¿Es difícil para el mercado de valores "alcanzar el objetivo" del 100% del PIB?

Aunque el número de cuentas de negociación de valores en Vietnam ha superado los 11 millones, adelantándose al objetivo para 2030, la capitalización de mercado aún está muy lejos del objetivo de este año del 100% del PIB, alcanzando solo unos 340.000 millones de dólares.

El volumen promedio de negociación de acciones en los primeros nueve meses del año en la bolsa vietnamita alcanzó aproximadamente los 1.160 millones de dólares por sesión, situándose entre los mercados con mayor liquidez de la región. - Foto: QUANG DINH

Según la Estrategia de Desarrollo del Mercado de Valores hasta 2030, la capitalización bursátil debe alcanzar el 100% del PIB para finales de 2025.

Dado que la capitalización bursátil solo alcanza entre el 70% y el 80% del PIB hasta la fecha, ¿podrá el mercado alcanzar su objetivo final en el plazo previsto? ¿Qué medidas deberían tomar los gestores del mercado para impulsar el crecimiento de la capitalización bursátil vietnamita?

Se debería incentivar a las grandes empresas a salir a bolsa.

En declaraciones a Tuoi Tre, el Sr. Do Bao Ngoc, subdirector general de Kien Thiet Securities Company, afirmó que fijar un objetivo para la capitalización bursátil es extremadamente necesario, ya que esta es una medida que refleja el nivel de desarrollo del mercado financiero.

Cuanto mayor sea la participación de mercado del PIB y mayor la escala de capitalización, más profundo será el desarrollo del sistema financiero nacional. Para alcanzar una escala de capitalización equivalente al 100% del PIB, según el Sr. Ngoc, es necesario implementar diversas soluciones simultáneas, entre las que la política de fomento de la cotización en bolsa ocupa un lugar destacado.

De hecho, según el Sr. Ngoc, todavía hay muchas grandes empresas, especialmente estatales y corporaciones privadas líderes, que no cotizan en bolsa. Se trata de empresas con gran potencial que, si cotizaran, contribuirían a aumentar rápidamente su capitalización.

Según el Sr. Ngoc, el papel de las agencias de gestión a la hora de motivar a las empresas a salir a bolsa es un factor importante, pero el crecimiento interno de las empresas es la principal fuerza motriz del mercado.

Mientras tanto, Huynh Anh Huy, director de análisis de la industria en Kafi Securities, afirmó que alcanzar el objetivo de que la capitalización bursátil represente el 100% del PIB es solo cuestión de tiempo. Sin embargo, antes de lograrlo, el mercado de valores aún debe innovar y aumentar su escala.

Durante ese proceso, Vietnam ha alcanzado una serie de hitos importantes, el más reciente de los cuales es el cumplimiento de los criterios de mejora de mercado del FTSE, lo que abre oportunidades para atraer flujo de caja y mejorar los niveles de valoración de mercado.

Según el Sr. Huy, en la hoja de ruta para el desarrollo del mercado de valores también está en marcha la fusión de las tres plataformas de negociación HOSE, HNX y UPCOM, lo que ayudará a las empresas a lograr uniformidad en los estándares de información, transparencia, además de crear condiciones para que los nuevos inversores participen fácilmente en el mercado.

Además, el organismo gestor también está impulsando la implementación de un mecanismo que facilite la participación de corredores extranjeros en la colocación de órdenes directamente en la bolsa vietnamita. Este es un paso necesario que debe impulsarse cuanto antes para atraer flujos de capital al mercado vietnamita antes de la modernización oficial.

Es necesario mejorar la calidad de los productos y limitar las existencias de "basura".

A pesar de las excelentes perspectivas, el Sr. Ngoc admitió que el mercado aún enfrenta numerosos obstáculos. El proceso de privatización de las empresas estatales sigue siendo lento. La estructura de inversión está desequilibrada, ya que la mayoría de las transacciones provienen de inversores individuales. Esto hará que el mercado sea susceptible a fluctuaciones bruscas debido a la psicología especulativa a corto plazo.

Además, la calidad de los productos en la bolsa presenta numerosos problemas, dado que aún existen muchas acciones de baja calidad. Asimismo, la presencia de empresas con bajo rendimiento en la bolsa no solo no genera valor, sino que también reduce la confianza de los inversores. Por lo tanto, la calidad debe ser primordial, junto con un mecanismo de control más estricto.

“Para lograr un desarrollo sostenible, es necesario mejorar simultáneamente la calidad de las empresas cotizadas y aumentar la proporción de inversores institucionales. El mercado solo atraerá flujos de capital a largo plazo cuando las acciones cotizadas cumplan con los estándares de transparencia, tengan finanzas sanas y operen de manera eficaz”, afirmó el Sr. Ngoc.

Además, según el experto financiero Tran Trong Duc, director general de Virtus Prosperity, el porcentaje de acciones en libre circulación de muchas grandes empresas sigue siendo bajo, lo que no resulta atractivo para los inversores extranjeros. «Al poseer solo un pequeño porcentaje de las acciones, los fondos internacionales prácticamente no tienen influencia en la empresa. Esto reduce el atractivo para la inversión», analizó el Sr. Duc.

