El Portal Electrónico de Información del Gobierno organizó un seminario en línea con el tema "Estabilidad macroeconómica y desarrollo del mercado de bonos corporativos".
En la tarde del 28 de mayo, el Portal Electrónico de Información del Gobierno organizó un seminario en línea con el tema "Estabilizar la macroeconomía y desarrollar el mercado de bonos corporativos" para discutir medidas para continuar estabilizando y ayudando al mercado a operar dentro del marco legal, contribuyendo a la economía.
En 2022 y los primeros meses de 2023, hemos alcanzado básicamente los objetivos generales establecidos: mantener la estabilidad macroeconómica, controlar la inflación, impulsar el crecimiento, asegurar importantes equilibrios, garantizar la seguridad social, consolidar la defensa, la seguridad nacional y la protección ciudadana, y fortalecer las relaciones exteriores y la integración. En condiciones muy difíciles, el PIB mantuvo su ritmo de crecimiento en el primer trimestre. Los resultados obtenidos son muy valiosos en un contexto de dificultades y desafíos nacionales e internacionales sin precedentes en muchos años, donde las dificultades y los desafíos superan las oportunidades y las ventajas, con numerosos problemas sin precedentes.
Bajo el liderazgo del Partido, el acompañamiento y la supervisión de la Asamblea Nacional, con la participación de todo el sistema político , el apoyo del pueblo y las empresas, las direcciones y administraciones del Gobierno y del Primer Ministro son consistentes, sincrónicas, drásticas, oportunas, apropiadas, sustantivas, firmes en objetivos y principios pero extremadamente flexibles, siguiendo de cerca la realidad, los desarrollos en el país y el mundo, creando cambios sustanciales y mensurables en áreas de interés público en los últimos tiempos, creando cambios iniciales en muchos temas pendientes que han durado muchos años; consolidando y fortaleciendo la confianza social y la confianza del mercado con soluciones, políticas y acciones específicas y efectivas para eliminar las dificultades y los obstáculos para las personas y las empresas.
Aunque la situación aún enfrenta numerosas dificultades, numerosas políticas y soluciones de gestión están teniendo un impacto positivo. En abril y mayo, la situación mejoró y muchos sectores experimentaron cambios positivos. Por ejemplo, el capital de inversión extranjera directa (IED) recién registrado en mayo aumentó considerablemente y el Índice de Producción Industrial (PII) mostró inicialmente buenos indicadores en abril. Organizaciones internacionales de renombre continúan evaluando y pronosticando positivamente las perspectivas económicas de Vietnam para 2023 y los próximos años.
El desarrollo del mercado de bonos corporativos ha recibido mucha atención recientemente, ya que este mercado representa una importante fuente de capital para la economía. Cada fluctuación, por pequeña que sea, tiene un impacto significativo en la economía, y su desarrollo sostenible también constituye un canal para movilizar capital de la población, además de los canales tradicionales, lo cual es fundamental.
En la segunda mitad de 2022, el mercado de bonos corporativos individuales experimentó una conmoción psicológica generalizada, ya que los inversores vieron con frecuencia numerosos casos gestionados por las autoridades. La pérdida de confianza, sumada a la liquidez de los flujos de caja de reembolso de bonos de muchas empresas en dificultades, ha incrementado el riesgo en este mercado.
Invitados al Diálogo (de izquierda a derecha): Prof. Dr. Hoang Van Cuong, delegado de la Asamblea Nacional y vicepresidente de la Universidad Nacional de Economía; Viceministro de Finanzas, Nguyen Duc Chi; Viceministro de Planificación e Inversión, Tran Quoc Phuong; Dr. Nguyen Si Dung, ex Subdirector de la Oficina de la Asamblea Nacional - Foto: VGP/Quang Thuong
Para apoyar al mercado y a las empresas a superar este período difícil, el Gobierno, el Primer Ministro y los organismos gestores han tomado numerosas decisiones importantes para estabilizar el mercado, ponerlo en funcionamiento dentro del marco legal, contribuir a la economía y, sobre todo, generar confianza ciudadana en este mercado para el desarrollo sostenible. No solo se trata de apoyar a las empresas, sino que el objetivo más importante es mantener la estabilidad macroeconómica y promover el crecimiento en un contexto de gran necesidad de recursos para la recuperación tras la pandemia. Si bien no ha evolucionado como se esperaba, el mercado ha mostrado señales positivas. El camino por recorrer aún es largo, con numerosas dificultades, obstáculos y desafíos por superar, lo que nos exige redoblar nuestros esfuerzos y ser más decididos a la hora de implementar medidas que rompan el hielo en el mercado.
Para obtener más perspectiva sobre este tema, el Portal de Información Electrónica del Gobierno organizó un seminario en línea con el tema " Estabilidad macroeconómica y desarrollo del mercado de bonos corporativos ".
El panel de discusión incluyó a los siguientes invitados:
1. Viceministro de Planificación e Inversión, Tran Quoc Phuong
2. Viceministro de Finanzas Nguyen Duc Chi
3. Prof. Dr. Hoang Van Cuong, delegado de la Asamblea Nacional, Vicepresidente de la Universidad Nacional de Economía
4. Profesor asociado, Dr. Vu Minh Khuong, profesor de la Escuela de Políticas Públicas Lee Kuan Yew ( respondiendo en línea desde Singapur )
El Dr. Nguyen Si Dung, ex Subdirector de la Oficina de la Asamblea Nacional, moderó el Diálogo. El Diálogo se transmitió en directo en el Portal del Gobierno y en otras plataformas del mismo.
Hay motivos para confiar en que la dirección alcanzará los objetivos fijados.
Dr. Nguyen Si Dung: Actualmente, la situación mundial cambia de forma rápida, compleja e impredecible, con la aparición de numerosos problemas sin precedentes que superan las previsiones. Los países se enfrentan a numerosos desafíos, como la recesión económica, el aumento de la inflación, la inseguridad energética y la seguridad alimentaria mundial. ¿Cómo afectan los factores externos y el entorno internacional a nuestros esfuerzos por estabilizar la macroeconomía? ¿Cómo evaluaría los logros económicos, especialmente la macroeconomía, que hemos alcanzado recientemente? ¿Podría compararlos con los de otros países de la región?
El viceministro de Planificación e Inversión, Tran Quoc Phuong : Con base en la situación actual, la situación económica nacional y mundial en 2022 y los primeros meses de 2023 se puede resumir de la siguiente manera: más dificultades y desafíos que ventajas; fluctuaciones rápidas; muy impredecibles, difíciles de pronosticar, algunas realidades que ocurren superan los pronósticos y la complejidad de la situación mundial afecta las economías.
La economía de nuestro país aún es de escala modesta, mientras que su apertura es amplia (casi el doble del PIB). Por lo tanto, el impacto de factores externos en la economía es muy significativo. A finales de 2021 y 2022, prevemos que, tras superar la pandemia de COVID-19, las economías entrarán en un período de fuerte recuperación. Sin embargo, la realidad no es la prevista; incluso factores como los conflictos políticos y financieros y cambiarios han ralentizado la recuperación, incluso llevando la economía al riesgo de recesión.
Algunos factores mundiales afectan gravemente la macroeconomía de los países, donde la inflación es un factor clave, proveniente de Estados Unidos y Europa, y que se extiende globalmente. Muchos países deben implementar soluciones para afrontar el aumento de la inflación, especialmente soluciones fiscales y monetarias. La Reserva Federal aumenta continuamente los tipos de interés considerablemente, y los bancos centrales europeos y las principales economías han tomado medidas para aumentar drásticamente los tipos de interés y frenar la inflación. Estas soluciones nos hacen enfrentar una caída del crecimiento económico.
A pesar del difícil contexto, la gestión macroeconómica y el crecimiento, garantizando importantes equilibrios y controlando la inflación en la economía de nuestro país, han logrado resultados alentadores. Según expertos y organismos estatales de gestión macroeconómica, lo más importante que hemos logrado es mantener la estabilidad macroeconómica, controlar la inflación por debajo de la meta asignada por la Asamblea Nacional, así como garantizar importantes equilibrios y aplicar soluciones monetarias y fiscales a un nivel razonable. Por ejemplo, en cuanto a los tipos de cambio y las tasas de interés, los hemos ajustado dentro de los márgenes adecuados, sin generar grandes perturbaciones en la macroeconomía.
Además, todavía tenemos que seguir enfrentándonos a una creciente presión desde el exterior y debemos encontrar formas de superarla en el próximo tiempo, como por ejemplo: la demanda mundial ha disminuido drásticamente; los sectores manufactureros, de procesamiento y fabricación y algunos sectores dinámicos se han visto gravemente afectados; falta de pedidos, reducción de la producción... Estas son las dificultades inmediatas que tenemos que afrontar desde ahora hasta fin de año.
