پول در سهام رو به کاهش است: افراد محتاط هستند، آیا «کوسه‌ها» در حال شکار فرصت‌های سرمایه‌گذاری هستند؟

بازار سهام پس از یک دوره رونق بیش از حد، اصلاح شده است و بسیاری از سرمایه‌گذاران به دلیل خرید در زمان نامناسب یا عدم انضباط، متحمل ضرر شده‌اند. بسیاری از «سرمایه‌داران بزرگ» و کارشناسان دنیای سرمایه‌گذاری هنوز انتظاراتی از تحولات اواخر سال‌های ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ دارند.

سهام پس از یک دوره افزایش بیش از حد قیمت، تعدیل می‌شوند - عکس: کوانگ دین

شاخص VN کاهش یافت، حجم معاملات سهام نیز به شدت کاهش یافت

با افزایش فشار فروش، در پایان معاملات امروز، 6 نوامبر، شاخص VN بیش از 12 واحد کاهش یافت و به 1642.6 واحد رسید. کل کف بازار، بیش از 370 سهم را با کاهش قیمت ثبت کرد که به طور قابل توجهی بیشتر از تعداد سهامی بود که افزایش قیمت داشتند.

اخیراً، این شاخص در مرحله هیجان‌انگیز اولیه، به لطف اخباری مبنی بر اینکه ویتنام برای ارتقاء وضعیت بازار سهام خود از بازار نوظهور مرزی به بازار نوظهور ثانویه در نظر گرفته شده است، به آستانه ۱۸۰۰ واحد نزدیک شد.

با این حال، شتاب رشد به سرعت کاهش یافت و به شدت معکوس شد. علیرغم بسیاری از عوامل کلان مثبت مانند رشد تولید ناخالص داخلی در سه ماهه گذشته که به 8.23 ​​درصد رسید، ویتنام به توافق چارچوب مالیاتی متقابل با ایالات متحده دست یافت، تنش‌های تجاری ایالات متحده و چین فروکش کرد و فدرال رزرو ایالات متحده (FED) نرخ بهره را بیشتر کاهش داد.

نکته قابل توجه این است که نه تنها شاخص VN کاهش یافت، بلکه نقدینگی بازار نیز تضعیف شد.

در جلسه معاملاتی امروز، ۶ نوامبر، ارزش کل سفارشات تطبیق یافته در سه صرافی اصلی تنها به حدود ۲۰۳۰۰ میلیارد دونگ ویتنام رسید. در همین حال، میانگین نقدینگی ماه گذشته نیز در حدود ۳۷۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنام در هر جلسه نوسان داشت که در مقایسه با اوج خود (اوت ۲۰۲۵) تقریباً ۳۰ درصد کاهش یافته است.

سرمایه‌گذاران انفرادی در حال تقلا هستند، «رؤسا» چه می‌کنند؟

در زمینه بازگشت کوتاه‌مدت بازار سهام پس از یک دوره رونق بیش از حد، آقای هوین هوانگ فونگ، متخصص مدیریت مالی (FIDT)، اظهار داشت که عملکرد بسیاری از صندوق‌های سرمایه‌گذاری باز (که توسط "کوسه‌ها" مدیریت می‌شوند) چندان مثبت نیست. با این حال، در چنین دوره‌ای از تمایز قوی، اکثر سرمایه‌گذاران انفرادی به سختی می‌توانند از بازار پیشی بگیرند.

آقای هوانگ فونگ تأکید کرد: «افراد زیادی نمی‌توانند از افزایش گروه سفته‌بازان «سود» ببرند و حتی به دلیل خرید در زمان نامناسب یا عدم انضباط، متحمل ضرر شوند. در همین حال، صندوق‌ها همچنان سود دو رقمی را با ریسک‌های به طور قابل توجهی پایین‌تر حفظ می‌کنند.»

بازار ۲۰۲۵ توسط بسیاری از سهام بسیار سوداگرانه هدایت می‌شود، بنابراین منطقی است که صندوق‌های سرمایه‌گذاری با سرمایه‌گذاری ثابت، یک پرتفوی تدافعی را برای حفظ کارایی سرمایه‌گذاری در یک چرخه طولانی‌تر حفظ کنند.

طبق داده‌های پلتفرم Fmarket، برای سهام، صندوق‌ها هنوز سهم بزرگی را در سه گروه صنعتی کلیدی شامل بانکداری، مصالح ساختمانی و خرده‌فروشی... (9-2025) حفظ می‌کنند که جریان نقدی پایدار و ارزش‌گذاری‌های جذابی دارند.

به طور خاص، ۲۴ صندوق کد سهام MBB ( MBBank )، ۲۱ صندوق کد CTG (Vietinbank) و ۱۹ صندوق کد TCB (Techcombank) را در اختیار دارند که نقش "پشتیبانی" را برای کمک به کنترل ریسک در دوره‌های نوسان ایفا می‌کنند. در گروه مصالح ساختمانی، HPG (Hoa Phat Steel) در پرتفوی ۲۴ صندوق ظاهر می‌شود. در همین حال، MWG (Mobile World) یک سهام خرده فروشی است که توسط ۲۳ صندوق نگهداری می‌شود.

