Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC) acaba de anunciar una explicación de la diferencia en los estados financieros auditados de los primeros 6 meses de 2025, con una breve información: KBC registró una ganancia después de impuestos en el primer semestre del año según el informe consolidado que aumentó en casi un 539% durante el mismo período, lo que equivale a un aumento de casi VND 1,055 mil millones a casi VND 1,251 mil millones.

Se trata de un crecimiento de beneficios poco común en el mercado de valores en el primer semestre de 2025.

Sin embargo, Kinh Bac Urban Development, presidida por el Sr. Dang Thanh Tam, registró una pérdida de más de 314 mil millones de VND en ganancias después de impuestos en los primeros dos trimestres del año según su propio informe (empresa matriz), mucho mayor que la pérdida de más de 91,7 mil millones de VND en el primer semestre de 2024.

Se puede observar que las ganancias y pérdidas en los dos informes son completamente opuestas.

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Las cifras de ganancias y pérdidas de ambos informes son completamente opuestas. Fuente: KBC

En el informe explicativo firmado por el Sr. Pham Phuc Hieu, Director General Adjunto de KBC, una empresa líder en bienes raíces industriales en Vietnam, se dijo que la razón por la cual el beneficio consolidado después de impuestos aumentó casi 6,4 veces, a 1,251 mil millones de VND, se debió al aumento de los ingresos de las actividades comerciales del parque industrial de la compañía en comparación con el mismo período del año pasado.

Los resultados comerciales reportados en informes separados fueron pérdidas más severas porque "durante el período, la empresa matriz redujo el reconocimiento de ingresos de las actividades comerciales del parque industrial en comparación con el mismo período del año pasado".

Por lo tanto, en el informe separado, los ingresos disminuyen porque se transfieren para su registro en las filiales en el informe consolidado. Los ingresos pueden registrarse en filiales, asociadas...

Sin embargo, cabe destacar que los ingresos consolidados aumentaron a un ritmo muy fuerte, mientras que los ingresos reportados individualmente disminuyeron.

En concreto, los ingresos en los primeros 6 meses del año según el informe consolidado aumentaron más de 3,5 veces, de más de 1.044 mil millones de VND en el primer semestre de 2024 a casi 3.696 mil millones de VND en el primer semestre de 2025. Esta es también la razón del aumento de 6,4 veces en el beneficio consolidado.

De estos, el mayor aumento se registró en los ingresos por alquiler de terrenos e infraestructura: de casi 531.000 millones de VND en el primer semestre de 2024 a casi 2.830 millones de VND en el primer semestre de 2025. Además, los ingresos por transferencia de bienes raíces también aumentaron considerablemente, de 225.000 millones de VND a más de 411.000 millones de VND. Los ingresos por ventas de fábricas aumentaron de 0 a casi 133.000 millones de VND.

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KBC registró un fuerte aumento en sus ingresos consolidados.

Mientras tanto, según informes independientes, los ingresos en el primer semestre de 2025 cayeron drásticamente, pasando de más de 279 mil millones de VND en el mismo período del año anterior a más de 90 mil millones de VND. La principal razón de esta disminución fue que en el primer semestre de 2025, los ingresos por alquiler de tierras fueron de cero VND, mientras que en el mismo período superaron los 204 mil millones de VND.

Flujo de caja negativo de casi 7,2 billones, deuda que se dispara

En el informe consolidado, a pesar de registrar un fuerte aumento en las ganancias, en los primeros 6 meses de 2025, Kinh Bac Urban Development registró un flujo de caja operativo negativo de casi VND 7,200 mil millones.

Un flujo de caja operativo negativo indica que la empresa está operando, pero aún no ha recaudado fondos o está gastando más de lo recaudado. Esto suele ocurrir cuando aumentan las cuentas por cobrar y los inventarios, o cuando los intereses y los gastos operativos son elevados. Este fenómeno suele presentarse en empresas en rápida expansión o que aún no han equilibrado sus flujos de caja.

