Υπάρχει έλλειψη τόσο σε αγαθά όσο και σε μηχανισμούς.

Προσέλκυση ξένων κεφαλαίων στην αγορά εταιρικών ομολόγων: Έλλειψη κατάλληλων προϊόντων και μηχανισμών.

Η ρευστότητα στην αγορά εταιρικών ομολόγων είναι υποτονική, με απότομη μείωση των ιδιωτών επενδυτών, ενώ οι θεσμικοί επενδυτές παραμένουν περιορισμένοι σε τράπεζες και χρηματιστηριακές εταιρείες.

Παρά τις περιόδους εντυπωσιακής ανάπτυξης, η αγορά εταιρικών ομολόγων δεν διαθέτει τους μηχανισμούς και τα ποιοτικά προϊόντα για να προσελκύσει ξένους επενδυτές. (Γράφημα: Dan Nguyen)

Χωρίς κατατάξεις, ακόμη και οι «καρχαρίες» είναι αβοήθητοι.

Οι ειδικοί πιστεύουν ότι η αγορά εταιρικών ομολόγων δεν διαθέτει ούτε τους μηχανισμούς ούτε τα ποιοτικά προϊόντα για να προσελκύσει «καρχαρίες», ιδίως ξένα επενδυτικά κεφάλαια.

Επί του παρόντος, οι αγοραστές στην ιδιωτική (δευτερογενή) αγορά εταιρικών ομολόγων είναι κυρίως τράπεζες και χρηματιστηριακές εταιρείες (που αντιπροσωπεύουν περίπου το 80%). Άλλοι θεσμικοί επενδυτές, όπως τα επενδυτικά κεφάλαια, αντιπροσωπεύουν μόνο το 0,2% και οι ασφαλιστικές εταιρείες το 0,36%. Αξίζει να σημειωθεί ότι οι ξένοι επενδυτές αντιπροσωπεύουν μόλις το 0,91%.

Σύμφωνα με τους μεσάζοντες της αγοράς ομολόγων, πολλά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα με περιουσιακά στοιχεία δεκάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ ενδιαφέρονται να επενδύσουν στην αγορά ομολόγων του Βιετνάμ, αλλά δεν είναι σε θέση να το πράξουν λόγω έλλειψης μηχανισμών και προϊόντων υψηλής ποιότητας.

«Πολλά συνταξιοδοτικά ταμεία και αμοιβαία κεφάλαια ενδιαφέρονται για την αγορά ομολόγων του Βιετνάμ, αλλά δεν μπορούν να επενδύσουν», δήλωσε ο Nguyen Quang Thuan, Γενικός Διευθυντής της FiinRatings.

Σύμφωνα με τον κ. Thuan, η κατάσταση αυτή προκύπτει επειδή αυτά τα ξένα funds βασίζουν τις επενδύσεις τους σε ομόλογα κάθε χώρας στην πιστοληπτική αξιολόγηση του ομολόγου. Πρόκειται για διεθνή πρακτική, αλλά οι εκδότες στο Βιετνάμ δεν έχουν ακόμη υιοθετήσει αυτή τη συνήθεια. Σύμφωνα με την Ένωση Αγοράς Ομολόγων του Βιετνάμ, κατά τους πρώτους επτά μήνες του τρέχοντος έτους, μόνο το 7% της αξίας των ομολόγων είχε πιστοληπτικές αξιολογήσεις.

Η κα Duong Kim Anh, Διευθύντρια Επενδύσεων της Vietcombank Securities Company Limited (VCBS), δήλωσε επίσης ότι όταν οι ξένες ασφαλιστικές εταιρείες θέλουν να επενδύσουν σε ομόλογα στο Βιετνάμ, το πρώτο πράγμα που τις ενδιαφέρει είναι τα δεδομένα σχετικά με τα ομόλογα, ιδίως τα δεδομένα σχετικά με την πιθανότητα αθέτησης υποχρεώσεων της εκδούσας εταιρείας. Αυτό είναι υποχρεωτικό για τις επιχειρήσεις, ώστε να διαχειρίζονται τους κινδύνους των επενδύσεών τους.

«Σχεδόν κάθε ξένο fund που επικοινωνεί με την VCBS ρωτάει αν υπάρχουν αυτά τα δεδομένα και αν υπάρχει κάποιο ανεξάρτητο μέρος που παρέχει αυτά τα δεδομένα για την εκτέλεση των δραστηριοτήτων διαχείρισης κινδύνου», δήλωσε η κα Duong Kim Anh.

