Convertir las empresas estatales en "imanes" que atraigan la inversión extranjera.

La elevación de la bolsa vietnamita a la categoría de mercado emergente secundario por parte de FTSE Russell crea una oportunidad histórica para atraer capital extranjero. Sin embargo, para aprovechar esta oportunidad y alcanzar el objetivo de un crecimiento económico de dos dígitos, las empresas estatales privatizadas que cotizan actualmente en bolsa necesitan abordar con urgencia un problema fundamental: la reestructuración de los porcentajes de propiedad y el aumento de la proporción de acciones de libre negociación para cumplir con los estrictos estándares de propiedad pública y transparencia.

Este fue el mensaje central transmitido en la "Conferencia sobre la difusión de la normativa legal en materia de empresas públicas, movilización de capitales y desinversión para empresas estatales cotizadas y registradas en bolsa", organizada por la Comisión Estatal de Valores (SSC) en coordinación con el Departamento de Desarrollo de Empresas Estatales ( Ministerio de Finanzas ) el 14 de mayo de 2026. Al evento asistieron líderes de ambos organismos reguladores y cerca de 200 representantes de corporaciones y empresas estatales.

Las presiones del crecimiento y las inevitables exigencias del mercado de capitales.

Al entrar en el período estratégico 2026-2030, la economía vietnamita aspira a una elevada tasa de crecimiento promedio de dos dígitos. Este ambicioso objetivo impone directamente metas de producción y empresariales exigentes a los grupos económicos, las corporaciones y las empresas estatales.

Sin embargo, los recursos necesarios para alcanzar estos objetivos no pueden depender únicamente del presupuesto estatal. El Sr. Vu Hong Phuong, Director del Departamento de Desarrollo de Empresas Estatales, reconoció abiertamente: «Para lograr un crecimiento de dos dígitos, no podemos depender solo del capital estatal, sino que debemos movilizar muchos otros recursos. Entre ellos, la movilización de capital a través del mercado de valores es un canal crucial, especialmente para las empresas estatales que han sido privatizadas, son empresas públicas y cotizan en bolsa».

Esto se alinea perfectamente con la dirección general descrita en la Resolución n.° 79-NQ/TW del Politburó sobre la creación de empresas estatales que desempeñen un papel fundamental, operen eficientemente bajo mecanismos de mercado, sean competitivas e implementen una gobernanza moderna, abierta y transparente. El proceso de privatización y desinversión, junto con la cotización en bolsa, no se limita al cumplimiento de la ley, sino que constituye una solución estratégica para que las empresas estatales mejoren su gobernanza, amplíen el acceso al capital social e incrementen su valor intrínseco.

El atractivo del evento de promoción: Oportunidades y "cuellos de botella" en el tipo de interés de libre flotación.

El panorama de la movilización de capital para las empresas estatales (ES) se presenta como una oportunidad de oro. Según la presidenta de la Comisión Estatal de Valores, Vu Thi Chan Phuong, la reclasificación del mercado bursátil vietnamita al grupo secundario de mercados emergentes por parte de FTSE Russell no solo es técnicamente significativa, sino que también representa un gran atractivo para los flujos de capital internacionales a gran escala, especialmente de fondos de inversión globales pasivos y a largo plazo. En este contexto, se espera que las empresas estatales cotizadas, con su gran capitalización bursátil y su control sobre sectores clave de la economía, se conviertan en el principal imán para atraer capital extranjero.

Sin embargo, persiste un importante obstáculo estructural. Según la Ley de Valores, para mantener su estatus de empresa pública, una compañía debe cumplir simultáneamente con los requisitos de capital social, capital propio y estructura accionarial. Fundamentalmente, al menos el 10 % de las acciones con derecho a voto deben estar en manos de al menos 100 inversores que no sean accionistas mayoritarios (garantizando así el coeficiente de acciones en circulación). Esta normativa busca aumentar el acceso público, mejorar la liquidez, potenciar la transparencia y cumplir con los criterios de mejora del mercado.

En realidad, una revisión realizada por las autoridades reguladoras ha revelado que la mayoría de las empresas estatales privatizadas y actualmente cotizadas no cumplen con los requisitos de esta nueva estructura accionarial. La causa principal radica en que la proporción de acciones estatales y de accionistas mayoritarios sigue siendo demasiado alta, lo que resulta en un bajo porcentaje de acciones libremente negociables en el mercado (flotación libre). La consecuencia es la falta de liquidez de las acciones, la dificultad para atraer inversores institucionales y la disminución del atractivo de las propias empresas.

Para superar este obstáculo, el Presidente de la Comisión Estatal de Valores hizo hincapié en que las empresas deben cumplir estrictamente con las regulaciones sobre divulgación de información y gobierno corporativo, y al mismo tiempo deben "aumentar proactivamente el índice de flotación libre razonable, promover la liquidez y aumentar el atractivo de las acciones de las empresas estatales" para contribuir a la modernización del mercado. La implementación urgente de soluciones para reestructurar la propiedad accionaria, el capital social y el patrimonio neto es una tarea obligatoria para mantener el estatus de empresa pública.

Apoyar a las empresas para que superen las dificultades.

Reconociendo los obstáculos que enfrentan las empresas durante el proceso de transición, las autoridades reguladoras demuestran claramente su compromiso con la creación y el apoyo de dicho proceso. En la conferencia, representantes de la Comisión Estatal de Valores y del Departamento de Desarrollo de Empresas Estatales difundieron directamente los nuevos puntos de la Ley de Valores modificada de 2024, la Ley de Gestión e Inversión de Capital Estatal en Empresas y las regulaciones detalladas sobre el mantenimiento o la revocación del estatus de empresa pública.

Bajo la presidencia del vicepresidente de la Comisión Estatal de Valores, Nguyen Hoang Duong, la sesión de debate se convirtió en un foro de diálogo directo para resolver cuestiones prácticas y ayudar a las empresas a desarrollar planes adecuados para el aumento de capital, la desinversión y la reestructuración accionarial. En cuanto a la política macroeconómica, la Comisión Estatal de Valores declaró que está mejorando activamente los mecanismos, simplificando los procedimientos para las ofertas de valores y promoviendo los servicios públicos en línea para brindar el máximo apoyo a las empresas en el proceso de emisión y desinversión de acciones.

Al concluir la conferencia, el mensaje del organismo regulador fue claro: la aceleración de la privatización y la reestructuración de la propiedad en las empresas estatales no puede detenerse. El cumplimiento de las leyes de valores y la mejora de la calidad de los valores cotizados no solo ayudarán a las empresas estatales a satisfacer sus necesidades de capital para el crecimiento, sino que también constituirán un vínculo crucial para la creación de un mercado bursátil vietnamita transparente, eficiente y abierto, preparado para recibir grandes y poderosos flujos de capital de todo el mundo.

Fuente: https://thoibaonganhang.vn/de-dnnn-thanh-thoi-nam-cham-thu-hut-dong-tien-ngoai-182009.html