Los mercados de capitales proporcionan a las empresas tecnológicas el apalancamiento necesario para irrumpir en la era digital.

En el contexto de la transformación digital global, la tecnología se ha convertido en un factor clave para el sólido desarrollo económico. Sin embargo, para que las empresas tecnológicas vietnamitas logren un avance significativo, se requiere un sistema financiero y un mercado de capitales más flexibles. Este fue el tema central del seminario «Creando apalancamiento en el mercado de capitales para que las empresas tecnológicas vietnamitas alcancen un avance en la era digital», celebrado el 19 de marzo y organizado por el periódico Nhan Dan en colaboración con el Instituto de Estrategia de Desarrollo Económico Digital (IDS).

Al seminario asistieron el vicepresidente del Comité Económico y Financiero de la Asamblea Nacional, Pham Thuy Chinh; el viceministro de Ciencia y Tecnología , Hoang Minh; el director del IDS, Tran Van; el director del Instituto de Desarrollo Económico de la Ciudad de Ho Chi Minh, Truong Minh Huy Vu; el presidente del Consejo Científico del IDS, ex vicepresidente del Comité Económico y ex jefe del Grupo Asesor del Primer Ministro, Nguyen Duc Kien; expertos, representantes de fondos de inversión nacionales e internacionales y representantes de varias empresas tecnológicas.

El Sr. Le Quoc Minh, miembro del Comité Central del Partido, director del periódico Nhan Dan y presidente de la Asociación de Periodistas de Vietnam , presidió el debate.

La "clave" para el desarrollo de Vietnam

En la era de la digitalización global, la ciencia, la tecnología y la innovación no solo son el motor, sino también la clave para el desarrollo de Vietnam. La Resolución N.° 57-NQ/TW del Politburó , emitida el 22 de diciembre de 2024, afirmó claramente que la ciencia, la tecnología, la innovación y la transformación digital constituyen avances prioritarios en el nuevo modelo de crecimiento del país. Sin embargo, para alcanzar este objetivo, se requiere un sistema financiero sólido, en el que el mercado de capitales desempeñe un papel central, no solo proporcionando recursos financieros, sino también generando confianza entre los inversores, impulsando el desarrollo de las empresas privadas nacionales, consolidando un centro financiero internacional y contribuyendo significativamente al crecimiento de dos dígitos bajo la dirección de los líderes del Partido y del Estado.

En su discurso de apertura del seminario, el Sr. Le Quoc Minh, miembro del Comité Central del Partido y director del periódico Nhan Dan, afirmó que los objetivos de la Resolución N.° 57 son ambiciosos y desafiantes, pero factibles, dado que Vietnam cuenta con más de diez años de experiencia implementando políticas de innovación y fomento de empresas emergentes tecnológicas, y ha impulsado la primera generación de startups competitivas en el mercado internacional. Esto demuestra que, al comenzar la implementación de la Resolución N.° 57, partimos de una posición ventajosa, lo cual es fundamental tanto en la teoría como en la práctica.

Además, la experiencia de los países desarrollados demuestra que, tras el periodo inicial de incubación, las grandes empresas tecnológicas nacionales ocupan posiciones clave en el ecosistema de innovación. Países líderes en tecnología como Estados Unidos, China o Singapur cuentan con mercados de capitales desarrollados, lo que permite a las startups tecnológicas captar capital público mediante ofertas públicas iniciales (OPI), creando así «unicornios»: empresas valoradas en más de mil millones de dólares.

En nuestro país, el Sr. Le Quoc Minh evaluó que, si bien el ecosistema de startups se ha desarrollado con fuerza, el número de «unicornios» sigue siendo limitado debido a obstáculos en los mecanismos de apoyo, especialmente en la canalización de capitales. A finales de 2021, Vietnam contaba con cuatro «unicornios» tecnológicos reconocidos: VNG, MoMo, VNLife (VNPay) y Sky Mavis, lo que situó a Vietnam en el tercer puesto del Sudeste Asiático, después de Singapur e Indonesia.

Según Nguyen Ngoc Anh, Directora General de SSI Asset Management, Vietnam tiene el potencial para convertirse en un destino líder para la inversión extranjera en tecnología. En comparación con países de la región como Indonesia, Singapur y Tailandia, Vietnam cuenta con numerosas ventajas competitivas para atraer inversiones. Sin embargo, para superar a estos países, es necesario prestar atención a la evolución de las preferencias de inversión de los fondos globales en los mercados emergentes.

Los inversores extranjeros están interesados ​​en el mercado tecnológico vietnamita, pero tienen dificultades para encontrar empresas en las que invertir debido a las barreras de las OPV. De hecho, las condiciones de cotización en la bolsa vietnamita exigen que las empresas obtengan beneficios durante dos años consecutivos, lo que se ha convertido, de forma casi imperceptible, en un importante obstáculo para las startups tecnológicas.