De hecho, el informe consolidado muestra que los activos de KBC se dispararon de 44,7 billones de VND a principios de año a más de 70,3 billones de VND a finales de junio de 2025. El aumento de los activos fue principalmente en efectivo y equivalentes de efectivo (aumentaron de más de 6.566 mil millones de VND a más de 18.139 mil millones de VND), los prepagos a los vendedores aumentaron drásticamente (de más de 3.500 mil millones de VND a casi 6.360 mil millones de VND) y los inventarios aumentaron drásticamente (de casi 13.850 mil millones de VND a más de 23.761 mil millones de VND).

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El flujo de caja empresarial de KBC es muy negativo.

De esta forma, KBC aumenta sus inversiones en proyectos y actividades productivas y comerciales a un ritmo muy superior al que recauda dinero.

Entonces, ¿de dónde obtiene KBC el dinero para compensar el aumento de activos por un valor de más de 25,6 billones de VND?

De hecho, la fuente de capital provino de aproximadamente 5 billones de dongs de capital social adicional durante el período (de más de 20,6 billones de dongs a principios de año a casi 25,7 billones de dongs). El pasivo total aumentó drásticamente, de casi 24,1 billones de dongs a más de 44,6 billones de dongs, de los cuales la deuda a corto plazo aumentó de casi 7.093 billones de dongs a más de 12.217 billones de dongs. La deuda a largo plazo aumentó de más de 16.992 billones de dongs a casi 32.388 billones de dongs.

La deuda total a largo y corto plazo a fines de junio de 2025 alcanzó casi 26.074 mil millones de VND (de los cuales la deuda a largo plazo fue más de 25.109 mil millones de VND), en comparación con 10.112 mil millones de VND en deuda a corto y largo plazo a fines de 2024.

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La deuda aumentó drásticamente.

Así, se puede observar que, en los primeros seis meses del año, KBC obtuvo préstamos por más de 15.960 billones de VND y, al mismo tiempo, incrementó su capital en aproximadamente 5 billones de VND. Esta fuente de financiación financia un aumento de activos de 25,6 billones de VND.

Durante el período, KBC registró un aumento en las cuentas por cobrar a corto plazo de 13,3 billones de VND a más de 16,6 billones de VND. Los inventarios aumentaron de más de 13,8 billones de VND a casi 23,8 billones de VND. Los gastos por intereses aumentaron de más de 101.000 millones de VND a más de 206.000 millones de VND. Los inventarios se ubican principalmente en proyectos inmobiliarios en ejecución, como el área urbana y de servicios de Trang Cat, el parque industrial de Loc Giang y el área urbana de Phuc Ninh, entre otros.

Se puede observar que el flujo de caja operativo negativo se debe principalmente al aumento de las cuentas por cobrar y de los inventarios. Cuando la empresa aún no había cobrado, KBC pudo haber tenido que recurrir a préstamos, lo que provocó un fuerte aumento de las tasas de interés.

Con una deuda que se ha disparado a casi 16 billones de VND, esto supondrá una presión para las empresas en el futuro.

Las acciones de KBC han fluctuado fuertemente recientemente, alcanzando el techo durante 3 sesiones del 18 al 20 de agosto hasta un pico de varios años, para luego caer bruscamente casi un 5,3% en la sesión del 25 de agosto a VND38.650/acción.

El Sr. Dang Thanh Tam renovó el acuerdo de 2.400 billones de dongs tras estrechar la mano de la familia del Sr. Trump . El presidente de la Corporación de Desarrollo Urbano Kinh Bac (KBC), Dang Thanh Tam, continuó el acuerdo de 1.000 billones de dongs tras estrechar la mano del grupo de los mil millones de dólares del presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump.

Fuente: https://vietnamnet.vn/cong-ty-ong-dang-thanh-tam-lam-chu-cich-gap-dieu-hiem-co-ap-luc-16-000-ty-2435999.html