¿Hay un “aterrizaje suave”?

Según el profesor de la Universidad de Bristol (Reino Unido) Ho Quoc Tuan, sin ser demasiado optimista, pero con la suficiente confianza en que la economía y los mercados financieros superarán con paso firme los "vientos en contra" como para esperar un "aterrizaje suave".

No quiero ser demasiado optimista, pero sí lo suficientemente confiado en que la economía resistirá los "vientos en contra" de manera constante y, con suerte, podrá lograr un "aterrizaje suave". (Fuente: Vietstock)

2023: Un comienzo difícil, un final agradable

2023 puede considerarse un año bastante afortunado para la economía mundial , ya que no se produjo ninguna crisis, a pesar de obstáculos importantes como las tasas de interés del dólar superiores al 5%, los incumplimientos de los bancos estadounidenses y la recesión del mercado inmobiliario chino que entra en su tercer año sin señales de mejora.

Los complejos acontecimientos geopolíticos ocurridos en Israel y el Mar Rojo durante la segunda mitad del año aún no han creado grandes perturbaciones. Los precios del petróleo cayeron por debajo de los 80 dólares por barril y la inflación en las economías occidentales, que había estado entre el 8% y el 11%, volvió al rango del 3% al 5%.

Son éxitos de los que, incluso a mediados de 2023, la gente no está segura. En otras palabras, las perspectivas económicas para los últimos días de 2023 son mucho más optimistas que a principios y mediados de año. Sentado en el aeropuerto de Heathrow esperando mi vuelo a Finlandia el 23 de mayo, leí el artículo “Los expertos están convencidos de que la economía estadounidense está a punto de entrar en recesión”. A finales de año ya no teníamos recesión. Y el pronóstico de que la economía china no alcanzaría el 4% en 2023 también fue erróneo. Son señales positivas para final de año.

Pero al mismo tiempo, también hay señales de que 2024 será un año más difícil que 2023 en términos macroeconómicos. Los índices de gerentes de compras (PMI) del sector manufacturero y de servicios europeos siguen apuntando a una contracción en lugar de una expansión. La economía de China todavía está luchando por mantener su objetivo de crecimiento del 5%. Los ingresos en muchas fábricas han caído y el número de nuevos empleos bien remunerados y de alta calidad en la economía ha disminuido. El mercado inmobiliario no ha mostrado signos de recuperación, a pesar de la implementación de numerosos planes de apoyo, el último de los cuales es un programa para inyectar crédito al sector de la vivienda social.

En otras palabras, los economistas son mucho más optimistas sobre las perspectivas a corto plazo que a principios de 2023. Los datos recopilados por Bloomberg , Macrobond y Steno Research muestran que las publicaciones sobre “aterrizajes suaves” superan significativamente a los artículos que mencionan “recesiones”.

Desafío 2024

Si todo sigue como hasta finales de 2023, podemos esperar un 2024 no tan malo. La economía en 2024 será “resiliente”, dice el analista Ed Yardeni.

Sin lugar a dudas, se espera que el crecimiento económico general en 2024 disminuya en la mayoría de las principales economías, desde Estados Unidos y Europa hasta China e India. Según el pronóstico del Fondo Monetario Internacional (FMI), en 2024 la economía mundial estará más diversificada y la tendencia general seguirá siendo una ligera disminución en comparación con 2023.

Pero este es un buen escenario y un escenario de aterrizaje suave: el crecimiento se desacelera sólo ligeramente, sin desencadenar una recesión o un colapso del mercado financiero, y esa ligera desaceleración ayuda a mantener la inflación bajo control, empujándola hacia abajo en lugares como Estados Unidos, donde ya está por encima del objetivo a largo plazo del banco central. Si leemos los informes de organizaciones analíticas, la caída económica se concentrará principalmente en los primeros meses del año y el punto de recuperación se producirá a mediados de año.

Sin embargo, las previsiones anteriores se basan en el supuesto de que la situación geopolítica mundial no se complique. Esto es probablemente lo primero que saldrá mal. 2024 es “el año electoral más grande de la historia” (por usar las palabras de The Economist ), con una serie de países desempeñando papeles importantes en la economía global, como los EE. UU., Rusia, India, el Parlamento Europeo y posiblemente incluyendo al Reino Unido y Japón (las elecciones están programadas para 2025, pero podrían celebrarse ya en 2024).

