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| Sin edulcorar la situación, hay motivos para creer que la economía resistirá los vientos en contra con firmeza, lo que da esperanzas de un "aterrizaje suave". (Fuente: Vietstock) |
2023: Un comienzo de año difícil, un final agradable.
2023 puede considerarse un año relativamente afortunado para la economía mundial , ya que no se produjo ninguna crisis importante, a pesar de obstáculos significativos como tasas de interés del dólar superiores al 5%, incumplimientos en los bancos estadounidenses y el mercado inmobiliario chino entrando en su tercer año de recesión sin señales de recuperación.
Los complejos acontecimientos geopolíticos en Israel y el Mar Rojo durante el segundo semestre del año aún no han generado grandes conmociones. Los precios del petróleo han caído por debajo de los 80 dólares por barril, y la inflación en las economías occidentales, que se situaba entre el 8% y el 11%, ha vuelto al rango del 3% al 5%.
Estos son éxitos de los que, incluso a mediados de 2023, la gente no estaba tan segura. En otras palabras, las perspectivas económicas a finales de 2023 eran mucho más optimistas que a principios y mediados de año. Sentado en el aeropuerto de Heathrow esperando mi vuelo a Finlandia el 23 de mayo, leí un artículo titulado «Los expertos están seguros de que la economía estadounidense está a punto de entrar en recesión». A finales de año, no habíamos tenido recesión. Y el pronóstico de que la economía china no alcanzaría el 4 % en 2023 también era erróneo. Estas son señales positivas hacia finales de año.
Sin embargo, también hay indicios de que 2024 será un año más desafiante que 2023 en términos macroeconómicos. Los indicadores del Índice de Gerentes de Compras (PMI) de los sectores manufacturero y de servicios europeos siguen mostrando una perspectiva de contracción en lugar de expansión. La economía china aún lucha por mantener su objetivo de crecimiento del 5%. Los ingresos en muchas fábricas están disminuyendo, y el número de nuevos empleos de alta calidad y bien remunerados en la economía está disminuyendo. El mercado inmobiliario no muestra signos de recuperación, a pesar de los numerosos planes de apoyo implementados, el más reciente de los cuales es el programa de inyección de crédito al sector de la vivienda social.
En otras palabras, en comparación con principios de 2023, los economistas son mucho más optimistas sobre las perspectivas a corto plazo. Los datos recopilados por Bloomberg , Macrobond y Steno Research muestran que los artículos sobre "aterrizaje suave" son mucho más frecuentes que los que mencionan "recesión".
Desafío 2024
Si la situación continúa como lo ha venido haciendo desde finales de 2023, podemos esperar un 2024 no tan malo. Como señala el analista Ed Yardeni, la economía en 2024 será "resiliente".
Sin lugar a dudas, se proyecta una desaceleración del crecimiento económico general en 2024 en la mayoría de las principales economías, desde Estados Unidos y Europa hasta China e India. Según las previsiones del Fondo Monetario Internacional (FMI), la economía mundial se polarizará aún más en 2024, con una tendencia general ligeramente a la baja en comparación con 2023.
Pero este ya era un escenario favorable y de aterrizaje suave: el crecimiento se desaceleró solo ligeramente, sin provocar una recesión económica ni un colapso del mercado financiero, y esa ligera desaceleración contribuyó a contener la inflación, reduciendo las tasas en lugares donde la inflación aún se mantenía por encima del objetivo a largo plazo del banco central, como Estados Unidos. Según informes de organizaciones analíticas, la recesión económica se concentraría principalmente en los primeros meses del año y la recuperación se produciría a mediados de año.
Sin embargo, estas predicciones se basan en el supuesto de que la situación geopolítica global no se complicará. Esto podría ser lo primero que salga mal. 2024 es el "año electoral más importante de la historia" (para usar la expresión de The Economist ), con numerosos países que desempeñan un papel crucial en la economía global, como Estados Unidos, Rusia, India, el Parlamento Europeo y, posiblemente, el Reino Unido y Japón (las elecciones están programadas para 2025, pero podrían celebrarse antes en 2024).
