¿El magnate Vinahud y la relación entre tres partes que hace circular una deuda de un billón de dólares?

Venta del negocio un año después de la compra

Vinahud Housing and Urban Development Investment Joint Stock Company (Upcom: VHD) acaba de anunciar la documentación para la junta general extraordinaria de accionistas (JGA), prevista para el 5 de septiembre, que incluye algunos contenidos destacados. En particular, el plan para transferir el 100 % del capital social de Me Linh Thinh Vuong Company Limited, con un precio no inferior a 980 000 millones de VND.

El Directorio de Vinahud también presentará a la junta extraordinaria de accionistas para su aprobación el uso de los ingresos de la transferencia de contribuciones de capital en Me Linh Thinh Vuong Company Limited para pagar por adelantado parte del préstamo de la compañía en Tien Phong Commercial Joint Stock Bank - TPBank (TPB).

El socio esperado al que Vinahud venderá el 100% del capital de Me Linh Thinh Vuong Company Limited es VNC Construction JSC.

Por lo tanto, si se vende, Vinahud podrá saldar parte de su deuda. Según el informe financiero, al cierre del segundo trimestre de 2024, Vinahud contaba con un total de préstamos a corto y largo plazo de más de 2.629 mil millones de VND. De los cuales, la deuda a largo plazo con TPBank asciende a casi 1.986 mil millones de VND.

En el próximo período, VHD se centrará en completar y operar el proyecto Grand Mercure Hoi An.

Hace más de un año, Vinahud compró Me Linh Thinh Vuong Company Limited de R&H Group.

En concreto, en abril de 2023, tras la resolución de la Junta General Anual de Accionistas de 2023, Vinahud recibió una transferencia de R&H Group del 83% del capital de Friends Investment and Construction Company Limited por 987.500 millones de VND y del 100% de Me Linh Thinh Vuong Company Limited por 950.000 millones de VND.

El valor total de ambas operaciones asciende a 1.937.500 millones de VND. De los cuales, el 80% del capital, equivalente a 1.550.000 millones de VND, fue gestionado por TPBank. Esta cifra es considerable, ya que a principios de 2023, Vinahud contaba con activos totales inferiores a 589.000 millones de VND y un capital social de poco más de 411.000 millones de VND.

Tras la operación, los activos de Vinahud aumentaron drásticamente, alcanzando casi los 4.670 mil millones de VND (a mediados de 2023). Por supuesto, el pasivo total también se disparó, pasando de más de 177 mil millones de VND a principios de 2023 a casi 4.315 mil millones de VND a finales de junio de 2023; de los cuales, los préstamos a largo plazo y los arrendamientos financieros ascendieron a casi 1.749 mil millones de VND, y los préstamos a corto plazo y los arrendamientos financieros a más de 187 mil millones de VND.

A principios de 2023, Vinahud solo tenía préstamos a corto plazo y deudas de arrendamiento financiero, por más de 77 mil millones de VND.

Al cierre del segundo trimestre de 2024, Vinahud contaba con un total de préstamos a corto y largo plazo de más de 2.629 mil millones de VND. De los cuales, la deuda a largo plazo de TPBank ascendía a casi 1.986 mil millones de VND.

Lo más probable es que Vinahud utilizara los activos adquiridos antes mencionados y los activos pertenecientes a estas dos empresas para garantizar sus obligaciones de préstamos bancarios.

Así, a partir de una empresa cuyo predecesor fue Vinaconex Housing Development Construction Investment Project Management Board (establecida en 2000) con una escala bastante pequeña, Vinahud registró un aumento en los activos después de los dos acuerdos mencionados anteriormente.

Sin embargo, estos dos acuerdos también causaron revuelo, ya que Vinahud llevó a cabo dos fusiones y adquisiciones justo antes del vencimiento de tres bonos por un valor total de 2,5 billones de VND al valor nominal del Grupo R&H (del 14 de abril al 4 de mayo de 2023).

R&H Group tiene muchos lotes de bonos, incluidos 3 lotes de bonos con un valor nominal total de VND 2,500 mil millones con vencimiento del 14 de abril al 4 de mayo de 2023.

