¿Es difícil para el mercado de valores alcanzar el 100% del PIB?

Aunque el número de cuentas de negociación de valores en Vietnam ha superado los 11 millones —superando el objetivo de 2030—, la capitalización de mercado aún está muy lejos del objetivo de este año del 100 % del PIB, alcanzando solo unos 340.000 millones de dólares.

El volumen medio diario de negociación de acciones en la bolsa vietnamita durante los primeros nueve meses del año alcanzó aproximadamente los 1.160 millones de dólares estadounidenses, lo que la sitúa entre los mercados más líquidos de la región. - Foto: QUANG DINH

Según la Estrategia de Desarrollo del Mercado de Valores hasta 2030, la capitalización bursátil de las acciones debe alcanzar el 100% del PIB para finales de 2025.

Con una capitalización bursátil que actualmente solo alcanza entre el 70% y el 80% del PIB, ¿podrá el mercado alcanzar su objetivo en el plazo previsto? ¿Qué deberían hacer los reguladores del mercado para impulsar el crecimiento de la capitalización bursátil de Vietnam?

Se debería alentar a las grandes empresas a salir a bolsa.

En declaraciones al periódico Tuoi Tre, el Sr. Do Bao Ngoc, subdirector general de la empresa de valores Kien Thiet, afirmó que fijar un objetivo para la capitalización bursátil es sumamente necesario, ya que es una medida que refleja el nivel de desarrollo del mercado financiero.

Cuanto mayor sea la participación del mercado en el PIB y mayor su capitalización bursátil, más desarrollado y extendido estará el sistema financiero nacional. Según el Sr. Ngoc, alcanzar una capitalización bursátil equivalente al 100% del PIB requiere la implementación de numerosas soluciones coordinadas, en las que las políticas que fomentan la cotización en bolsa desempeñan un papel fundamental.

En realidad, según el Sr. Ngoc, todavía existen muchas grandes empresas, especialmente estatales y corporaciones privadas líderes, que aún no han salido a bolsa. Se trata de "buenas acciones" que, de cotizar, contribuirían a expandir rápidamente su capitalización bursátil.

Según el Sr. Ngoc, el papel de los organismos reguladores a la hora de crear incentivos para que las empresas coticen en bolsa es importante, pero el crecimiento interno de las empresas es el principal motor del mercado.

Mientras tanto, Huynh Anh Huy, director de análisis de la industria en Kafi Securities, cree que alcanzar una capitalización de mercado del 100 % del PIB es solo cuestión de tiempo. Sin embargo, antes de lograr ese objetivo, el mercado de valores aún tiene mucho camino por recorrer en términos de innovación y expansión.

Durante este proceso, Vietnam ha alcanzado varios hitos importantes, el más reciente de los cuales es el cumplimiento de los criterios de mejora del índice FTSE, lo que abre oportunidades para atraer flujos de capital y elevar los niveles de valoración del mercado.

Según el Sr. Huy, la fusión de las tres bolsas, HOSE, HNX y UPCOM, forma parte del plan para el desarrollo del mercado bursátil. Esto ayudará a las empresas a lograr uniformidad en los estándares de información y transparencia, además de facilitar la participación de nuevos inversores en el mercado.

Además, el organismo regulador también está impulsando la implementación de un mecanismo que permita a los corredores extranjeros realizar órdenes directamente en la bolsa de valores vietnamita. Este es un paso necesario que debe acelerarse para atraer capital al mercado vietnamita antes de la actualización oficial.

Necesitamos mejorar la calidad de los valores y reducir el número de acciones "basura".

A pesar de las perspectivas prometedoras, el Sr. Ngoc reconoció que el mercado aún enfrenta numerosos obstáculos. El proceso de privatización de las empresas estatales sigue siendo lento. La estructura de inversores está desequilibrada, ya que la mayoría de las transacciones provienen de inversores individuales. Esto hará que el mercado sea propenso a sesiones volátiles debido al sentimiento especulativo a corto plazo.

Además, la calidad de los activos que cotizan en bolsa plantea numerosos problemas, ya que aún existen muchas acciones de baja calidad. La cotización de empresas débiles no solo no genera valor, sino que también erosiona la confianza de los inversores. Por lo tanto, es fundamental priorizar la calidad, junto con mecanismos de supervisión más estrictos.

«Para lograr un desarrollo sostenible, es necesario mejorar simultáneamente la calidad de las empresas cotizadas e incrementar la proporción de inversores institucionales. El mercado solo atraerá flujos de capital a largo plazo cuando las acciones cotizadas cumplan con los estándares de transparencia, finanzas sólidas y funcionamiento eficiente», afirmó el Sr. Ngoc.

Además, según el experto financiero Tran Trong Duc, director general de Virtus Prosperity, el porcentaje de acciones en circulación (acciones que cotizan libremente en el mercado) de muchas grandes empresas sigue siendo bajo, lo que dificulta la atracción de inversores extranjeros. «Cuando solo poseen un pequeño porcentaje de las acciones, los fondos internacionales prácticamente no tienen influencia en la empresa. Esto reduce el atractivo de la inversión», analizó Duc.

