Japón vuelve a ser un destino atractivo para la inversión. Warren Buffett visitó Tokio por primera vez en más de 10 años. El mes pasado, el director ejecutivo de BlackRock, Larry Frink, estuvo en la capital japonesa y se reunió con el primer ministro Fumio Kishida.
El Sr. Frink describió ahora que "la historia se repite", como el "milagro económico " de Japón en la década de 1980. Ni siquiera las recientes cifras del PIB, que estuvieron por debajo de las expectativas, frenarán el optimismo de los inversores.
Contra todo pronóstico, los shocks externos y dos cambios internos han cambiado inadvertidamente el panorama de la economía japonesa.
El impacto más visible ha sido en los precios. Mientras que la mayoría de los países se han obsesionado con mantener la inflación baja en los últimos años, Japón se ha empeñado en reactivar y sostener el crecimiento. La oferta global se ha restringido y el tipo de cambio se ha debilitado. Si bien esta no es la inflación que desea el Banco de Japón, ha cambiado la forma en que las empresas, los trabajadores y los consumidores perciben los salarios. Se ha abierto un camino, aunque estrecho, hacia un ciclo de crecimiento salarial y del consumo más saludable.
El otro shock es geopolítico y trae consigo una ola de nuevas inversiones en industrias clave y una reestructuración de las cadenas de suministro regionales de las que probablemente se beneficiará Japón.
Las reformas de gobierno corporativo iniciadas bajo el difunto primer ministro Shinzo Abe han dado sus frutos. De hecho, Japón ha entrado en una nueva etapa prometedora, con los inversores e incluso la bolsa ejerciendo mayor presión sobre las grandes empresas para que aumenten su capitalización bursátil. Además, el liderazgo tradicional ha desaparecido, y ahora es el momento de jóvenes emprendedores con nuevas ideas.
Pero gran parte de la economía japonesa permanece intacta. Para cambiar esto, el Banco de Japón deberá abandonar políticas obsoletas, como el control de la curva de rendimiento. Con el tiempo, el aumento de los tipos de interés también se convertirá en un problema.
También es necesario acelerar la reforma corporativa. Las empresas japonesas dominan formas avanzadas de gobernanza, pero necesitan mejorar su esencia. Alrededor del 40 % de las empresas del Topix 500 cotizan por debajo de su valor contable. Con tantos factores externos en juego, los líderes empresariales no solo deben estabilizar sus empresas, sino también impulsar su crecimiento. Afortunadamente, tienen amplio margen de maniobra tras años de acumular liquidez.
El Sr. Kishida ha prometido centrarse en el crecimiento económico y ha hablado más sobre el apoyo a las empresas emergentes que sus predecesores. Sin embargo, su último paquete económico, anunciado a principios de este mes, se centra en recortes de impuestos. Las medidas de estímulo se consideran menos efectivas en términos de crecimiento a largo plazo.
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