Encontrar soluciones innovadoras para los mercados financieros verdes

La tendencia hacia la transición a una economía verde y una economía circular se está convirtiendo en una tendencia inevitable, objetiva e irreversible, y es el objetivo de muchos países del mundo para desarrollar la prosperidad económica, la sostenibilidad ambiental y garantizar la seguridad y la equidad social.

En el Foro Empresarial Anual de Vietnam de 2024, el Primer Ministro Pham Minh Chinh reafirmó que el crecimiento verde es un elemento fundamental del proceso de reestructuración económica, que transforma el modelo de crecimiento para mejorar la productividad, la calidad, la eficiencia, la competitividad y el desarrollo rápido y sostenible del país. Sin embargo, para alcanzar los objetivos de crecimiento verde, Vietnam necesita urgentemente soluciones innovadoras para el desarrollo del mercado financiero verde. Este fue uno de los puntos clave señalados por los expertos en el taller «Desarrollo del mercado financiero verde en Vietnam: Barreras, problemas urgentes y soluciones innovadoras», organizado por el Instituto Económico de Vietnam la mañana del 31 de octubre de 2024.

Oportunidades y desafíos

El informe del Banco Mundial (2022) muestra que para seguir una senda de desarrollo que combine resiliencia y cero emisiones netas, Vietnam necesita una inversión equivalente al 6,8% del PIB anual, unos 368.000 millones de dólares estadounidenses hasta 2040. «Esto requiere mecanismos, políticas y soluciones para movilizar capital nacional y extranjero, promover el desarrollo de mercados financieros verdes y fomentar los flujos de capital privado para invertir en sectores verdes», destacó en el taller la Dra. Bui Thi Quynh Tho, miembro del Comité Económico de la Asamblea Nacional.

En el mundo y la región, el mercado de créditos y bonos verdes ha crecido rápidamente en los últimos años gracias a la movilización de capital para proyectos de ahorro energético, el desarrollo de energías renovables y tecnologías limpias, y proyectos con objetivos ambientales que persiguen el doble objetivo de crecimiento económico vinculado a la protección del medio ambiente, la respuesta al cambio climático y el desarrollo sostenible. Tan solo en la región ASEAN+3, según el Informe del Banco Asiático de Desarrollo (BAD), el mercado de bonos sostenibles alcanzará un tamaño cercano a los 800 mil millones de dólares en 2023, más de siete veces superior al de 2017.

En Vietnam, desde 2017 hasta la fecha, el mercado de crédito y bonos verdes ha crecido a un ritmo superior al 20% anual, muy por encima del crecimiento crediticio general de la economía. Se han emitido varios bonos verdes de gobiernos locales y empresas a modo de prueba, especialmente bonos para proyectos verdes a gran escala, como energías renovables, transporte sostenible e inmobiliario verde. Según el Ministerio de Finanzas, entre 2019 y 2023, Vietnam emitió aproximadamente 1.160 millones de dólares en bonos verdes. Sin embargo, el desarrollo del mercado vietnamita de crédito y bonos verdes no ha estado a la altura de su potencial ni de la necesidad de movilizar capital para la transformación verde. El crédito verde representa solo alrededor del 4,4% de la deuda total pendiente de la economía; la cifra de 1.160 millones de dólares en bonos verdes emitidos en los últimos cinco años sigue siendo muy modesta en comparación con la demanda de capital, que ronda los 20.000 millones de dólares anuales, necesaria para implementar los objetivos y proyectos de transformación verde.

El Dr. Le Xuan Sang, subdirector del Instituto Económico de Vietnam, señaló indicios de una desaceleración en la tendencia de la transformación verde debido al impacto de las fluctuaciones geopolíticas y económicas, especialmente la guerra entre Rusia y Ucrania, que ha provocado el estancamiento del consumo y la producción verdes en algunos países. Por ejemplo, la transición hacia la producción verde en el sector automotriz (en particular, en lo que respecta a las baterías para vehículos eléctricos) ha encontrado numerosos obstáculos, lo que ha llevado a algunas empresas a abandonar sus programas de coches eléctricos (como Ford). Tras el impacto de la pandemia, los conflictos, el estancamiento del crecimiento y la recesión en la economía mundial, los países han centrado sus recursos en la recuperación, lo que ha incrementado la deuda pública y ha retrasado la inversión de capital para el crecimiento y la transformación verde.