En comparación con otros países del mundo y de la región, según las estadísticas agregadas, nuestro contexto macroeconómico sigue siendo bastante positivo. Por ejemplo, tras el cierre del primer trimestre, la tasa de crecimiento del PIB de nuestro país alcanzó el 3,32%, mientras que los principales socios y las grandes economías registraron tasas de crecimiento bajas, como EE. UU., que alcanzó el 1,6%; la UE, el 1,3%; Japón, el 1,3%; y Corea del Sur, el 0,8%. Cuando el crecimiento es bajo, la demanda de los consumidores en estas economías también disminuye, lo que afecta a nuestros pedidos y a la producción. En el primer trimestre de 2023, el crecimiento del sector de procesamiento y manufactura disminuyó significativamente.
Pero la tasa de crecimiento del 3,32% en comparación con el pronóstico del Banco Mundial y el FMI de más del 2% en 2023 muestra que todavía estamos en un nivel bastante positivo, creando una premisa para esforzarnos en los últimos meses del año.
Además, después de 4 meses, logramos una tasa de inflación inferior al 4%, según el objetivo establecido por la Asamblea Nacional. Otras economías se encuentran en niveles bastante altos, como Singapur (5,5%); Indonesia (alrededor del 5%), la UE (alrededor del 7%); y EE. UU. (alrededor del 5%). Estas son nuestras economías socias y todas están luchando contra el aumento de la inflación. Con este análisis, tenemos motivos de sobra para confiar en nuestras políticas y gestión del año pasado, así como en la de principios de este, para alcanzar el objetivo establecido.
El dong vietnamita es la mejor moneda
Dr. Nguyen Si Dung: Sobre este tema, nos gustaría escuchar la opinión del Dr. Vu Minh Khuong de Singapur.
Dr. Vu Minh Khuong, profesor de la Escuela de Políticas Públicas Lee Kuan Yew: El mundo esperaba superar la pandemia, pero no esperaba que penetrara profundamente en la salud de la economía, algunas cosas que no suceden de la noche a la mañana. Mientras tanto, el contexto de la guerra entre Rusia y Ucrania ha provocado que la situación internacional sea inestable, la inflación es alta, las tasas de interés están en un nivel sin precedentes, los países están luchando. En ese contexto, debemos simpatizar con el Gobierno, las localidades y las empresas que están luchando ferozmente. Pero la buena noticia es que Vietnam está mostrando buen carácter. Desde el exterior, Vietnam parece un barco tambaleándose, pero tiene un rumbo firme, una calificación crediticia mejorada, buenos ingresos y gastos presupuestarios y un estricto control de la inflación en comparación con muchos países.
El crecimiento mundial es un punto positivo; si bien el FMI prevé que Vietnam crezca un 5,8 % este año, la previsión para el próximo es bastante alta. Aún mantienen altas expectativas sobre el futuro de Vietnam. Los inversores extranjeros siguen interesados en entrar en Vietnam, esperando que el país participe en la nueva cadena de valor.
Mirando hacia el exterior, al igual que Vietnam, Singapur tiene una tasa de comercio varias veces superior a su PIB. En el primer trimestre, el PIB de Singapur aumentó un 0,1 %. La tasa de crecimiento de Estados Unidos, ajustada recientemente, se redujo al 1,1 %, lo que significa que aún existen dificultades antes de volver a una situación favorable.
Lo que quiero destacar es que las dificultades claramente generan una sensación de inhibición en las empresas. A decir verdad, no se debe a la gestión del Gobierno, sino al modelo económico que empieza a mostrar una gran presión para cambiar.
Por ejemplo, las exportaciones de camarones y mariscos han disminuido, mientras que la competencia internacional ha aumentado. Primero, viajo a países para impartir conferencias o hablar sobre la experiencia de Vietnam. Bangladesh e India exportan 7 mil millones de dólares y aspiran a aumentar a 15 mil millones, por lo que están adoptando rápidamente la transformación digital y la transformación ecológica. Mientras tanto, solo estamos mejorando el entorno empresarial; no hay avances fundamentales. Esto es algo a lo que debemos prestar atención; es hora de reconsiderar profundamente la mejora del modelo de crecimiento en el futuro.
Es gratificante que las localidades estén madurando rápidamente y tengan grandes ambiciones de contribuir a la realización del objetivo de un Vietnam próspero para 2045. Los líderes de localidades como Ciudad Ho Chi Minh y Hai Phong están muy atentos y quieren aprender de las experiencias de otros países para aplicarlas al desarrollo del país.
Estamos entrando en una nueva etapa de crecimiento, que requiere nuevos avances en el pensamiento y la conciencia de construir una nación moderna en las próximas 2-3 décadas.
Dr. Nguyen Si Dung : El Dr. Vu Minh Khuong ha analizado específicamente las soluciones y los logros que han contribuido significativamente a resolver este factor psicológico. Dr. Khuong, ¿cómo percibe y evalúa los esfuerzos y las medidas de respuesta de Vietnam para estabilizar la macroeconomía?
Dr. Vu Minh Khuong : La respuesta de Vietnam es muy sensible. Agradezco especialmente los esfuerzos del Banco Estatal, el Ministerio de Finanzas y el Ministerio de Planificación e Inversión para brindar seguridad a los inversores internacionales.
Se afirmó que la capacidad de respuesta de Vietnam es bastante buena, ya que el dong vietnamita es la mejor moneda, mientras que otras monedas se han depreciado. Claro que la estabilidad monetaria puede causar dificultades a las empresas exportadoras, pero afortunadamente, los superávits en cuenta corriente son buenos, la atracción de IED es buena y las actividades de exportación son bastante buenas. En términos generales, la situación es positiva: el Gobierno ha implementado drásticamente proyectos de promoción de la inversión pública y de carreteras, y cuando surgen dificultades, se resuelven de inmediato.
En cuanto al problema de la electricidad, necesitamos un fuerte apoyo del sector empresarial estatal. Este sector aún no ha encontrado soluciones satisfactorias y necesita una solución inmediata, centrando todos los esfuerzos en resolverlo. Por ejemplo, el problema de las energías renovables, aunque aún no se ha normalizado, va por buen camino y necesita una solución para evitar la escasez de energía...
El panorama general de la respuesta es correcto y bueno, pero la respuesta del ecosistema al desafío va más allá de la capacidad de un ministerio específico, de una rama o del Gobierno, sino que requiere de todo el sistema político, incluidas las empresas, para discutir y resolver el gran problema.
La experiencia de Singapur nos indica que necesitamos un consejo que diseñe la estrategia para el próximo período, defina claramente las responsabilidades y coordine estrechamente para generar impulso y generar confianza en la sociedad. Hay muchos temas que debatir, pero lo que se está haciendo es encomiable y va en la dirección correcta.
Mantener la estabilidad macroeconómica es el mayor éxito.
Dr. Nguyen Si Dung: El Dr. Vu Minh Khuong ha valorado positivamente las soluciones que nos han ayudado a estabilizar la macroeconomía y a seguir impulsando el crecimiento. El Dr. Vu Minh Khuong tiene inquietudes sobre el problema de la electricidad. Creo que el Gobierno ha tomado recientemente decisiones muy oportunas para eliminar los obstáculos a la energía solar, la energía eólica, etc.
Con la misma pregunta, me gustaría preguntarle al Dr. Hoang Van Cuong, ¿cómo evalúa las soluciones para estabilizar la macroeconomía para asegurar nuestro crecimiento reciente?