Para garantizar la liquidez y la transparencia en la gobernanza, el Sr. Duc sugirió que el índice promedio de acciones en circulación debería estar entre el 30 % y el 50 %. Incentivar a las grandes empresas cotizadas a aumentar su índice de acciones en circulación también mejorará su atractivo para los inversores institucionales, lo que repercutirá positivamente en la capitalización bursátil general y la incrementará.

Además, según el Sr. Duc, Vietnam carece de OPV de relevancia internacional. "Muchos 'grandes actores' aún no cotizan en bolsa, cuando precisamente este grupo de empresas tiene el potencial de revolucionar el mercado", afirmó el Sr. Duc, añadiendo que la venta de acciones a socios extranjeros o fondos internacionales es un factor clave para la revalorización de todo el mercado.

Mientras tanto, el Sr. Huy cree que lo que interesa a los inversores, especialmente a las grandes organizaciones extranjeras, es la cantidad de acciones en el mercado. Muchas corporaciones, empresas estatales y grandes negocios aún no han salido a bolsa. "La ola de OPV de importantes compañías de valores como TCBS, TPBS y VPS es el primer impulso para reactivar la tendencia de cotización de las empresas vietnamitas, lo que contribuye a un fuerte aumento del tamaño del mercado", afirmó el Sr. Huy.

Datos: SSC - Gráficos: TUAN ANH

Fomentar la inversión a través de fondos.

En un evento reciente en Hanói , el Sr. Bui Hoang Hai, Vicepresidente de la Comisión de Valores, destacó que la decisión de mejorar la calificación de FTSE Russell marca el inicio de una nueva etapa, el comienzo de políticas y reformas más sólidas, estandarizadas y rigurosas. En consecuencia, el enfoque estará en perfeccionar las instituciones y las leyes, y en mejorar el entorno empresarial para lograr transparencia, comodidad e igualdad para todas las entidades.

Continuar eliminando obstáculos para aumentar la apertura del mercado, en línea con las prácticas internacionales, tales como: implementar un mecanismo de compensación de contraparte central (CCP) para el mercado de valores subyacentes (acciones, certificados de fondos, warrants garantizados) a principios de 2027; aumentar la transparencia de la información y ampliar el porcentaje máximo de propiedad extranjera en varios sectores; investigar e implementar un mecanismo de cuenta de negociación extrabursátil (OTA)...

Además, el Sr. Hai afirmó que el mercado diversificará su base de productos, desarrollará productos y servicios financieros modernos para ampliar las oportunidades de inversión y gestionar los riesgos de manera más eficaz: promoviendo ofertas públicas de acciones asociadas con la cotización y el registro de negociación en el mercado de valores; atrayendo a grandes empresas con situaciones financieras sólidas y buen gobierno corporativo para que coticen en bolsa...

Investigar y desarrollar nuevos productos, como bonos para el desarrollo de infraestructuras, para contribuir al desarrollo de la infraestructura del país; desarrollar diversos productos de bonos, como bonos verdes, bonos sostenibles y productos de valores derivados, como contratos de opciones, nuevos contratos de futuros... con el fin de atraer capital de los mercados extranjeros a empresas nacionales de alta calidad...

Desarrollar inversores institucionales mediante la creación y diversificación de fondos de inversión en valores. Fomentar la participación de inversores individuales en el mercado a través de entidades de inversión profesionales (fondos de inversión en valores) para minimizar riesgos y mejorar la eficiencia de la inversión.

La liquidez del mercado bursátil de Vietnam se encuentra entre las más altas de la región.

Según la Comisión de Valores, al 30 de septiembre, la capitalización bursátil alcanzó los 9,4 billones de VND (equivalente al 81,8% del PIB estimado para 2024); el valor medio de las operaciones durante los primeros nueve meses alcanzó casi 29.100 billones de VND por sesión (aproximadamente 1.160 millones de USD por sesión).

El mercado bursátil vietnamita se encuentra entre los mercados más líquidos de la ASEAN, con una liquidez casi equivalente a la del mercado tailandés (aproximadamente 1.300 millones de dólares estadounidenses por sesión), Singapur (aproximadamente 1.400 millones de dólares estadounidenses por sesión) y superior a la de los mercados de Filipinas (116,3 millones de dólares estadounidenses por sesión), Malasia (aproximadamente 564 millones de dólares estadounidenses por sesión), Indonesia (924,7 millones de dólares estadounidenses por sesión), etc.

Sin embargo, según los expertos, el desequilibrio entre inversores individuales e institucionales es una limitación que debe superarse. En realidad, la mayoría de los inversores individuales en Vietnam aún carecen de conocimientos sobre inversiones y confianza en los fondos. Para mejorar esta situación, los expertos sugieren permitir la expansión de las gestoras de fondos en lugar de restringirlas, al tiempo que se desarrollan nuevos productos financieros.

Volvamos al tema.

BINH KHANH

Fuente: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-ve-dich-100-gdp-20251106231411387.htm