Ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία και η ειδική προσέγγιση του Βιετνάμ

(Dan Tri) - Το Βιετνάμ αντιμετωπίζει ένα σημαντικό σημείο καμπής, καθώς η κυβέρνηση ξεκινά την πιλοτική εφαρμογή ενός νομικού πλαισίου για τα κρυπτονομίσματα.

Αυτή είναι ταυτόχρονα μια ευκαιρία για το άνοιγμα μιας νέας αγοράς γεμάτης δυνατότητες και μια μεγάλη δοκιμασία για τη διασφάλιση της ασφάλειας, της διαφάνειας και της βιώσιμης ανάπτυξης της ψηφιακής οικονομίας .

Να είστε προσεκτικοί για να αποφύγετε επιπλοκές

Το ψήφισμα 05/2025/NQ-CP της κυβέρνησης σχετικά με την πιλοτική εφαρμογή κρυπτονομισμάτων άνοιξε μια «ελεγχόμενη παιδική χαρά», υπόσχοντας να αναδιαμορφώσει την κεφαλαιαγορά που λειτουργεί εδώ και καιρό σε μια «γκρίζα ζώνη» με δεκάδες εκατομμύρια συμμετέχοντες.

Αυτή η κίνηση φέρει την προσδοκία προσέλκυσης ξένων κεφαλαίων και προώθησης της τεχνολογικής καινοτομίας, αλλά θέτει επίσης πολλές προκλήσεις όσον αφορά τη νομιμότητα, τους ανθρώπινους πόρους και την ωριμότητα της αγοράς.

Για να διευκρινίσει ευκαιρίες και προκλήσεις, ο δημοσιογράφος του Dan Tri συνομίλησε με τον κ. Phan Duc Trung - Πρόεδρο του Συνδέσμου Blockchain και Ψηφιακών Περιουσιακών Στοιχείων του Βιετνάμ.

Κύριε, ένα από τα πιο αξιοσημείωτα σημεία στο ψήφισμα είναι ο ορισμός των κρυπτονομισμάτων που εκδίδονται με βάση πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, αλλά χωρίς να περιλαμβάνονται οι τίτλοι ή τα νομίσματα fiat. Στο πλαίσιο λοιπόν της ψηφιοποίησης, ποιες νομικές και τεχνικές προκλήσεις θα υπάρξουν στον εντοπισμό και την αποτίμηση αυτών των τύπων περιουσιακών στοιχείων;

- Αυτό είναι ένα πολύ σημαντικό ερώτημα. Κοιτάζοντας τον κόσμο , οι κορυφαίες χώρες έχουν συχνά διαφορετικό οδικό χάρτη. Συχνά ξεκινούν με την μετατροπή των δύο πιο δημοφιλών περιουσιακών στοιχείων σε token: το fiat money και τις μετοχές.

Τα κρυπτονομίσματα έχουν δημιουργήσει μια τεράστια αγορά stablecoin. Οι μετοχές κρυπτονομισμάτων έχουν επίσης αναπτυχθεί γρήγορα από μεγάλα χρηματιστήρια όπως η Intel και η Nvidia. Στη συνέχεια, μετακινήθηκαν σε πραγματικά περιουσιακά στοιχεία (RWA), όπως τα ακίνητα.

Το Βιετνάμ, από την άλλη πλευρά, επέλεξε μια διαφορετική πορεία: την απαγόρευση αυτών των δύο τύπων περιουσιακών στοιχείων από την αρχή. Εδώ, δεν θα σχολιάσω την πολιτική, αλλά θα επικεντρωθώ στην ανάλυση της τρέχουσας κατάστασης. Το γεγονός ότι υστερούμε έχει τους δικούς του λόγους.

Ο κ. Phan Duc Trung, Πρόεδρος του Συνδέσμου Blockchain και Ψηφιακών Περιουσιακών Στοιχείων του Βιετνάμ, συνομιλεί με δημοσιογράφους (Φωτογραφία: TN).

Η διεθνής αγορά stablecoin είναι πολύ ώριμη, έχοντας μάλιστα τους δικούς της νόμους στο Χονγκ Κονγκ (Κίνα) και στις ΗΠΑ. Η χρηματιστηριακή αγορά κρυπτονομισμάτων αντιμετώπισε κάποτε δυσκολίες όταν οι νομοθέτες εφάρμοσαν επακριβώς τον νόμο περί κινητών αξιών, δημιουργώντας μια κατάσταση «διπλού πλήγματος» που παραλίγο να την καταστρέψει.