Prof. Dr. Hoang Van Cuong: Coincido plenamente con la evaluación del viceministro Tran Quoc Phuong sobre la situación macroeconómica, así como con la opinión del Dr. Vu Minh Khuong. De hecho, en un contexto mundial con olas turbulentas como la inflación y la caída del crecimiento, el mantenimiento de la estabilidad macroeconómica en Vietnam representa el mayor logro para nosotros, ya que nos permite generar estabilidad en muchos aspectos, incluyendo la vida de las personas y las actividades productivas de las empresas, sin tener que pagar el precio de restablecer el equilibrio. Para lograrlo, el Gobierno ha implementado diversas soluciones, desde tres perspectivas:
En primer lugar, la estabilidad macroeconómica ha sido muy exitosa. Considero que la gestión de la política fiscal del Gobierno ha respondido con prontitud, adecuación y eficacia. Observamos que, en el contexto de la epidemia, muchos países también utilizan la política fiscal para apoyar a las empresas y a las personas, pero la consecuencia tras la epidemia es la inflación. Sin embargo, Vietnam sigue apoyando a las empresas y a las personas, también utiliza la política fiscal, pero no cae en la inflación, y sigue reduciendo la carga sobre las empresas, por ejemplo, reduciendo impuestos, ampliando y aplazando las contribuciones. Incluso con la población, hay ámbitos en los que apoyamos directamente con dinero, en otros con recursos materiales. También observamos problemas relacionados con la gestión de la política de ingresos y gastos. En un contexto tan difícil, por supuesto, los ingresos tienden a disminuir, especialmente cuando eximimos, ampliamos y aplazamos los ingresos. Pero, de hecho, en los últimos dos años, 2021 y 2022, los ingresos han superado con creces las previsiones, lo que demuestra que hemos aprovechado la oportunidad para explotar las fuentes de ingresos y compensar los retrasos, aplazamientos y pagos tardíos de las empresas. Gracias a la buena gestión de los ingresos, nuestra balanza de pagos siempre se mantiene por debajo del nivel de déficit asignado por el Gobierno. Por lo tanto, la deuda pública ha disminuido drásticamente; anteriormente, superó el 50%; si se calcula según el nuevo PIB, en 2021 bajó al 42% y en 2022 solo superó el 38%. Este es un excelente momento para continuar aplicando estas políticas fiscales. Esto es un éxito y demuestra nuestra gran habilidad y eficacia en el uso de los recursos fiscales.
En cuanto a la moneda, como afirmó el Dr. Vu Minh Khuong, somos el país que mantiene el valor monetario más estable y óptimo. Nuestro tipo de cambio no es rígido; se ajusta y se modifica con flexibilidad, pero fluctúa entre 23,5 y 24,5 y finalmente regresa a un tipo de cambio estable, lo que crea un valor monetario estable y ayuda a las empresas a sentirse seguras en sus actividades productivas y comerciales, sin temor a la devaluación, el pánico ni el acaparamiento. Creo que estos son los factores que demuestran nuestro éxito: la inflación mundial es tan alta que podemos mantenerla, especialmente en nuestra economía abierta. Cuando los precios de las monedas de otros países suben, el riesgo de devaluación es muy alto. Recientemente, en 2022 y en los últimos meses, mientras el mundo pronostica una desaceleración de la inflación, los principales bancos de muchos países apenas han tomado medidas para reducir las tasas de interés operativas. Sin embargo, el Banco Estatal de Vietnam las ha reducido tres veces, con el objetivo de reducir el nivel de las tasas de interés y ayudar a las empresas a obtener recursos. Esta es una medida drástica en el contexto actual, y también decidida. Hemos escuchado, por tercera vez, la directiva del Gobernador: Si los bancos comerciales no reducen, pueden considerar el espacio de crédito más adelante... Por supuesto, debemos ser muy cautelosos en el contexto de muchas dificultades en el mundo.
En tercer lugar, en cuanto a la gestión, creo que la interacción y el apoyo entre el Gobierno y la Asamblea Nacional son muy claros, casi como si las políticas nacieran; siempre hay un apoyo y una interacción ágiles. Contamos con un marco legal para implementar lo necesario, y cuando lo hay, las acciones del Gobierno son muy decisivas en contextos difíciles. Durante el último año, el Gobierno ha impartido numerosas directivas para resolver los obstáculos, e incluso los líderes gubernamentales han realizado numerosas inspecciones a las localidades. Muchas reuniones, que considero muy acertadas, consisten en fijar plazos para completar el trabajo, dejando muy claro a las localidades que para entonces deben estar resueltos. Creo que, al establecer requisitos cuantitativos, el plazo también demuestra la determinación y la firmeza del Gobierno.
Dr. Nguyen Si Dung: Las evaluaciones del Dr. Hoang Van Cuong muestran que las soluciones recientes son muy correctas y positivas. Sin embargo, aún existen muchas dificultades en el futuro. Señaló que una idea fundamental es que la cooperación de la Asamblea Nacional con el Gobierno es fundamental, ya que sin ella, el organismo de aprobación se verá en dificultades. En su opinión, ¿cuál es la próxima solución a la que debemos prestar mucha atención y promover?
Prof. Dr. Hoang Van Cuong : Es cierto que aún nos enfrentamos a un contexto mundial con muchas fluctuaciones impredecibles. Se prevé que la inflación mundial tenderá a disminuir, pero desconocemos si realmente ha terminado. En particular, recientemente hemos visto a varios bancos entrar en crisis, algunos incluso en quiebra y obligados a ser vendidos. Esta preocupación afectará al sistema financiero. Si esto ocurre, se generará un contagio sistémico, por lo que el riesgo de advertir sobre una recesión económica mundial, incluso de caer en crisis, no es infundado. Además, el contexto de la crisis geopolítica aún no está claro, lo que genera perturbaciones y conflictos en la economía mundial. El contexto mundial es extremadamente incierto y conlleva numerosos riesgos. Entonces, ¿cómo pueden responder las políticas nacionales?
En cuanto a la política monetaria, estamos muy decididos. Creo que somos uno de los bancos pioneros en reducir anticipadamente las tasas de interés para ayudar a las empresas a obtener recursos. Sin embargo, también debemos ser muy cautelosos, ya que si la situación mundial empeora, debemos tener la capacidad de afrontarla. Recientemente, hubo un incidente en el banco SCB, pero lo gestionamos con prontitud. Siempre debemos estar en esa situación. Por lo tanto, en cuanto a la política monetaria, creo que debemos seguir utilizando un mecanismo monetario flexible, pero debemos ser cautelosos y controlar el flujo de caja. Si en el contexto actual muchas empresas atraviesan dificultades, tienen necesidades, pero no podemos controlar el flujo de caja, este no fluye hacia donde se necesita para producir y operar, generar riqueza y llevar liquidez al mercado de inmediato, sino que se estanca, con escasez de dinero y deudas, es casi como tirar dinero a un agujero negro, echar sal al mar, y a veces solo agota los recursos financieros.
En cuanto a la política fiscal, tenemos un amplio margen para implementarla. Valoro que recientemente el Gobierno haya continuado implementando políticas fiscales de apoyo, como la decisión inmediata de aplazar contribuciones, impuestos, alquileres, etc., y la propuesta reciente de la Asamblea Nacional de reducir aún más el IVA en un 2%. Considero que estas medidas son muy oportunas. Incluso se propone una reducción adicional del IVA hasta el 31 de diciembre. El 31 de diciembre es el momento en que debemos finalizar el equilibrio presupuestario, pero según la política, creo que debería estar abierto. Si para el 31 de diciembre la situación se complica y persisten las dificultades, el Gobierno sigue proponiendo que la Comisión Permanente de la Asamblea Nacional la apruebe, para luego poder extenderla inmediatamente, sin tener que esperar hasta la sesión de mayo. Considero que debemos implementar políticas de apoyo de forma proactiva, y algunas políticas fiscales pueden incluso brindar un apoyo más sólido. Vemos que actualmente el banco está reduciendo los tipos de interés mediante herramientas de gestión monetaria, pero creo que combinar la política fiscal con la política monetaria para apoyar los tipos de interés es muy eficaz. Si podemos aumentar el apoyo a las tasas de interés, también dirigiremos los flujos de capital a quienes necesitan apoyo, aumentando así las oportunidades para muchas empresas.
Además, otras políticas, como la del Dr. Vu Minh Khuong, indican que las empresas exportadoras enfrentan dificultades actualmente. Por lo tanto, podemos gestionar la política cambiaria, por un lado, y también el impuesto sobre la renta de sociedades para este grupo. Si bien existe una tendencia a que las empresas despidan personal debido a la escasez de pedidos y los altos costos laborales, debemos considerar políticas de apoyo social o políticas para posponer las obligaciones de cotización a la seguridad social y así reducir la carga. En términos financieros, considero que también es un factor muy importante.
El último punto en el que coincido plenamente con el Dr. Vu Minh Khuong es que debemos cambiar nuestra forma de pensar y actuar, especialmente valorando las acciones de algunos líderes locales. Quizás, en el contexto actual, la clave resida en ello. Es decir, debemos eliminar los obstáculos institucionales para liberar recursos. En un contexto en el que la recuperación mundial no se ha producido y en el que el mercado mundial aún tiene una capacidad de absorción débil, debemos liberar recursos para aumentar la capacidad interna del país. Actualmente, creo que estos obstáculos son bastante comunes, por lo que el desembolso de la inversión pública no es rápido a pesar de nuestra fuerte promoción; o bien, el paquete de la Resolución 43 sobre el capital para la recuperación económica no se ha desembolsado mucho hasta el momento, aún estancado en los mecanismos de política. Creo que necesitamos eliminar los obstáculos institucionales y de política para liberar recursos y fortalecer la capacidad interna.
Vietnam es un país con visión de desarrollo para el futuro del mundo.
