Se pronostica que las tasas de interés de los depósitos y del dólar este año se mantendrán estables, mientras que los canales de inversión como acciones, criptomonedas, lingotes de oro... aún tienen muchas incógnitas.
Las tasas de interés del ahorro siguen siendo bajas
A finales de 2022, las tasas de interés de los depósitos fluctuaron entre el 7% y el 10%, e incluso llegaron al 11% o 12% en algunos bancos pequeños debido a interrupciones temporales de liquidez cuando los bancos se encontraban a la defensiva, tras el incidente del Banco Central de Singapur (SCB) y el colapso de algunos bancos a nivel mundial . Sin embargo, actualmente, la liquidez del sistema es abundante e incluso excedentaria. Las tasas de interés han caído a un mínimo histórico, pero los depósitos siguen fluyendo con fuerza hacia el sistema. A finales de 2023, se depositaron en los bancos más de 13,5 billones de VND de dinero inactivo de particulares y empresas, lo que representa un aumento del 14% en comparación con 2022 y el nivel más alto de la historia.
La abundante liquidez es buena, pero el flujo de depósitos al sistema a pesar de la fuerte caída de los tipos de interés, según un directivo bancario, también indica que el dinero no está circulando hacia la producción ni la inversión. Según este directivo, la demanda de crédito de la economía no puede mejorar pronto, por lo que el tipo de interés de entrada se mantendrá bajo.
Actualmente, la mayoría de los bancos ofrecen tasas de interés del 5% al 5,7% para depósitos inferiores a 1.000 millones de VND, con un plazo de 12 meses. Algunas entidades incluso las reducen por debajo del 5% para el mismo plazo.
Los líderes bancarios y los analistas coinciden en que las tasas de interés se mantendrán bajas al menos hasta mediados de 2024, y que luego podrían revertirse y aumentar ligeramente a medida que aumente la demanda de crédito. Sin embargo, es poco probable que las tasas de interés vuelvan a los altos niveles observados en 2022.
Las bajas tasas de interés ayudan a sostener el VN-Index
Al discutir el escenario del VN-Index este año, el argumento común de las compañías de valores y los analistas es que el índice subirá gracias a dos factores principales que lo apoyan: las bajas tasas de interés y las perspectivas de ganancias corporativas.
De los dos factores que apoyan la valoración, los bajos tipos de interés se consideran el argumento más sólido. Según Vietcombank Securities (VCBS), la tendencia general del VN-Index desde la COVID-19 suele coincidir con las fluctuaciones de los tipos de interés. Dado que el nivel de los tipos de interés en el cuarto trimestre de 2023 fue inferior al registrado durante la pandemia, VCBS considera que este es el principal factor que sustenta la valoración del mercado en 2024.
El contexto financiero global también respalda en gran medida el mantenimiento de la política monetaria actual. Según TPBank Securities (TPS), la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) ha llegado a la fase final del proceso de ajuste y está esperando el momento de revertir la política. A partir de entonces, la presión cambiaria disminuirá, lo que dará al Banco Estatal más margen para mantener la política de flexibilización.
La bajada de las tasas de interés también impulsa las ganancias corporativas. Mirae Asset Vietnam Securities (MASVN) prevé una mayor recuperación de la inversión, la producción y el consumo, lo que contribuirá a aumentar el BPA (beneficio por acción) en la mayoría de los sectores. Sin embargo, la unidad señaló que el BPA de las operaciones continuas de las empresas que cotizan en bolsa ha sido significativamente inferior al nivel registrado desde el brote, por lo que son más vulnerables a los factores adversos globales o a cualquier cambio sustancial.
Mantener lingotes de oro es más arriesgado
Los lingotes de oro de SJC obtuvieron una buena rentabilidad el año pasado. A finales del año pasado, el precio de los lingotes de oro alcanzó un récord de 80 millones de VND por tael, casi un 20 % más que a principios de año. Actualmente, el precio de cada tael de lingotes de oro ronda los 78-79 millones de VND, mientras que el de los anillos de oro alcanza un máximo histórico de 64-65 millones de VND por tael.
Según los analistas, el repunte del metal precioso sigue respaldado por el pronóstico de al menos tres recortes de tipos por parte de la Reserva Federal estadounidense este año. Esto reducirá la fortaleza del dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, pero a su vez fortalecerá el oro.
Sin embargo, los lingotes de oro también enfrentan riesgos relacionados con los cambios de política este año. El Banco Estatal anunció que presentará al Gobierno un proyecto de decreto sobre el comercio de oro durante el primer mes de este año, ajustando las regulaciones que ya no son apropiadas. El organismo gestor también está considerando eliminar el monopolio de los lingotes de oro de SJC.
La subdirectora general de un banco estatal afirmó que, en caso de que el Banco Estatal de Vietnam incorpore lingotes de oro al mercado o de que SJC pierda su monopolio sobre ellos, el precio de estos seguramente dejará de alcanzar las decenas de millones por tael, en comparación con el oro para joyería, como ocurre actualmente. "En consecuencia, los tenedores de lingotes de oro sufrirán pérdidas si los adquieren a precios decenas de millones superiores a los de otros tipos de oro en el mercado", afirmó.