Επομένως, η πρώιμη φάση φιλτραρίσματος των stablecoins και των κρυπτονομισμάτων στο Βιετνάμ μπορεί να θεωρηθεί ως μια συνετή προσέγγιση για την αποφυγή των επιπλοκών που έχουν προκύψει στον κόσμο.

Εστιάζουμε στα RWA. Ωστόσο, το μεγάλο ερώτημα παραμένει: Θα φιλτράρουμε και τα ακίνητα; Αυτό εξαρτάται από τη διαφάνεια των έργων και την ωριμότητα του εγχώριου λογιστικού συστήματος.

Το λογιστικό μας σύστημα δεν συμμορφώνεται ακόμη πλήρως με τα Διεθνή Πρότυπα Χρηματοοικονομικής Αναφοράς (ΔΠΧΑ). Όταν επιτύχουμε αυτό το πρότυπο, η συζήτηση σχετικά με την καταγραφή των «προκαταβολών πελατών» ή των «πληρωτέων λογαριασμών» δεν θα υπάρχει πλέον και η αγορά θα είναι πραγματικά διαφανής.

Επομένως, η μεγαλύτερη πρόκληση είναι η δημιουργία ενός συστήματος αναγνώρισης και τιμολόγησης πραγματικών περιουσιακών στοιχείων που να είναι αρκετά αξιόπιστο ώστε να χρησιμεύσει ως βάση για την tokenization, ειδικά όταν τα υποκείμενα λογιστικά και νομικά συστήματα βρίσκονται ακόμη σε διαδικασία ολοκλήρωσης.

Το ψήφισμα ακολουθεί την αρχή των «ελεγχόμενων δοκιμών» (sandbox) και προστατεύει τους συμμετέχοντες. Πώς αξιολογείτε αυτήν την προσέγγιση σε σύγκριση με τη διεθνή πρακτική, ειδικά όσον αφορά την εφαρμογή της;

- Όλα τα πρότυπα σε οποιαδήποτε χώρα είναι θεωρητικά σωστά και τυποποιημένα. Το πρόβλημα δεν είναι στο κείμενο, αλλά στην εφαρμογή. Το βασικό ερώτημα είναι: Μπορούν τα αδειοδοτημένα πιλοτικά χρηματιστήρια να «επιβιώσουν»;

Μια πολιτική μπορεί να είναι πολύ αυστηρή και πολύ ασφαλής στα χαρτιά, αλλά αν δημιουργήσει ένα λειτουργικό περιβάλλον που είναι πολύ σκληρό και το κόστος συμμόρφωσης πολύ υψηλό, τότε οι επιχειρήσεις που συμμετέχουν στο πιλοτικό πρόγραμμα θα είναι οι πρώτες που θα «κουραστούν».

Είναι οι μεσάζοντες που πρέπει να συμμορφώνονται με τις πολιτικές και να προσελκύουν χρήστες. Εάν οι κανόνες είναι πολύ δύσκολοι, οι χρήστες δεν θα συμμετέχουν και τα χρηματιστήρια δεν θα έχουν τα έσοδα για να επιβιώσουν.

Έτσι, το μέτρο της επιτυχίας ενός sandbox θα μετρηθεί από τη βιωσιμότητα των ίδιων των πρωτοπόρων. Μπορούν να βρουν μια ισορροπία μεταξύ της συμμόρφωσης με τους κανόνες και της δημιουργίας ενός ελκυστικού προϊόντος; Αυτό είναι το μέτρο της επιτυχίας ενός sandbox, όχι μόνο οι κανόνες που είναι γραμμένοι.

Οικοδομικοί νόμοι διασφαλίζοντας παράλληλα την ανταγωνιστικότητα

Ποιες είναι, λοιπόν, κατά τη γνώμη σας, οι μεγαλύτερες προκλήσεις που θα αντιμετωπίσει το Βιετνάμ κατά τη διάρκεια αυτής της διαδικασίας πιλοτικής εφαρμογής;

- Βλέπω τρεις μεγάλες προκλήσεις.

Πρώτον, το ζήτημα του ανθρώπινου δυναμικού. Όταν ψηφίστηκε ο νόμος, αντιμετωπίσαμε την πραγματικότητα ότι η αγορά λειτουργούσε αυθόρμητα με δεκάδες εκατομμύρια ανθρώπους. Η ωριμότητα της αγοράς να συμβαδίσει με τον νόμο ήταν ένα μεγάλο ερωτηματικό.

