VinSpeed High-speed Railway Investment and Development Joint Stock Company, una empresa de reciente creación en el ecosistema de Vingroup durante más de 10 días, propuso invertir en la línea ferroviaria de alta velocidad Norte-Sur con una inversión total de aproximadamente 67 mil millones de dólares, equivalente a aproximadamente el 14% del PIB de Vietnam para finales de 2024. La empresa espera iniciar el proyecto antes de diciembre de 2026 y operar la línea completa antes de diciembre de 2030.
| Mecanismo del proyecto (aprobado por la Asamblea Nacional ) | VinSpeed recomienda | |
| Formulario de inversión | Inversión pública o asociación público-privada APP, el Estado es el inversor | Proyecto de inversión directa bajo la Ley de Inversiones; Vinspeed es el inversor |
| Plan de capital | El Estado moviliza capital mediante la emisión de bonos gubernamentales , AOD, préstamos externos... | Vinspeed arregló por sí mismo el 20%, tomó prestado el 80% del Estado sin intereses durante 35 años |
| Explotación de tierras | Desarrollo, explotación de fondos territoriales y plusvalía de los terrenos en las proximidades de las estaciones | Aprovechar los fondos de tierras cerca de las estaciones de tren para desarrollar áreas urbanas y proyectos inmobiliarios |
| Periodo de inversión | Máximo 70 años (Según Ley de Inversión Pública) | 99 años |
| Tiempo de finalización | 10 años | 5 años |
Pasar de la inversión estatal a la inversión privada directa
Según la Resolución de la Asamblea Nacional, el proyecto del ferrocarril de alta velocidad Norte-Sur es financiado por el Estado y se ejecuta mediante inversión pública. Para llevarlo a cabo, VinSpeed propuso optar por la inversión privada directa. Es decir, VinSpeed se convertirá en el inversor del proyecto, en lugar del Estado.
Muchos expertos apoyan la idea de otorgar a las empresas privadas un papel protagónico en proyectos importantes. El Dr. Le Duy Binh, director de Economica Vietnam, afirmó que las ideas de las empresas privadas para participar en proyectos clave de infraestructura deberían ser bienvenidas.
Según él, la participación de empresas privadas en grandes proyectos de infraestructura es una orientación establecida por el operador, lo que ayuda a movilizar grandes recursos del sector privado para cubrir las necesidades de capital, sin afectar el presupuesto ni la deuda pública. En lugar de invertir en estos proyectos de infraestructura, el Estado puede destinar recursos presupuestarios a otras áreas clave como la innovación, la investigación y el desarrollo, o áreas prioritarias como la salud, la educación, el medio ambiente, la defensa y la seguridad nacional.
El profesor Dr. Bui Xuan Phong, expresidente de la Asociación de Economía y Transporte Ferroviario de Vietnam, evaluó que, en general, si se asigna a empresas privadas, estas podrían aprovechar el capital privado, el dinamismo, la decisión y la gestión rigurosa para participar en la implementación del proyecto. De hecho, Vinspeed propuso implementar el proyecto en 5 años, la mitad del plazo previsto inicialmente.
Sin embargo, los expertos también señalan que los mecanismos de superioridad especial o preferencial deben ser transparentes y armonizados para evitar riesgos y una excesiva concentración de beneficios en unas pocas empresas.
De hecho, Vietnam ha tenido proyectos de infraestructura en los que han invertido directamente inversores privados, como el Aeropuerto Internacional Van Don, pero no ha habido ningún proyecto de tan gran escala como el ferrocarril de alta velocidad.
El profesor Dr. La Ngoc Khue, ex viceministro de Transporte, dijo que no existe precedente de que una empresa privada invierta en un proyecto tan grande y estratégico, y que no existe ningún modelo en el mundo.
"No deberíamos hacer nada diferente de los modelos que se han probado en la práctica", afirmó el Sr. La Ngoc Khue.
Según el profesor Khue, la forma común para que las empresas privadas lleven a cabo proyectos de inversión en infraestructura es el método de asociación público-privada (APP), como: BT (invertir y transferir); BOT (invertir, operar y transferir) o BTO (invertir, transferir y operar)... Vinspeed ha propuesto construir y operar durante 99 años, según él, se puede implementar de acuerdo con el modelo BOT.
Mientras tanto, según el Sr. Nguyen Van Phuc, exvicepresidente del Comité Económico de la Asamblea Nacional, dada la importancia y el carácter de doble uso de este proyecto, si VinSpeed realmente tiene la capacidad, podría participar en la inversión mediante el modelo de asociación público-privada (APP). También sugirió que otra forma de participación sería que VinSpeed fuera el contratista general del proyecto, siempre que cuente con la capacidad y experiencia suficientes en este campo. Tras la finalización de la construcción, esta unidad podría seguir participando con el Estado o empresas en la gestión, operación y comercialización de esta línea ferroviaria de alta velocidad.
Pida prestados más de 41 mil millones de dólares sin intereses al Estado
VinSpeed se fundó a principios de mayo con un capital social de 6 billones de VND, menos del 1% de la inversión total del proyecto. Para contar con el capital necesario para la ejecución del proyecto, VinSpeed busca obtener un préstamo del Estado del 80% de la inversión total (1.250.000 millones de VND, unos 49.100 millones de USD) sin intereses durante 35 años a partir de la fecha de desembolso. El 20% restante del capital, equivalente a 312.330 billones de VND, unos 12.270 millones de USD, será aportado por la empresa. El proyecto propuesto por VinSpeed cuenta con un capital de inversión total de aproximadamente 61.000 millones de USD, sin incluir los costos de desminado del terreno.