Επί του παρόντος, οι αδειοδοτημένες εταιρείες ασφάλισης ζωής και ζημιών στο Βιετνάμ διαχειρίζονται επενδύσεις περίπου 30 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αλλά μόνο ένα πολύ μικρό κλάσμα των επενδυτικών περιουσιακών στοιχείων αυτών των εταιρειών διατίθεται σε εταιρικά ομόλογα.

Ο νόμος περί ασφαλιστικών επιχειρήσεων, ο οποίος τέθηκε σε ισχύ στις αρχές του 2023, απαγορεύει τις επενδύσεις σε εταιρικά ομόλογα που εκδίδονται για σκοπούς αναδιάρθρωσης χρέους, περιορίζοντας έτσι τη συμμετοχή αυτής της ομάδας επενδυτών στην αγορά εταιρικών ομολόγων.

Μια ευκαιρία να προσελκύσουμε ξένες επενδύσεις ακριβώς στην αυλή μας.

Πρόσφατα, πολλές επιχειρήσεις αναγκάστηκαν να εκδώσουν διεθνή ομόλογα για να αντλήσουν κεφάλαια με επιτόκια 8-10% ετησίως, για να μην αναφέρουμε το κόστος και τους κινδύνους των διακυμάνσεων των συναλλαγματικών ισοτιμιών. Εν τω μεταξύ, η άντληση κεφαλαίων στην εγχώρια αγορά θα μείωνε σημαντικά το κόστος.

«Ωστόσο, για την ανάπτυξη και την προσέλκυση επενδυτών, ιδίως θεσμικών επενδυτών, η κύρια υποδομή (πολιτικές, νομικό πλαίσιο, διαφάνεια) είναι σημαντική, αλλά η ήπια υποδομή (συναλλαγές στο εισηγμένο χρηματιστήριο) πρέπει να ακολουθεί τις διεθνείς πρακτικές, ιδίως τις αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας», συνέστησε ο κ. Nguyen Quang Thuan.

Επιπλέον, για την προσέλκυση θεσμικών και ξένων επενδυτών, οι ειδικοί προτείνουν στην κυβέρνηση να εξετάσει διάφορα φορολογικά κίνητρα και μηχανισμούς αναχρηματοδότησης. Απαιτούνται λύσεις για τη βελτίωση της ποιότητας και της ποικιλομορφίας των «αγαθών» στην αγορά, ιδίως των πράσινων ομολόγων.

Ο κ. Vo Hoang Hai, Αναπληρωτής Γενικός Διευθυντής της Nam A Bank, συνέστησε ότι μία από τις σημαντικές λύσεις για την προσέλκυση ξένων επενδυτών είναι οι βιετναμέζικες επιχειρήσεις να αυξήσουν την έκδοση πράσινων ομολόγων.

Επί του παρόντος, η κυβέρνηση έχει μια πολιτική για την ανάπτυξη πράσινων ομολόγων και η Κρατική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς έχει επίσης εκδώσει ένα εγχειρίδιο πράσινων ομολόγων. Ωστόσο, οι αρμόδιες αρχές δεν έχουν ακόμη εκδώσει έναν κατάλογο πράσινης ταξινόμησης που να χρησιμεύει ως βάση για την έκδοση πράσινων ομολόγων.

Επιπλέον, πολλές εταιρείες κινητών αξιών έχουν προτείνει στο Βιετνάμ να εξετάσει το ενδεχόμενο δημιουργίας ενδιάμεσων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων για εγγυήσεις πίστωσης ή εγγυήσεις ομολόγων. Αυτό θα αποκαθιστούσε την εμπιστοσύνη και θα διαφοροποιούσε τα προϊόντα ομολόγων που προσφέρονται στην αγορά. Αυτοί οι εγγυητικοί οργανισμοί θα μπορούσαν να συσταθούν και να λειτουργήσουν από μεγάλα χρηματοπιστωτικά και επενδυτικά ιδρύματα του Βιετνάμ και διεθνείς οργανισμούς.

Πηγή: https://baodautu.vn/thu-hut-von-ngoai-vao-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-thieu-ca-hang-hoa-lan-co-che-d222895.html