Προοπτικές νομισματικής πολιτικής στην Ιαπωνία στο νέο πλαίσιο

Το επιχειρηματικό κλίμα μεταξύ των μεγάλων ιαπωνικών εταιρειών βελτιώθηκε απότομα το τελευταίο τρίμηνο του τρέχοντος έτους, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τεσσάρων ετών, ενισχύοντας την άποψη ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BOJ) ενδέχεται να συνεχίσει την πορεία της προς τη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής ήδη από αυτήν την εβδομάδα. Ωστόσο, οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές παραμένουν αβέβαιες, καθώς οι επιχειρήσεις ανησυχούν για τον αντίκτυπο των αμερικανικών δασμών και την αποδυνάμωση των καταναλωτικών δαπανών.

Τράπεζα της Ιαπωνίας. Φωτογραφία: THX

Η επιχειρηματική εμπιστοσύνη βελτιώθηκε σημαντικά.

Σύμφωνα με το Reuters, η βραχυπρόθεσμη έρευνα της Τράπεζας της Ιαπωνίας (BOJ) για τις ιαπωνικές επιχειρήσεις σε εθνικό επίπεδο (Tankan), η οποία δημοσιεύθηκε στις 15 Δεκεμβρίου, έδειξε ότι ο δείκτης εμπιστοσύνης των μεγάλων μεταποιητικών επιχειρήσεων έφτασε τις +15 μονάδες τον Δεκέμβριο, από τις +14 μονάδες που καταγράφηκαν τον Σεπτέμβριο, σύμφωνα με τη μέση πρόβλεψη της αγοράς. Αυτό σηματοδοτεί το τρίτο συνεχόμενο τρίμηνο βελτίωσης και είναι επίσης το υψηλότερο επίπεδο από τον Δεκέμβριο του 2021, υποδεικνύοντας ότι ο μεγάλος μεταποιητικός τομέας αντιμετωπίζει κάπως τον αντίκτυπο των εμπορικών φραγμών των ΗΠΑ βραχυπρόθεσμα.

Για τον μη μεταποιητικό τομέα, ο δείκτης επιχειρηματικής εμπιστοσύνης για τις μεγάλες επιχειρήσεις έφτασε τις +34 μονάδες, αμετάβλητος από το προηγούμενο τρίμηνο και κοντά στις προβλέψεις της αγοράς. Αυτό το αποτέλεσμα αντανακλά μια σχετικά θετική οικονομική εικόνα, αλλά απαιτούνται ισχυρότερα μέτρα για την πλήρη εξάλειψη των μελλοντικών κινδύνων.

Σχολιάζοντας τα πρόσφατα δημοσιευμένα στοιχεία, ο Masato Koike, ανώτερος οικονομολόγος στο Sompo Institute Plus, δήλωσε: «Συνολικά, τα αποτελέσματα της έρευνας Tankan υποστηρίζουν την επικρατούσα άποψη της αγοράς ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα αυξήσει τα επιτόκια τον Δεκέμβριο. Εκτός εάν υπάρξει κάποιο σημαντικό σοκ στην οικονομία ή στις χρηματοπιστωτικές αγορές, είναι πολύ πιθανό η κεντρική τράπεζα να προχωρήσει στην αύξηση των επιτοκίων».

Αυξημένες επενδύσεις, αλλά επιφυλακτικότητα όσον αφορά τις προοπτικές.

Η έρευνα έδειξε επίσης ότι οι μεγάλες επιχειρήσεις αναμένουν να αυξήσουν τις κεφαλαιουχικές δαπάνες κατά 12,6% στο τρέχον οικονομικό έτος που λήγει τον Μάρτιο του 2026, ποσοστό υψηλότερο από τις ισχυρές αυξήσεις των προηγούμενων ετών και ελαφρώς υψηλότερο από τις προβλέψεις της αγοράς. Αυτό ευθυγραμμίζεται με την κατεύθυνση της ιαπωνικής κυβέρνησης να ενθαρρύνει τις επιχειρήσεις να επενδύσουν στη βελτίωση της παραγωγικότητας για την αντιμετώπιση της επίμονης έλλειψης εργατικού δυναμικού.

