La presión sobre el tipo de cambio y las tasas de interés se redujo, pero aún es necesario ser cauteloso
El 2 de abril, la administración del presidente estadounidense Donald Trump anunció una lista de aranceles recíprocos contra 60 países, incluyendo una tasa impositiva de hasta el 46% para los productos procedentes de Vietnam, vigente a partir del 9 de abril. Esta información provocó inmediatamente fuertes fluctuaciones en el mercado financiero mundial.
Sin embargo, el 10 de abril de 2025, el presidente estadounidense Donald Trump anunció inesperadamente una suspensión de 90 días de los aranceles recíprocos aplicados a más de 75 países, excepto China, que estaba sujeta a un aumento arancelario del 125 %. Esta decisión se tomó tras la presión de la comunidad internacional y los socios comerciales, y abrió oportunidades de negociación para aliviar las tensiones comerciales globales.
Esta medida no sólo supone un “alivio” temporal sino que también crea impactos significativos en el mercado del oro, los tipos de cambio y las tasas de interés internas.
Los precios del oro se han mostrado volátiles en el mercado mundial antes del anuncio de Estados Unidos sobre el retraso de los aranceles. Según datos, el precio del metal precioso aumentó un 3% el 9 de abril y registró su mejor día en muchos años, impulsado por los flujos hacia activos refugio en medio de la escalada de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China tras la decisión del presidente estadounidense, Donald Trump, de aumentar los aranceles a China.
Sin embargo, después del anuncio del aplazamiento de impuestos, en la sesión de esta mañana, el precio mundial del oro continuó aumentando considerablemente, llegando en un momento a 3,122 USD / onza, un aumento de 77 USD en comparación con la sesión de negociación anterior.
Si bien el aplazamiento recíproco de los aranceles es una señal positiva para la economía mundial, persiste la incertidumbre. Es posible que los inversores no confíen plenamente en un acuerdo comercial a largo plazo entre Estados Unidos y China. La fuerte subida de 77 dólares en el precio del oro en un solo día muestra que el mercado sigue preocupado por la situación económica mundial, especialmente cuando factores como los tipos de interés estadounidenses, las políticas monetarias de las principales economías y la situación de la deuda mundial siguen siendo una preocupación importante para los inversores.
En Vietnam, el precio del oro suele fluctuar según los precios mundiales del oro. Sin embargo, el nivel de esta fluctuación también se ve influenciado por factores como el tipo de cambio VND/USD y las políticas de gestión del Banco Estatal.
El tipo de cambio USD/VND es uno de los indicadores más sensibles a las políticas comerciales estadounidenses, especialmente considerando la gran dependencia de Vietnam de sus exportaciones a este mercado. Antes de que Estados Unidos pospusiera el impuesto, la gobernadora del Banco Estatal, Nguyen Thi Hong, advirtió sobre la "complicada evolución del tipo de cambio" tras el anuncio del presidente Trump, con un aumento del 0,6 % el primer día. El impuesto del 46 % que se prevé imponer a los productos vietnamitas podría reducir el volumen de exportación, presionar la oferta de divisas e impulsar el tipo de cambio, estimado entre un 3 % y un 5 %, según análisis de algunos expertos.
La decisión de posponer el impuesto por 90 días ayuda a reducir la presión inmediata sobre el tipo de cambio. Con una tasa impositiva temporal de tan solo el 10%, las empresas exportadoras vietnamitas tienen más tiempo para ajustar sus estrategias y mantener los flujos de divisas provenientes de EE. UU., una fuente de ingresos que representa la mayor parte de la balanza comercial. Esto ayuda al Banco Estatal a estabilizar el tipo de cambio, evitando una situación de sobrecalentamiento como la de las dos sesiones del 8 y 9 de abril.
En concreto, en la sesión vespertina del 8 de abril, el tipo de cambio en Vietcombank se situó entre 25.750 y 26.140 VND, un aumento de 160 VND respecto al precio de apertura de la mañana. Para la sesión del 9 de abril, el tipo de cambio se situó entre 25.792 y 26.182 VND/USD (compra/venta), un aumento de 42 VND respecto a la sesión anterior.
Sin embargo, en la sesión matutina del 10 de abril, tras el anuncio del aplazamiento del tipo de cambio, el tipo de cambio en los bancos comerciales cayó bruscamente en 182 VND, cotizando actualmente a 26.000 VND/USD.
El economista Dinh Trong Thinh afirmó que la disminución del tipo de cambio VND/USD podría ser una señal de estabilidad temporal en la economía vietnamita. Tras la decisión de posponer el impuesto, el mercado financiero internacional reaccionó positivamente, lo que redujo la preocupación de los inversores sobre la situación comercial mundial. A medida que las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China se relajaron temporalmente, la demanda de reservas de dólares estadounidenses en Vietnam disminuyó, lo que provocó una ligera caída del tipo de cambio. Además, los datos económicos nacionales mostraron que la economía vietnamita mantenía un ritmo de crecimiento estable, lo que también contribuyó a reducir la presión sobre el tipo de cambio.
Sin embargo, la gobernadora Nguyen Thi Hong también enfatizó: "El Banco Estatal monitoreará de cerca la evolución del mercado para operar con una dosis razonable, considerando la armonía entre los tipos de cambio y el objetivo de reducir las tasas de interés".