En particular, la planificación y el desarrollo de marcos legales y regulaciones para la economía verde, la economía circular en general y el mercado financiero en particular, especialmente en Vietnam, aún se encuentran en etapas iniciales; el sistema de información sobre economía verde y finanzas verdes aún es deficiente, inconsistente y rara vez se inspecciona; el mecanismo de inversión para la innovación y la transformación digital generalmente todavía se basa en la inversión para el desarrollo y la preservación del capital, por lo que es difícil promover el desarrollo de la innovación, especialmente el desarrollo tecnológico hacia la transformación verde.

Desarrollar el mercado financiero verde resulta más complejo cuando la valoración de las finanzas verdes se dificulta por la falta de estandarización, la escasez de datos, la ausencia de regulaciones y la falta de conceptos claros, lo que propicia la proliferación de empresas que se hacen pasar por verdes. Además, resulta difícil determinar los riesgos y la eficiencia de la transición de tecnologías contaminantes a sostenibles, sobre todo ante la falta de capacidad analítica, datos e información al respecto. La cartera de inversiones sostenibles tarda en consolidarse y aún está incompleta. En otros sectores más conocidos, las oportunidades de inversión pueden ser mayores, con mayores beneficios esperados y menor riesgo.

Las entidades de crédito y emisión también se enfrentan a dificultades cuando el concepto y la normativa sobre bonos verdes no son lo suficientemente estrictos, lo que puede dar lugar a abusos para crear bonos verdes falsos o con apariencia de ser verdes. El riesgo de un «doble desalineamiento» por parte de los bancos comerciales, al tener que utilizar capital de inversión a corto plazo para inversiones a largo plazo (15-20 años), conlleva un desalineamiento de los plazos de vencimiento y de los riesgos derivados de las fluctuaciones del tipo de cambio.

Establecer las reglas del juego y generar confianza en el mercado

Para superar estos obstáculos, Nguyen Ba Hung, economista jefe de la oficina del Banco Asiático de Desarrollo (BAD) en Vietnam, recomienda que Vietnam complete el marco legal sobre economía verde y finanzas verdes; identifique objetivos cuantitativos específicos en consonancia con sus compromisos internacionales y fomente el desarrollo de las finanzas verdes. Asimismo, debe acceder de forma proactiva a fuentes de capital internacionales mediante la cooperación bilateral y las instituciones financieras internacionales para atraer capital; acelerar la implementación de la certificación de carbono, crear un mercado nacional de carbono y conectarse con el mercado internacional. En este proceso, el Gobierno puede tomar medidas pioneras en la emisión de bonos verdes, basándose en el sistema de gestión del gasto presupuestario para partidas verdes.

El Dr. Le Xuan Sang propuso que es necesario desarrollar eficazmente información de mercado, datos y un listado de bonos y acciones verdes, con definiciones legales claras; criterios estrictos para la captación de capital e incentivos efectivos para generar confianza y satisfacer los intereses y expectativas de los grupos de inversores. Asimismo, enfatizó que, para desarrollar un mercado financiero verde sólido y saludable, es necesario establecer reglas de juego para el mercado, además de aprovechar eficazmente el mercado financiero tradicional; fomentar la confianza y la disciplina de mercado, teniendo en cuenta el nuevo contexto.

En relación con el mercado de crédito verde, la Dra. Pham Thi Hoang Anh, profesora asociada y subdirectora de la Academia Bancaria, señaló: El principal motor del crecimiento del crédito verde en Vietnam proviene de la orientación política del Banco Estatal, más que de las necesidades de desarrollo de los bancos comerciales. Documentos como el Manual de Evaluación de Riesgos Ambientales y Sociales para diversas industrias aún son solo de referencia y recomendación, no de obligado cumplimiento. Por lo tanto, es necesario mejorar el marco legal del crédito verde para que sea más obligatorio y así lograr el crecimiento verde. Asimismo, se debe diversificar la fuente de capital para el crédito verde en Vietnam y considerar la priorización de dicha fuente, así como del crédito para el desarrollo sostenible, mediante instrumentos de política monetaria.

También recomendó que, al diseñar políticas para promover el crecimiento del crédito verde, es necesario diversificar las formas de incentivos, sin depender únicamente de métodos de apoyo financiero (reducción de tasas de interés, prórroga de préstamos, etc.). Además, es necesario implementar simultáneamente otras políticas de apoyo, como el desarrollo de bonos verdes; la educación y la sensibilización; la modificación de políticas para atraer inversión extranjera directa (IED); y la promoción del uso de informes de sostenibilidad.

Fuente: https://thoibaonganhang.vn/tim-giai-phap-dot-pha-cho-thi-truong-tai-chinh-xanh-157311.html