La semana pasada, del 11 al 15 de septiembre, el mercado de valores registró fuertes fluctuaciones con una tendencia de venta abrumadora en la mayoría de los grupos industriales, especialmente el inmobiliario. El VN-Index cayó más de 30 puntos en un momento, luego se recuperó levemente al final de la semana, bajando más de 14 puntos (-1,14%) a más de 1.227 puntos.
Desarrollo sincrónico con el tipo de cambio
La tendencia principal del mercado la semana pasada siguió siendo una fuerte corrección, especialmente cuando el sentimiento de los inversores se vio afectado por la información sobre el continuo aumento de los tipos de cambio. Esta tendencia se registra a través de fuertes ventas netas por parte de inversores extranjeros y es el principal factor que pone presión en el mercado de valores.
El Sr. Dinh Quang Hinh, analista de VNDirect, comentó que los inversores están particularmente interesados en la evolución del tipo de cambio. “La mayor presión en las últimas semanas y las ventas netas extranjeras han afectado el sentimiento del mercado”, dijo.
En concreto, la semana pasada, los inversores extranjeros en la red del parqué HoSE vendieron hasta 2,147 billones de VND, principalmente a través del método de igualación de órdenes. Esta es también la semana en la que se registraron actividades de reestructuración de cartera de los tres mayores fondos cotizados en bolsa (ETF) en el parqué.
Mirando cada código por separado, HPG de Hoa Phat, STB de Sacombank y SHB fueron los que más se vendieron con valores de 709 mil millones, 378 mil millones y 212 mil millones de VND respectivamente. Además, otros códigos importantes como VIC, MWG, VCI y KBC también tuvieron retirados más de 100 mil millones de VND.
De hecho, el movimiento de los flujos de capital extranjero es bastante similar a la tendencia de los tipos de cambio. Los inversores extranjeros han sido vendedores netos continuos desde aproximadamente abril, que es también el momento en que el tipo de cambio USD/VND ha mostrado una tendencia cada vez más ascendente.
Desde principios de abril hasta el 15 de septiembre, los inversores extranjeros retiraron dinero de las acciones de la Bolsa de Valores de Moscú por un valor total de hasta 13,160 mil millones de VND. Sólo en la primera mitad de septiembre, cuando se produjo la mayor presión cambiaria, los inversores extranjeros vendieron un neto de 3,456 billones de VND.
La presión de retiro neto de inversores extranjeros se debe en parte a la tendencia de retiro de capital que se está produciendo en una serie de grandes fondos ETF como Fubon ETF, DCVFM VNDiamond ETF y DCVFM VN30 ETF. Solo este grupo de fondos ha vendido netos alrededor de 3,3 billones de VND desde principios de año (las ventas netas extranjeras totales son más de 7,2 billones de VND desde principios de año).
La tendencia de retiro neto de fondos ETF se produjo en el contexto de un aumento de los tipos de cambio en los últimos tiempos. En un entorno de tipos de cambio en alza, los inversores extranjeros perderán su ventaja en la tenencia de acciones vietnamitas, porque las inversiones en VND, si se convierten a USD, registrarán temporalmente una "pérdida".
Un informe reciente de SSI Research también mostró que los fondos ETF que invierten en Vietnam tuvieron un retiro neto de más de 3,4 billones de VND en agosto, la cifra mensual más grande de la historia. Esta actividad de retiro de capital está fuertemente influenciada por la psicología de gestión de riesgos de los inversores individuales extranjeros; Por lo general, los períodos de fuertes fluctuaciones del tipo de cambio USD/VND también son períodos en los que los flujos de capital de ETF registran retiros netos.
¿Aún no da demasiado miedo?
Aunque el factor tipo de cambio está teniendo un impacto significativo en los flujos de capital extranjero en el mercado de valores, la mayoría de los expertos y analistas creen que esta fluctuación monetaria aún no alcanza un nivel de preocupación.
El tipo de cambio central anunciado recientemente por el Banco Estatal es 24.036 VND/USD y es el máximo histórico de este par de tipos de cambio. El precio del dólar en los bancos comerciales fluctúa alrededor de 24.000-24.440 VND para compra y venta, el precio del dólar en el mercado libre fluctúa alrededor de 24.180-24.260 VND.
El Sr. Le Anh Tuan, director de Dragon Capital Securities, dijo recientemente que el tipo de cambio del dólar tiene una diferencia entre el mercado oficial y el mercado negro. Si la diferencia es grande, significa que los inversores nacionales están especulando con el VND. El tipo de cambio ha mostrado signos de aumento recientemente debido a la diferencia entre las tasas de interés del VND y el USD, así como a la demanda de corto plazo de las empresas.
A partir de junio, el problema del tipo de cambio ya no será una preocupación, ya que las fluctuaciones cambiarias se deben principalmente a la diferencia relativamente alta entre los tipos de interés de Vietnam y Estados Unidos. Cuando Estados Unidos deje de endurecer su política monetaria, Vietnam tendrá un amplio margen de maniobra para la misma, añadió el Sr. Tuan.
El Sr. Nguyen Tu Anh, Director del Departamento Económico General del Comité Económico Central, dijo que el tipo de cambio interno no es demasiado preocupante, las fluctuaciones del tipo de cambio de otros países son riesgos a los que vale la pena prestar atención.
Según el informe de SSI Research, las recientes fluctuaciones del tipo de cambio están fuertemente influenciadas por factores estacionales y el mantenimiento de políticas monetarias divergentes con los principales bancos centrales de todo el mundo, creando así una mayor presión sobre el tipo de cambio en el tercer trimestre.
Sin embargo, el punto positivo es que la posición del Banco Estatal es relativamente diferente a la del mismo período del año pasado (gracias a la cantidad de reservas de divisas que se agregaron en los primeros 6 meses del año), así como al suministro positivo de moneda extranjera como el desembolso de IED en 8 meses que alcanzó los 13,1 mil millones de dólares (un 1,5% más que en el mismo período) o la balanza comercial estimada que alcanzó un superávit récord de 19,9 mil millones de dólares.
Compartiendo la misma opinión, los analistas de VNDirect creen que el Banco Estatal todavía tendrá muchas herramientas para estabilizar el tipo de cambio este año, como un alto superávit comercial, flujos estables de IED y remesas y suministro de moneda extranjera.
complemento por desinversión de acciones a inversores extranjeros.
"Estabilizar el tipo de cambio dentro de un rango adecuado minimizará los impactos negativos y mejorará
"La competitividad de las exportaciones de Vietnam", expresó el experto de VNDirect.
Sin embargo, el grupo de expertos también señaló que el aumento del tipo de cambio pondrá más presión sobre el pago de la deuda externa (especialmente en el sector privado), al tiempo que aumentará la presión inflacionaria debido al aumento de los precios de las importaciones. Por lo tanto, cuanto mayor sea la presión sobre el tipo de cambio, más estrecho será el margen para una mayor flexibilización de la política monetaria interna.
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