Segunda venta de acciones de PVST: Sin rebaja de precio, ¿quién comprará?

Segunda venta, pero sin descuento.

El 20 de mayo se llevará a cabo en la Bolsa de Valores de Hanoi (HNX) la subasta de más de 2,5 millones de acciones (equivalentes al 25,26% del capital social) de Sa Pa Petroleum Tourism Joint Stock Company (PVST). Este lote de acciones es propiedad de Lao Cai Provincial Lottery One Member Co., Ltd., y se ofrece a la venta a un precio inicial de más de VND 95,23 mil millones, equivalente a VND 37.700 / acción.

Este precio inicial se determina con base en el Certificado de Valoración No. 111/2024/109/CTTĐG-CPAVIETNAM-NV2 realizado por CPA Vietnam Auditing Company Limited el 21 de noviembre de 2024. Anteriormente, en abril de 2025, las acciones se ofrecieron a la venta, pero ningún inversor se registró para comprar.

PVST se fundó en 2008 con un capital social de 100 mil millones de VND y opera en el sector de alojamiento y restauración. Las principales actividades comerciales de la empresa giran en torno a la operación del BB Hotel Sapa (rebautizado como Hotel Sapa Square Affiliated by Melia). Éste es también un activo muy valioso de este negocio.

En las primeras etapas de su creación, PVST estaba controlada por unidades del Grupo de Petróleo y Gas de Vietnam. A través de varias transferencias, PVST ahora tiene 3 accionistas que poseen acciones, todos ellos son organizaciones.

El anuncio de desinversión muestra que el mayor accionista, BB Hospitality Holdings Joint Stock Company, posee una participación controladora en PVST, con una proporción del 74,25% del capital. BB Hospitality Holdings es miembro de BB Group Joint Stock Company, una empresa multisectorial especializada en la gestión de hoteles y complejos turísticos, con las marcas Kobi Onsen Resort Hue , Victoria Phan Thiet Beach Resort & Spa, BB Sapa Resort & Spa y BB Hotel Sapa.

Las operaciones comerciales pierden dinero continuamente.

Se puede decir que la desinversión se produjo en un contexto no precisamente favorable. Según el informe financiero de 2024, PVST registró ingresos de 27 mil millones de VND y una pérdida de 4,5 mil millones de VND. También se producirán pérdidas en 2022 y 2023, con beneficios después de impuestos de -4.700 millones de VND y 5.600 millones de VND, respectivamente.

PVST evaluó que, además de los impactos objetivos de la pandemia de Covid-19 y el conflicto entre Rusia y Ucrania, el mercado turístico de Sa Pa también fue testigo de una feroz competencia en términos de fuentes turísticas y un aumento en el número de nuevos establecimientos de alojamiento. La tendencia de rejuvenecer a los clientes también hace que los hoteles de nueva inversión atraigan mejores clientes que el BB Hotel Sapa.

Las operaciones comerciales ineficaces prolongadas hicieron que las pérdidas acumuladas de PVST a fines de 2024 fueran de 60.600 millones de VND, mientras que su capital estatutario era de 100.000 millones de VND. A finales de 2024, los activos totales de la Compañía alcanzaron los 98,7 mil millones de VND, de los cuales el efectivo era solo 0,53 mil millones de VND y las cuentas por cobrar a corto plazo (después de reservar una provisión de 10,5 mil millones de VND) eran 1,84 mil millones de VND.

Cabe destacar que PVST tiene una inversión en Ham Rong Rubber Tourism Joint Stock Company con un valor registrado de más de VND 16 mil millones e inversiones en otras unidades con un valor registrado de VND 645 millones. En opinión del auditor, el Directorio no cuenta con la información financiera necesaria para realizar una evaluación del valor de pérdida de estas inversiones.

Del otro lado del balance, la deuda total de PVST es de 57 mil millones de VND, 41,8 mil millones de VND más que su patrimonio. De los cuales, la deuda total a corto plazo es de 8,3 mil millones de VND, superando los activos a corto plazo en 5,2 mil millones de VND.

“Estos factores generan dudas sobre la capacidad de la Compañía para continuar operando. Sin embargo, el Director General de la Compañía considera que su capacidad para continuar operando está bien fundada, basándose en la capacidad de operar de forma rentable en el futuro y el apoyo de los accionistas para pagar las deudas a su vencimiento”, declaró ALF Auditing and Consulting Services Co., Ltd., auditor de los estados financieros de PVST de 2024.

Se sabe que PVST está administrando 2 terrenos en Sa Pa, incluido un terreno de 1.114 m2 en 8 Cau May Street, con pagos anuales de arrendamiento de tierras hasta 2053 (BB Hotel Sapa) y un terreno de 1.046 m2 en 23 Cau May Street. En el terreno ubicado en 23 Cau May Street, PVST planeó construir el Chapa Garden Hotel con una inversión de 30 mil millones de VND, pero el proyecto se detuvo en 2017 y no hay planes de volver a implementarlo. En el informe financiero, esta inversión está registrada como trabajo en progreso con un valor de 4.500 millones de VND.

Frente a muchos desafíos, PVST aún establece un objetivo de VND32.8 mil millones en ingresos y VND0.58 mil millones en ganancias antes de impuestos en 2025. La compañía dijo que está haciendo esfuerzos para implementar soluciones para estabilizar las operaciones y buscar medidas para mejorar su situación financiera.

Con la situación empresarial aún enfrentando muchas dificultades, y con el accionista mayoritario BB Hospitality Holdings con la participación controladora, si el precio inicial de las próximas acciones subastadas será lo suficientemente atractivo para atraer inversionistas es una gran pregunta.

Fuente: https://baodautu.vn/rao-ban-co-phan-pvst-lan-hai-khong-giam-gia-ai-se-mua-d283341.html