Ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία και η μοναδική προσέγγιση του Βιετνάμ.

(Εφημερίδα Dan Tri) - Το Βιετνάμ βρίσκεται σε ένα κρίσιμο σημείο καμπής, καθώς η κυβέρνηση ξεκινά την πιλοτική εφαρμογή ενός νομικού πλαισίου για τα κρυπτονομίσματα.

Αυτό αποτελεί τόσο μια ευκαιρία για το άνοιγμα νέων και δυνητικά επικερδών αγορών, όσο και μια σημαντική δοκιμασία για τη διασφάλιση της ασφάλειας, της διαφάνειας και της βιώσιμης ανάπτυξης της ψηφιακής οικονομίας .

Να είστε προσεκτικοί για να αποφύγετε επιπλοκές.

Το κυβερνητικό ψήφισμα 05/2025/NQ-CP σχετικά με την πιλοτική εφαρμογή κρυπτονομισμάτων έχει ανοίξει ένα «ελεγχόμενο πεδίο ανταγωνισμού», υπόσχοντας να αναδιαμορφώσει την κεφαλαιαγορά που λειτουργεί εδώ και καιρό σε μια «γκρίζα ζώνη» με δεκάδες εκατομμύρια συμμετέχοντες.

Αυτή η κίνηση αναμένεται να προσελκύσει ξένες επενδύσεις και να ενισχύσει την τεχνολογική καινοτομία, αλλά θέτει επίσης πολλές προκλήσεις όσον αφορά τα νομικά πλαίσια, τους ανθρώπινους πόρους και την ωριμότητα της αγοράς.

Για να διευκρινίσει τις ευκαιρίες και τις προκλήσεις, ένας δημοσιογράφος της εφημερίδας Dan Tri πήρε συνέντευξη από τον κ. Phan Duc Trung - Πρόεδρο του Συνδέσμου Blockchain και Ψηφιακών Περιουσιακών Στοιχείων του Βιετνάμ.

Κύριε, ένα από τα πιο αξιοσημείωτα σημεία στο ψήφισμα είναι ο ορισμός των κρυπτονομισμάτων ως εκείνων που εκδίδονται με βάση πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, αλλά εξαιρουμένων των τίτλων ή του παραστατικού νομίσματος. Στο πλαίσιο λοιπόν της ψηφιοποίησης, ποιες νομικές και τεχνικές προκλήσεις θα υπάρξουν κατά τον εντοπισμό και την αποτίμηση αυτών των τύπων περιουσιακών στοιχείων;

- Αυτό είναι ένα πολύ σημαντικό ερώτημα. Κοιτάζοντας τον κόσμο , οι ηγετικές χώρες συχνά ακολουθούν διαφορετική πορεία. Συνήθως ξεκινούν με την μετατροπή των δύο πιο συνηθισμένων τύπων περιουσιακών στοιχείων σε token: το fiat currency και τις μετοχές.

Τα κρυπτονομίσματα έχουν δημιουργήσει μια τεράστια αγορά stablecoin. Οι μετοχές που υποστηρίζονται από κρυπτονομίσματα υιοθετήθηκαν επίσης γρήγορα από μεγάλα χρηματιστήρια, με tickers όπως η Intel και η Nvidia. Στη συνέχεια, στράφηκαν σε πραγματικά περιουσιακά στοιχεία (RWA), όπως τα ακίνητα.

Το Βιετνάμ επέλεξε μια διαφορετική πορεία: την απαγόρευση αυτών των δύο τύπων περιουσιακών στοιχείων εξαρχής. Εδώ, θα αποφύγω να σχολιάσω την πολιτική και θα επικεντρωθώ στην ανάλυση της τρέχουσας κατάστασης. Η υστέρησή μας έχει τους δικούς της λόγους.

Ο κ. Phan Duc Trung, Πρόεδρος του Συνδέσμου Blockchain και Ψηφιακών Περιουσιακών Στοιχείων του Βιετνάμ, μιλάει με δημοσιογράφο (Φωτογραφία: TN).

Η διεθνής αγορά κρυπτονομισμάτων (stablecoin) είναι πολύ ώριμη, έχοντας μάλιστα τους δικούς της κανονισμούς στο Χονγκ Κονγκ (Κίνα) και στις ΗΠΑ. Ωστόσο, η χρηματιστηριακή αγορά κρυπτονομισμάτων κάποτε αντιμετώπισε δυσκολίες όταν οι νομοθέτες εφάρμοσαν απευθείας τους νόμους περί κινητών αξιών, δημιουργώντας μια κατάσταση «δίκοπου μαχαίρι» που παραλίγο να την σκοτώσει.

