سهام هفته گذشته: نقدینگی به شدت کاهش یافت، اگرچه برخی از سهام همچنان قوی بودند

آخرین هفته معاملاتی اکتبر 2025 با حال و هوای سنگینی برای سرمایه‌گذاران به پایان رسید، چرا که بازار سهام ویتنام دوره‌ای دشوار را پشت سر گذاشت. طبق اعلام شرکت سهامی اوراق بهادار ساختمانی ویتنام (CSI)، این دوره، مجموعه‌ای از جلسات چالش‌برانگیز بود که با رقابت‌های تن به تن همراه بود و به راحتی برای سرمایه‌گذاران دلسردکننده بود.

عکس مصور: روزنامه‌های ین/تین توک و دن توک

رنگ سبز فقط "چشمک می‌زند و سپس ناپدید می‌شود"

در آغاز هفته جدید، با دریافت سیگنال‌های مثبت از کاهش تنش‌های تجاری ایالات متحده و چین، امیدها برای بازگشت نادر به وضعیت سبز افزایش یافت. با این حال، فشار فروش شدید به سرعت این امیدها را نقش بر آب کرد و شاخص VN را در اولین جلسه هفته به منطقه قرمز بازگرداند.

وقتی شاخص به منطقه حمایتی قوی ۱۶۲۰ واحد نزدیک شد، یک نقطه روشن نادر ظاهر شد. فشار خرید قوی به بازار کمک کرد تا به طور چشمگیری بهبود یابد و خط MA50 - خط میانگین قیمت ۵۰ جلسه‌ای که اغلب به عنوان نقطه عطفی برای تأیید روندهای کوتاه‌مدت تا میان‌مدت در نظر گرفته می‌شود - را دوباره به دست آورد. این تحول انتظارات از یک "کف دوم" را برانگیخت. با این حال، این اطمینان دوام زیادی نداشت. جلسه آخر هفته - که روز تجدید ساختار پرتفوی صندوق‌ها نیز بود - به گردبادی تبدیل شد که دستاوردهای قبلی را از بین برد، به ویژه هنگامی که گروه شرکت‌های بزرگ تحت فشار شدید برای اصلاح بودند.

سهام خانواده Vingroup (VIC، VHM، VRE) - گروهی که هفته‌ها حمایت مهمی برای شاخص VN بودند - در کنار عملکرد «کند» سهام بانکی و اوراق بهادار، بازار را حتی تیره‌تر کردند.

هفته گذشته، نقدینگی به شدت کاهش یافت، اگرچه برخی از سهام ثابت ماندند. برخلاف تضعیف گروه سهام‌های بلوچیپ (سهام با ارزش بازار بالا، پیشرو در بازار)، جریان نقدی انتخابی راه خود را به برخی از سهام‌های میان‌رده (سهام با ارزش بازار متوسط، اغلب انعطاف‌پذیرتر) و همچنین چند سهام بلوچیپ منفرد مانند FPT ، DGC، GAS پیدا کرد و به این سهام کمک کرد تا رنگ سبز پایدار خود را حفظ کنند.

با این حال، تصویر کلی هنوز سطح بالایی از احتیاط را نشان می‌دهد. نقدینگی منطبق در هفته گذشته به شدت کاهش یافت و 30.3 درصد کمتر از میانگین 20 هفته‌ای بود - کاهشی که به وضوح نشان‌دهنده احتیاط جریان نقدی است. در پایان هفته معاملاتی از 27 تا 31 اکتبر، شاخص VN با 1639.65 واحد بسته شد که 43.53 واحد کاهش یافته است (2.59 درصد کاهش نسبت به هفته قبل).

نقطه روشن هفته گذشته متعلق به گروه فناوری - مخابرات بود. اگرچه شاخص کل به شدت کاهش یافت، اما با افزایش 14 واحد از 21 گروه صنعتی، بازار همچنان به سمت سبز متمایل شد. گروه فناوری - مخابرات 8.51 درصد، منسوجات 6.75 درصد و املاک صنعتی 6.23 درصد افزایش یافتند. اینها 3 گروه سهامی بودند که در این هفته بیشترین افزایش را داشتند.