Mientras tanto, los preocupantes acontecimientos en Israel y el Mar Rojo aumentan el riesgo de que el conflicto en la Franja de Gaza pueda escalar hasta convertirse en una guerra regional en Oriente Medio.
Estos acontecimientos bastan para generar dos impactos clave. En primer lugar, las empresas pospondrán inversiones importantes durante al menos el primer semestre del año para observar la evolución de las políticas y las opiniones de los nuevos candidatos a la presidencia; y, en segundo lugar, la escalada del conflicto en Gaza generará nuevos riesgos de interrupciones en la cadena de suministro a nivel mundial.
Si combinamos eso con la fragmentación de las cadenas de suministro causada por las políticas amistosas de remanufactura y las estrategias de reducción de riesgos que Estados Unidos está implementando en diversas formas para contener el ascenso de China, entonces está claro que la paz que estamos experimentando en los últimos meses de 2023 podría romperse en cualquier momento de 2024.
Además, las altas tasas de interés no hundieron las economías occidentales en 2023 debido a retrasos en las políticas. Muchos préstamos con tasas de interés del 1% o inferiores no vencerán hasta mediados de 2024, y las economías de algunos países solo sentirán realmente el impacto de las altas tasas de interés cuando venzan.
Aunque se espera que los tipos de interés en dólares estadounidenses y en algunas economías europeas alcancen su punto máximo y se reduzcan en 2024, los recortes previstos son bastante modestos y no superan el 1 %. Esto significa que muchos préstamos seguirán venciendo con nuevos costes de financiación al menos entre 2,5 y 3 veces superiores. El aumento de los impagos es una consecuencia inevitable y ya se observa en algunas cifras de fin de año.
El mercado inmobiliario comercial, en particular el segmento de oficinas, se está desplomando silenciosamente, pero no a la escala de la crisis de 2007-2009. Sin embargo, no hay garantía de que no se convierta repentinamente en una minicrisis inmobiliaria en Occidente.
En Oriente, China podría haber tocado fondo debido a sus dificultades, especialmente en el sector inmobiliario. Los analistas creen que las dificultades para vender nuevos proyectos se aliviarán gradualmente en 2024, pero los precios de la vivienda en las principales ciudades podrían verse obligados a bajar aún más, ya que el gobierno está financiando directamente proyectos de vivienda social y aumentando la oferta en ciudades de primer nivel. Sin embargo, las dificultades generales persisten, por lo que los chinos seguirán apretándose el cinturón y posponiendo el gasto. Esto podría llevar a que en los primeros meses de 2024 no se observen avances significativos en esta populosa nación.
Dados todos estos riesgos, 2024 sigue siendo un año de incertidumbre, y las subidas del mercado bursátil estadounidense de finales de 2023 y principios de 2024 podrían revertirse hacia finales del primer trimestre, a medida que las dificultades y los riesgos se hacen más evidentes. Por ello, muchos inversores han diversificado sus carteras en oro ante el alza del precio de este metal precioso, que podría alcanzar un máximo de 2200 dólares por onza en 2024, según las previsiones de Wells Fargo.
Sin embargo, el pronóstico de 2200 dólares por onza de oro, solo un 7-8 % más alto que el precio actual, también muestra que la gente no es demasiado pesimista sobre la economía en 2024, ni sobre los riesgos asociados. La percepción general en los mercados sigue siendo que la economía "no es muy buena, pero tampoco muy mala", y el pronóstico de subida de los mercados bursátiles sigue siendo dominante.
Es razonable afirmar que la economía y los mercados serán resilientes en 2024. Sin ser demasiado optimistas, hay suficiente confianza en que la economía y los mercados financieros resistirán los vientos en contra con firmeza, lo que con suerte conducirá a un aterrizaje suave.
(según el periódico Investment Newspaper)
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Fuente
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