Επομένως, η πρώιμη απόφαση του Βιετνάμ να φιλτράρει τα stablecoins και τις μετοχές κρυπτονομισμάτων μπορεί να θεωρηθεί ως μια προσεκτική προσέγγιση για την αποφυγή των επιπλοκών που έχουν συμβεί σε άλλα μέρη του κόσμου.

Εστιάζουμε στα RWA. Ωστόσο, το μεγάλο ερώτημα παραμένει: Πρέπει να φιλτράρουμε και τα ακίνητα; Αυτό εξαρτάται από τη διαφάνεια των έργων και την ωριμότητα του εγχώριου λογιστικού συστήματος.

Το λογιστικό μας σύστημα δεν συμμορφώνεται ακόμη πλήρως με τα Διεθνή Πρότυπα Χρηματοοικονομικής Αναφοράς (ΔΠΧΑ). Μόλις επιτύχουμε αυτό το πρότυπο, οι αντιπαραθέσεις γύρω από την αναγνώριση των «προκαταβολών πελατών» ή των «υποχρεώσεων» θα σταματήσουν και η αγορά θα γίνει πραγματικά διαφανής.

Επομένως, η μεγαλύτερη πρόκληση είναι η δημιουργία ενός επαρκώς αξιόπιστου συστήματος για τον εντοπισμό και την αποτίμηση πραγματικών περιουσιακών στοιχείων, το οποίο θα χρησιμεύσει ως βάση για την κρυπτογραφία, ειδικά όταν τα υποκείμενα λογιστικά και νομικά συστήματα βρίσκονται ακόμη στη διαδικασία τελειοποίησης.

Το ψήφισμα υιοθετεί μια προσέγγιση «ελεγχόμενου πειραματισμού» (sandbox) και προστατεύει τους συμμετέχοντες. Πώς αξιολογείτε αυτήν την προσέγγιση σε σύγκριση με τις διεθνείς πρακτικές, ιδίως όσον αφορά την εκτελεστότητά της;

- Θεωρητικά, όλα τα πρότυπα σε οποιαδήποτε χώρα είναι σωστά και τυποποιημένα. Το πρόβλημα δεν έγκειται στο κείμενο, αλλά στην εφαρμογή του. Το βασικό ερώτημα είναι: Θα μπορέσουν τα πιλοτικά αδειοδοτημένα χρηματιστήρια;

Μια πολιτική μπορεί να είναι πολύ αυστηρή και ασφαλής στα χαρτιά, αλλά αν δημιουργεί ένα υπερβολικά σκληρό λειτουργικό περιβάλλον και υπερβολικά υψηλό κόστος συμμόρφωσης, οι επιχειρήσεις που συμμετέχουν στο πιλοτικό πρόγραμμα θα είναι οι πρώτες που θα υποφέρουν.

Είναι οι μεσάζοντες, οι οποίοι πρέπει τόσο να συμμορφώνονται με τις πολιτικές όσο και να προσελκύουν χρήστες. Εάν οι κανόνες είναι πολύ αυστηροί, οι χρήστες δεν θα συμμετέχουν και οι πλατφόρμες δεν θα έχουν τα έσοδα για να επιβιώσουν.

Επομένως, η αποτελεσματικότητα ενός sandbox θα μετρηθεί από τη ζωτικότητα αυτών των πρωτοποριακών μονάδων. Μπορούν να εξισορροπήσουν τη συμμόρφωση με τους κανονισμούς και να δημιουργήσουν ένα συναρπαστικό προϊόν; Αυτό είναι το πραγματικό μέτρο της επιτυχίας ενός sandbox, όχι μόνο οι γραπτοί κανόνες.

Ταυτόχρονα, αναπτύσσοντας νόμους και διασφαλίζοντας τον ανταγωνισμό.

Ποιες είναι, λοιπόν, κατά τη γνώμη σας, οι μεγαλύτερες προκλήσεις που θα αντιμετωπίσει το Βιετνάμ κατά την εφαρμογή αυτού του πιλοτικού προγράμματος;

Βλέπω τρεις σημαντικές προκλήσεις.

Καταρχάς, υπάρχει το ζήτημα του ανθρώπινου δυναμικού. Όταν θεσπίζεται ο νόμος, αντιμετωπίζουμε την πραγματικότητα ότι η αγορά λειτουργεί αυθόρμητα με δεκάδες εκατομμύρια ανθρώπους. Η ωριμότητα της αγοράς να συμβαδίσει με τον νόμο αποτελεί ένα μεγάλο ερωτηματικό.