از سوی دیگر، گروه املاک و مستغلات با ۱۱.۱۱ درصد، گروه اوراق بهادار با ۲.۸۷ درصد و گروه خرده فروشی با ۲.۳۰ درصد کاهش، سه گروهی بودند که بیشترین افت قیمت را در این هفته داشتند.

سرمایه‌گذاران خارجی هفته گذشته فروش خالص خود را کاهش دادند، اما جریان نقدی همچنان محتاطانه باقی ماند. بر این اساس، سرمایه‌گذاران خارجی این هفته فروش خالص 2723 میلیارد وندی را ثبت کردند که در مقایسه با هفته‌های گذشته اندکی کاهش یافته است. سهامی که قوی‌ترین فروش خالص را در هفته گذشته داشتند MBB (1276 میلیارد وندی)، SSI (1006 میلیارد وندی)، ACB (836 میلیارد وندی) بودند. در همین حال، سرمایه‌گذاران خارجی "به طور تهاجمی" FPT (1928 میلیارد وندی)، VPB (250 میلیارد وندی) و HDB (238 میلیارد وندی) را به صورت خالص خریداری کردند.

شرکت سهامی اوراق بهادار ساختمانی ویتنام (CSI) در گزارش استراتژی هفتگی خود ارزیابی کرد که جلسه تجدید ساختار در پایان ماه فشار زیادی ایجاد کرده است، اما نقدینگی پایین نشان می‌دهد که بازار هنوز به حالت فروش گسترده نرسیده است. شاخص VN دو ماه متوالی تعدیل را ثبت کرد و در ماه اکتبر 1.33 درصد کاهش یافت و بدین ترتیب روند تعدیل واضحی را در نمودارهای روزانه، هفتگی و ماهانه تشکیل داد.

CSI معتقد است که ریسک موقعیت‌های خرید جدید بالا است. این شرکت اوراق بهادار انتظار دارد که شاخص VN در ماه آینده قبل از بازگشت واضح‌تر جریان نقدی، به منطقه حمایتی حدود ۱۵۶۰ واحد برسد. بر این اساس، CSI به سرمایه‌گذاران توصیه می‌کند که سهم سهام متوسطی (۵۰ تا ۶۰ درصد) را حفظ کنند و قبل از بررسی باز کردن موقعیت‌های جدید، صبورانه منتظر بمانند تا شاخص VN این منطقه حمایتی را آزمایش کند.

شرکت‌های سهامی بائو ویت سکیوریتیز (BVSC) و SSI سکیوریتیز (SSI) اظهار داشتند که بازار در حال حرکت به سمت خنثی است و به سرمایه‌گذاران توصیه کردند که گروه سرمایه‌گذاری کوچک و متوسط ​​را زیر نظر داشته باشند.

طبق گزارش BVSC، شاخص VN در محدوده ۱۶۰۰ تا ۱۶۲۰ واحد تا ۱۷۰۵ تا ۱۷۲۵ واحد در نوسان است که نشان‌دهنده وضعیت خنثی با احتمال نوسانات شدید در دو مرز این محدوده است. اگر این روند خنثی در نیمه اول نوامبر حفظ شود، ممکن است جریان نقدینگی به سمت سهام سفته‌بازانه و سهام با ارزش سرمایه کوچک و متوسط ​​تغییر جهت دهد.

در همین حال، SSI اعلام کرد که این شاخص در حال آزمایش منطقه حمایتی نزدیک به ۱۶۴۰ واحد است، در حالی که شاخص‌های مومنتوم سیگنال‌های ضعیفی را حفظ می‌کنند. SSI اعلام کرد که منطقه ۱۶۰۰ تا ۱۶۱۰ واحدی هنوز یک نقطه عطف مهم برای تأیید روند بزرگتر بازار است.

در واقع، تحولات بازار نشان می‌دهد که بازار سهام ویتنام ماه اکتبر را در وضعیت بسیار محتاطانه‌ای به پایان رساند. احساسات سرمایه‌گذاران به شدت تحت تأثیر نوسانات بین‌المللی، عوامل سیاستی و فعالیت‌های بازسازی پرتفوی قرار گرفت. با این حال، جریان‌های نقدی همچنان به جای خروج کامل، تمایز آشکاری را نشان می‌دادند و در نتیجه احتمال امواج بهبود فنی در دوره آینده را همچنان باز می‌گذاشتند.

