El milagro regresa a la economía japonesa

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Japón se ha convertido una vez más en un destino potencial para los inversores. Warren Buffett visitó Tokio por primera vez en más de 10 años. El mes pasado, el CEO de BlackRock, Larry Frink, también estuvo en la capital japonesa y se reunió con el primer ministro Kishida Fumio.

El señor Frink describió ahora que "la historia se está repitiendo", como el "milagro económico " de Japón en los años 1980. Incluso las recientes cifras del PIB, que estuvieron por debajo de las expectativas, no disminuirán el optimismo de los inversores.

Contra todo pronóstico, los shocks externos y dos cambios internos han cambiado inadvertidamente el panorama de la economía japonesa.

El shock más notable está relacionado con los precios. Si bien la mayoría de los países se han obsesionado con mantener baja la inflación en los últimos años, Japón quiere restaurar y mantener el impulso del crecimiento. Los suministros globales se reducen y los tipos de cambio se debilitan. Si bien este no es el tipo de inflación que el Banco de Japón quiere ver, ha cambiado la forma en que las empresas, los trabajadores y los consumidores piensan sobre los salarios. Se ha abierto un camino, aunque estrecho, hacia un ciclo más saludable de crecimiento salarial y del consumo.

El otro shock es geopolítico y trae consigo una ola de nuevas inversiones en industrias clave y una reestructuración de las cadenas de suministro regionales de las que probablemente se beneficiará Japón.

Las reformas de gobierno corporativo iniciadas bajo el mandato del difunto Primer Ministro Abe Shinzo han dado sus frutos. De hecho, Japón ha entrado en una nueva fase prometedora, ya que los inversores e incluso las bolsas de valores están ejerciendo más presión sobre las grandes empresas para que aumenten su capitalización de mercado. Además, la vieja generación de líderes ya ha pasado y ahora es el momento de los jóvenes emprendedores con nuevas formas de pensar.

Sin embargo, gran parte de la economía de Japón permanece prácticamente sin cambios. Para lograr un cambio, el Banco de Japón debe abandonar políticas obsoletas, como el control de la curva de rendimiento. Con el tiempo, el aumento de los tipos de interés también será un problema.

También es necesario seguir impulsando el proceso de reforma empresarial. Las empresas japonesas ya dominan prácticas de gestión avanzadas, pero necesitan mejorar más en su contenido. Aproximadamente el 40% de las empresas del Topix 500 cotizan por debajo de su valor contable. Cuando muchos factores objetivos todavía son complicados, los líderes empresariales no sólo deben estabilizar la empresa, sino también desarrollarla aún más. Afortunadamente, tienen mucho margen de acción después de años de acumular efectivo.

El Sr. Kishida ha prometido centrarse en el desarrollo económico. En comparación con sus predecesores, ha hablado más de apoyar a las startups. Sin embargo, su último paquete económico, anunciado a principios de este mes, se centra exclusivamente en recortes de impuestos. Se dice que las medidas de estímulo son ineficaces en términos de crecimiento a largo plazo.

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