“La modernización del mercado bursátil de Vietnam no es el objetivo final”

Según la Sra. Pham Thi Thuy Linh, jefa de la Junta de Desarrollo del Mercado de Valores, la actualización no es el destino final, sino más importante aún, mantener la estabilidad y el desarrollo sostenible después de la actualización.

La transformación del mercado bursátil de una economía fronteriza a una emergente genera grandes expectativas para atraer flujos de capital internacionales y mejorar la posición financiera de Vietnam. Sin embargo, no se trata solo de una carrera de velocidad, sino de un camino a largo plazo que requiere esfuerzos coordinados de las instituciones, la tecnología y el comportamiento empresarial.

En una entrevista con los periodistas, la Sra. Pham Thi Thuy Linh, jefa del Departamento de Desarrollo del Mercado de Valores, Comisión Estatal de Valores, compartió mucha información importante sobre la preparación y la orientación del desarrollo del mercado en el período actual.

Señora, la mejora del mercado bursátil de Vietnam es muy esperada. ¿Cómo evalúa la importancia de este proceso para la economía y el mercado financiero?

Sra. Pham Thi Thuy Linh: La modernización del mercado bursátil no solo es el objetivo del sector financiero, sino también un paso estratégico para fortalecer la posición y la competitividad de Vietnam en la región y el mundo . Al ascender a un mercado emergente, tendremos la oportunidad de acceder a flujos de capital de alta calidad a mediano y largo plazo, incluyendo fondos de inversión tanto pasivos como activos.

Clientes realizan transacciones en una compañía de valores. (Foto: Tran Viet/VNA)

Sin embargo, la modernización no es el objetivo final. Lo más importante es mantener la estabilidad y el desarrollo sostenible tras la modernización. De hecho, algunos mercados, tras la modernización, no han mantenido su calidad ni su escala, lo que ha provocado su degradación. Por lo tanto, nuestro objetivo a largo plazo es construir un mercado transparente y eficiente que proteja adecuadamente a los inversores y cree las condiciones más favorables para el desarrollo económico.

- ¿Cuáles son entonces los factores fundamentales que ayudan a Vietnam a entrar con confianza en la etapa de completar la modernización del mercado?

Sra. Pham Thi Thuy Linh: Nos hemos centrado en cuatro pilares principales: infraestructura tecnológica, marco legal, mecanismo de negociación y capacidad de supervisión y gestión. En concreto, la puesta en funcionamiento del nuevo sistema de negociación KRX a partir de mayo de 2025 constituye un hito importante, que contribuirá a aumentar la capacidad de procesamiento, garantizar la seguridad y la transparencia, y abrirá espacio para el desarrollo de numerosos productos nuevos, como la negociación de valores pendientes, la negociación intradía, el mecanismo CCP (contraparte central de compensación), productos derivados, etc.

Legalmente, el Ministerio de Finanzas ha emitido importantes circulares para abordar criterios previamente insatisfactorios, como el ciclo de pago (DvP) y los costos de transacción. Al mismo tiempo, exigimos que el 100% de las empresas que cotizan en bolsa divulguen información en inglés para mejorar la transparencia. Se están implementando simultáneamente soluciones para flexibilizar las tasas de propiedad extranjera, reformar los procedimientos administrativos, la transformación digital y proteger a los inversores, entre otras, con el fin de sentar las bases para que el mercado de valores se desarrolle de forma sostenible y cumpla con los estándares internacionales.

La cuestión de la proporción de propiedad extranjera está generando mucha atención. ¿Podría darnos más detalles sobre la orientación de la reforma en este ámbito?

Sra. Pham Thi Thuy Linh: La tasa de propiedad extranjera es un factor importante en la evaluación de organizaciones internacionales como el MSCI. Actualmente, muchas empresas nacionales tienen tasas de propiedad extranjera bajas, incluso del 0%, a pesar de no operar en sectores con acceso limitado.

Clientes comprando acciones. (Foto: Tran Viet/VNA)

Nos coordinaremos con los ministerios y sectores para revisar la lista de industrias, con el objetivo de ampliar la participación de los inversores extranjeros, excepto en las industrias relacionadas con la seguridad y la defensa. Al mismo tiempo, las empresas también deben ajustar proactivamente sus licencias comerciales, centrándose en industrias clave, lo que aumentará la tasa de propiedad extranjera, atraerá capital y mejorará su capacidad de gestión.

Se está finalizando el proyecto de enmienda al Decreto n.º 155/2020/ND-CP del Gobierno, que detalla la implementación de varios artículos de la Ley de Valores. Este proyecto exige a las empresas divulgar claramente la proporción de participación de los inversores extranjeros, a la vez que elimina la disposición que obliga a la Junta General de Accionistas a decidir sobre dicha proporción. La enmienda busca crear condiciones más favorables para el acceso del capital internacional al mercado vietnamita, a la vez que mejora la transparencia y se ajusta a las prácticas internacionales. Se trata de un paso importante en la reforma, que contribuye al perfeccionamiento del marco legal y apoya la modernización y el desarrollo sostenible del mercado bursátil.