La Sra. Dao Thuy Van, subdirectora general de VinSpeed, afirmó que Vingroup consideró que este sería un proyecto con una larga trayectoria. Explicó que, según este plan de capital, el Estado solo otorga préstamos, no el 100 % del capital invertido. VinSpeed asumirá el 20 % del capital invertido total para el Estado y devengará los intereses íntegros de dicho monto. Asimismo, reembolsará al Estado la totalidad de la inversión después de 35 años, considerando que los expertos calculan que el plazo de recuperación del proyecto puede ser de hasta 70 años.
La Sra. Van también afirmó que, según su investigación, el 98 % de los ferrocarriles de alta velocidad del mundo generan pérdidas y solo el 2 % son rentables. Además, tras unos 30 años de funcionamiento, será necesario reinvertir decenas de miles de millones de dólares en mantenimiento y modernización.
"Si se transfiere a VinSpeed, el Presupuesto Estatal no tendrá que soportar estas presiones financieras", afirmó la Sra. Van.
El abogado Truong Thanh Duc, director del bufete ANVI, afirmó que el préstamo sin intereses no constituye un trato preferencial ni un intento de salvar empresas, sino la implementación de un proyecto de infraestructura en el que el Estado debería haber invertido plenamente. "Movilizar al sector privado, incluso cuando se necesitan incentivos, es compartir la carga de la inversión, acelerar el progreso y aumentar la eficiencia de la gobernanza", añadió.
Sin embargo, el Sr. Duc también comentó que solicitar un préstamo del 80% del capital del Estado al 0% de interés es una solicitud muy especial que debe considerarse cuidadosamente. Para evitar malos precedentes o abusos, este experto sugirió que el Gobierno establezca condiciones vinculantes estrictas, como un compromiso de ganancias limitadas, un mecanismo transparente de distribución de riesgos y beneficios, la obligación de reembolsar una parte del préstamo si se superan los ingresos previstos o la publicidad de todo el proceso de implementación.
Sin embargo, también afirmó que la evaluación debería considerar la naturaleza especial del proyecto. «No se trata simplemente de un proyecto de tráfico, sino de un motor de desarrollo socioeconómico integral. El Estado puede considerar plenamente esos beneficios indirectos como una contribución indirecta a la inversión total», afirmó.
Explotación del fondo de tierras para zonas urbanas
Otra propuesta de VinSpeed que ha recibido mucha atención es la explotación de fondos de tierra cerca de estaciones de tren para desarrollar áreas urbanas.
VinSpeed afirmó que si solo se dedicara a la adquisición de terrenos, no optaría por "participar en un proyecto que sin duda resultaría en pérdidas, incluso durante décadas". Esto se debe a que los dos lugares con mayor valor y potencial, Hanói y Ciudad Ho Chi Minh, ya no tienen espacio para proyectos inmobiliarios. Mientras tanto, los lugares donde se construyen las estaciones se encuentran en las afueras, lejos del centro de la ciudad, terrenos que no son de primera calidad y, según la Sra. Dao Thuy Van, incluso son tierras de cultivo de escaso valor.
Mientras tanto, la política de aprovechamiento de fondos territoriales y plusvalía de los terrenos en las proximidades de las estaciones de trenes de alta velocidad fue aprobada en la Resolución 172 para equilibrar el capital invertido en el proyecto.
El modelo de desarrollo urbano basado en el DOT (Desarrollo Orientado al Transporte), con el transporte público como eje central, es una tendencia popular y ha demostrado su eficacia en muchos países desarrollados. El abogado Truong Thanh Duc cree que, si se implementa correctamente, el DOT puede generar ingresos sostenibles mediante la explotación del valor añadido de los terrenos y los inmuebles en torno a las estaciones. De esta manera, el Estado y los inversores se benefician de los impactos positivos del proyecto.
Sin embargo, reconoció que siempre existen riesgos. Si no se controla adecuadamente, el DOT puede transformarse en un modelo de "ocupación de tierras para abastecer a los buques", priorizando los beneficios inmobiliarios sobre los del transporte. Por lo tanto, los operadores necesitan una planificación transparente, estándares estrictos y mecanismos de monitoreo independientes.
“Esto demuestra una vez más que el papel del Estado en la coordinación y el control es indispensable”, añadió.
Para garantizar la transparencia, el Sr. Duc afirmó que el Estado debería establecer criterios de revisión estrictos, como requisitos de capital aportado, planes financieros detallados, compromisos específicos de responsabilidad y mecanismos de gestión de riesgos. El operador también puede establecer un consejo de evaluación independiente (compuesto por expertos, representantes de ministerios y organizaciones profesionales) para evaluar los planes técnicos, las finanzas, el impacto ambiental y la capacidad de los inversores.
La propuesta de VinSpeed para invertir en un proyecto ferroviario de alta velocidad se está consultando con los ministerios y las ramas. El Ministerio de Construcción recopilará este contenido para informar a la autoridad competente y presentarlo a la Asamblea Nacional antes del 20 de mayo. La propuesta para cambiar la forma de inversión, así como algunos mecanismos específicos, debe ser aprobada por la Asamblea Nacional.
TH (según VnExpress)Fuente: https://baohaiduong.vn/vinspeed-de-xuat-co-che-gi-cho-du-an-duong-sat-toc-do-cao-411788.html
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