La presión sobre el vencimiento de los bonos sigue "rodeando" a las empresas inmobiliarias

Las empresas inmobiliarias aún están bajo mucha presión hacia el vencimiento de los bonos.

Según el informe de la Asociación de Corredores de Bienes Raíces de Vietnam (VARs), en el período 2017 - 2021, el mercado de bonos corporativos (TPDN) tiene una fuerte tasa de crecimiento, logrando resultados positivos tanto en escala como en liquidez, convirtiéndose en un importante canal de movilización de capital a mediano y largo plazo para las empresas.

Solo en 2021, el valor de la situación financiera será de 700 mil millones de VND, equivalente al 16,7% del PIB, el valor del 12% del crédito será en 2021.

Tras un período de rápido crecimiento, a mediados de 2022, una serie de graves infracciones que provocaron la pérdida de confianza de los inversores obligaron al mercado de bonos corporativos a experimentar un nuevo punto de inflexión, con numerosos controles y advertencias por parte de las autoridades. El valor total de la emisión de bonos corporativos en 2022 disminuyó un 64,4 % en comparación con 2021, estimándose en 269.733 billones de VND.

La presión del vencimiento de los bonos sigue rondando a las empresas inmobiliarias. (Foto: DM)

El mercado de bonos corporativos ha estado en un estado prolongado de desempeño desalentador con el valor de las emisiones cayendo continuamente y solo ha visto una mejora desde principios de marzo de este año cuando se emitió el Decreto No. 08/ND-CP junto con la implementación sincrónica de soluciones de estabilización del mercado.

Según datos de la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam (VBMA), a fines de octubre de 2023, el valor total de la emisión de bonos corporativos registró 209,150 mil millones de VND, lo que demuestra que las actividades de movilización de capital del canal de bonos han mejorado significativamente en comparación con el año pasado.

De los cuales, el sector bancario domina con 99.023 mil millones de VND (47,3% del total), seguido por el grupo inmobiliario con 68.256 mil millones de VND (32,6%).

Sin embargo, la investigación de VARS muestra que la presión del vencimiento de bonos aún afecta a las empresas inmobiliarias. El valor total de los bonos corporativos inmobiliarios recién emitidos y recomprados sigue siendo muy bajo en comparación con el valor total de los bonos corporativos que vencen.

En consecuencia, en 2022, las empresas inmobiliarias recompraron cerca de 219 billones de VND. En los primeros 10 meses de este año, recompraron cerca de 153 billones de VND. Mientras tanto, el valor total de los bonos con vencimiento en el sector inmobiliario en los dos últimos meses de 2023 y 2024 alcanzó los 15,6 billones de VND y los 121,1 billones de VND, respectivamente.

La lista de empresas que se retrasan en el pago de sus obligaciones de deuda en bonos aumenta cada kia, especialmente en el grupo inmobiliario.

Según la Bolsa de Valores de Hanoi (HNX), al 3 de octubre de 2023, había alrededor de 69 empresas en la lista de obligaciones de pago atrasado de intereses o capital de bonos corporativos con una deuda pendiente total de aproximadamente VND 176.100 mil millones, lo que representa aproximadamente el 17,8% de los bonos corporativos en circulación en todo el mercado.

Ante la presión del vencimiento de los bonos, para tener tiempo de reestructurar el flujo de caja y mejorar la capacidad de pago de la deuda, negociar una prórroga es la primera opción para las empresas inmobiliarias en un contexto de difícil acceso al capital crediticio y de que el mercado inmobiliario aún no se ha recuperado por completo. Las negociaciones para la prórroga han estado activas desde abril de 2023, con resultados bastante satisfactorios.

Según HNX, al 3 de octubre, más de 50 emisoras habían llegado a acuerdos para ampliar los plazos de los bonos por un valor total de más de 95.200 billones de VND. La fecha de vencimiento se ajustará principalmente en dos años, lo que prolongó la presión de pago de la deuda hasta el período 2025-2026.