Υπάρχει έλλειψη ανθρώπινου δυναμικού υψηλής ποιότητας σε όλα τα επίπεδα: από κυβερνητικές υπηρεσίες που χρειάζονται έμπειρο προσωπικό για τη λειτουργία και την εποπτεία τους, έως παρόχους υπηρεσιών (πλατφόρμες) που χρειάζονται εμπειρογνώμονες για τη διασφάλιση της συμμόρφωσης, καθώς και στην εκπαίδευση και την ευαισθητοποίηση των συμμετεχόντων στην αγορά.

Ακόμη και ο συντονισμός με τις υπηρεσίες επιβολής του νόμου για την αντιμετώπιση υποθέσεων απάτης πολλών εκατομμυρίων δολαρίων, οι οποίες θεωρούνται «μικρές» σε αυτήν την αγορά, έχει αποκαλύψει μια συντριπτική ανάγκη για ανθρώπινο δυναμικό. Αυτή είναι μια σημαντική πρόκληση.

Δεύτερον, υπάρχει το ζήτημα της διεθνούς ανταγωνιστικότητας. Ο στόχος της έκδοσης RWA είναι η προσέλκυση κεφαλαίων από ξένους επενδυτές.

Αυτό σημαίνει ότι εισερχόμαστε σε έναν παγκόσμιο ανταγωνισμό. Το ερώτημα είναι: Θα είναι τα περιουσιακά στοιχεία του Βιετνάμ (όπως ακίνητα, ενεργειακά έργα κ.λπ.) αρκετά ελκυστικά από άποψη ποιότητας και κερδοφορίας σε σύγκριση με προϊόντα από άλλες χώρες όταν μετατραπούν σε token;

Επιπλέον, ακόμη και αν το προϊόν είναι καλό, είναι το «πεδίο ανταγωνισμού» μας αρκετά μεγάλο και ρευστό για να τους διατηρήσουμε; Η ρευστότητα είναι ένας κρίσιμος παράγοντας στην αγορά κρυπτονομισμάτων.

Τρίτον, υπάρχει η ανάγκη ωρίμανσης της εγχώριας αγοράς. Δείτε την χρηματιστηριακή αγορά, η οποία ιδρύθηκε τη δεκαετία του 2000 και εξακολουθεί να θεωρείται νέα, περιμένοντας αναβάθμιση και συζητώντας ακόμη τα λογιστικά πρότυπα.

Εν τω μεταξύ, η παγκόσμια αγορά κρυπτονομισμάτων βρίσκεται ήδη σε αρχικό στάδιο και θέλουμε να δημιουργήσουμε ισότιμους όρους ανταγωνισμού για την προσέλκυση διεθνών κεφαλαίων. Αυτή είναι πραγματικά μια διπλή πρόκληση.

Πέρα από αυτές τις προκλήσεις, ποιες είναι οι μεγαλύτερες ευκαιρίες και δυνατότητες που φέρνει αυτό το νομικό πλαίσιο στην οικονομία του Βιετνάμ, κύριε;

- Οι ευκαιρίες είναι τεράστιες, αλλά χρειάζεται ένα μακροπρόθεσμο όραμα. Είναι σαν να ξεκινάς την πρώτη δημοτικού. Δεν μπορείς να ξέρεις αμέσως ποιος θα γίνει ο ηγέτης, αλλά σίγουρα θα δημιουργήσει μια καλά εκπαιδευμένη γενιά.

Το άγαλμα του Satoshi μεταφέρθηκε στο Βιετνάμ από τον Σύνδεσμο Blockchain και Ψηφιακών Περιουσιακών Στοιχείων ως αναγνώριση της εξαιρετικής συμβολής του «πατέρα» του Bitcoin στην παγκόσμια βιομηχανία χρηματοοικονομικής τεχνολογίας (Φωτογραφία: Trung Nam).

Η μεγαλύτερη ελπίδα μου είναι ότι μπορούμε να συντομεύσουμε την καμπύλη μάθησης. Αν ο κόσμος χρειαστεί 10 χρόνια για να ωριμάσει, βιώνοντας πολλές αποτυχίες και πληρώνοντας ένα βαρύ τίμημα, τότε το Βιετνάμ πρέπει να βρει έναν τρόπο να ολοκληρώσει αυτή την πορεία σε μόλις 2-3 χρόνια. Αυτό είναι απολύτως εφικτό αν έχουμε μια αρκετά καλή προσέγγιση, μαθαίνοντας από τα λάθη των άλλων.

