Es probable que el BCE mantenga los tipos de interés sin cambios por tercera reunión consecutiva.

El símbolo del euro frente a la sede del Banco Central Europeo en Fráncfort, Alemania. (Foto: AFP/TTXVN)

Es casi seguro que el Banco Central Europeo (BCE) mantendrá los tipos de interés sin cambios en su tercera reunión consecutiva el 30 de octubre (hora local), en el contexto de que la zona euro está experimentando un período excepcional en el que la inflación se sitúa en el objetivo y el crecimiento se mantiene estable, a pesar de la volatilidad del comercio mundial.

Tras recortar los tipos de interés un total de 2 puntos porcentuales entre junio de 2024 y junio de 2025, el BCE mantiene su política monetaria sin cambios y afirma que no hay motivos para modificarla. La inflación en la zona euro se mantiene dentro del objetivo, un nivel óptimo que ni siquiera la Reserva Federal de EE. UU. (Fed), el Banco de Inglaterra (BoE) o el Banco de Japón (BoJ) han logrado alcanzar.

Según una encuesta de Reuters, los 88 economistas consultados predicen que el BCE no ajustará los tipos de interés en su reunión de este mes. Sin embargo, es probable que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, deje abierta la posibilidad de una mayor flexibilización de la política monetaria, dado que la errática política arancelaria estadounidense sigue desestabilizando la economía mundial, aumentando el riesgo de que la inflación caiga por debajo del nivel deseado.

Por el momento, se espera que la Sra. Lagarde siga afirmando que la política del BCE está «adecuadamente posicionada» y que las decisiones futuras dependerán de los nuevos datos económicos. El BCE también subrayó su disposición a aceptar «pequeñas desviaciones» del objetivo de inflación y que no «sobreingeniería» sus operaciones.

Las cifras publicadas desde la última reunión se han ajustado en líneas generales a las previsiones anteriores del BCE, mostrando un crecimiento modesto pero constante y una inflación que se mantiene en torno al objetivo.

La actividad empresarial, medida por el Índice de Gerentes de Compras (PMI), se está recuperando; la confianza empresarial en Alemania, la mayor economía de la región, ha mejorado; las empresas se muestran más optimistas a medida que disminuye la incertidumbre arancelaria. Sin embargo, esta relativa estabilidad también viene acompañada de algunos signos de debilidad: la industria sigue bajo presión, las exportaciones a Estados Unidos han caído drásticamente y existen cada vez más indicios de que los excedentes de productos chinos se están vendiendo a precios de dumping en los mercados europeos.

La gran pregunta ahora es si las perspectivas positivas se mantendrán. El banco UniCredit señala que los efectos negativos de los aranceles comienzan a hacerse notar; el mercado laboral empieza a sentir la presión; las mercancías chinas se desvían a Europa; y los precios del petróleo se mantienen estables a pesar de las nuevas sanciones estadounidenses contra las mayores petroleras rusas; todo ello hace más real el riesgo de que la inflación del BCE caiga por debajo de su objetivo a medio plazo.

Estos riesgos podrían llevar al BCE a considerar un tipo de interés “ligeramente inferior”, en línea con las expectativas actuales del mercado, con una probabilidad del 50% de otro recorte antes de junio de 2026, según el economista jefe del BCE, Philip Lane.

Sin embargo, la mayoría de los economistas y responsables políticos creen que el BCE mantendrá los tipos de interés sin cambios, ante la expectativa de que la incertidumbre comercial disminuya, los hogares dispongan de más ahorros para gastar y el gobierno alemán esté aumentando considerablemente el gasto presupuestario.

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