Negociar prórrogas de bonos seguirá siendo tendencia en el futuro. Sin embargo, aún existen dificultades, ya que extender el plazo de pago de la deuda solo permite a las empresas estabilizar la producción y el negocio, y reestructurar la deuda corporativa para recuperarse. En esencia, se trata de transferir la deuda de un momento a otro.

El Sr. Nguyen Van Dinh, presidente de VARs, afirmó que, para evitar el riesgo de quiebra, las empresas deben aprovechar este momento para reestructurar sus deudas. Deben considerar seriamente la venta de activos, incluso aceptando el punto de equilibrio o pérdidas, para tener flujo de caja que les permita pagar deudas y completar proyectos que puedan liquidarse inmediatamente después de su salida al mercado.

“Este también es un silencio que da tiempo a los inversores para detenerse, reflexionar y analizar las condiciones, orientando así su participación de forma más sostenible y eficaz”, afirmó el Sr. Palace.

Además, el Sr. Dinh dijo que, además de las fuentes financieras familiares (crédito bancario y bonos corporativos), deberían existir mecanismos y políticas para desarrollar, atraer y asegurar el funcionamiento efectivo de fuentes de capital de otros productos financieros (fondos de inversión inmobiliaria - REIT, Fondo de Ahorro para la Vivienda, titulización inmobiliaria...), u otros canales (inversión extranjera directa e indirecta).

Promoción de la movilización de capital mediante la emisión de bonos

A largo plazo, los bonos corporativos siguen siendo un canal eficaz de movilización de capital, lo que demuestra el dinamismo de la economía , en consonancia con la tendencia de los inversores a invertir en bonos. En comparación con países de la región como Malasia, Singapur y Tailandia, el tamaño del mercado vietnamita de bonos corporativos sigue siendo muy modesto.

Foto ilustrativa. (Fuente: DM)

Para ampliar el mercado de bonos corporativos, las empresas necesitan aumentar la confianza de sus clientes. Este es también el eslabón más importante para la reestructuración de la deuda.

De hecho, en los últimos tiempos, los esfuerzos de los organismos de gestión estatal para rectificar y estabilizar el funcionamiento del mercado de bonos corporativos, garantizando su funcionamiento seguro, eficaz, sano y transparente, han dado resultados positivos. Las actividades de movilización de capital mediante bonos han mejorado, y siguen mejorando, tanto en calidad como en cantidad.

En particular, desde que el sistema de negociación de bonos corporativos privados se incluyó oficialmente en el HNX el 19 de julio, ha contribuido a restablecer la confianza de los inversores en un mercado más transparente y eficiente.

Sin embargo, aún existe una gran brecha de información entre el mercado y los inversores. Vietnam cuenta con muy pocas organizaciones que evalúan los mientes de crédito para las empresas emisoras de bonos.

Mientras tanto, no todos los inversores en bonos corporativos tienen la capacidad y el tiempo para evaluar la situación financiera de la empresa y evaluar los riesgos de los bonos cuando deciden invertir.

Para atraer a inversionistas individuales a participar en el mercado de bonos corporativos y crear más espacio para dicho mercado, los organismos de gestión estatal deben seguir mejorando el marco de políticas relacionadas con las normas de calificación crediticia para los bonos corporativos emitidos al público con el fin de crear herramientas de prevención de riesgos para los inversionistas.

Además, el Sr. Dinh comentó que las autoridades, especialmente el Ministerio de Finanzas y la Comisión Estatal de Valores, necesitan establecer un mecanismo de inspección eficaz para las empresas emisoras de bonos desde el paso de presentación de documentos, en lugar de detectar violaciones y cancelar acuerdos de emisión exitosos, provocando agitación innecesaria en el mercado.

Fuente: https://www.congluan.vn/ap-luc-dao-han-trai-phieu-van-dang-bua-vay-cac-doanh-nghiep-bat-dong-san-post273191.html