Es difícil encontrar el camino para el mercado mundial del oro en 2025

No es fácil determinar con certeza la dirección del mercado mundial del oro en 2025, debido a las numerosas incógnitas. Sin embargo, se ha considerado el escenario de que el precio del oro alcance o supere los 3000 USD/onza.

No es fácil determinar con certeza la dirección del mercado mundial del oro en 2025, debido a las numerosas incógnitas. Sin embargo, se ha considerado el escenario de que el precio del oro alcance o supere los 3000 USD/onza.

Se prevé que el precio mundial del oro podría superar el umbral de los 3.100 dólares la onza este año.

El oro muestra resiliencia en el caos

Las perspectivas para el oro serán menos sombrías una vez que las políticas económicas y exteriores de Donald Trump se concreten cuando regrese a la Casa Blanca para un segundo mandato (Trump 2.0). Una economía china fuerte, la continua flexibilización de los principales bancos centrales y un entorno geopolítico tenso podrían impulsar los precios del oro al alza. Por el contrario, si las políticas de Trump impulsan la inflación y lastran la economía mundial, el oro podría verse sometido a presión.

Al mirar en retrospectiva el mercado del oro durante los cuatro años de mandato del presidente Trump (2017-2021), las guerras comerciales, la inestabilidad política e incluso el espectro del conflicto internacional llevaron a los inversores a acudir en masa al oro, una cobertura probada contra la inestabilidad.

El precio del oro se ha disparado en respuesta a una serie de crisis geopolíticas y económicas durante el primer mandato del presidente Trump. Pocos podrían haber predicho que el precio del oro aumentaría más del 53% para el final de su primer mandato en enero de 2021, hasta los 1.841 dólares la onza (desde los 1.208 dólares al inicio de su mandato). Por lo tanto, el precio del oro ha aumentado a una tasa promedio del 13% anual. Este aumento forma parte de una tendencia general que destaca el papel del oro como una inversión de refugio seguro en tiempos de incertidumbre.

El mercado del oro enfrenta riesgos bidireccionales en 2025, ya que la política monetaria de la Fed, las políticas económicas y exteriores de Trump y los acontecimientos geopolíticos se convierten en los principales impulsores.

Con un segundo mandato del presidente Trump, los analistas afirman que la especulación en torno al oro podría avivarse, impulsando los precios a nuevos máximos históricos. Según un estudio reciente de Goldman Sachs, la escalada de las tensiones comerciales y la preocupación por la sostenibilidad del balance general estadounidense podrían contribuir a impulsar el precio del oro en 2025.

El oro alcanzó un récord intradía de $2,790 a finales de octubre de 2024, cuando el Consejo Mundial del Oro advirtió en su informe trimestral de tendencias de demanda que el mercado había sucumbido al FOMO (miedo a perderse algo). Desde entonces, los precios han retrocedido a lo largo de noviembre de 2024 y se cotizaron en torno a los $2,690 en la tercera semana de enero de 2025, según datos de la plataforma de comercio en línea Kitco.

Goldman Sachs señaló que los bancos centrales que buscan diversificar sus reservas seguirán observando una fuerte demanda subyacente de lingotes de oro tras la congelación de los activos rusos por parte de la administración Biden como parte de las sanciones impuestas por el conflicto entre Rusia y Ucrania. Algunos bancos centrales consideran el oro un activo políticamente más neutral que los países no pueden congelar debido a los riesgos geopolíticos.

Según Goldman Sachs, los flujos de inversión hacia los fondos cotizados en bolsa (ETF) también impulsarán los precios al alza debido a los flujos de capital cíclicos de los inversores que buscan cubrir sus carteras contra el impacto esperado de la reducción de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal (Fed) al 3,25 - 3,5% en el próximo período.

Ahora, Goldman Sachs estima que los riesgos geopolíticos podrían impulsar el regreso de los especuladores, ya que el equipo de transición de Trump continúa impactando a los mercados con políticas poco convencionales y nombramientos en el gabinete. Esto podría impulsar el precio del oro a 3150 dólares la onza, ya que los especuladores comienzan a apostar sobre si la economía estadounidense presionará a sus socios comerciales con nuevos aranceles punitivos, mientras el país lucha cada vez más por financiar sus enormes déficits presupuestarios.

El déficit presupuestario estadounidense de 1,83 billones de dólares en el año fiscal 2024 deberá cubrirse con más préstamos, lo que podría causar inflación si la Fed se ve obligada a comprar más bonos del Tesoro estadounidense con dólares recién impresos.

Cabe destacar que Estados Unidos continuó registrando un déficit presupuestario de 86.700 millones de dólares en diciembre de 2024, según el último informe del Ministerio de Hacienda. Si bien el déficit de diciembre se redujo un 33 % en comparación con el mismo período del año anterior, elevó el déficit total del primer trimestre del año fiscal estadounidense 2025 a 710.900 millones de dólares, lo que representa un aumento de aproximadamente 200.000 millones de dólares en comparación con el mismo período del año anterior, o un incremento del 39,4 %. El presupuesto federal estadounidense para el año fiscal 2025 se implementa del 1 de octubre al 30 de septiembre de 2025.