Los lingotes de oro han registrado rentabilidades atractivas, pero un directivo bancario recomienda: «Los lingotes de oro no son una buena inversión para quienes no son profesionales, especialmente cuando los precios suben rápidamente. Además, la disponibilidad de lingotes de oro es difícil de predecir, lo que también supone un riesgo para quienes poseen este tipo de oro».
Compartiendo la misma opinión, el vicepresidente de la Asociación de Negocios de Oro, Sr. Huynh Minh Khanh, enfatizó que los lingotes de oro tienen un alto nivel de volatilidad y mayores riesgos en comparación con otros tipos de oro en el mercado, por lo que los no profesionales deben considerarlo cuidadosamente al invertir.
El dólar estadounidense rinde menos que muchas otras formas de inversión
Mantener dólares estadounidenses suele ser menos rentable que muchas otras formas de inversión, con un rendimiento promedio de entre el 3 y el 5 % anual basado en la apreciación anual del tipo de cambio VND/USD.
Con la política del Banco Estatal de antidolarización de la economía y control flexible del tipo de cambio, los tenedores de dólares incluso sufren pérdidas si se toma en cuenta el "costo de oportunidad" en comparación con el ahorro en VND.
El Sr. Dinh Duc Quang, Director General de la División de Comercio de Divisas de UOB Vietnam, comentó que las tasas de interés de los depósitos en VND y las tasas de interés interbancarias podrían mantenerse bajas si la demanda de capital en la economía no se recupera a un nivel alto. Esto afectará los planes de negocios de capital y divisas de los bancos comerciales a corto plazo. Además, el aumento de la demanda de divisas por parte de los clientes podría generar fluctuaciones temporales en la oferta y la demanda del mercado.
Sin embargo, al pronosticar para todo el año 2024, el Sr. Dinh Duc Quang comentó que el tipo de cambio USD/VN será estable gracias a factores macroeconómicos y los principales equilibrios de Vietnam.
En un contexto de estabilidad macroeconómica, UOB prevé una ligera disminución del tipo de cambio USD/VND, ya que las tasas de interés del dólar estadounidense podrían comenzar a reducirse a partir de mediados de 2024. El tipo de cambio USD/VND se estabilizará entre 23.500 y 24.500 este año.
El sector inmobiliario se centra en las necesidades reales de vivienda
Desde principios de año, los inversores con proyectos en desarrollo han intensificado sus actividades de venta de productos al mercado. Los compradores de vivienda también se han mostrado cada vez más receptivos tras una serie de noticias positivas sobre los tipos de interés y las políticas de gestión.
En un análisis reciente, VinaCapital afirmó que el mercado inmobiliario ha comenzado a recuperarse, ya que algunos proyectos bien ubicados, desarrollados por grandes empresas, han abierto sus puertas con una tasa de absorción superior al 80 %. Esta unidad considera que el Gobierno está decidido a abordar los problemas del mercado, ya que prevé que los ingresos por derechos de uso del suelo de los proyectos aprobados en 2024 aumenten un 70 %.
Según el Sr. Tran Khanh Quang, Director General de Viet An Hoa Company, los productos con demanda real en las grandes zonas urbanas han generado y generarán un buen flujo de caja. En un contexto de tasas de interés a la baja, el poder adquisitivo se ve aún más estimulado por las numerosas políticas de venta de apoyo que siguen implementando los inversores, como promociones, descuentos y pagos bajos con plazos más largos.
El Sr. Quang cree que el mercado ha reunido suficientes factores para entrar en la fase de recuperación; el único problema pendiente es el acuerdo legal, que representa un obstáculo importante para muchos. "Espero que alrededor del segundo trimestre se resuelvan los asuntos legales de forma más activa, lo que ayudará a estabilizar la situación y a reactivar el flujo de caja", predijo.
¿Pasará el “invierno” de las criptomonedas?
Tras superar los 40.000 dólares en Bitcoin, el Sr. Le Sy Nguyen, gerente para el sudeste asiático de Bybit, la sexta plataforma de intercambio de criptomonedas más grande del mundo por volumen de operaciones, afirmó que, en comparación con el mismo período del año pasado, el mercado ha experimentado un notable aumento. Además del aumento de precios, el mercado de criptomonedas ha registrado el lanzamiento de numerosos proyectos para atraer nuevos inversores. Desde entonces, la capitalización ha aumentado continuamente.
No solo los representantes de Bybit, sino también los analistas del mercado creen que las criptomonedas se recuperarán pronto el próximo año, con dos argumentos principales: el halving de Bitcoin (un evento que ocurre cada cuatro años y reduce las recompensas de los mineros a la mitad) y la afluencia de capital a través de ETFs de Bitcoin. El banco de inversión Standard Chartered proyecta que la criptomoneda más grande del mundo probablemente alcanzará los 100.000 dólares este año gracias a los dos factores estimulantes mencionados.
A pesar de las altas expectativas, los representantes de Bybit aún creen que los inversores deben ser cautelosos antes de entrar en el mercado de criptomonedas. "El consejo para los inversores este nuevo año es hacer algo que realmente entiendan", compartió el Sr. Nguyen.
Quynh Trang - Tat Dat
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