Η δεύτερη ευκαιρία είναι η επισημοποίηση ενός νέου καναλιού για την κινητοποίηση κεφαλαίων για την οικονομία. Το να επιτραπεί σε ξένους επενδυτές να αγοράσουν RWAs στο Βιετνάμ είναι μια προσπάθεια προσέλκυσης εισροών ξένων κεφαλαίων και ενίσχυσης των εγχώριων έργων.

Εάν επιτύχουμε, δεν θα επωφεληθούμε μόνο οικονομικά, αλλά και από σημαντικά χαμηλότερο κόστος έκδοσης κεφαλαίου σε σύγκριση με τα παραδοσιακά κανάλια και, το πιο σημαντικό, από τεχνολογική καινοτομία και βελτιωμένα χρηματοοικονομικά μοντέλα.

Τελικά, αυτό το πιλοτικό πρόγραμμα αποτελεί μια ευκαιρία για την ανάπτυξη ενός ολοκληρωμένου νομικού πλαισίου. Τα πέντε συμμετέχοντα χρηματιστήρια δεν διεξάγουν μόνο επιχειρηματικές δραστηριότητες, αλλά είναι επίσης πρωτοποριακοί φορείς που επιτρέπουν στην κυβέρνηση να συλλέγει δεδομένα, να παρατηρεί και, τελικά, να συντάσσει έναν νόμο που ταιριάζει πραγματικά στην πραγματικότητα του Βιετνάμ.

Αυτό διαφέρει σημαντικά από τη διεθνή πρακτική.

Η απόφαση απαιτεί ελάχιστο κεφάλαιο ίδρυσης 10.000 δισεκατομμυρίων VND και πρότυπα κυβερνοασφάλειας επιπέδου 4. Πρόκειται για μια πολύ υψηλή απαίτηση. Ποιες είναι οι απόψεις σας για αυτόν τον κανονισμό;

- Αυτή είναι μια σημαντική διαφορά από τη διεθνή πρακτική. Σε άλλες χώρες, δεν δίνουν τόσο μεγάλη έμφαση στο εγγεγραμμένο κεφάλαιο.

Αντ' αυτού, εστιάζουν σε άλλα κριτήρια όπως η τεχνολογία, οι λειτουργικές διαδικασίες, η ομαδική εμπειρία, τα επαγγελματικά προσόντα (π.χ., η διεθνής πιστοποίηση ACAMS για την καταπολέμηση της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες) και ιδιαίτερα τα πακέτα ασφάλισης επαγγελματικής αστικής ευθύνης αξίας εκατοντάδων εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ.

Ωστόσο, στο βιετναμέζικο πλαίσιο, η απαίτηση για μεγάλο κεφάλαιο μπορεί να γίνει κατανοητή ως ένας τρόπος για να διασφαλιστεί ότι οι συμμετέχουσες επιχειρήσεις έχουν πραγματικά ισχυρές οικονομικές δυνατότητες. Αυτό το κεφάλαιο θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για την «κάλυψη του κόστους ασφάλισης», διασφαλίζοντας ότι σε περίπτωση συμβάντος, θα είναι σε θέση να αποζημιώσουν τους πελάτες.

Όσον αφορά το επίπεδο ασφάλειας 4, πρόκειται για ένα σοβαρό πρότυπο. Αλλά πρέπει να καταλάβουμε ότι η ασφάλεια σε αυτήν την αγορά δεν αφορά μόνο το τεχνικό επίπεδο. Οι μεγάλες επιθέσεις σε όλο τον κόσμο, όπως η επίθεση Bybit, δεν οφείλονταν σε ευπάθειες στην τεχνολογία Web3, αλλά μάλλον σε ελαττώματα στις ανθρώπινες λειτουργικές διαδικασίες.

Η εφησυχασμός μπορεί να οδηγήσει σε επιθέσεις ακόμη και σε συστήματα επιπέδου 5. Επομένως, εκτός από τις τεχνολογικές επενδύσεις, η οικοδόμηση μιας ισχυρής λειτουργικής διαδικασίας και η πρόσληψη επαγγελματικού προσωπικού είναι κρίσιμοι παράγοντες.