Dr. Nguyen Si Dung: El Prof. Dr. Hoang Van Cuong ha expuesto claramente las soluciones que debemos seguir impulsando, entre ellas la política monetaria y fiscal, el apoyo a las empresas y la eliminación de obstáculos y cuellos de botella institucionales. ¡Me gustaría conocer la opinión del Dr. Vu Minh Khuong!
Dr. Vu Minh Khuong : El profesor Hoang Van Cuong realizó una presentación muy completa y profunda. Quisiera destacar tres puntos.
Al hablar de prepararse para choques externos, una economía desarrollada como la nuestra también necesita prepararse para choques internos. Podemos tener choques, crisis locales en algún lugar, en esta empresa, en ese banco, así que debemos estar preparados, no solo para lo externo. Ese es el problema que el mundo también debe abordar con claridad: crear mecanismos de amortiguación para absorber lo que pueda suceder. Por ejemplo, ¿cómo lidiar con los bonos en mora? En otras palabras, si alguien va a urgencias, ¿cómo tratarlo? Necesitamos localizar todos los problemas que no afecten psicológicamente a las personas. Quienes prosperen seguirán adelante, y quienes se desplomen serán atendidos de inmediato en ambulancia. Esa es la preparación situacional.
Lo segundo, más importante y fundamental, es que nuestra base es bastante sólida. Esta es nuestra ventaja. Los extranjeros que observan Vietnam ven una base política muy sólida, la mentalidad de la gente es firme y optimista, y el sistema político es bueno. El gobierno opera con método y decisión. Esto es muy alentador. ¿Cómo podemos mantener la solidaridad y la cohesión entre la gente para que todos estén verdaderamente unidos y conduzcan al país a la estabilidad? La Asamblea Nacional está en sesión y debería enviar mensajes como ese para demostrar la gran coherencia de nuestro sistema político, llevando al país a la prosperidad. Solo nos quedan 25 años, muy poco.
El tercer punto, en mi opinión, es el más importante y también el más desafiante. Debemos reconocer que el mundo ha cambiado; hay cosas no solo inusuales, sino inimaginables que pueden ocurrir y ocurrirán. Además, existen tendencias de cambio radicales, como ChatGPT. Enseño a los estudiantes a innovar fundamentalmente; es decir, ahora que ChatGPT exige un mejor desempeño, es necesario obtener una alta puntuación. La inteligencia artificial se está desarrollando muy rápidamente. O la economía verde. Por ejemplo, Filipinas ha identificado 178 GW de energía marina; ahora, ¿cómo atraer inversiones para producir halógeno o electricidad? Contamos con una amplia área en el Mar del Este que debemos proteger y producir. Necesitamos evaluar la cantidad de energía y recursos para atraer inversión extranjera. Como Singapur, por ejemplo, si no se invierte en energía verde, no aceptarán invertir en centros de datos. Dónde conseguirla también es un problema. Pero Vietnam tiene estas condiciones, por lo que nuestra energía verde debe ser mejor. Creo que muchos sectores de nuestro ecosistema aún no son muy sensibles a la economía verde. Esto se está poniendo al día con la tendencia.
Considero que nuestra cooperación internacional es excelente. El viaje del Primer Ministro Pham Minh Chinh para asistir a la reciente Cumbre del G7 en Japón fue muy apreciado. Los países extranjeros observaron la participación de nuestro país e hicieron declaraciones muy acertadas que conmovieron a la gente. Por lo tanto, nuestra cooperación internacional ya no es solo una cuestión económica, sino también una clara participación en el sistema estable mundial como un miembro muy responsable y visionario. Vietnam es un país visionario en cuanto al desarrollo futuro del mundo y a cómo promover la paz, la amistad y la prosperidad.
Quiero enfatizar y retomar el modelo económico con el que el Sr. Cuong también coincidió: es evidente que el modelo debe renovarse; cambiar de mano de obra barata a mano de obra de alta calidad es un problema que todas las localidades deben considerar. Actualmente, la idea de "tenemos mano de obra barata, terrenos baratos, simplemente vengan aquí" no es aceptable. Debe haber mano de obra de alta calidad.
En segundo lugar, creemos que basta con simplificar el entorno empresarial, es decir, reducir el acoso a las empresas. ¡No! Ahora debemos sentar las bases de una economía moderna. Debemos superar rápidamente la fase de reducción de problemas y, a partir de ahí, convertirnos en un ejército de élite para apoyar a las empresas en su progreso. ¿Cómo puede el Ministerio de Planificación e Inversión o el Ministerio de Finanzas enviar un ejército de élite a las localidades? Apoyaremos de inmediato a cualquier localidad que desee avanzar. Veo que sus cuadros son excelentes y dedicados, y los ministros y viceministros también son excelentes. Pero necesitamos encontrar la manera de generar motivación. Tenemos la capacidad, pero no contamos con un buen sistema de motivación para dar lo mejor de nosotros. El Sr. Park Hang-seo me dijo que su secreto para el éxito de la selección vietnamita de fútbol es generar resonancia. Vietnam aún no ha alcanzado la fuerza total.
El tercer punto para captar la tendencia es que debemos pasar de atraer inversión pasivamente a involucrarnos activamente con las grandes empresas mundiales para prepararnos para el futuro, como lo hizo Singapur. Necesitamos comprender sus estrategias futuras y cómo se posiciona Vietnam para ayudarlas a avanzar. En el futuro, no esperaremos proactivamente a que las águilas lleguen, sino que nos uniremos a ellas para resolver muchos problemas. Este es un problema que, en mi opinión, requiere un gran esfuerzo en el futuro; debemos convertir los recursos en fortaleza estratégica. Tener recursos, pero invertirlos en lo incorrecto, fácilmente conduce a la trampa del ingreso medio, lo que implica convertir las ventajas en dificultades. Esta trampa es, en realidad, simple: existen ventajas, pero no se sabe cómo utilizarlas para convertirlas en grandes logros, lo que dificulta el acceso a las empresas. Estos son los aspectos a los que prestamos especial atención para aumentar la capacidad de respuesta del ecosistema económico de Vietnam en el futuro.
Dr. Nguyen Si Dung : El tema que todos consideran importante es la inflación. Recientemente, Vietnam ha controlado muy bien la inflación. Pero si surge, estabilizarla en el futuro será muy difícil, lento y laborioso. Controlar la inflación es fundamental, así que, en el futuro, ¿qué dirección debemos tomar para mantener la estabilidad macroeconómica, especialmente para controlar la inflación? Invito al viceministro de Finanzas, Nguyen Duc Chi.
Viceministro de Finanzas Nguyen Duc Chi : En cuanto a la cuestión de la estabilización de los equilibrios macroeconómicos y los resultados alcanzados en los últimos tiempos, personalmente estoy completamente de acuerdo con las evaluaciones, análisis y comentarios del Dr. Vu Minh Khuong, el Dr. Hoang Van Cuong y el Viceministro Tran Quoc Phuong.
Quisiera destacar un aspecto fundamental que contribuye al logro de los resultados recientes en la gestión macroeconómica, tanto del país como de la economía y del gobierno. Se trata de la coordinación de políticas macroeconómicas, especialmente la adecuada combinación de la política fiscal y la monetaria. Como se puede observar, cuando necesitamos controlar la inflación, debemos implementar diversas soluciones relacionadas con la política monetaria para mantenerla en el nivel objetivo o por debajo de él.
Para promover el apoyo a la economía, debemos resolverlo con políticas fiscales expansivas como las que mencionó el Sr. Cuong. Es decir, aplazamiento de impuestos, reducción de impuestos, reducción de la renta de la tierra, muchos impuestos... para las empresas, para las personas. Luego, aumentamos y expandimos la inversión pública, la inversión en infraestructura, sistemas de carreteras y otras infraestructuras. Además, también necesitamos resolver los problemas de la pandemia. Cómo implementar estas dos políticas, creo que los logros del Gobierno en el pasado reciente son muy notables. Desde la perspectiva del Ministerio de Finanzas como órgano asesor del Gobierno, la Asamblea Nacional y el Partido en política fiscal, evalúo que la política fiscal en los últimos años ha sido el punto de apoyo, la base para que llevemos a cabo otras tareas macro. El Sr. Cuong también dijo que todavía tenemos margen de maniobra, y todavía lo estamos utilizando.
Actualización sobre la situación fiscal: los resultados del ejercicio 2021-2022 se han anunciado públicamente. En 2022, los ingresos del presupuesto estatal se mantuvieron dentro de lo previsto, aunque disminuyeron en comparación con el mismo período, aunque esta disminución fue mínima. Seguimos informando al Gobierno e implementando soluciones para garantizar una recaudación correcta y suficiente y alcanzar los objetivos de la política fiscal. En cuanto a la seguridad financiera nacional y la deuda pública, como acaba de señalar el Sr. Cuong, incluso hemos reducido el nivel de deuda pública. Este es un punto muy positivo y debemos ser siempre conscientes de la coordinación entre las diferentes políticas macroeconómicas, especialmente la fiscal y la monetaria.