کارشناس هوین هوانگ فونگ گفت که افزایش شدید جریان نقدی سوداگرانه باعث شده است که عملکرد کوتاه‌مدت، ظرفیت مدیریت بلندمدت صندوق‌های سرمایه‌گذاری با سرمایه‌گذاری نامحدود را منعکس نکند. با این حال، برای تازه کردن بازار و تصفیه جریان نقدی سوداگرانه و در نتیجه ایجاد پایه و اساس برای چرخه رشد بعدی، تعدیل‌هایی لازم است.

آقای فونگ گفت: «پس از اصلاحات، صندوق‌هایی که می‌دانند چگونه پرتفوی خود را در زمان مناسب بازسازی کنند، اغلب در دوره بهبود بعدی به عملکرد فوق‌العاده‌ای دست می‌یابند.»

اصلاح شدید بازار تا حدودی بر عملکرد کوتاه‌مدت صندوق‌های سهام تأثیر گذاشته است. با این حال، در 3 ماه گذشته (تا پایان اکتبر 2025)، بسیاری از صندوق‌ها همچنان عملکرد بهتری نسبت به شاخص VN داشته‌اند.

طبق گزارش Fmarket، گروه صندوق‌هایی که بیشترین رشد را داشته‌اند عبارتند از: UVEEF (+15%)، BVFED (+13%)، MAGEF (+12.6%)، VINACAPITAL-VEOF (+10.5%) و VCBF-BCF (+10.4%)، در حالی که VN-Index تنها 9.2% افزایش داشته است. از ابتدای سال، بسیاری از صندوق‌ها افزایش بیش از 20% را ثبت کرده‌اند.

آمار سال‌های ۲۰۲۰ تا ۲۰۲۵ نشان می‌دهد که اکثر صندوق‌های سهام باز ویتنامی بیش از ۵۰٪ مواقع از شاخص VN عملکرد بهتری دارند که نشان‌دهنده ثبات و استراتژی روشنی است که به دستیابی به نتایج پایدار کمک می‌کند. به طور خاص، صندوق‌های سهام باز برتر در Fmarket هنوز بازده بهره مرکب حدود ۲۰.۴٪ در سال را به همراه دارند.

صندوق‌های سرمایه‌گذاری تحت مدیریت متخصصان، سودهای بلندمدت چشمگیری را ثبت کردند - منبع: Fmarket

بسیاری از سهام هنوز پتانسیل رشد خوبی دارند.

در بحبوحه نوسانات کوتاه‌مدت بازار سهام، تصویر اقتصادی ویتنام هنوز نشانه‌های روشنی از بهبود را نشان می‌دهد و پایه محکمی برای انتظارات از بهبود پایدار ایجاد می‌کند.

خانم نگوین هوآی تو، معاون مدیر کل وینا کپیتال، گفت که اگر ۱۳ سهمی که به سرعت افزایش قیمت داشته‌اند را حذف کنیم، پیش‌بینی P/E (نسبت بین قیمت سهام و سود مورد انتظار) برای ۱۲ ماه، یعنی سال آینده، تنها حدود ۱۰.۵ برابر خواهد بود. در همین حال، سود شرکت‌ها همچنان حدود ۱۶ درصد افزایش خواهد یافت.

به گفته کارشناسان صندوق‌های سرمایه‌گذاری، این نشان می‌دهد که: «بسیاری از سهام هنوز پتانسیل کامل خود را نشان نداده‌اند، این یک فرصت سرمایه‌گذاری برای سال ۲۰۲۶ است». پیش‌بینی می‌شود که سود شرکت‌های بورسی در سال جاری حدود ۲۳ درصد افزایش یابد و نرخ ۱۶ درصد در سال را در دوره ۲۰۲۶ تا ۲۰۲۷ حفظ کند.

از ابتدای سال ۲۰۲۵، سرمایه‌گذاران خارجی بیش از ۷۵۰۰۰ میلیارد وند ویتنام را فروخته‌اند و نسبت مالکیت خارجی در شاخص VN را به ۱۵.۵ درصد کاهش داده‌اند. با این حال، تحلیلگران معتقدند وقتی فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش دهد و اوراق بهادار ویتنام به بازار ارتقا یابد، سرمایه خارجی به زودی باز خواهد گشت.

کارشناسان خاطرنشان می‌کنند که ریسک‌های نرخ بهره ممکن است به دلیل فشار نرخ ارز دوباره افزایش یابد. با این حال، در درازمدت، انتخاب سهام با پایه‌های محکم و ارزش‌گذاری‌های معقول، همچنان جهت‌گیری بهینه برای سرمایه‌گذاران امروزی محسوب می‌شود.

بازگشت به موضوع

شکوفه آلو

منبع: https://tuoitre.vn/tien-vao-chung-khoan-suy-giam-ca-nhan-than-trong-ca-map-co-dang-san-co-hoi-dau-tu-20251106183133101.htm