Η συναλλαγματική ισοτιμία του δολαρίου «χορεύει», η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ αποσύρει 50.000 δισεκατομμύρια, ποια είναι η τάση για τις μετοχές;

[διαφήμιση_1]

Καθαρή ανάληψη 50.000 δισεκατομμυρίων VND

Μετά από τέσσερις συνεχόμενες συνεδριάσεις πτώσης, ο δείκτης VN έχασε σχεδόν 90 μονάδες κάτω από το όριο των 1.140 μονάδων. Πολλές μετοχές σημείωσαν απότομη πτώση, συμπεριλαμβανομένων των μετοχών ακινήτων και χρηματιστηριακών εταιρειών. Ωστόσο, η αγοραστική πίεση που ξεκίνησε από τη σημερινή συνεδρίαση βοήθησε τον δείκτη VN να ανακτήσει το επίπεδο στήριξης των 1.150 μονάδων.

Μετά από 3 συνεδρίες έρευνας, στις 26 Σεπτεμβρίου, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ (SBV) απέσυρε επιπλέον 20.000 δισεκατομμύρια VND μέσω του καναλιού των κρατικών εντόκων γραμματίων. Η συνολική καθαρή ανάληψη σε 4 συνεδρίες έφτασε σχεδόν τα 50.000 δισεκατομμύρια VND. Το επιτόκιο ανάληψης χρημάτων αυξήθηκε ελαφρώς στο 0,58%. Αυτό εξακολουθεί να είναι ένα ιστορικό χαμηλό, χαμηλότερο από το 5-6%/έτος στα τέλη του 2022 και στις αρχές του 2023.

Ωστόσο, ο όγκος δεν είναι υψηλός σε σύγκριση με τα 25.000-35.000 δισεκατομμύρια VND/συνεδρία τον Δεκέμβριο του 2022-Μάρτιο του 2023. Η προθεσμία ανάληψης των 28 ημερών αυτή τη φορά είναι επίσης ισοδύναμη με την προθεσμία στα μέσα Νοεμβρίου 2022. Αυτό δείχνει ότι η ρευστότητα στο τραπεζικό σύστημα είναι πολύ άφθονη.

Οι δραστηριότητες άντλησης και άντλησης στην ελεύθερη αγορά είναι αρκετά φυσιολογικές και δεν σημαίνουν ότι η Κρατική Τράπεζα έχει ανατρέψει τη νομισματική της πολιτική. Αυτός ο οργανισμός εξακολουθεί να εφαρμόζει χαλαρή νομισματική πολιτική.

Από τον Μάρτιο, η Κρατική Τράπεζα έχει μειώσει το λειτουργικό επιτόκιο κατά 150-200 μονάδες τέσσερις φορές. Το επιτόκιο αναπροεξόφλησης έχει μειωθεί από 4,5% σε 3%, το επιτόκιο αναχρηματοδότησης από 6% σε 4,5% και το διατραπεζικό επιτόκιο μίας ημέρας από 7% σε 5%. Η Κρατική Τράπεζα αγοράζει επίσης τακτικά δολάρια ΗΠΑ.

*Δραστηριότητες άντλησης χρήματος από την Κρατική Τράπεζα σε ορισμένες χρονικές στιγμές. (Διάγραμμα: M. Ha)*

Η επιστροφή στην ανάληψη χρημάτων στην ανοιχτή αγορά πραγματοποιήθηκε όταν η συναλλαγματική ισοτιμία USD/VND αυξήθηκε απότομα από τον Αύγουστο, με αποτέλεσμα η συνολική αύξηση από την αρχή του έτους να φτάσει το 3,3%. Πρόκειται για μια ραγδαία αύξηση, αλλά όχι τόσο ισχυρή και επικίνδυνη όσο τον Οκτώβριο του 2022.

Η συναλλαγματική ισοτιμία USD/VND στις τράπεζες δεν έχει ξεπεράσει το ανώτατο όριο των 24.888 VND/USD που καταγράφηκε τον Οκτώβριο του 2022. Η τρέχουσα συναλλαγματική ισοτιμία είναι 24.540 VND/USD.

Η πιστωτική επέκταση είναι πολύ χαμηλή, φτάνοντας μόνο το 5,56% στις 15 Σεπτεμβρίου. Οι τράπεζες εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν την ασθένεια του «υπερβολικού χρήματος».

Τα επιτόκια δανεισμού μίας ημέρας στη διατραπεζική αγορά βρίσκονται σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, αν και έχουν αυξηθεί ελαφρώς από 0,14% (21 Σεπτεμβρίου) σε 0,17% (25 Σεπτεμβρίου). Στο τέλος Μαΐου 2023, τα διατραπεζικά επιτόκια έφτασαν σχεδόν στο 6,5%/έτος και στο ρεκόρ του 8,44%/έτος στις 5 Οκτωβρίου 2022.

Σύμφωνα με τους ειδικούς, η απόσυρση ρευστότητας από την αγορά 2 έχει ως στόχο τη μείωση της βραχυπρόθεσμης κερδοσκοπικής πίεσης στις συναλλαγματικές ισοτιμίες. Το επίπεδο απόσυρσης δεν είναι μεγάλο, επομένως δεν θα προκαλέσει ένταση ρευστότητας στην αγορά 2 και δεν θα περιορίσει τον αντίκτυπο στο επίπεδο των επιτοκίων στην αγορά 1.