Con el objetivo de controlar la inflación que acaba de mencionar el Sr. Dung, para lograrlo, creo que estas dos políticas deben estar estrechamente vinculadas. Si se genera un déficit fiscal, el Estado debe seguir recurriendo al mercado para obtener más préstamos, lo que podría provocar un aumento de las tasas de interés. Si las tasas de interés suben, las tasas de interés de los bonos del Estado también deben subir, lo que afectará a todo el sistema de tasas de interés, ya que las tasas de interés del Estado son las tasas de interés base. Por lo tanto, basándonos en la experiencia y los resultados del pasado, debemos prestar mucha atención a la armonización de políticas. Al armonizar las políticas, lograremos los resultados deseados, incluido el control de la inflación.
Dr. Nguyen Si Dung : ¡Gracias, viceministro Nguyen Duc Chi! Obviamente, armonizar las políticas también es una solución para estabilizar la macroeconomía en general y controlar la inflación. Me gustaría conocer la opinión del viceministro Tran Quoc Phuong sobre la inflación y su impacto en el desarrollo económico.
Viceministro de Planificación e Inversión, Tran Quoc Phuong : En cuanto a la importancia de la inflación, es evidente, tanto en la teoría como en la práctica. Prefiero no entrar en teoría, ya que se ha expuesto claramente en las asignaturas de economía y macroeconomía. Según el Sr. Cuong, lo hemos enseñado mucho en la escuela. Pero en la práctica, me gustaría destacar dos puntos.
En el pasado, también hemos presenciado las consecuencias de la alta inflación, como en las décadas de 1980 y 1990 del siglo pasado o en el período 2008-2011 con el impacto de la crisis económica mundial. Con un impacto inflacionario como el que se ha planteado, se requerirá mucho tiempo y recursos para superar sus consecuencias y recuperar un buen desarrollo económico. Las consecuencias son muy graves: se reduce el crecimiento, incluso se produce una recesión, hasta afectar gravemente la vida de las personas, y posteriormente se generan desempleo, pobreza y la destrucción de los recursos ambientales. Todas estas consecuencias, que podemos analizar, son causadas por la inflación.
El segundo hecho que también me gustaría destacar es que, como sabemos, la sociedad está muy preocupada por la inflación. Las personas también han comprendido que la inflación afecta negativamente a sus familias y a sus bolsillos. Por lo tanto, les preocupa mucho cómo controlarla, porque una vez que aumenta, la vida se ve afectada, los gastos aumentan considerablemente y afectan la vida. Por eso, la importancia de controlar la inflación se prioriza cada vez más.
Otro punto que me gustaría añadir es que nuestros resultados recientes en materia de control de la inflación son muy loables, especialmente en la política de control de precios, etc. Sin embargo, aún se opina que, con tan buenos resultados, ¿se debe a nuestra trayectoria de datos? Desde la perspectiva de las funciones del Ministerio de Planificación e Inversión y la Oficina General de Estadística, como organismo que sintetiza y publica los datos de inflación, queremos reafirmar que los datos calculados y publicados sobre el índice de inflación de Vietnam son totalmente fiables y gozan de reconocimiento internacional.
Dr. Nguyen Si Dung: Cuando la inflación se reduzca a un nivel bajo, dentro del margen permitido por la Asamblea Nacional, en cuanto a dirección y administración, el Gobierno y el Primer Ministro darán mayor prioridad al objetivo de crecimiento. ¿Cómo evalúa esto el Sr. Hoang Van Cuong?
Prof. Dr. Hoang Van Cuong: Es cierto que nuestro control de la inflación en los últimos tiempos ha sido bueno. Pero hay un asunto que requiere atención: controlar la inflación debe ir de la mano con la limitación de los recursos que se inyectan al mercado, como la moneda. Si nos preocupamos demasiado por la inflación, seguimos endureciendo el tipo de cambio y limitamos la oferta de capital para las empresas, estas no tendrán recursos para producir y operar. A nivel mundial, la presión inflacionaria ha disminuido, pero la tendencia de los principales bancos centrales es frenar el aumento de los tipos de interés operativos. Obviamente, la presión de la inflación mundial sobre Vietnam es menor, pero la presión de la recesión es mayor y más preocupante. Si no actuamos pronto, esperamos hasta la recesión y luego inyectamos dinero al rescate, será difícil recuperarnos. Si el "cuerpo" está demasiado débil, añadir suplementos no lo restaurará.
Actualmente, controlar la inflación es positivo, pero la realidad es que el mercado mundial se ha contraído tras dos años de pandemia. Es difícil vender bienes y no hay pedidos, por lo que las empresas enfrentan dificultades. Acabo de leer información en el periódico sobre una encuesta a 10.000 empresas: la tasa de empresas que enfrentan dificultades y se ven obligadas a recortar personal supera el 80%, alrededor del 20% tiene que reducir su plantilla a la mitad y más del 50% necesita urgentemente apoyo de capital. Obviamente, el mercado está en dificultades y el capital se estanca si no se venden bienes.
En el futuro, el mundo podría experimentar dos tendencias: una es la recesión y la crisis; la otra, el inicio de indicios de recuperación. Si esperamos la recuperación antes de producir, somos lentos. Por lo tanto, debemos calcular con antelación las lecciones aprendidas para responder. Por lo tanto, este es el período en el que debemos aumentar los recursos para las empresas. La fuente actual de capital para las empresas depende de dos fuentes: el mercado de bonos y el mercado, más bien tradicional, que es el sistema de capital de los bancos de crédito.
Estamos considerando equilibrar las políticas de control de la inflación (flexibilización monetaria), reorientando el apoyo de capital hacia las empresas productivas y comerciales, para generar crecimiento y empleo. Nuestro objetivo no es el crecimiento para crear riqueza, empleo, ingresos y mejorar la calidad de vida de las personas. La recuperación de la estabilidad empresarial contribuirá a mantener el equilibrio macroeconómico. Creo que el cambio de Gobierno en este período debe centrarse en el crecimiento, no como el año pasado en estabilizar la macroeconomía y controlar la inflación.
Dr. Nguyen Si Dung : El profesor Hoang Van Cuong opina que debemos avanzar para promover el crecimiento. Me gustaría conocer la opinión del Dr. Vu Minh Khuong. Observando a países de todo el mundo y de la región, ¿cómo evalúa la situación de Vietnam en comparación con otros países?
Dr. Vu Minh Khuong : Tuve un experimento interesante: tomé un taxi desde mi casa hasta el aeropuerto de Noi Bai y luego del aeropuerto de regreso. El precio se mantuvo muy estable y no subió a pesar del aumento de la gasolina. El conductor fue amable y no hubo quejas sobre el precio. Fue un experimento para experimentar la vida. Claro que hubo algunos artículos que subieron, pero en general, el precio de los taxis y los bienes de consumo no fluctuaron demasiado.
En cuanto a la encuesta del profesor Cuong, cabe destacar que las empresas con alta volatilidad tienen una mayor tasa de opiniones, mientras que las de baja volatilidad tienen poco tiempo para expresarlas. Actualmente, las empresas pueden tener serios problemas, pero el problema podría no ser tan grave. Necesitamos más encuestas científicas; por ejemplo, encuestar a 10 000 empresas es muy acertado, pero el problema radica en cómo seleccionar la muestra. Normalmente, las empresas más afectadas participan en mayor número, lo que puede generar un panorama relativamente ambiguo. Aún se necesitan más encuestas.
En cuanto al crecimiento, debemos comprender las tendencias de los tiempos, por ejemplo, los vehículos eléctricos, la electricidad verde, etc. Necesitamos encontrar una forma de duplicar la producción y la capacidad eléctrica en el futuro cercano, si explotamos la energía eólica y solar sin fin.
Recaudar este capital no requiere mucho esfuerzo, ya que la tasa de interés para la conversión a energía verde es de tan solo el 3%, o inferior al nivel habitual. En resumen, el Plan Energético VIII es muy oportuno y positivo. ¿Cómo puede Vietnam convertirse en un referente en energías renovables y conversión a energía verde, y cumplir cuanto antes el compromiso del Primer Ministro de cero emisiones netas en la COP26? Es necesario la participación de todo el sistema. Vietnam debe mejorar y eliminar los obstáculos que las empresas vietnamitas deben superar en el futuro.