Υπάρχει έλλειψη ανθρώπινου δυναμικού υψηλής ποιότητας σε όλα τα επίπεδα: από τις κρατικές υπηρεσίες διαχείρισης που χρειάζονται έμπειρους ανθρώπους για τη λειτουργία και την εποπτεία τους, έως τους παρόχους υπηρεσιών (χρηματιστήρια) που χρειάζονται εμπειρογνώμονες για τη συμμόρφωση, καθώς και την εκπαίδευση και την ευαισθητοποίηση των συμμετεχόντων στην αγορά.

Ακόμη και η συνεργασία με την αστυνομία για τον χειρισμό υποθέσεων απάτης πολλών εκατομμυρίων δολαρίων, οι οποίες θεωρούνται «μικρές» σε αυτήν την αγορά, έχει αποδειχθεί ότι είναι υπερφορτωμένη με ανθρώπινο δυναμικό. Αυτό αποτελεί πρόκληση.

Το δεύτερο είναι η διεθνής ανταγωνιστικότητα. Ο σκοπός της έκδοσης RWA είναι η προσέλκυση κεφαλαίων από ξένους επενδυτές.

Αυτό σημαίνει ότι εισερχόμαστε σε έναν παγκόσμιο ανταγωνισμό. Το ερώτημα είναι: Είναι τα περιουσιακά στοιχεία του Βιετνάμ (όπως ακίνητα, ενεργειακά έργα...) όταν μετατρέπονται σε tokens αρκετά ελκυστικά από άποψη ποιότητας και κέρδους σε σύγκριση με προϊόντα από άλλες χώρες;

Επιπλέον, το προϊόν είναι καλό, αλλά είναι το «πεδίο δράσης» μας αρκετά μεγάλο, αρκετά ρευστό για να τους διατηρήσουμε; Η ρευστότητα είναι ένας ζωτικός παράγοντας στην αγορά κρυπτονομισμάτων.

Τρίτον, η ωριμότητα της ίδιας της εγχώριας αγοράς. Δείτε την χρηματιστηριακή αγορά, η οποία γεννήθηκε τη δεκαετία του 2000 και εξακολουθεί να θεωρείται νέα, περιμένοντας ακόμη να αναβαθμιστεί, και εξακολουθεί να υπάρχει συζήτηση σχετικά με τα λογιστικά πρότυπα.

Εν τω μεταξύ, η παγκόσμια αγορά κρυπτονομισμάτων είναι ήδη νεότερη και θέλουμε να δημιουργήσουμε ισότιμους όρους ανταγωνισμού για την προσέλκυση διεθνών κεφαλαίων. Αυτή είναι πράγματι μια διπλή πρόκληση.

Πέρα από αυτές τις προκλήσεις, ποιες είναι οι μεγαλύτερες ευκαιρίες και δυνατότητες που προσφέρει αυτό το νομικό πλαίσιο στην οικονομία του Βιετνάμ, κύριε;

- Οι ευκαιρίες είναι τεράστιες, αλλά πρέπει να έχουμε ένα μακροπρόθεσμο όραμα. Είναι σαν όταν ξεκινάμε την πρώτη δημοτικού, να μην μπορούμε να ξέρουμε ποιοι θα γίνουν αμέσως ηγέτες, αλλά σίγουρα θα δημιουργηθεί μια καλά εκπαιδευμένη γενιά.

Το άγαλμα του Satoshi μεταφέρθηκε στο Βιετνάμ από τον Σύνδεσμο Blockchain και Ψηφιακών Περιουσιακών Στοιχείων ως αναγνώριση της ιδιαίτερης συμβολής του «πατέρα» του Bitcoin στην παγκόσμια βιομηχανία χρηματοοικονομικής τεχνολογίας (Φωτογραφία: Trung Nam).

Η μεγαλύτερη ελπίδα μου είναι ότι μπορούμε να συντομεύσουμε την καμπύλη μάθησης. Αν ο κόσμος χρειάζεται 10 χρόνια για να ωριμάσει, βιώνοντας πολλές αποτυχίες και πληρώνοντας υψηλό τίμημα, τότε το Βιετνάμ πρέπει να βρει έναν τρόπο να ολοκληρώσει αυτό το μονοπάτι σε μόλις 2-3 χρόνια. Αυτό είναι απολύτως εφικτό αν έχουμε έναν αρκετά καλό τρόπο, μαθαίνοντας από τα λάθη των άλλων.