La relación tripartita entre Vinahud, R&H Group y VNC Construction

Muchos inversores se preguntan: ¿Vinahud realizó dos operaciones de fusiones y adquisiciones para ayudar a R&H Group a tener dinero para pagar los bonos?

En la Junta General Anual de Accionistas de 2024 celebrada el 25 de junio, los accionistas cuestionaron la relación entre Vinahud y R&H Group.

A diferencia de Vinahud, una empresa pequeña pero bastante famosa en Hanoi con muchos proyectos clave como el proyecto de la nueva área urbana de Trung Hoa Nhan Chinh y el proyecto del área urbana de Bac An Khanh, R&H Group tiene una escala mayor pero es un nombre menos conocido.

De hecho, antes de que Vinahud llevara a cabo las dos operaciones de fusiones y adquisiciones mencionadas anteriormente, R&H Group tenía una escala, unos activos y unas deudas mucho mayores que los de Vinahud.

Según un informe de R&H Group Corporation (R&H Group), a mediados de 2023, esta empresa contaba con activos totales de más de 10 billones de VND, pero sus pasivos totales ascendían a casi 8.947 billones de VND. De los cuales, la deuda por emisión de bonos privados ascendía a 5 billones de VND.

El informe del Grupo R&H muestra una mala situación financiera. En los primeros seis meses de 2023, el Grupo R&H perdió más de 296 000 millones de VND, lo que eleva las pérdidas totales acumuladas a casi 690 000 millones de VND. La ratio de endeudamiento es de casi 7,8 veces. La ratio de deuda total en bonos en circulación es de 4,36 veces.

Con tal salud financiera, la marca no es famosa y conseguir capital prestado del banco es muy difícil.

La salud financiera del Grupo R&H es débil.

En respuesta a las preguntas de los accionistas sobre la relación con R&H Group, un representante de Vinahud afirmó que este es uno de los socios que ha codesarrollado proyectos con Vinahud durante muchos años. Sin embargo, las operaciones y la estructura de propiedad de ambas empresas son completamente independientes, con diferentes accionistas mayoritarios.

R&H Group es un emisor de bonos de gran valor a finales de 2021 y principios de 2022, con Tien Phong Securities JSC (TPS) actuando como organizador.

R&H Group y Vinahud son dos entidades jurídicas independientes, pero comparten muchas similitudes. Ambas tienen al Sr. Nguyen Minh Tuan como director general.

En cuanto a VNC Construction, la entidad que se espera reciba la transferencia del 100% del capital social de Me Linh Thinh Vuong de Vinahud, esta también es una empresa que ha tenido una relación cercana con Vinahud anteriormente.

A principios de 2023, Vinahud tuvo una resolución de la Junta Directiva aprobando la emisión de compromisos, garantías y uso de activos para asegurar las obligaciones crediticias de VNC Construction en TPBank.

Según Mekong Asean, Vinahud posee directa e indirectamente (a través de Friends Investment and Construction Company Limited) casi el 100% de las acciones de Xuan Phu Hai Investment and Construction Joint Stock Company, el inversor en el proyecto Grand Mercure Quang Nam .

Mientras tanto, Me Linh Thinh Vuong Company Limited posee el 40% de Prime Land Real Estate Investment JSC, inversor del proyecto de viviendas Tien Phong Flower Village de 40 hectáreas en el distrito de Me Linh, Hanói. Este proyecto lleva años de retraso.

La situación financiera de Vinahud también es bastante precaria. En los primeros seis meses del año, VHD perdió más de 105.000 millones de VND y acumula cinco trimestres consecutivos de pérdidas. Los ingresos muestran indicios de disminución, mientras que las tasas de interés se mantienen elevadas. Al cierre del segundo trimestre de 2024, Vinahud solo contaba con más de 4.900 millones de VND en efectivo y equivalentes, mientras que sus pasivos totales superaban los 4.912 millones de VND.

En la Junta General Anual de Accionistas de 2024, VHD dijo que la compañía todavía está concentrando todos sus esfuerzos en completar y poner en funcionamiento el proyecto Grand Mercure Hoi An, ayudando así a la compañía a mejorar sus resultados comerciales en el período 2024-2026.

Fuente: https://vietnamnet.vn/dai-gia-vinahud-va-moi-quan-he-3-ben-long-vong-luan-chuyen-khoi-no-nghin-ty-2312665.html