Οι κανονισμοί σχετικά με την οργάνωση της αγοράς συναλλαγών κρυπτονομισμάτων αποτελούν επί του παρόντος αντικείμενο πολλών συζητήσεων και ανησυχιών (Άρθρο 7, σημείο 2). Σύμφωνα με αυτούς τους κανονισμούς, οι χρήστες πρέπει να μεταφέρουν περιουσιακά στοιχεία από ξένα χρηματιστήρια σε εγχώρια χρηματιστήρια εντός 6 μηνών από την επίσημη έναρξη λειτουργίας του συστήματος. Ποια είναι η γνώμη σας σχετικά με αυτό;

- Αν κάποιος διαβάσει αυτό το ψήφισμα και πιστεύει ότι αυτή η αγορά είναι για αρχάριους, δεν την έχει διαβάσει προσεκτικά. Αυτός ο κανονισμός δείχνει το εντελώς αντίθετο: Αυτή είναι μια αγορά για επαγγελματίες, έμπειρους παίκτες.

Το αίτημα μεταφοράς λογαριασμών από το εξωτερικό είναι ένας τρόπος για να επαναφέρετε τις υπάρχουσες ροές συναλλαγών στο Βιετνάμ και όχι για να δημιουργήσετε νέους χρήστες από την αρχή.

Το μεγαλύτερο όφελος είναι ότι δεν λειτουργούν πλέον «παράνομα». Είναι νομικά ασφαλείς. Αλλά σε αντάλλαγμα, πρέπει να αποδεχτούν να μοιράζονται τα κέρδη τους μέσω διαφόρων τελών και φόρων. Τα κέρδη και οι ζημίες είναι πολύ σαφή. Επομένως, ο αντίκτυπος αυτής της πολιτικής δεν είναι η δημιουργία μιας νέας αγοράς, αλλά η αναδιαμόρφωση και η διαχείριση ενός μέρους της υπάρχουσας αγοράς.

Ποιο θα ήταν, λοιπόν, κατά τη γνώμη σας ένα ρεαλιστικό σενάριο για τη λειτουργία αυτών των πιλοτικών πλατφορμών;

- Για να έχουμε μια πραγματικά λειτουργική πλατφόρμα με ελάχιστο όγκο συναλλαγών, για παράδειγμα προσεγγίζοντας τους πρώτους 10.000 πελάτες, πιστεύω ότι αυτό δεν θα συμβεί φέτος, αλλά πιθανώς όχι πριν από το 2026.

Όσο για το μέλλον τους, πρέπει να χρησιμοποιήσω τη λέξη που έχουμε ήδη πει: αυτοί είναι «γενναίοι άνθρωποι». Επενδύουν 10 τρισεκατομμύρια dongs για να χτίσουν μια νέα αγορά. Αυτό είναι ένα τεράστιο ποσό, ακόμη και για εισηγμένες εταιρείες.

Προσωπικά, πιστεύω ότι αυτή είναι μια τεράστια πρόκληση. Κατά τη διάρκεια της πιλοτικής φάσης, με όλα αυτά τα αυστηρά πρότυπα, εκτιμώ ότι όχι περισσότερα από τρία χρηματιστήρια θα είναι σε θέση να εφαρμόσουν αποτελεσματικά το σύστημα - δηλαδή, να εξυπηρετήσουν τους επενδυτές, να δημιουργήσουν κέρδη και να συνεισφέρουν στο κράτος.

Ο βασικός παράγοντας για την αξιολόγηση της επιτυχίας του επόμενου πενταετούς πιλοτικού προγράμματος είναι το κατά πόσον αυτές οι επιχειρήσεις επιβιώνουν. Εάν, μετά από τρία χρόνια, έστω και μία επιχείρηση εξακολουθεί να ευημερεί, να συμμορφώνεται με τον νόμο, να έχει πελάτες και να πληρώνει φόρους τακτικά, τότε αυτό αποτελεί μεγάλη επιτυχία.

Η κυβέρνηση θα έχει στη συνέχεια ένα πολύτιμο σύνολο δεδομένων για να δημιουργήσει ένα ολοκληρωμένο και ακριβές νομικό πλαίσιο και να προωθήσει τη βιώσιμη ανάπτυξη της αγοράς.

Αυτό είναι ένα παιχνίδι όπου οι κίνδυνοι και οι ευκαιρίες πάνε χέρι-χέρι. Χρειαζόμαστε μια ισορροπημένη προοπτική, που να ενθαρρύνει τους πρωτοπόρους και να ελπίζει ότι το «θάρρος» τους θα ανοίξει ένα νέο κεφάλαιο για την ψηφιακή οικονομία του Βιετνάμ.

Σας ευχαριστώ που αφιερώσατε χρόνο για αυτή τη συνέντευξη!

Πηγή: https://dantri.com.vn/cong-nghe/tai-san-so-va-cach-tiep-can-dac-biet-cua-viet-nam-20250912135137989.htm