Η δεύτερη ευκαιρία είναι η επισημοποίηση ενός νέου καναλιού κινητοποίησης κεφαλαίων για την οικονομία. Το να επιτραπεί σε ξένους επενδυτές να αγοράσουν τα RWA του Βιετνάμ είναι μια προσπάθεια προσέλκυσης εισροών ξένων κεφαλαίων και προώθησης εγχώριων έργων.

Εάν επιτύχουμε, δεν θα επωφεληθούμε μόνο από τα χρήματα, αλλά και από πολύ χαμηλότερο κόστος έκδοσης κεφαλαίου σε σχέση με τα παραδοσιακά κανάλια, και, το πιο σημαντικό, από την καινοτομία στην τεχνολογία και τα χρηματοοικονομικά μοντέλα.

Τελικά, αυτό το πιλοτικό πρόγραμμα αποτελεί μια ευκαιρία για την ανάπτυξη ενός πλήρους συνόλου νόμων. Οι πέντε συμμετέχουσες πλατφόρμες δεν δραστηριοποιούνται μόνο επιχειρηματικά, αλλά αποτελούν επίσης πρωτοποριακές μονάδες δοκιμών για την κυβέρνηση, ώστε να συλλέγει δεδομένα, να παρατηρεί και να γράφει ένα σύνολο νόμων που είναι πραγματικά κατάλληλοι για την πραγματικότητα του Βιετνάμ.

Μεγάλη διαφορά από τη διεθνή πρακτική

Η απόφαση απαιτεί ελάχιστο κεφάλαιο ίδρυσης 10.000 δισεκατομμυρίων VND και πρότυπα κυβερνοασφάλειας επιπέδου 4. Πρόκειται για μια πολύ υψηλή απαίτηση. Τι πιστεύετε για αυτόν τον κανονισμό;

- Αυτή είναι μια μεγάλη διαφορά από τη διεθνή πρακτική. Σε άλλες χώρες, δεν δίνουν τέτοια έμφαση στο μεγάλο κεφάλαιο ίδρυσης.

Αντ' αυτού, εστιάζουν σε άλλα πρότυπα όπως: τεχνολογία, λειτουργικές διαδικασίες, ομαδική εμπειρία, επαγγελματικά προσόντα (για παράδειγμα, διεθνές πιστοποιητικό ACAMS για την καταπολέμηση της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες) και ιδιαίτερα σε πακέτα ασφάλισης επαγγελματικής ευθύνης ύψους έως και εκατοντάδων εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ.

Ωστόσο, στο πλαίσιο του Βιετνάμ, η απαίτηση μεγάλου κεφαλαίου μπορεί να γίνει κατανοητή ως ένας τρόπος για να διασφαλιστεί ότι οι συμμετέχουσες επιχειρήσεις έχουν πραγματικά ισχυρή οικονομική ικανότητα. Αυτό το επίπεδο κεφαλαίου μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να «εξυπηρετήσει το ζήτημα της ασφάλισης», διασφαλίζοντας ότι σε περίπτωση συμβάντος, είναι σε θέση να αποζημιώσουν τους πελάτες.

Όσον αφορά την ασφάλεια επιπέδου 4, πρόκειται για ένα σοβαρό πρότυπο. Αλλά πρέπει να καταλάβουμε ότι η ασφάλεια σε αυτήν την αγορά δεν είναι μόνο σε τεχνικό επίπεδο. Οι μεγάλες επιθέσεις στον κόσμο, όπως η Bybit, δεν οφείλονται σε ευπάθειες της τεχνολογίας Web3, αλλά σε ευπάθειες στις ανθρώπινες λειτουργίες.

Η υποκειμενικότητα μπορεί επίσης να προκαλέσει επίθεση σε συστήματα επιπέδου 5. Επομένως, εκτός από την επένδυση στην τεχνολογία, η οικοδόμηση μιας αυστηρής λειτουργικής διαδικασίας και η στελέχωση με επαγγελματίες αποτελεί καθοριστικό παράγοντα.