Al mismo tiempo, los preocupantes acontecimientos en Israel y el Mar Rojo aumentan el riesgo de que la guerra en la Franja de Gaza pueda escalar hasta convertirse en una guerra regional en Oriente Medio.

Estos acontecimientos fueron suficientes para producir dos efectos importantes. Es decir, las empresas retrasarán inversiones importantes al menos durante el primer semestre del año para observar la evolución de las políticas y las opiniones de los nuevos candidatos a la dirigencia, y la escalada de la guerra en Gaza provocará nuevos riesgos de perturbación en las cadenas de suministro mundiales.

Si a eso le sumamos la fragmentación de las cadenas de suministro debido al impacto de la política de relocalización amistosa y la estrategia de reducción de riesgos que Estados Unidos está lanzando de diversas formas para limitar el ascenso de China, queda claro que la paz que sentimos en los últimos meses de 2023 podría romperse en cualquier momento de 2024.

Además, las altas tasas de interés no hundirán las economías de Occidente en 2023 debido al rezago en las políticas. Muchos préstamos al 1% o menos no vencerán hasta mediados de 2024, y algunas economías recién sentirán verdaderamente el impacto de las tasas de interés más altas cuando venzan.

Aunque se espera que las tasas de interés en Estados Unidos y algunas economías europeas alcancen su punto máximo y luego bajen en 2024, se prevé que el recorte sea bastante modesto y no supere el 1%. Esto significa que muchos préstamos vencerán con nuevos costes de endeudamiento al menos 2,5 o 3 veces superiores. El aumento de los impagos es inevitable y se está viendo en algunas cifras de fin de año.

El mercado inmobiliario comercial, especialmente el segmento de oficinas, está colapsando silenciosamente, pero no en la escala de la crisis de 2007-2009. Sin embargo, no hay garantía de que no se transforme repentinamente en una pequeña crisis inmobiliaria en Occidente.

En Oriente, es posible que China haya tocado fondo en sus problemas, especialmente en el sector inmobiliario. Los analistas creen que la dificultad para vender nuevos proyectos se resolverá gradualmente en 2024, pero los precios de la vivienda en las grandes ciudades podrían tener que caer aún más, ya que el gobierno está apoyando directamente al capital para completar proyectos de vivienda social, aumentando la oferta de vivienda en las ciudades de primer nivel. Sin embargo, las dificultades generales siguen ahí y por eso los chinos seguirán apretándose el cinturón y retrasando el gasto. Eso podría dejar los primeros meses de 2024 sin un avance significativo en la populosa nación.

Con todos los riesgos mencionados, 2024 aún presenta muchas incertidumbres y los aumentos de los precios de las acciones en Estados Unidos a finales de 2023 y principios de 2024 podrían revertirse al final del primer trimestre, cuando las dificultades y los riesgos se hagan más evidentes. Por ello, muchos inversores han diversificado sus carteras en oro en el contexto de que este metal precioso va a subir de precio y podría alcanzar un máximo de 2.200 USD/onza en 2024, según lo previsto por Wells Fargo.

Sin embargo, la previsión del precio del oro en 2.200 dólares la onza, sólo un 7-8% más alto que el precio actual, también muestra que la gente no es demasiado pesimista sobre la economía en 2024, así como sobre los riesgos que conlleva. El sentimiento general en los mercados sigue siendo que “la economía no es demasiado buena, pero tampoco demasiado mala” y la expectativa de que los mercados bursátiles suban sigue siendo el sentimiento dominante.

Es razonable suponer que la economía y los mercados serán “resilientes” en 2024 a estas alturas. Sin ser demasiado optimistas, confiamos en que la economía y los mercados financieros resistirán los "vientos en contra" con firmeza, esperando un "aterrizaje suave".

(según el periódico Investment Newspaper)

Fuente: https://baoquocte.vn/kinh-te-viet-nam-nam-2024-lieu-co-ha-canh-mem-255971.html