Παρ 'όλα αυτά, οι επιχειρήσεις προβλέπουν επίσης επιδείνωση των επιχειρηματικών συνθηκών τους επόμενους τρεις μήνες. Σύμφωνα με αξιωματούχους της Τράπεζας της Ιαπωνίας, εκτός από τις ανησυχίες για την εμπορική πολιτική των ΗΠΑ, οι σοβαρές ελλείψεις εργατικού δυναμικού και ο αρνητικός αντίκτυπος της αύξησης των τιμών στην εγχώρια κατανάλωση είναι παράγοντες που καθιστούν τις επιχειρήσεις πιο επιφυλακτικές.

Ο δείκτης της έρευνας Tankan, ο οποίος αντικατοπτρίζει τις συνθήκες απασχόλησης, δείχνει ότι η ιαπωνική αγορά εργασίας βρίσκεται στο πιο τεταμένο επίπεδό της από το 1991 - την περίοδο της φούσκας των περιουσιακών στοιχείων. Το ιαπωνικό Υπουργείο Υγείας , Εργασίας και Πρόνοιας έχει επίσης επανειλημμένα προειδοποιήσει ότι το εργατικό δυναμικό σε ηλικία εργασίας συνεχίζει να μειώνεται, ασκώντας μακροπρόθεσμη πίεση στην οικονομική ανάπτυξη.

Αντίθετα, πολλοί ειδικοί πιστεύουν ότι μια στενή αγορά εργασίας θα τροφοδοτήσει τις αυξήσεις των μισθών - έναν βασικό παράγοντα που χρησιμοποιεί η Τράπεζα της Ιαπωνίας για να δικαιολογήσει περαιτέρω αυξήσεις των επιτοκίων. Σύμφωνα με την Capital Economics, μια σοβαρή έλλειψη εργατικού δυναμικού θα μπορούσε να βοηθήσει στη διατήρηση ενός θετικού κύκλου μεταξύ των αυξήσεων μισθών και των αυξήσεων των τιμών, θέτοντας τις βάσεις για μια λιγότερο ευνοϊκή νομισματική πολιτική τα επόμενα χρόνια.

Η Τράπεζα της Ιαπωνίας έδωσε επίσης ιδιαίτερη προσοχή στις μισθολογικές εξελίξεις. Την ίδια ημέρα που δημοσίευσε την έρευνα Tankan, η Τράπεζα της Ιαπωνίας ανακοίνωσε τα αποτελέσματα μιας άλλης σπάνιας έρευνας που διεξήχθη από τα περιφερειακά της παραρτήματα, η οποία δείχνει ότι η πλειονότητα των επιχειρήσεων αναμένει ότι οι αυξήσεις μισθών το 2026 θα είναι παρόμοιες με εκείνες του 2025.

Η οικονομία δείχνει σημάδια ανάκαμψης.

Προηγουμένως, η ιαπωνική οικονομία συρρικνώθηκε κατά το τρίτο τρίμηνο λόγω της μείωσης των εξαγωγών που προκλήθηκε από τους δασμούς των ΗΠΑ. Ωστόσο, σύμφωνα με εκτιμήσεις αρκετών διεθνών οργανισμών, όπως το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) και ο Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ), η ανάπτυξη της Ιαπωνίας θα μπορούσε να ανακάμψει κατά το τρέχον τρίμηνο χάρη στη βελτίωση των εξαγωγών και της βιομηχανικής παραγωγής.

Ο πληθωρισμός στην Ιαπωνία έχει ξεπεράσει τον στόχο του 2% της Τράπεζας της Ιαπωνίας για περισσότερα από τρία χρόνια. Η έρευνα Tankan δείχνει ότι οι επιχειρήσεις αναμένουν ότι ο πληθωρισμός θα φτάσει περίπου το 2,4% τα επόμενα ένα, τρία και πέντε χρόνια, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό σταθεροποιούνται γύρω από τον στόχο της Τράπεζας της Ιαπωνίας. Αυτός είναι ένας από τους βασικούς παράγοντες που οδηγούν όλο και περισσότερα μέλη του Συμβουλίου Πολιτικής της Τράπεζας της Ιαπωνίας να δηλώσουν την προθυμία τους να υποστηρίξουν τις αυξήσεις των επιτοκίων, προκειμένου να αποφύγουν την υστέρηση στον έλεγχο του πληθωρισμού.

Πηγή: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/trien-vong-chinh-sach-tien-te-o-nhat-ban-trong-tinh-hinh-moi-20251215154933239.htm