Ο κανονισμός για την οργάνωση της αγοράς συναλλαγών κρυπτονομισμάτων προκαλεί πολλές συζητήσεις και ανησυχίες (Άρθρο 7, παράγραφος 2). Συνεπώς, οι χρήστες πρέπει να μεταφέρουν περιουσιακά στοιχεία από ξένα χρηματιστήρια σε εγχώρια χρηματιστήρια εντός 6 μηνών, όταν το σύστημα τεθεί επίσημα σε λειτουργία. Ποια είναι η γνώμη σας;

- Αν κάποιος διαβάσει το ψήφισμα και πιστεύει ότι αυτή η αγορά είναι για νέους παίκτες, τότε δεν το έχει διαβάσει προσεκτικά. Αυτός ο κανονισμός δείχνει κάτι εντελώς αντίθετο: Αυτή η αγορά είναι για επαγγελματίες, έμπειρους παίκτες.

Η υποβολή αιτήματος για μεταφορά λογαριασμών από το εξωτερικό είναι ένας τρόπος μεταφοράς υπαρχουσών ροών συναλλαγών στο Βιετνάμ και όχι δημιουργίας νέων χρηστών από την αρχή.

Το μεγαλύτερο όφελος είναι ότι δεν λειτουργούν πλέον «παράνομα». Είναι νομικά ασφαλείς. Αλλά σε αντάλλαγμα, πρέπει να αποδεχτούν ένα μερίδιο των κερδών τους μέσω τελών και φόρων. Τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα είναι σαφή. Επομένως, ο αντίκτυπος αυτής της πολιτικής δεν είναι η δημιουργία μιας νέας αγοράς, αλλά η αναδιαμόρφωση και η διαχείριση ενός μέρους της παλιάς υπάρχουσας αγοράς.

Πώς πιστεύετε, λοιπόν, ότι θα ήταν ένα ρεαλιστικό σενάριο για τη λειτουργία αυτών των πιλοτικών ανταλλαγών;

- Το να έχουμε ένα πραγματικό χρηματιστήριο που λειτουργεί με έναν ελάχιστο όγκο συναλλαγών, για παράδειγμα προσεγγίζοντας τους πρώτους 10.000 πελάτες, πιστεύω ότι αυτό δεν θα συμβεί φέτος, αλλά πιθανώς όχι πριν από το 2026.

Όσο για το μέλλον τους, πρέπει να χρησιμοποιήσω τα ίδια λόγια που είπαμε: αυτοί είναι «γενναίοι άνθρωποι». Έφεραν 10.000 δισεκατομμύρια VND για να χτίσουν μια νέα αγορά. Αυτός είναι ένας τεράστιος αριθμός, ακόμη και για εισηγμένες εταιρείες.

Προσωπικά, πιστεύω ότι αυτή είναι μια τεράστια πρόκληση. Στην πιλοτική φάση, με όλα αυτά τα αυστηρά πρότυπα, εκτιμώ ότι δεν θα υπάρχουν περισσότερα από τρία χρηματιστήρια με την ικανότητα να εκτελούν αποτελεσματικά - δηλαδή, να εξυπηρετούν επενδυτές, να αποκομίζουν κέρδη και να συνεισφέρουν στο κράτος.

Ο βασικός παράγοντας για την αξιολόγηση της επιτυχίας της επόμενης 5ετούς πιλοτικής διαδικασίας είναι το κατά πόσον αυτές οι μονάδες θα επιβιώσουν ή όχι. Εάν μετά από 3 χρόνια, υπάρχει μια επιχείρηση που εξακολουθεί να υπάρχει καλά, να συμμορφώνεται με τον νόμο, να έχει πελάτες και να πληρώνει φόρους τακτικά, τότε αυτό αποτελεί μεγάλη επιτυχία.

Εκείνη την εποχή, το κράτος θα έχει στη διάθεσή του ένα πολύτιμο σύνολο δεδομένων για να δημιουργήσει ένα πλήρες και ακριβές σύνολο νόμων και να προωθήσει τη βιώσιμη ανάπτυξη της αγοράς.

Αυτό είναι ένα παιχνίδι όπου οι κίνδυνοι και οι ευκαιρίες πάνε πάντα χέρι-χέρι. Χρειαζόμαστε μια ισορροπημένη άποψη, που θα επευφημεί τους πρωτοπόρους και θα ελπίζει ότι το «θάρρος» τους θα ανοίξει ένα νέο κεφάλαιο για την ψηφιακή οικονομία του Βιετνάμ.

Σας ευχαριστώ που αφιερώσατε χρόνο για αυτή τη συνέντευξη!

Πηγή: https://dantri.com.vn/cong-nghe/tai-san-so-va-cach-tiep-can-dac-biet-cua-viet-nam-20250912135137989.htm