در شرایطی که ریسک‌های کوتاه‌مدت هنوز وجود دارند، توصیه کلی شرکت‌های اوراق بهادار این است که نسبت متعادلی را حفظ کنند، ریسک‌ها را به شدت مدیریت کنند و واکنش‌های بازار را در اطراف مناطق حمایتی کلیدی زیر نظر داشته باشند.

وال استریت با خوش بینی با اکتبر خداحافظی کرد، داو جونز روند صعودی طولانی مدتی دارد

معامله‌گران در بورس نیویورک، ایالات متحده آمریکا. عکس: THX/TTXVN

جریان نقدی داخلی محتاطانه است و بازار همچنان دچار تفرقه است. در مقابل، بازارهای بزرگ جهان - به ویژه وال استریت - رنگ‌های روشن‌تری را نشان می‌دهند.

بازار سهام ایالات متحده، اکتبر 2025 را با روند صعودی محکمی به پایان رساند، علی‌رغم هفته‌ای پرنوسان که با سیگنال‌های ضد و نقیض از سوی فدرال رزرو ایالات متحده، گزارش‌های درآمدی شرکت‌های فناوری و مذاکرات تجاری ایالات متحده و چین همراه بود.

در جلسه معاملاتی پایان هفته در ۳۱ اکتبر، هر سه شاخص اصلی به لطف افزایش شدید سهام آمازون، اندکی افزایش یافتند. شاخص نزدک کامپوزیت با ۰.۶۱٪ افزایش به ۲۳۷۲۴.۹۶ واحد، شاخص S&P 500 با ۰.۲۶٪ افزایش به ۶۸۴۰.۲۰ واحد و شاخص داو جونز با ۰.۰۹٪ افزایش به ۴۷۵۶۲.۸۷ واحد رسید. در طول هفته، S&P 500 با ۰.۷٪، نزدک با ۲.۲٪ و داو جونز با ۰.۸٪ افزایش مواجه شدند.

این افزایش سهام به دلیل نتایج بهتر از حد انتظار آمازون بود، زیرا بخش محاسبات ابری آن از افزایش 20 درصدی درآمد در سه ماهه سوم سال 2025 خبر داد - بالاترین میزان از سال 2022. سهام آمازون 9.6 درصد افزایش یافت و پس از آن سهام فناوری مرتبط با هوش مصنوعی مانند پالانتیر (3 درصد افزایش) و اوراکل (2.2 درصد افزایش) قرار گرفتند. نتفلیکس نیز پس از خبر تجزیه سهام خود 2.7 درصد افزایش یافت، در حالی که تسلا 3.7 درصد افزایش یافت.

این امر به وال استریت کمک کرد تا ماه اکتبر را که اغلب بی‌ثبات‌ترین ماه سال محسوب می‌شود، با روندی مثبت به پایان برساند. در این ماه، شاخص S&P 500، 2.3 درصد، نزدک 4.7 درصد و شاخص میانگین صنعتی داو جونز 2.5 درصد افزایش یافت که ششمین افزایش ماهانه متوالی آن را رقم زد - طولانی‌ترین روند صعودی داو جونز از سال 2018.

پیش از این، در جلسه ۲۹ اکتبر، پس از کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره توسط فدرال رزرو - همانطور که پیش‌بینی می‌شد - بازار در جهت‌های مخالف نوسان کرد، اما جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، گفت که کاهش نرخ بهره دیگر در ماه دسامبر "هنوز نامشخص است". این بیانیه باعث شد سرمایه‌گذاران انتظارات خود را برای کاهش بعدی نرخ بهره به شدت کاهش دهند، به طوری که احتمال آن تنها ۷۱ درصد بود، در حالی که قبلاً ۹۰ درصد بود.