La experiencia de Corea, Irlanda y Singapur se centra en apoyar las estrategias empresariales. No se debe pensar que las empresas son buenas solo por tener un mercado. Sin asesoramiento, podrían no ir por buen camino. Por ejemplo, al exportar camarones, las empresas vietnamitas siempre buscan expandir sus exportaciones, sin pensar en aumentar el valor añadido ni en reducirlas, sino en ofrecer un mayor contenido de valor. Con mercados de alta gama como Europa y Estados Unidos, debemos ser más cautelosos, especialmente en el futuro próximo, cuando nos enfrentemos a la competencia de países como India, Bangladesh, etc.
En segundo lugar, está el problema de la mano de obra altamente cualificada. ¿Son suficientes sus salarios? ¿Cuándo subirán de 10 a 15 millones al mes? Es un asunto urgente; de lo contrario, no podemos avanzar mucho.
En tercer lugar está la cuestión de la innovación tecnológica.
Son problemas que requieren la estrecha colaboración de los ministerios, las localidades y el Gobierno...
No nos hemos centrado en consultar a expertos ni a los beneficiarios de las políticas. Espero que el Gobierno y la Asamblea Nacional se aseguren de que todas las políticas que introduzcan en el futuro generen entusiasmo y emoción en la gente, en lugar de frustración, malestar o conmoción.
Además, los resultados macroeconómicos son bastante buenos, pero la información no es realmente buena. La comunicación de los resultados macroeconómicos no es buena, lo que genera más dudas. Esto también es comprensible, ya que a la gente le preocupan las preocupaciones cotidianas. Necesitamos identificar y presentar con mayor claridad para que la sociedad pueda ver con mayor claridad.
Este es un problema común de toda la sociedad, no sólo de la Asamblea Nacional y el Gobierno; un problema de síntesis, un problema de innovación del modelo de crecimiento integral, no simplemente de innovación, de abandonar viejos hábitos, de preparar nuevos hábitos... Hemos tenido 40 años de innovación, necesitamos avances en el tiempo venidero.
Dr. Nguyen Si Dung : El Dr. Vu Minh Khuong señaló que, en el pasado, los medios de comunicación no han cumplido con los requisitos, lo que ha provocado que los aspectos negativos opaquen los positivos. En el futuro, este aspecto debe mejorarse.
Estimado profesor Hoang Van Cuong, el mercado de bonos corporativos es un canal para que las empresas movilicen capital para impulsar la producción y los negocios. Profesor Hoang Van Cuong, ¿cómo evalúa la situación actual del mercado de bonos corporativos?
Prof. Dr. Hoang Van Cuong : Vemos que los bonos corporativos constituyen un mercado de capitales muy importante para las empresas. En 2021 y el primer trimestre de 2022, presenciamos un mercado de bonos corporativos muy dinámico. Sin embargo, a principios de 2022, cuando algunas empresas entraron en crisis legal, muchos inversores se percataron de los riesgos. Parte de ese riesgo, que vemos muy claramente, radica en que las propias empresas que emiten bonos no están controladas, lo que lleva a la emisión de fuentes de financiación infundadas, factores que aseguran el valor de los bonos. Pero también existe el factor de los propios inversores. Estos bonos son, en su mayoría, bonos emitidos de forma privada, de acuerdo con la ley, solo para inversores profesionales o institucionales. Pero, en realidad, la mayoría de los inversores particulares compran bonos pensando que es como depositarlos en un banco.
Cuando ocurre un incidente de este tipo, el mercado de bonos corporativos entra en crisis. La primera dificultad radica en la disminución de la movilización de nuevas emisiones de bonos. Incluso muchas empresas con una capacidad considerable han reducido sus emisiones debido a la presión de los inversores.
La segunda dificultad radica en que muchos bonos aún no han vencido, pero los inversores desean retirarse. Además, muchas empresas tienen poca capacidad, por lo que, cuando llega el momento de vencer sus bonos, no pueden emitir nuevos lotes ni cuentan con los recursos necesarios para hacerlo. Este factor genera riesgos y genera una gran presión para muchas empresas... Quizás creo que este período es bastante difícil para el mercado de bonos.
16:21 28 de mayo de 2023
Dr. Nguyen Si Dung : Los mercados de acciones y bonos enfrentarán numerosas dificultades en 2022, en parte debido al aumento de las tasas de interés bancarias, la menor confianza de los inversores y la menor liquidez del mercado interno, y la cautela de los inversores ante la incertidumbre y las perspectivas negativas para la situación mundial. El mercado de bonos corporativos, en particular, también se verá afectado por la confianza de los inversores debido a las infracciones cometidas por algunas empresas que acaban de ser gestionadas... Dadas las dificultades del mercado, ¿podría el viceministro Nguyen Duc Chi indicarnos qué medidas han implementado el Gobierno, el Primer Ministro y los organismos pertinentes para eliminar las dificultades del mercado de bonos corporativos?
Viceministro Nguyen Duc Chi: Coincido plenamente con las evaluaciones y comentarios del profesor Hoang Van Cuong sobre la situación actual de nuestro mercado de bonos corporativos. Considero que somos muy afortunados de presenciar la formación y el desarrollo del mercado bursátil general, incluido el mercado de bonos corporativos. Los bonos corporativos son más lentos y de menor plazo, lo que empieza a despertar el interés de las empresas y los inversores, que lo utilizan para movilizar capital para la producción y los negocios, y los inversores transfieren capital a quienes lo necesitan, es decir, a las empresas. Entre inversores y empresas, los intereses se comparten armoniosamente a través de las tasas de interés y los compromisos entre las empresas emisoras y los inversores.
Vemos que el mercado de bonos corporativos ha comenzado a desarrollarse con fuerza desde 2019 hasta los primeros meses de 2022 y ha alcanzado rápidamente una escala de casi 1.2 billones de VND, según el balance al 31 de diciembre de 2022. También vemos que, desde las políticas y directrices del Partido hasta las decisiones del Gobierno, es necesario desarrollar un mercado de bonos corporativos estable, sostenible, transparente e indispensable en nuestra economía de mercado de orientación socialista. Lo hemos implementado a través del sistema de regulaciones legales. Y cuando el mercado se desarrolla, ha provocado el efecto de la movilización de capital. Pero además de eso, comparte las actividades de suministro de capital para las empresas, para la economía, especialmente ayudando a las instituciones de crédito a reducir la carga de los riesgos a plazo. Es decir, las instituciones de crédito movilizan depósitos a corto plazo de organizaciones e individuos; cuando las empresas necesitan utilizar capital a mediano y largo plazo sin que este canal se desarrolle, el uso de esa fuente de capital a corto plazo también tendrá riesgos a plazo. Últimamente, los riesgos a plazo han sido bastante graves y se han presentado en mercados desarrollados como Estados Unidos, Europa, etc. Ciertamente tenemos que seguir desarrollándolo.
También podemos observar las dificultades del mercado en la segunda mitad de 2022 y hasta hace poco. Esto se debe a múltiples causas, incluidas causas objetivas que afectan la economía de Vietnam y las políticas que analizamos en el contenido sobre estabilidad macroeconómica mencionado anteriormente.
También afecta la producción y las actividades comerciales de las empresas. La emisión y el uso de bonos son actividades de producción y negocios, inversión en la movilización de capital de las empresas, por lo que sin duda se ven afectados de esa manera. Estos impactos impredecibles y complejos también afectan a las empresas emisoras y dificultan nuestro mercado de bonos.
Además, cabe afirmar que nuestro mercado es muy joven, apenas está en desarrollo, y sin duda, los participantes también son jóvenes, junto con su formación y desarrollo, incluyendo las empresas emisoras, los inversores y los propios organismos estatales de gestión en este ámbito. En diversos informes, el Ministerio de Finanzas ha presentado informes bastante completos y ha informado a los inversores y a la sociedad. Por lo tanto, independientemente de la causa de las dificultades del mercado, debemos encontrar soluciones para resolverlas.
Obviamente, nos encontramos en una situación en la que las empresas y los bonos están en dificultades. Al utilizarlos, las empresas deberían poder seguir emitiendo para tener flujo de caja y pagar a los tenedores de bonos a su vencimiento, pero el mercado es complejo. Por lo tanto, el proceso de producción es complejo, el flujo de caja es complejo y es difícil cumplir con las responsabilidades y obligaciones del emisor.
A partir del análisis de las causas de las dificultades del mercado de bonos corporativos en los últimos tiempos, me gustaría presentar algunas soluciones clave:
En primer lugar, debemos afirmar que debemos estabilizar la macroeconomía, mantener las tasas de interés, los tipos de cambio, la inflación, etc. Luego, debemos gestionar las políticas fiscales y monetarias con flexibilidad y eficacia, y resolver las dificultades. Si logramos mantener la situación actual y continuar ese proceso, sentaremos las bases para que las empresas sigan operando mejor y con mayor eficacia, y a partir de ahí, retomen el desarrollo.
