Σεπτέμβριο του 2025)· πολλά νομοσχέδια που ψηφίστηκαν στην 8η σύνοδο της Εθνοσυνέλευσης που ξεκίνησε στις 21 Οκτωβρίου, όπως: ο νόμος για τις δημόσιες επενδύσεις, ο νόμος για τον φόρο προστιθέμενης αξίας που τροποποιήθηκε...

Οι θετικές εισροές ΞΑΕ, οι προσπάθειες της κυβέρνησης να ενισχύσει τις δημόσιες επενδύσεις, ένα μεγάλο χρηματικό ποσό που αναμένεται να εκταμιευθεί μέσω τραπεζικών δανείων σύμφωνα με τον στόχο του 15% για πιστωτική ανάπτυξη και η τάση χαμηλών επιτοκίων δανεισμού... μπορούν επίσης να έχουν θετικό αντίκτυπο στην χρηματιστηριακή αγορά.

Ωστόσο, η ταμειακή ροή προς την χρηματιστηριακή αγορά εξακολουθεί να είναι αρκετά χαμηλή. Η ρευστότητα έχει μειωθεί στις πρόσφατες συνεδριάσεις. Το πρωί της 8ης Οκτωβρίου, ο δείκτης VN ​​μειώθηκε ελαφρώς, χάνοντας 0,57 μονάδες στις 1.269,36 μονάδες, με τη ρευστότητα να φτάνει σε λιγότερο από 7.500 δισεκατομμύρια VND στο HoSE. Το όριο των 1.300 μονάδων εξακολουθεί να είναι ένα δύσκολο να ξεπεραστεί όριο.

Στον κόσμο, η ταμειακή ροή δεν έχει δείξει σαφή τάση όταν ο χρυσός και οι αμερικανικές μετοχές βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, και τα ξένα ομόλογα θα χάσουν σταδιακά την ελκυστικότητά τους όταν μειωθούν τα επιτόκια. Η ταμειακή ροή στην κινεζική χρηματιστηριακή αγορά είναι επίσης μόνο μερική και δεν αναμένεται να διαρκέσει πολύ. Πρόσφατα, χρήματα εισρέουν στο δολάριο ΗΠΑ, προκαλώντας έτσι εκ νέου αύξηση της αξίας του νομίσματος, και είναι πιθανό η ταμειακή ροή να επιστρέψει και στις αμερικανικές μετοχές όταν μειωθεί το λειτουργικό επιτόκιο και η οικονομία των ΗΠΑ προβλέπεται να έχει πολύ μικρές πιθανότητες ύφεσης, αντίθετα πρόκειται για ένα σενάριο ομαλής προσγείωσης.

Για το Βιετνάμ, η οικονομία εξακολουθεί να προσελκύει σταθερά αυξανόμενα κεφάλαια άμεσων ξένων επενδύσεων. Πολλές χρηματιστηριακές εταιρείες προβλέπουν ότι οι ροές κεφαλαίων από ξένες επενδύσεις θα αυξηθούν ξανά το 2025, όταν η αγορά αναβαθμιστεί.

Μεγάλες κινεζικές πόλεις «αντιστρέφονται» ταυτόχρονα για τη διάσωση των ακινήτων . Μεγάλες κινεζικές πόλεις πρότειναν ταυτόχρονα λύσεις για τη διάσωση των ακινήτων μετά το σήμα της κυβέρνησης του Πεκίνου. Μετά από πολλά χρόνια κρίσης, δεν είναι γνωστό εάν η αγορά ακινήτων θα ανακάμψει γρήγορα, αλλά οι μετοχές έχουν αυξηθεί απότομα.