Σύμφωνα με την MBS Securities, η κίνηση της Κρατικής Τράπεζας να απορροφήσει το VND θα αυξήσει ελαφρώς τα διατραπεζικά επιτόκια και θα μειώσει την πίεση στις συναλλαγματικές ισοτιμίες στο μέλλον.

*Τα επιτόκια μίας ημέρας έφτασαν το 8,4%/έτος τον Οκτώβριο του 2022. (Διάγραμμα: M. Ha)*

Σύμφωνα με την εκτίμηση, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ δεν θα αποσύρει πάρα πολλά χρήματα. Η εταιρεία επενδυτικών συμβουλών FIDT δήλωσε ότι το ποσό ανάληψης μπορεί να είναι μόνο περίπου 100.000 δισεκατομμύρια VND, διπλάσιο από το ποσό που αναλήφθηκε τις τελευταίες 3 συνεδριάσεις.

Σύμφωνα με την FIDT, η πάγια άποψη της κυβέρνησης και της κρατικής τράπεζας είναι ότι οι πολιτικές καταθέσεων και βραχυπρόθεσμων, μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων δανείων για την οικονομία θα πρέπει να μειωθούν σταδιακά βραχυπρόθεσμα. Αυτό σημαίνει ότι το βασικό σύστημα επιτοκίων καταθέσεων των μεγάλων τραπεζών θα είναι πολύ δύσκολο να αλλάξει. Τα επιτόκια καταθέσεων αναμένεται να παραμείνουν στο τρέχον επίπεδο του 3,5% για 3-6 μήνες, 4,5% για 6-12 μήνες και 5,5% για πάνω από 12 μήνες. Εν τω μεταξύ, ο δομικός πληθωρισμός δεν έχει καμία πιθανότητα να φτάσει τον στόχο του 4,5%.

Σύμφωνα με το FIDT, τα μακροοικονομικά σήματα είναι αρκετά θετικά. Το Βιετνάμ έχει την ικανότητα να σταθεροποιήσει το ξένο συνάλλαγμα μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα. Αυτές οι κύριες ροές ξένου συναλλάγματος από τους 8 μήνες του τρέχοντος έτους εξακολουθούν να βρίσκονται σε θετική κατάσταση. Οι εκταμιευμένες άμεσες ξένες επενδύσεις μειώθηκαν ελαφρώς, η προοπτική νέων άμεσων ξένων επενδύσεων αυξήθηκε. Το πλεόνασμα εισαγωγών-εξαγωγών βρίσκεται σε ιστορικό υψηλό. Τα εμβάσματα ενδέχεται να σταθεροποιηθούν ή να μειωθούν ελαφρώς ακολουθώντας την τάση της παγκόσμιας οικονομικής επιβράδυνσης.

Η συνολική συναλλαγματική θέση της Κρατικής Τράπεζας είναι ασφαλής, με ενδείξεις αύξησης των συναλλαγματικών αποθεμάτων στα 100 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, ενώ το τραπεζικό σύστημα έχει σχετικά θετική συναλλαγματική θέση σε δολάρια ΗΠΑ.

Είναι οι μετοχές ακόμα ελκυστικές μετά την πτώση;

Σύμφωνα με την Mirae Asset, ο κύκλος αύξησης των επιτοκίων της Fed πλησιάζει στο τέλος του, το δολάριο ΗΠΑ υποχωρεί, μειώνοντας έτσι την πίεση στην ισοτιμία USD/VND. Το Βιετνάμ θα διατηρήσει μια συνετή νομισματική πολιτική για να διατηρήσει μια ισορροπία μεταξύ της σταθεροποίησης της συναλλαγματικής ισοτιμίας και της μείωσης των επιτοκίων δανεισμού.

Οι αποτιμήσεις των μετοχών είναι πιο ελκυστικές μετά από μια απότομη πτώση. Οι εγχώριοι ιδιώτες επενδυτές θα συνεχίσουν να διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο στην αγορά. Τον Αύγουστο, άνοιξαν περισσότεροι από 100.000 νέοι ατομικοί λογαριασμοί.

Η Mirae Asset πιστεύει ότι η ανάπτυξη στους περισσότερους τομείς θα επιταχυνθεί το δεύτερο εξάμηνο του έτους χάρη στα χαμηλότερα επιτόκια δανεισμού, την ανάκαμψη των εξαγωγών και της εγχώριας κατανάλωσης, την επιτάχυνση των δημόσιων επενδύσεων και τις υποστηρικτικές πολιτικές. Οι μακροπρόθεσμες προοπτικές είναι λαμπρές, καθώς η σχέση Βιετνάμ-ΗΠΑ αναβαθμίζεται σε μια ολοκληρωμένη στρατηγική εταιρική σχέση.

Η Dragon Capital πιστεύει επίσης στις μακροπρόθεσμες προοπτικές των μετοχών. Το αμοιβαίο κεφάλαιο πιστεύει ότι μια μείωση της μεταβλητότητας κατά 5% έως 12% κατά τη διάρκεια ενός ανοδικού κύκλου δεν είναι ασυνήθιστη.

Ωστόσο, πολλές εγχώριες χρηματιστηριακές εταιρείες πιστεύουν ότι ο δείκτης VN δεν μπορεί να ξεφύγει από την πτωτική τάση και ο κίνδυνος ρευστοποίησης είναι πάντα παρών. Η αγορά ενδέχεται να εξακολουθήσει να παρουσιάζει ισχυρή πτώση στο εγγύς μέλλον.

[διαφήμιση_2]
Πηγή