En segundo lugar, es fundamental contar con regulaciones legales directamente relacionadas con este mercado de bonos. Este debe gestionarse con flexibilidad y eficacia, respondiendo con prontitud a la evolución práctica. Recientemente, el Gobierno también ha emitido y gestionado políticas para atender las solicitudes urgentes de este mercado. En un plazo muy breve, el Gobierno emitió los Decretos n.º 65/2022/ND-CP y n.º 08/2023/ND-CP. Estas recientes regulaciones legales han ayudado con prontitud a las empresas emisoras, lo que ha permitido a los inversores contar con las condiciones y las herramientas legales necesarias para resolver las dificultades inmediatas de flujo de caja, liquidez, garantías y otros problemas relacionados, basándose en el principio de beneficios armoniosos y riesgos compartidos. Las empresas emisoras deben ser plenamente responsables de las obligaciones contraídas con los inversores. El Estado supervisa a las empresas y al mercado para garantizar que las tareas se realicen de conformidad con la ley. Los propios inversores también deben respetar las disposiciones legales para que el Estado pueda apoyar y supervisar este mercado con transparencia y garantizar la armonía de derechos e intereses de todas las partes.
En tercer lugar, abordamos las dificultades actuales para las empresas emisoras en diferentes sectores, desde la producción y los negocios hasta un área que hemos abordado extensamente recientemente: el sector inmobiliario y la construcción. Cuando el mercado inmobiliario se encontraba en crisis, el Gobierno implementó diversas soluciones para apoyar y ayudar a las empresas emisoras. El Gobierno implementó políticas para extender la deuda, transferir grupos de empresas endeudadas, reducir las tasas de interés, extender los impuestos, reducir los impuestos... Considero que estas soluciones afectan al mercado de bonos corporativos y lo apoyan para que continúe estabilizándose y desarrollándose de manera sostenible.
En cuarto lugar, creo que las autoridades estatales han reforzado recientemente la supervisión, la inspección e incluso la auditoría para garantizar la transparencia y el cumplimiento de la ley en este mercado. Sin embargo, el mensaje del Gobierno es muy claro: las relaciones económicas no se criminalizan. Las empresas deben respetar los acuerdos entre la empresa emisora y los inversores conforme a la ley y cumplir con sus responsabilidades. El Estado garantiza que esto se haga.
El último punto se refiere a la comunicación. Durante el último año, la labor de comunicación sobre bonos corporativos y políticas ha sido exitosa y ha avanzado significativamente. Sobre esta base, hemos sensibilizado a todos los participantes del mercado, desde emisores e inversores, proveedores de servicios e incluso los propios organismos de gestión estatal, para que tengan una comprensión más completa y precisa de este mercado. A partir de ahí, las personas cumplirán mejor con sus responsabilidades y obligaciones conforme a la ley, y eso es precisamente lo que nos falta y necesitamos con urgencia, pero en el pasado también lo hemos logrado.
También coincido con la opinión del Dr. Vu Minh Khuong de que debemos seguir trabajando y mejorando, incluso capacitando al mercado para que adquiera una sólida personalidad. Al participar en el mercado, todos los participantes aceptan los beneficios y comparten los riesgos; de esta manera, tendremos un mercado de bonos que se desarrolla de forma estable y sostenible. Además de otros canales de capital, esto contribuirá a la sincronización y el desarrollo eficaz de la economía.
Dr. Nguyen Si Dung : Gracias, Viceministro Nguyen Duc Chi. El Sr. Chi ha presentado con gran detalle las soluciones y políticas del Gobierno para superar las dificultades del mercado de bonos corporativos. Desde una perspectiva global, nos gustaría escuchar la evaluación del Dr. Vu Minh Khuong. ¿Cuál es su evaluación de las soluciones y políticas del Gobierno, el Primer Ministro y los organismos competentes de Vietnam para abordar las dificultades del mercado de bonos corporativos?
Dr. Vu Minh Khuong : En cuanto a la respuesta política del Gobierno, observo que este siempre ha apoyado a las empresas para resolver todas las dificultades que enfrentan actualmente. Quisiera prestar más atención a la creación de una base para el futuro, ya que reconocemos claramente el papel de los bonos como un canal de movilización de capital particularmente importante, no solo para las empresas, sino también para el Gobierno.
Al observar países que han logrado desarrollos extraordinarios, los bonos desempeñan un papel fundamental, llegando a representar hasta el 100% del PIB, del cual aproximadamente el 50% pertenece a empresas y el otro 50% al Gobierno. Por ejemplo, en Corea, 18 localidades emiten bonos para construir ferrocarriles y metros, y los proyectos se construyen y desarrollan con fuerza. Al invertir en proyectos que generan valor, no dudamos en invertir ni en pedir prestado si realmente podemos generarlo. Cuando un dólar se invierte en las cosas correctas, en la dirección correcta, genera grandes ganancias, contribuyendo a un crecimiento muy rápido y extraordinario. Por lo tanto, creo que debemos prestar especial atención a la construcción de un ecosistema de bonos sólido. Debemos convertir los desafíos en oportunidades para que nuestra voluntad, determinación y esfuerzos en la construcción de una base y un sistema de bonos alcancen un nivel mundial en el futuro.
Veo que, según la experiencia mundial, se emiten tres tipos de bonos. Uno es para comprar un seguro. Al contratar un seguro, la gente se siente muy segura porque la compañía aseguradora ha revisado minuciosamente la calidad del bono.
La segunda forma es emitir bonos, pero con garantías. Compro este terreno, construyo ese proyecto de metro, todo con garantías, respaldadas por mis propios activos. Esta también es una buena fórmula, lo que significa que debemos crear una base muy científica.
El tercer tipo de fianza no está en absoluto garantizada ni asegurada, por lo que al menos dos compañías deben evaluar su experiencia, capacidad y valoración para ayudar a las personas a sentirse seguras.
Al analizar los informes internacionales publicados recientemente por Vietnam, observo que las tasas de interés son demasiado altas considerando la estabilidad de la moneda vietnamita en comparación con el dólar estadounidense, por lo que creo que las empresas vietnamitas podrían enfrentar dificultades. Por ejemplo, la tasa de interés reciente, del 13 % en comparación con el mercado mundial, es muy alta, lo que dificulta enormemente su inversión. Si usamos demasiado apalancamiento, es decir, dependemos principalmente de bonos, para invertir en construcción, será aún más difícil, ya que las altas tasas de interés fácilmente generarán pérdidas. Por lo tanto, debemos evaluarlas y brindarles apoyo con cuidado.
Me gustaría hablar sobre tres líneas de defensa para apoyar a las empresas y evitar problemas delictivos. La primera línea de defensa es que los líderes empresariales deben comprender a fondo el gobierno corporativo durante la preparación. La segunda línea de defensa es garantizar la transparencia legal y la respuesta ante emergencias. La tercera línea de defensa es la necesidad de realizar auditorías anuales para evaluar la situación económica, ya que la situación cambia muy rápidamente, por lo que es necesario actualizar las opiniones y recomendaciones de forma regular y continua.
Se puede ver que algunos países no prestan atención a invertir en la mejora del ecosistema de bonos, por lo que es difícil de desarrollar. Por ejemplo, Indonesia o Filipinas todavía están atrapados en 30 USD para bonos corporativos. En ese nivel, es difícil avanzar, mientras que en Corea, pueden emitir billones de USD.
En general, construir una base para un sistema financiero saludable para el futuro de Vietnam es un tema muy urgente. Creo que este gobierno puede hacer eso y considerar el desafío actual que enfrentamos como una determinación estratégica para Vietnam para crear una base realmente buena en el próximo tiempo.
Las acciones fueron bastante oportunas y metódicas.
El Dr. Nguyen SI Dung : el Dr. Khuong dijo que el problema es muy importante, relacionado con el mercado de bonos corporativos, incluidos todos los tipos de bonos con garantías, seguros, evaluaciones piloto, 3 líneas de defensa, respuesta de rescate y auditorías regulares. A continuación, ¡escuchemos la opinión del Sr. Hoang Van Cuong! ¿Cómo evalúa las soluciones y comenta más sobre la opinión del Dr. Vu Minh Khuong?
Prof. Dr. Hoang van Cuong: Estoy de acuerdo con la opinión del Sr. Khuong. El mercado de bonos no es un mercado normal de productos básicos. Los bonos son un mercado financiero, lo que requiere que los participantes tengan capacidad y un entorno legal para crear un ecosistema como dijo el Sr. Khuong.
Lo primero es que debemos tener un marco legal para la administración, el apoyo y la supervisión.
