A partir del 1 de julio de 2025: La emisión de bonos debe tener pasivos que no excedan 5 veces el capital.

La Asamblea Nacional votó la mañana del 17 de junio a favor de aprobar la ley que modifica y complementa varios artículos de la Ley de Empresas.

Con la mayoría de los diputados de la Asamblea Nacional participando en la votación a favor, esta mañana (17 de junio), la Asamblea Nacional aprobó la Ley que modifica y complementa varios artículos de la Ley de Empresas.

Una de las modificaciones y adiciones importantes a la Ley es el requisito de que, al emitir bonos corporativos individuales, las empresas no públicas deben cumplir la siguiente condición: "Tener pasivos (incluido el valor de los bonos que se espera emitir) que no excedan cinco veces el capital de la organización emisora según los estados financieros auditados del año inmediatamente anterior al año de emisión; excepto las organizaciones emisoras que sean empresas estatales, las empresas que emitan bonos para implementar proyectos inmobiliarios, las instituciones de crédito, las empresas de seguros, las empresas de reaseguros, las empresas de corretaje de seguros, las compañías de valores y las compañías administradoras de fondos de inversión en valores, que deben cumplir con las disposiciones de las leyes pertinentes".

Reglamento complementario sobre los beneficiarios reales de las empresas

Una de las novedades de la Ley que modifica y complementa varios artículos de la Ley de Empresas es la incorporación de normas relativas a los beneficiarios finales de las empresas. En el informe sobre la recepción, explicación y revisión del proyecto de Ley, el Gobierno declaró haber aceptado las opiniones de los diputados de la Asamblea Nacional sobre los comentarios técnicos relativos a la responsabilidad de recopilar, almacenar y proporcionar información sobre la titularidad real de las empresas, así como el contenido de la normativa que encomienda al Gobierno la tarea de proporcionar directrices específicas sobre los criterios para determinar la titularidad real de las empresas y las sanciones por incumplimiento en caso de no proporcionar la información según lo prescrito. La Ley no estipula un plazo específico para que las empresas constituidas antes de su entrada en vigor proporcionen información sobre la titularidad real de las empresas a la agencia de registro mercantil.

En el informe sobre la aceptación, explicación y revisión del proyecto de Ley del Gobierno, se indicó que algunos delegados propusieron no estipular este contenido en el proyecto de Ley, sino encargar al Gobierno la especificación de los detalles. Sin embargo, el Gobierno propuso mantener esta disposición en el proyecto de Ley por las siguientes razones.

En primer lugar, la adición de regulaciones sobre las condiciones de relación de deuda para las empresas que emiten bonos individuales tiene como objetivo aumentar la capacidad financiera de las empresas emisoras y limitar los riesgos de pago de la emisión de bonos individuales tanto para las empresas emisoras como para los inversores, como comentaron recientemente las agencias de inspección y examen (Inspección Gubernamental, Comité de Inspección Central).

En este sentido, la emisión privada de bonos es un producto financiero arriesgado, y los propios compradores de bonos evalúan el nivel de riesgo y son responsables de los riesgos al adquirir bonos emitidos basándose en información transparente sobre la salud de la empresa. Sin embargo, recientemente, al ocurrir violaciones a la ley sobre la emisión privada de bonos , la empresa emisora no pudo pagar el capital y los intereses del bono en su totalidad y a tiempo, y los compradores de bonos organizaron numerosas protestas y demandas, exigiendo la intervención del gobierno.

En segundo lugar, la tasa de no exceder 5 veces se propone con base en la síntesis y absorción de opiniones de ministerios, ramas y participantes del mercado durante el proceso de elaboración del Decreto por el Ministerio de Finanzas que modifica y complementa el Decreto n.º 155/2020/ND-CP (el Ministerio de Finanzas ha presentado al Gobierno el contenido de las regulaciones sobre el ratio de endeudamiento y el valor de emisión sobre el capital al ofrecer bonos corporativos al público). Al mismo tiempo, la Ley de Negocios Inmobiliarios y el Decreto 96/2024/ND-CP, que rige la implementación de la Ley de Negocios Inmobiliarios, también contienen regulaciones sobre el límite de préstamos pendientes y la movilización de capital de bonos corporativos de negocios inmobiliarios.

En tercer lugar, el valor de los bonos que se espera emitir no es más de cinco veces el capital del propietario, lo que básicamente no afecta la movilización de capital para las actividades de producción y negocios, sirviendo al objetivo del crecimiento económico; establecer un límite para que las empresas reestructuren la deuda cuando alcancen el techo del ratio de deuda (además de emitir bonos individuales , las empresas pueden movilizar capital mediante la emisión en el mercado de valores o préstamos de los bancos).

Según las estadísticas de la Bolsa de Valores de Hanói, en 2024, habrá 13 empresas emisoras (excluyendo bancos comerciales) con préstamos pendientes sobre capital al momento de la emisión de bonos corporativos superiores a 5 veces el capital. Por lo tanto, esta regulación no afecta a muchas empresas ni a todo el mercado de emisión de bonos individuales .

Para garantizar la revisión de los casos en curso de ofertas de bonos corporativos privados que hayan presentado contenido de divulgación de información antes de la fecha de vigencia de la Ley, el Gobierno propone complementar las disposiciones en las disposiciones transitorias del proyecto de Ley de la siguiente manera: "Para las ofertas de bonos corporativos privados que hayan presentado contenido de divulgación de información antes de la oferta a la Bolsa de Valores antes de la fecha de vigencia de esta Ley, continuarán implementándose de conformidad con las disposiciones de la Ley de Empresas No. 59/2020/QH14, que ha sido modificada y complementada por una serie de artículos bajo la Ley No. 03/2022/QH15".

Mediante el Aviso No. 2001/TB-VPQH, el Comité Permanente de la Asamblea Nacional acordó agregar al proyecto de ley la regulación de la relación deuda-capital de 5 veces como una de las condiciones para la emisión de bonos individuales de empresas que no sean empresas públicas con el fin de aumentar la capacidad financiera de la empresa emisora y limitar los riesgos de pago de bonos corporativos tanto para la empresa emisora como para los inversionistas.

La Ley que modifica y complementa una serie de artículos de la Ley de Empresas entrará en vigor el 1 de julio de 2025.

Fuente: https://baodautu.vn/tu-ngay-172025-phat-hanh-trai-phieu-phai-co-no-phai-tra-khong-qua-5-lan-von-chu-so-huu-d306065.html