در ۲۹ اکتبر، سهام انویدیا - اولین سازنده تراشه هوش مصنوعی که به ارزش بازار ۵ تریلیون دلار رسید - ۳ درصد افزایش یافت و همچنان نقطه روشنی برای سهام فناوری است. طبق داده‌های بورس اوراق بهادار لندن (LSEG)، ۴۴ درصد از شرکت‌های S&P 500 سود سه‌ماهه سوم خود را اعلام کرده‌اند و ۸۴.۲ درصد از آنها از انتظارات فراتر رفته‌اند که بالاتر از میانگین چهار سه‌ماهه گذشته است. با این حال، نتایج تجاری غول‌های فناوری متفاوت است. سهام متا پس از اعلام کاهش ۸۳ درصدی سود سه‌ماهه سوم نسبت به مدت مشابه سال گذشته، بیش از ۱۱ درصد کاهش یافت، در حالی که مایکروسافت ۲.۹ درصد ضرر کرد. سرمایه‌گذاران نگرانند که هزینه‌های هوش مصنوعی سریع‌تر از نرخ سود در حال رشد باشد و ارزش‌گذاری سهام فناوری را نسبت به ریسک حساس‌تر کند. متا هشدار می‌دهد که هزینه‌های سرمایه‌گذاری هوش مصنوعی سال آینده «به طور قابل توجهی افزایش خواهد یافت»، در حالی که مایکروسافت و آلفابت هر دو در حال افزایش هزینه‌های زیرساختی برای همگام شدن با موج هوش مصنوعی هستند.

تحولات پیچیده جنگ تجاری ایالات متحده و چین متغیرهای بیشتری را برای بازار ایجاد کرده است. در 30 اکتبر، بازار به طور کلی سقوط کرد زیرا سرمایه‌گذاران از نتایج دیدار دونالد ترامپ، رئیس جمهور ایالات متحده و شی جین پینگ، رئیس جمهور چین استقبال کردند. دو طرف به توافقی برای کاهش برخی از تعرفه‌های واردات و تعهد به حفظ عرضه عناصر خاکی کمیاب دست یافتند، اما هنوز سند رسمی امضا نکرده‌اند و این باعث شده است که احساسات بازار به حالت احتیاط بازگردد.

با وجود نوسانات، شاخص S&P 500 از ابتدای سال 2025، 16 درصد افزایش یافته است، در حالی که شاخص Nasdaq به لطف موج سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی و انتظارات از تسهیل زودهنگام سیاست‌های پولی فدرال رزرو، حدود 23 درصد افزایش یافته است. پیش‌بینی می‌شود سود شرکت‌های S&P 500 در سه‌ماهه سوم سال 2025، 13.8 درصد نسبت به سال گذشته افزایش یابد که یکی از بالاترین میزان‌ها در سه سال گذشته است. با این حال، ارزش‌گذاری‌های بازار در یک منطقه حساس قرار دارد.

از نظر تاریخی، نوامبر و دسامبر بهترین ماه‌های سال برای سهام ایالات متحده بوده‌اند. از سال ۱۹۵۰، نوامبر بالاترین میانگین سود را برای شاخص S&P 500 (1.87٪) داشته است، در حالی که دسامبر با میانگین سود ۱.۴۳٪ سومین ماه برتر بوده است. سرمایه‌گذاران امیدوارند که این روند امسال نیز تکرار شود، اگرچه نگرانی‌هایی وجود دارد مبنی بر اینکه «اثر تعطیلات» ممکن است تا حدی در افزایش شدید ۱۰ ماهه امسال تأثیر گذاشته باشد.

با توجه به اینکه بسیاری از شرکت‌های بزرگ در آستانه اعلام نتایج تجاری خود هستند و به دلیل تعطیلی مداوم دولت ایالات متحده، داده‌های اقتصادی در دسترس نیست، سرمایه‌گذاران باید برای ارزیابی سلامت بزرگترین اقتصاد جهان، بیشتر به شاخص‌های جایگزین مانند گزارش اشتغال ADP یا نظرسنجی اعتماد مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان تکیه کنند.

منبع: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/chung-khoan-tuan-qua-thanh-khoan-roi-sau-du-mot-so-co-phieu-van-tru-vung-20251102125340204.htm