“Los inversores siguen preocupados por factores de riesgo como los mecanismos de salida a bolsa y las estrategias de desinversión. Esperan que las políticas creen un mercado más estable, lo que les ayudará a planificar estrategias y a construir modelos de negocio más sólidos a largo plazo”, dijo la Sra. Nguyen Ngoc Anh.

Mientras tanto, el Dr. Tran Van, del Instituto de Estrategia para el Desarrollo Económico Digital (IDS), comentó que Vietnam cuenta actualmente con varias empresas tecnológicas con potencial para competir internacionalmente, pero que estas no pueden crecer debido a las barreras para obtener el capital necesario para alcanzar la escala requerida. Específicamente, según lo estipulado en la Ley de Valores N.° 54/2019/QH14 de 2019, para realizar una oferta pública inicial (OPI) en la bolsa de valores vietnamita, las empresas deben garantizar ganancias durante dos años consecutivos antes de registrarse para la OPI y no tener pérdidas acumuladas. Esta normativa resulta muy difícil de implementar para las empresas emergentes tecnológicas, ya que, en la fase inicial de inversión, suelen sufrir pérdidas temporales debido a los elevados costos de inversión en investigación y desarrollo.

Vietnam aspira a convertirse en un centro para el desarrollo de la industria de la tecnología digital.

Necesidad de políticas innovadoras en los mercados de capitales

Para convertir a Vietnam en un centro de desarrollo de la industria de la tecnología digital, con al menos cinco empresas de tecnología digital de prestigio internacional para 2030, según lo establecido en la Resolución N.° 57-NQ/TW del Politburó sobre avances en ciencia, tecnología, innovación y transformación digital nacional, la Vicepresidenta del Comité Económico y Financiero, Pham Thuy Chinh, afirmó que las instituciones deben ir un paso más allá, creando las bases para la innovación. La Asamblea Nacional continuará perfeccionando la normativa para facilitar el acceso de las empresas tecnológicas al mercado de capitales.

Según los expertos, para que las empresas tecnológicas vietnamitas logren un avance significativo, se requieren políticas innovadoras en el mercado de capitales. Soluciones como la flexibilización de las condiciones para las OPV, la creación de una plataforma de negociación exclusiva para empresas tecnológicas y la atracción de talento serán pasos importantes para que Vietnam se convierta en un centro de innovación regional. Para aclarar este punto, el director del Instituto de Estrategia para el Desarrollo Económico Digital (IDS) analizó que todas las formas de captación de capital solo pueden alcanzar un cierto nivel cuando la escala de las empresas emergentes aún es modesta. En su proceso de desarrollo, todas las startups buscan captar capital del público (OPV) y consideran esto un indicador de éxito y un hito que marca su madurez, convirtiéndose en una empresa consolidada que contribuye plenamente al desarrollo socioeconómico del país.

Este experto considera que Vietnam puede aprender de los mercados internacionales. Actualmente, países como China, Estados Unidos y Singapur han establecido mecanismos más flexibles para apoyar a las startups tecnológicas en sus salidas a bolsa, ayudándolas a captar capital con mayor eficacia. En un futuro próximo, se podría considerar la posibilidad de permitir que las empresas tecnológicas realicen salidas a bolsa y coticen en la Bolsa de Ho Chi Minh (HOSE/HNX) sin estar sujetas a la condición de "no acumulación de pérdidas", o experimentar en el marco del Centro Financiero Internacional en construcción en Ciudad Ho Chi Minh y Da Nang.

Durante el debate, los expertos también coincidieron en la necesidad de políticas innovadoras para que las empresas tecnológicas puedan movilizar capital nacional, garantizando así la rápida y efectiva aplicación de la Resolución N° 57 del Politburó.

Al compartir lecciones importantes de operaciones exitosas de captación de capital en el mercado internacional, la Sra. Nguyen Ngoc Anh, Directora General de SSI Asset Management, comentó que una base macroeconómica estable y un entorno empresarial atractivo permiten a Vietnam estar preparado para aprovechar nuevas oportunidades. Para materializar plenamente su potencial de crecimiento del PIB, Vietnam necesita mejorar la eficiencia de su mercado de capitales. «Las OPV en Vietnam aún enfrentan dificultades debido a que las regulaciones de cotización actuales son inflexibles e inadecuadas para las características de las empresas innovadoras, aún no rentables, que necesitan un acceso más fácil al capital para impulsar su crecimiento», señaló la Sra. Nguyen Ngoc Anh.