Medir la salud financiera de una empresa a través del flujo de caja de sus operaciones

Flujo de efectivo de las operaciones: un factor importante de evaluación financiera

Al evaluar el rendimiento de una empresa, la mayoría de los inversores solo consideran las ganancias. Sin embargo, el flujo de caja operativo (OCF) también es un indicador importante. Este indicador muestra la capacidad de la empresa para generar efectivo a partir de sus operaciones internas y su capacidad para cubrir sus necesidades de pago de deuda.

El flujo de caja de una empresa puede variar según su sector y su ciclo de vida. En general, las empresas con crecimiento sostenido suelen tener flujos de caja operativos positivos y de baja volatilidad, suficientes para financiar inversiones, dividendos y deuda, y que se generan de forma sostenible a partir de las utilidades operativas básicas y una rotación constante del capital circulante.

Cuando una empresa está en funcionamiento estable, la relación entre el OCF y las ganancias de la empresa es una relación positiva.

Sin embargo, existen muchos casos en los que las empresas siguen siendo rentables, pero el flujo de caja operativo (OCF) es negativo. La demora en los pagos de los socios, que genera un aumento de las cuentas por cobrar o grandes inventarios, es un factor que dificulta la recuperación del capital de las empresas, llegando incluso a generar un flujo de caja negativo. Si esta situación persiste, erosionará las ganancias y amenazará la capacidad de la empresa para mantener sus operaciones. En ese momento, las empresas se ven obligadas a obtener más capital mediante préstamos o captación de capital.

Por el contrario, un negocio rentable con un flujo de caja positivo es una "medida" que demuestra que el negocio se está desarrollando y creciendo satisfactoriamente, tiene potencial para seguir generando ganancias y operar de forma estable en el futuro. En el mercado de valores, abundan las empresas que cumplen ambos criterios, la mayoría de las cuales son líderes del sector, como Vinamilk (VNM).

Vinamilk se considera un ejemplo típico de capacidad financiera sólida y estable.

Gestión eficaz del flujo de caja: un apalancamiento para el desarrollo empresarial sostenible

Desde su salida a bolsa en 2006, Vinamilk no ha registrado pérdidas en ningún trimestre. Desde 2008, la empresa láctea líder ha obtenido beneficios netos de miles de millones de VND anuales, superando en ocasiones los 10.000 billones de VND. En los últimos años, la rentabilidad sobre el capital (ROE) se ha situado entre el 30% y el 40%; esta cifra, sumada a la rentabilidad sobre los activos (ROA) del 20% al 30%, demuestra la rentabilidad efectiva de la empresa.

Durante la última década, el flujo de caja operativo anual de Vinamilk ha superado los 5 billones de VND. Incluso durante el período difícil debido a la pandemia de COVID-19, que interrumpió las actividades económicas en 2020-2021, el flujo de caja operativo se mantuvo positivo, en torno a un nivel estable, lo que demuestra una sólida base empresarial.

Al 31 de marzo de 2023, el saldo neto de caja consolidado representaba más del 24% del total de activos. El ratio de deuda sobre activos totales se situó en el 14%, una cifra superior al 10% registrado al cierre del ejercicio anterior para optimizar las operaciones y la rotación de capital.

Aprovechando este abundante flujo de caja proveniente de las actividades comerciales, la empresa invierte activamente en la expansión del suministro de leche cruda fresca para mejorar la capacidad de controlar los costos de insumos, así como para expandir la producción y las actividades comerciales. Implementa proyectos millonarios como la Granja Lao-Jargo, la Superfábrica de Leche Hung Yen y un proyecto de ganado vacuno de 500 millones de dólares, en cooperación con seis importantes empresas de nutrición a nivel mundial . Recientemente, esta empresa también anunció una nueva identidad de marca, en colaboración con más de 55 expertos creativos de todo el mundo para actualizarla tras casi 50 años de operaciones.

La nueva identidad de marca de Vinamilk representa un mundo colorido y juvenil.

A largo plazo, la sólida posición financiera de Vinamilk le ha permitido alcanzar sus ambiciosos objetivos de Desarrollo Sostenible. La compañía anunció recientemente su hoja de ruta hacia el Cero Neto 2050 y anunció la primera granja y fábrica de lácteos certificada como neutra en carbono según la norma PAS2060:2014.

Este año, Vinamilk busca aumentar sus ingresos a pesar de la difícil situación económica nacional e internacional. Los expertos financieros prevén que la tendencia a la baja en los precios de la leche cruda contribuirá a mejorar el margen bruto de Vinamilk.

Los resultados comerciales preliminares del segundo trimestre arrojaron unos ingresos totales estimados en 15.200 billones de VND, un ligero aumento del 1,6 % con respecto al mismo período del año anterior y del 8,9 % con respecto al primer trimestre. Con estos ingresos, Vinamilk obtuvo un beneficio después de impuestos de 2.220 billones de VND, un aumento del 5,6 % con respecto al mismo período del año anterior y un 16,5 % superior al del trimestre anterior.

En el primer semestre de este año, los ingresos de Vinamilk aumentaron ligeramente en comparación con el mismo período del año anterior, alcanzando los 29.154 millones de VND, lo que representa el 46 % del plan anual. El beneficio neto de impuestos del primer semestre alcanzó los 4.126 millones de VND, lo que representa el 48 % del objetivo anual.

Junto con los cambios positivos en los resultados comerciales y las expectativas para la compañía, el precio de las acciones de VNM también ha aumentado más del 10% en el último mes. La capacidad de atraer capital también ha mejorado significativamente gracias a la repentina liquidez en comparación con el período anterior. El volumen promedio de transacciones en las últimas 20 sesiones alcanzó los 5,76 millones de unidades, casi 6 veces superior al del primer semestre del año.

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