En segundo lugar, los propios participantes del mercado, incluidos los emisores de bonos como las empresas, también deben ver cómo cumplir y qué riesgos pueden encontrar. Los clientes que participan y la compra en este mercado también deben tener esa capacidad. Creo que quizás muchas empresas que han emitido recientemente bonos realmente no entienden realmente. Si la gente supiera que dicha emisión estaría bajo la ley, probablemente no lo habrían hecho. Quizás no lo entienden. Nuestras advertencias y controles no son oportunos. Si hubiéramos sido oportunos, lo habríamos evitado temprano y no dejar que se propague y cause consecuencias tan graves.
Estoy de acuerdo en que los clientes y los inversores individuales que invierten en este mercado no están realmente bien informados. Es imposible que las ganancias y las tasas de interés emitidas sean 13, 14, 15%, los bancos se movilizan a 6, 7, 8%, pero el mercado de bonos está en varios cientos de cientos de cientos de personas. Una regla muy clara es que cuanto mayor sea la ganancia, mayor será el riesgo, por lo que, por supuesto, habrá problemas de riesgo. ¿Cómo es la capacidad de evaluar el riesgo? ¿Hay información para evaluarlo? Creo que todos los factores anteriores son completamente correctos.
Es cierto que en Vietnam, el Sr. Khuong advirtió que si no tenemos cuidado, caeremos en un mercado como Filipinas. Si el mercado de bonos colapsa y no puede recuperarse, este es un fracaso en la movilización de recursos para el desarrollo. Pero creo que Vietnam no es tan preocupante porque recientemente tuvimos una crisis de bonos, el gobierno tomó medidas bastante oportunas. Previmos riesgos temprano, sin dejar que la situación se hunda más. Hasta ahora, no hemos visto a los tenedores de bonos perder todos sus bonos. Creo que ha habido acciones bastante oportunas y metódicas. Emitimos el Decreto 65 para fortalecer la estandarización de la emisión de bonos, pero luego vimos que la estandarización en este momento era demasiado rígida, por lo que emitimos el Decreto 08 para adaptarnos gradualmente. Esa es una respuesta muy rápida para que podamos ver que no permitamos la situación de la emisión sin fundamento, pero tampoco la aprieta demasiado.
Creo que todavía necesitamos tener medidas de respuesta más apropiadas, lo más importante, los tenedores de bonos se sienten seguros y nadie lo perderá todo. Por ejemplo, extendemos el período de pago, converso de bonos a activos. Creo que no es una pérdida de dinero, pero a veces tenemos más oportunidades.
En particular, vemos que la mayoría de las empresas vietnamitas son empresas que invierten en el sector inmobiliario. Los deseos de los inversores individuales vietnamitas tienen una característica muy diferente en comparación con muchos inversores individuales en el mundo. Muchos inversores individuales en el mundo en el mercado de valores no entienden que invierten en fondos, inversiones indirectas, pero a Vietnam realmente le gusta invertir directamente, comprar por sí mismos y sentir las ganancias por sí mismas. Si cambiamos a estos sectores de bonos convertibles, creo que es un buen canal para movilizar capital individual para convertirse en capital de inversores.
Dr. Nguyen SI Dung : Recientemente, el 25 de abril de 2023, el primer ministro Pham Minh Chinh presidió una reunión del Comité Permanente del Gobierno con ministerios y sucursales sobre la situación de las actividades del mercado de bonos corporativos. El Primer Ministro enfatizó que es importante proporcionar herramientas, métodos y enfoques para que las empresas emitan bonos con condiciones y la capacidad de pagar a los tenedores de bonos de acuerdo con la ley; Para aumentar la confianza del mercado. ¿Qué medidas específicas continuarán implementando el Ministerio de Finanzas?
Viceministro Nguyen Duc Chi : Continuando orientando y construyendo instituciones, tomando medidas para restaurar el mercado de bonos a la operación estable y el desarrollo sostenible, creo que todavía tenemos mucho trabajo por hacer. Estoy completamente de acuerdo con el Dr. Vu Minh Khuong sobre los estándares del mercado.
El decreto 65 estipula muy claramente los estándares. Primero, los inversores que participan en el mercado deben firmar un compromiso de que comprendan todos los problemas relacionados con los bonos en los que invierten y aceptan los riesgos al decidir invertir.
Además, el Decreto 65 también estipula que cada 6 meses, las empresas emitidas por bonos deben tener un informe auditado por una agencia de auditoría independiente, lo que confirma que los ingresos de los bonos se utilizan para los fines anunciados a los inversores. Esta es una regulación adecuada y clara, asegurando la transparencia de la empresa emisora con la agencia de gestión estatal e inversores.
Además, los estándares de los bonos, los formularios que se pueden emitir, como garantías de pago, garantías de terceros y garantías, se han estipulado claramente en el Decreto 153.
Con respecto al establecimiento del coeficiente de crédito, el Decreto 65 establece claramente que la empresa emisora debe tener una evaluación del coeficiente de crédito de un proveedor de servicios. Sin embargo, como dijo el Sr. Cuong, la evaluación de la situación específica de proporcionar este servicio en Vietnam todavía tiene muchas limitaciones. Por lo tanto, el Decreto 08 ha suspendido temporalmente esta regulación hasta el 31 de diciembre de 2023.
Se puede decir que la respuesta y la determinación de la política del gobierno son muy flexibles, según la ciencia actual, los principios, los estándares y los requisitos prácticos, para emitir las regulaciones anteriores.
Me gustaría compartir eso desde que se emitió el Decreto 08 el 5 de marzo de 2023, hemos tenido 15 empresas emitir un volumen de 26.4 billones de vnd de bonos corporativos al mercado. Mientras que en el período anterior, a fines de 2022 y los primeros 2 meses de 2023, casi ninguna empresa pudo emitir bonos al mercado.
Esta es una señal positiva de que los impactos de políticas han ayudado a las empresas y los inversores a recuperar la confianza y comenzar a regresar al mercado.
Por otro lado, después de que se emitió el Decreto 08, muchas empresas han negociado con éxito con los inversores para resolver problemas relacionados con la liquidez y el flujo de efectivo cuando los bonos maduran. Según el informe de la bolsa de valores, 16 empresas han negociado con éxito para resolver el volumen de bonos de casi 8 billones de VND (7.9 billones de VND). Puedo nombrar a algunos emisores grandes como: Bulova Real Estate Group, Hoang Anh Gia Lai Company conjunta de acciones, Hung Thinh Land Joint Stock Company, etc.
Gracias a las nuevas regulaciones del gobierno, las empresas y los inversores han completado con éxito tareas como negociaciones, extensiones, conversiones en activos, etc.
Otro punto que me gustaría mencionar es que el Decreto 08 permite la suspensión de la implementación de nuevas condiciones en inversores profesionales y calificaciones de bonos hasta finales de 2023. Esta regulación se evalúa para ayudar a las empresas e inversores a cumplir con las condiciones y estándares del Decreto 65. Si no, si no lo aplicamos de inmediato, causará conmoción y jerencia, potencialmente que el mercado no solo no sea mejor, sino también peor.
Después del Decreto 65 y el Decreto 98, la conciencia y la conciencia de los participantes del mercado han mejorado significativamente, y entienden sus responsabilidades y obligaciones al participar mejor en el mercado. Los emisores y proveedores de servicios cumplen estrictamente con el régimen de proporcionar información a los inversores.
Por lo tanto, con las nuevas regulaciones del gobierno, hemos logrado resultados iniciales muy positivos. En el próximo tiempo, el mercado tendrá ajustes y comenzará a crecer de manera sostenible.
Dr. Nguyen Si Dung : Quizás podamos concluir la discusión de hoy con un punto positivo de que el mercado de bonos corporativos se está recuperando, con una base sostenible para el desarrollo. Durante el programa de casi 120 minutos, discutimos el contenido de la estabilidad macroeconómica y el desarrollo del mercado de bonos corporativos. Todos los oradores afirmaron coherente y firmemente que hemos mantenido la estabilidad macroeconómica: el mayor logro más notable, la base más importante para el desarrollo económico. Los expertos han comparado en el contexto general del mundo, los logros que hemos logrado son positivos y necesitamos comunicarnos adecuadamente para ver todos los esfuerzos e intentos de fortalecer la confianza en las empresas.
En particular, hemos discutido las dificultades del mercado de valores con las soluciones muy oportunas del gobierno. El decreto 65 crea la base básica para el desarrollo de un mercado de bonos saludable, desarrollándose de acuerdo con los estándares internacionales. Junto con eso es la respuesta política oportuna y flexible del Decreto 08. Esas respuestas rápidas han comenzado a lograr resultados claros como los 26.4 billones de bonos corporativos que se han emitido.
(Según el periódico electrónico del gobierno)
[anuncio_2]
Fuente
Kommentar (0)