Esto demuestra que, a pesar de la menor presión, el Banco Estatal todavía se muestra cauteloso ante el riesgo de fluctuaciones causadas por factores externos, especialmente si Estados Unidos y China intensifican la guerra comercial.
Los expertos creen que en los próximos 90 días, el tipo de cambio USD/VND puede permanecer estable alrededor del nivel actual, pero aún existe un riesgo potencial de un aumento si las negociaciones con EE. UU. no logran resultados positivos o si China toma fuertes represalias, provocando fluctuaciones en los flujos de capital globales.
El VND enfrenta riesgo de devaluación del 10% debido a la presión arancelaria
Al comentar sobre la evolución del tipo de cambio, el Dr. Nguyen Tri Hieu, director del Instituto de Investigación y Desarrollo de los Mercados Financieros e Inmobiliarios Globales, afirmó que el tipo de cambio USD/VND se verá sometido a una gran presión si Estados Unidos impone un arancel de hasta el 46 % a los productos procedentes de Vietnam. La principal razón se debe a la grave disminución de los ingresos en divisas procedentes de las exportaciones.
Según el Sr. Hieu, solo en el primer trimestre de 2025, el volumen de importaciones de Vietnam alcanzó aproximadamente 100 000 millones de dólares. Mientras tanto, las reservas de divisas actualmente son de tan solo unos 80 000 millones de dólares, cifra inferior al estándar internacional que exige reservas equivalentes a al menos tres meses de importaciones. Las exportaciones siguen enfrentándose a dificultades debido a las barreras arancelarias, lo que genera una creciente presión sobre el tipo de cambio.
“En el escenario adverso, si se mantiene la tasa impositiva del 46%, el tipo de cambio USD/VND podría aumentar hasta un 10% este año”, enfatizó el Dr. Hieu.
Sin embargo, el tipo impositivo del 46 % aún se está negociando. Por lo tanto, no es posible ofrecer un pronóstico específico sobre las fluctuaciones del tipo de cambio en 2025 hasta que Vietnam y Estados Unidos alcancen un acuerdo definitivo sobre los aranceles, añadió.
Con la misma opinión, el informe del Banco UOB indicó que la política arancelaria provocará que los productos vietnamitas pierdan su ventaja competitiva en EE. UU. Esto podría afectar negativamente el objetivo de crecimiento del PIB del 8 % este año y seguir presionando el tipo de cambio.
Los expertos de UOB mantienen la opinión de que el VND continuará debilitándose, con pronósticos actualizados del tipo de cambio USD/VND en VND26.500/USD en el segundo trimestre de 2025, VND27.200/USD en el tercer trimestre de 2025, VND26.800/USD en el cuarto trimestre de 2025 y VND26.500/USD en el primer trimestre de 2026.
En un contexto de presión cambiaria y sin una decisión final sobre los aranceles a los productos vietnamitas, se espera que las tasas de interés operativas sigan creando condiciones para apoyar el crecimiento.
Los expertos dicen que la presión sobre los tipos de cambio proviene principalmente de la capacidad del Banco Estatal de Vietnam (SBV) de mantener o reducir las tasas de interés para apoyar el crecimiento económico interno.
De hecho, el SBV ha mantenido el tipo de interés básico de las operaciones de mercado abierto (OMA) en el 4% en los últimos períodos, mientras que el tipo de refinanciación se ha mantenido en el 4,5%, lo que refleja una inflación controlada y estabilidad en los tipos de interés de los depósitos a 12 meses.
Según datos del Banco Estatal de Vietnam, al final del primer trimestre de 2025, el nuevo nivel de la tasa de interés de depósito se mantuvo casi sin cambios, aumentando solo un 0,08%, mientras que el nivel de la tasa de interés de préstamo continuó disminuyendo un 0,4% en comparación con el final de 2024, lo que demuestra los esfuerzos del sistema bancario para apoyar la economía.
Sin embargo, según UOB, si las condiciones económicas y del mercado laboral continúan deteriorándose, el SBV podría reducir los tipos de interés a los niveles bajos observados durante la pandemia, es decir, al 4% o incluso al 3,5%. Este escenario dependerá de la estabilidad del mercado cambiario y del recorte de tipos de interés por parte de la Reserva Federal de EE. UU.
Desde la perspectiva del experto Nguyen Tri Hieu, el Banco Estatal aún no ha anunciado oficialmente un plan de respuesta, sin embargo, el operador tiene muchas herramientas políticas que se pueden utilizar en caso de que los ingresos en moneda extranjera disminuyan.
En primer lugar, se trata de emitir letras del tesoro para retirar dinero de la circulación, reduciendo así la oferta monetaria y la presión sobre los tipos de cambio. En segundo lugar, se trata de aumentar las reservas de divisas mediante canales como el endeudamiento internacional o la atracción de remesas. En tercer lugar, se trata de ajustar ligeramente al alza el tipo de interés operativo para reducir la brecha de tipos de interés entre Vietnam y Estados Unidos, limitando así la salida de capitales, afirmó.
Sin embargo, el Sr. Hieu también enfatizó que la tasa impositiva del 46% es una tasa sin precedentes en la historia de las relaciones comerciales entre Vietnam y Estados Unidos. Esto representa un gran desafío y el Banco Estatal podría necesitar medidas más especiales si desea mantener la estabilidad macroeconómica.
Fuente: https://baodaknong.vn/kich-ban-nao-cho-ty-gia-khi-my-van-ap-thue-doi-ung-46-249191.html
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