La preocupación por la inflación y el aumento de los riesgos financieros podrían impulsar la especulación y un mayor flujo de fondos cotizados (ETF). Mientras tanto, la preocupación por la sostenibilidad de la deuda pública estadounidense podría impulsar a los bancos centrales, especialmente a aquellos con grandes reservas de bonos del Tesoro estadounidense, a comprar más oro, según los analistas de Goldman Sachs.

Además, si bien factores específicos pueden impulsar la compra de oro, como los bancos centrales que gestionan activamente sus asignaciones de reservas de oro o su mayor demanda en mercados de joyería importantes como India, un aumento brusco y sostenido de los precios del oro en tiempos de incertidumbre a menudo se considera un "voto de desconfianza" en el dólar estadounidense como reserva de valor, así como en otras monedas fiduciarias.

El año 2025 se enfrenta a riesgos dobles

El mercado del oro enfrenta riesgos bidireccionales en 2025, ya que las decisiones de política monetaria de la Fed, las políticas económicas y exteriores de Trump y los acontecimientos geopolíticos se convierten en los principales impulsores.

En un escenario bajista, una relajación de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio y/o una resolución del conflicto entre Rusia y Ucrania podrían desencadenar una fuerte corrección en los precios del oro, dado el grado en que el metal precioso se beneficie de estos conflictos a lo largo de 2024.

El enfoque de "Estados Unidos Primero" de Trump sugiere que una administración Trump 2.0 se centrará en las políticas nacionales y podría no priorizar los asuntos internacionales. En este sentido, Trump podría buscar activamente iniciar un proceso de resolución en los primeros meses de su segundo mandato.

Un tono agresivo en las perspectivas políticas de la Fed podría afectar los precios del oro este año. Si los esfuerzos para reducir la inflación no dan resultados significativos, y la creciente incertidumbre en torno a las perspectivas inflacionarias, especialmente si Trump continúa subiendo los aranceles, podría llevar a los funcionarios de la Fed a posponer la reducción gradual de las tasas de interés. A menos que se produzca un deterioro significativo del mercado laboral, la Fed podría adoptar una postura más paciente sin preocuparse por desencadenar una recesión.

Además, el desempeño de la economía china podría afectar las perspectivas de la demanda de oro en 2025. Si Trump aumentara los aranceles a las importaciones chinas, China podría tomar represalias, lo que podría desencadenar otra guerra comercial entre las dos superpotencias económicas. Por lo tanto, un debilitamiento de la economía china —el mayor consumidor de oro del mundo— podría tener un impacto negativo en los precios del oro.

Del lado positivo, la continua flexibilización de las políticas por parte de los principales bancos centrales a nivel mundial podría ayudar a que los precios del oro suban aún más este año.

Sin un shock inflacionario, la Fed podría seguir reduciendo de forma constante los tipos de interés oficiales, lo que provocaría una tendencia bajista en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense e impulsaría los precios mundiales del oro. Incluso si la Fed se muestra reacia a recortar los tipos, el oro podría captar las salidas de capital del euro y la libra esterlina, y mantenerse resistente frente al dólar si el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra flexibilizan su política monetaria de forma drástica.

Una economía china en mejora también podría tener un impacto positivo en los precios del oro. A principios de diciembre de 2024, una reunión de altos funcionarios chinos reveló que Pekín planea adoptar una política monetaria "adecuadamente laxa" para 2025, junto con una política fiscal más proactiva, para impulsar el crecimiento económico.

La buena noticia para China es que la inflación anual, medida por la variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC), ha caído al 0,2% en noviembre de 2024. Como resultado, China puede estimular su economía sin preocuparse por la inflación.

La demanda de los bancos centrales es uno de los principales catalizadores del mercado del oro en 2024. «Los bancos centrales seguirán siendo una parte importante del mercado. Las compras de oro de los bancos centrales están condicionadas por las políticas y, por lo tanto, son difíciles de pronosticar, pero nuestras encuestas y análisis sugieren que las tendencias actuales se mantendrán», declaró el Consejo Mundial del Oro en su perspectiva del mercado del oro para 2025.

En nuestra opinión, una demanda superior a 500 toneladas (la tendencia relativa a largo plazo) seguiría siendo positiva para el rendimiento. Creemos que la demanda de los bancos centrales superará esa cifra en 2025. Sin embargo, una desaceleración por debajo de ese nivel podría ejercer mayor presión sobre el oro, señaló el Consejo Mundial del Oro.

No es fácil determinar con certeza la dirección del mercado mundial del oro en 2025, debido a las numerosas incógnitas. Sin embargo, se ha considerado el escenario de que el precio del oro alcance o supere los 3000 USD/onza.

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