استراتژی‌ها در قراردادهای اختیار معامله (بخش 3)

علاوه بر استراتژی Bull Spreads، استراتژی دیگری نیز وجود دارد که به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا سود پایدار دریافت کنند و ضررها را به سطح قابل کنترلی محدود کنند، که همان استراتژی Bear Spreads است.

استراتژی اسپرد نزولی

این استراتژی با خرید و فروش همزمان آپشن‌هایی با قیمت‌های اعمال مختلف در قیمت‌های مختلف از یک دارایی پایه و با تاریخ انقضای یکسان اجرا می‌شود.

این استراتژی به دو شکل ارائه می‌شود، از جمله:

استراتژی Bear Spreads با آپشن‌های Call: با این استراتژی، سرمایه‌گذار یک آپشن Call با قیمت اعمال مشخص می‌فروشد و همزمان یک آپشن Call با قیمت اعمال بالاتر می‌خرد.

استراتژی Bear Spreads با اختیار فروش: با این استراتژی، سرمایه‌گذار یک اختیار فروش با قیمت توافقی مشخص را می‌فروشد و همزمان یک اختیار فروش با قیمت توافقی بالاتر می‌خرد.

بنابراین، برخلاف استراتژی Bull Spreads، استراتژی Bear Spreads برای سرمایه‌گذارانی مناسب است که انتظار دارند هنگام کاهش قیمت دارایی پایه، سود پایداری کسب کنند و هنگام افزایش قیمت دارایی پایه، ضررها را تا سطح معینی محدود کنند.

برای مثال:

یک سرمایه‌گذار استراتژی Bear Spread را با آپشن‌های خرید اجرا می‌کند. سرمایه‌گذار همزمان آپشن خرید گندم دسامبر ۲۰۲۴ را با قیمت اعمال ۷۲۰ سنت/بوشل به ازای هر بوشل با صرف ۶۴ سنت/بوشل می‌فروشد و آپشن خرید دیگری را با قیمت اعمال ۸۲۰ سنت/بوشل به ازای هر بوشل با صرف ۳۴ سنت/بوشل می‌خرد.

سود حاصل از استراتژی Bear Spreads به قیمت قرارداد گندم دسامبر 2024 (ZWAZ24) در آینده بستگی دارد. موارد زیر ممکن است رخ دهد:

حالت اول: افزایش قیمت قرارداد ZWAZ24 به بالای ۸۲۰ سنت/بوشل

اگر قیمت قرارداد آتی ZWAZ24 از 820 سنت/بوشل بیشتر شود، هر دو اختیار خرید اعمال می‌شوند. سرمایه‌گذار متحمل ضرر می‌شود (به استثنای هزینه‌های معامله و سایر مالیات‌ها/کارمزد) که به صورت تفاوت بین قیمت اعمال دو اختیار معامله - تفاوت بین پریمیوم‌ها، یا (820 - 720) - (64 - 34) = 70 سنت/بوشل محاسبه می‌شود.

حالت دوم: قیمت قرارداد ZWAZ24 به زیر ۷۲۰ سنت/بوشل سقوط می‌کند

اگر قیمت قرارداد آتی ZWAZ24 به زیر 720 سنت/بوشل کاهش یابد، هر دو اختیار خرید اعمال نمی‌شوند. اکنون سرمایه‌گذار سودی معادل تفاوت حق بیمه دریافت می‌کند، یعنی (64 - 34) = 30 سنت/بوشل.

حالت سوم: قیمت قرارداد ZWAZ24 در محدوده ۷۲۰ تا ۸۲۰ سنت/بوشل است.

اگر قیمت قرارداد آتی ZWAZ24 بین 720 تا 820 سنت/بوشل باشد، مثلاً 760 سنت/بوشل. در این صورت فقط اختیار خرید ZWAZ24 با قیمت اعمال 720 سنت/بوشل اعمال خواهد شد. سرمایه‌گذار باید یک قرارداد ZWAZ24 را با قیمت 790 سنت/بوشل خریداری کند تا تعهد خود را انجام دهد و متحمل ضرر (به استثنای هزینه‌های معامله و سایر مالیات‌ها/کارمزد) معادل (760 - 720) - (64 - 34) = 10 سنت/بوشل شود. ضرر سرمایه‌گذار در این حالت از ضرر سرمایه‌گذار در حالت 1 بیشتر نخواهد شد و سود سرمایه‌گذار از سود سرمایه‌گذار در حالت 2 بیشتر نخواهد شد.

منبع: https://congthuong.vn/hoi-dap-giao-dich-hang-hoa-so-68-cac-chien-luoc-trong-giao-dich-hop-dong-quyen-chon-phan-3-328091.html