Para garantizar la liquidez y la transparencia en la gobernanza, el Sr. Duc considera que el coeficiente promedio de acciones en libre circulación debería situarse entre el 30 % y el 50 %. Incentivar a las grandes empresas cotizadas a aumentar su coeficiente de acciones en libre circulación también contribuirá a incrementar su atractivo para los inversores institucionales, tendrá un impacto positivo y ayudará a aumentar la capitalización de todo el mercado.

Además, según el Sr. Duc, Vietnam carece de operaciones internacionales de salida a bolsa (OPV). "Muchas grandes empresas aún no cotizan en bolsa, a pesar de que este es el grupo de negocios con potencial para revolucionar el mercado", afirmó el Sr. Duc, añadiendo que la venta de acciones a socios extranjeros o fondos internacionales es el factor clave para ayudar a revalorizar todo el mercado.

Mientras tanto, el Sr. Huy afirmó que lo que interesa a los inversores, especialmente a las grandes organizaciones extranjeras, es la cantidad de empresas disponibles en el mercado. Existen numerosas corporaciones, empresas estatales y grandes corporaciones que aún no han salido a bolsa. «La oleada de OPV de grandes compañías de valores como TCBS, TPBS o VPS representa el primer impulso para reactivar la tendencia de cotización de las empresas vietnamitas, contribuyendo así a impulsar significativamente el tamaño del mercado», declaró el Sr. Huy.

Datos: SSC - Gráficos: TUAN ANH

Fomentar la inversión a través de fondos

En un evento celebrado recientemente en Hanói , el Sr. Bui Hoang Hai, vicepresidente de la Comisión de Valores, destacó que la decisión de elevar la calificación del índice FTSE Russell marca el inicio de una nueva etapa, el comienzo de políticas y reformas más sólidas, estandarizadas y rigurosas. En consecuencia, el enfoque se centrará en perfeccionar las instituciones y leyes, y en mejorar el entorno empresarial para lograr transparencia, comodidad e igualdad para todas las entidades.

Continuar eliminando los obstáculos para aumentar la apertura del mercado, en consonancia con las prácticas internacionales, tales como: la implementación del mecanismo de contraparte central (CCP) para el mercado de valores subyacente (acciones, certificados de fondos, warrants cubiertos) a principios de 2027; la transparencia de la información y la ampliación del porcentaje máximo de participación extranjera en todos los ámbitos; la investigación e implementación del mecanismo de cuenta de transacción total (OTA)...

Además, el Sr. Hai afirmó que diversificará la base de productos básicos en el mercado, desarrollará productos y servicios financieros modernos para ampliar el espacio de inversión y gestionar los riesgos de manera más eficaz: promoverá la oferta pública de acciones asociada con la cotización y el registro para negociar en el mercado de valores; atraerá a cotizar a grandes empresas con una buena situación financiera y gobierno corporativo...

Investigar y desarrollar nuevos productos, como bonos para el desarrollo de infraestructuras, que contribuyan al desarrollo de la infraestructura del país; desarrollar diversos productos de bonos, como bonos verdes, bonos sostenibles, productos para el mercado de derivados, como contratos de opciones, nuevos contratos de futuros..., para atraer capital de los mercados extranjeros a empresas nacionales de calidad...

Fomentar la participación de inversores institucionales mediante el desarrollo y la diversificación de fondos de inversión en valores. Incentivar a los inversores individuales a participar en el mercado a través de instituciones de inversión profesionales (fondos de inversión en valores) para minimizar los riesgos y mejorar la eficiencia de las inversiones.

La liquidez de las acciones de Vietnam se encuentra entre las más altas de la región.

Según la Comisión Estatal de Valores, al 30 de septiembre, la capitalización bursátil alcanzó los 9,4 billones de VND (equivalente al 81,8% del PIB estimado para 2024); el valor promedio de las operaciones en los primeros 9 meses alcanzó casi los 29.100 billones de VND por sesión (aproximadamente 1.160 millones de USD por sesión).

El mercado bursátil vietnamita se encuentra entre los mercados con mayor liquidez de la ASEAN, casi igualando la liquidez del mercado tailandés (alrededor de 1.300 millones de USD/sesión), Singapur (alrededor de 1.400 millones de USD/sesión) y superando la del mercado filipino (116,3 millones de USD/sesión), Malasia (alrededor de 564 millones de USD/sesión), Indonesia (924,7 millones de USD/sesión)...

Sin embargo, según los expertos, el desequilibrio entre inversores individuales e institucionales es una limitación que debe superarse. En realidad, la mayoría de los inversores individuales en Vietnam aún carecen de conocimientos de inversión y no confían en los fondos. Para mejorar esta situación, los expertos proponen permitir la expansión de las gestoras de fondos en lugar de restringirlas, y al mismo tiempo desarrollar nuevos productos financieros.

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Binh Khanh

Fuente: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-ve-dich-100-gdp-20251106231411387.htm