Actualmente, se está prestando atención al desarrollo de la oferta de acciones, especialmente de empresas con inversión extranjera directa (IED) y empresas estatales. ¿Cuál es su evaluación de esta perspectiva?

Sra. Pham Thi Thuy Linh: Para crear un mercado profundo y estable, es necesario garantizar un equilibrio entre la oferta y la demanda. Actualmente, la escala y la calidad de los productos en el mercado son limitadas, por lo que es necesario que más empresas con origen en IED convertida y empresas estatales privatizadas que cumplan con los requisitos de cotización coticen en bolsa. Esto no solo contribuye a aumentar la oferta de acciones de calidad, sino que también mejora el rendimiento empresarial, lo que las hace más atractivas para los inversores extranjeros.

La integración de la oferta pública inicial (OPI) con la cotización también se ha institucionalizado, lo que facilita la rápida circulación del flujo de caja y aumenta el atractivo de los mercados primario y secundario. Seguiremos revisando y modificando la normativa para incentivar la participación de las empresas en la cotización, a la vez que construimos nuevos segmentos de mercado, como las bolsas de créditos de carbono y los mercados de capitales para startups, en consonancia con la orientación hacia el desarrollo sostenible.

- ¿Puede compartir más información sobre el papel de la tecnología para respaldar la finalización de la actualización del mercado?

Sra. Pham Thi Thuy Linh: La tecnología es fundamental en la estrategia de desarrollo del mercado bursátil. El funcionamiento del sistema KRX ha permitido al mercado vietnamita entrar en una nueva etapa en términos de calidad de las transacciones, mayor capacidad de procesamiento, seguridad, eficiencia y transparencia. Este es uno de los requisitos clave para que las agencias de calificación evalúen el mercado vietnamita y cumplan con los estándares.

Además, el nuevo sistema tecnológico también ayuda a ampliar el espacio para el desarrollo de nuevos productos, como transacciones de valores pendientes, transacciones intradía, nuevos productos derivados, bonos corporativos más transparentes y avanzar hacia la implementación del mecanismo de contraparte central de compensación (CCP) para todo el mercado.

También promovemos el desarrollo de un ecosistema de datos abierto y transparente, garantizando que todos los participantes del mercado tengan acceso a información completa, precisa y oportuna. Esta es la base para mejorar la capacidad de seguimiento y gestión y crear las condiciones para que los inversores, especialmente los institucionales internacionales, confíen en el mercado vietnamita.

- ¿Qué espera de la reacción de los inversores internacionales a estas reformas?

Sra. Pham Thi Thuy Linh: Hemos recibido numerosas respuestas positivas de los inversores internacionales, especialmente tras la implementación del sistema KRX y las reformas legales. Numerosos grandes fondos de inversión de EE. UU., Europa y Asia valoran enormemente el potencial del mercado vietnamita, en términos de crecimiento económico, estabilidad política y nivel de reforma institucional.

La organización de conferencias de promoción de inversiones en centros financieros internacionales también nos ayuda a comprender mejor las expectativas de los inversores, a la vez que consolida la imagen de Vietnam como un mercado dinámico, con un sólido proceso de reformas y listo para la integración. Las reformas en materia de propiedad extranjera, mecanismos de transacción, divulgación de información y protección de los derechos de los inversores, entre otras, son puntos fuertes reconocidos por la comunidad internacional.

- ¿Tiene algún mensaje que enviar a las empresas e inversores nacionales en el contexto de los preparativos para completar la actualización?

Sra. Pham Thi Thuy Linh: Creo que este es un momento importante para que todas las empresas, inversores y compañías de valores mejoren su capacidad, estandaricen sus operaciones y mejoren la transparencia y la calidad de la gobernanza. Esta modernización no solo crea oportunidades para el capital extranjero, sino que también requiere el desarrollo de un mercado interno más sólido y profesional.

Las empresas que participan activamente en el mercado de capitales, brindan información transparente y estandarizan las operaciones comerciales contribuirán significativamente a atraer inversionistas y mejorar la calidad del mercado; las compañías de valores necesitan mejorar la calidad del servicio y estandarizar los procesos para apoyar mejor a los inversionistas nacionales y extranjeros.

Con el consenso y la determinación de todo el sistema, por parte de la Comisión Estatal de Valores, esperamos que Vietnam no sólo mejore con éxito su clasificación, sino que también construya un mercado de valores desarrollado de manera sostenible, un canal eficaz de movilización de capital para la economía y un destino atractivo para los inversores globales.

- ¡ Muchas gracias!. /.

Fuente: https://htv.com.vn/nang-hang-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-khong-phai-la-dich-den-cuoi-cung-222250804181335781.htm