ین ژاپن «متزلزل» است اما همچنان جایگاه خود را حفظ کرده است، جهت حرکت همچنان به سمت بزرگترین اقتصاد جهان «شرط‌بندی» می‌شود.

پس از نوسانات شدید در سال 2024، آیا ین ژاپن هنوز یک دارایی امن است و از سرمایه‌گذاران در برابر اثرات بی‌ثباتی اقتصادی و بازار محافظت می‌کند؟

ین نوسانات شدیدی را تجربه کرد. (منبع: رویترز)

ین در بیشتر سال ۲۰۲۴ نوسانات قابل توجهی را تجربه کرد و به پایین‌ترین سطح خود از سال ۱۹۸۶ رسید و بانک ژاپن (BoJ) را مجبور به مداخله در ژوئیه ۲۰۲۴ کرد.

پیش از این در ماه مه ۲۰۲۴، بانک مرکزی ژاپن (BoJ) مجبور شد در بازار ارز مداخله کند، زمانی که ارزش ین به ۱۶۰ ین در برابر دلار آمریکا کاهش یافت.

پس از تصمیم بانک مرکزی ژاپن برای افزایش نرخ بهره در ژوئیه ۲۰۲۴، بازار سهام ژاپن و ین فراز و نشیب‌های زیادی را تجربه کرده‌اند. شاخص نیکی ۲۲۵ در ۲ آگوست، در بحبوحه کاهش شدید ارزش ین، بزرگترین افت روزانه خود را از سال ۱۹۸۷ ثبت کرد.

هنوز یک دارایی امن است

با وجود نوسانات ین، تحلیلگران مورد بررسی CNBC گفتند که وضعیت امن این ارز به لطف ماهیت قابل پیش‌بینی آن، پایدار است.

ریوتا آبه، اقتصاددان بانک سومیتومو میتسویی، گفت: «ما معتقدیم که ین هنوز هم می‌تواند یک دارایی امن نامیده شود زیرا ژاپن بزرگترین طلبکار خارجی جهان است، مازاد حساب جاری پایدار دارد و تورم داخلی تحت کنترل است.»

مازادها معمولاً یک ارز را قوی‌تر می‌کنند، در حالی که کسری‌ها آن را تضعیف می‌کنند.

هیو چانگ، مدیر مشاوره سرمایه‌گذاری در Endowus، یک پلتفرم مدیریت صندوق و دارایی، خاطرنشان کرد که ین اغلب زمانی که بازده اوراق قرضه و بازار سهام ایالات متحده با هم سقوط می‌کنند، افزایش ارزش پیدا می‌کند، مانند بحران ۲۰۰۸ و فروپاشی ناشی از بیماری همه‌گیر کووید-۱۹ در سال ۲۰۲۰.

برعکس، ین در دوره‌های افزایش احساسات ریسک‌پذیری در برابر دلار تضعیف می‌شود و باعث افزایش بازده اوراق قرضه ایالات متحده در حالی که قیمت سهام کاهش می‌یابد، می‌شود، همانطور که در سال ۲۰۲۲ اتفاق افتاد، زمانی که فدرال رزرو ایالات متحده (FED) نرخ بهره را به شدت برای مبارزه با تورم افزایش داد.

آقای چانگ گفت: «نوسانات شدید ین در سال جاری به دلیل تفاوت زیاد بین بازده اوراق قرضه دولتی ایالات متحده و ژاپن است. بازده اوراق قرضه دولتی 10 ساله ژاپن در حال حاضر کمی بیش از 1 درصد است، در حالی که بازده اوراق قرضه دولتی 10 ساله ایالات متحده نزدیک به 4 درصد است.»

قبل از اینکه بانک مرکزی ژاپن در ۱۸ مارس سیاست کنترل منحنی بازده خود را لغو کند، این شکاف حتی بیشتر هم بود، به طوری که در ۱۶ مارس، آخرین جلسه معاملاتی قبل از اعلام بانک مرکزی ژاپن، بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله ژاپن ۰.۷۹۶ درصد و بازده اوراق قرضه دولت ایالات متحده ۴.۳۰۴ درصد بود.

این اختلاف نرخ بهره منجر به پدیده‌ای به نام معاملات انتقالی شده است که در آن سرمایه‌گذاران ین را با نرخ بهره پایین قرض می‌گیرند تا در دارایی‌های با بازده بالاتر سرمایه‌گذاری کنند.

همزمان با افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن، ارزش ین به شدت افزایش یافت و در حدود سه هفته بیش از ۱۲ درصد افزایش یافت و از ۱۶۱.۹۹ ین در برابر هر دلار در ۳ جولای به ۱۴۱.۶۶ ین در برابر هر دلار در ۵ آگوست رسید، زیرا سرمایه‌گذاران برای خروج از معاملات انتقالی هجوم آوردند.

چانگ گفت، ارز ژاپن در شرایطی که رشد اقتصادی تهدید شود، همچنان یک پناهگاه امن خواهد بود.

گوشه‌ای از توکیو، ژاپن. (منبع: AFP)

عامل ذاتی نیست

ریوتا آبه، کارشناس SMBC، گفت که نوسانات شدید ین به دلیل تغییرات در محیط خارجی است، نه به دلیل عوامل داخلی در ژاپن.

بزرگترین عامل نوسانات ین در ماه اوت، «نگرانی‌های شدید» مبنی بر احتمال رکود اقتصادی ایالات متحده پس از آمار بیکاری بالاتر از حد انتظار و رشد شغلی ضعیف‌تر از حد انتظار بود.

ریوتا آبه، کارشناس، افزود: «البته، من نمی‌توانم تأثیر افزایش غیرمنتظره نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن در ماه جولای را کاملاً رد کنم، اما این افزایش تنها 0.15 درصد بود و واکنش‌های اولیه به تصمیم بانک مرکزی ژاپن کاملاً متفاوت بود.»

آبه گفت اگر تصمیم بانک مرکزی ژاپن عامل اصلی نوسانات بود، واکنش بازار بسیار شدیدتر می‌بود. او افزود که ین باید بلافاصله پس از تصمیم بانک مرکزی ژاپن بازخرید می‌شد، اما اینطور نشد.

تصمیم بانک مرکزی ژاپن در ۳۱ جولای اعلام شد، اما ین تنها در ۲ و ۵ آگوست نوسانات قابل توجهی داشت.

ریوتا آبه، کارشناس، پیش‌بینی می‌کند که ین امسال حدود ۱۴۵ ین در برابر دلار معامله خواهد شد و هرگونه افزایش ارزش آن به سرعت کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو بستگی دارد - که «بسیار مهم» است.

این کارشناس تأکید کرد: «ارز ژاپن تا پایان سال ۲۰۲۵ با نوسانات عمده‌ای به حدود ۱۳۸ ین در برابر دلار آمریکا افزایش خواهد یافت و احتمال رسیدن به ۱۳۰ ین در برابر دلار آمریکا نیز منتفی نیست.»

این اقتصاددان احتمال افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن را به طور کامل رد نکرد و خاطرنشان کرد که تولید ناخالص داخلی توکیو در سه ماهه دوم سال 2024، بهبودی قوی‌تر از حد انتظار در مصرف شخصی را نشان می‌دهد که می‌تواند زمینه را برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن تقویت کند.

با این حال، آقای هیو چانگ نظر دیگری دارد.

او گفت: «نوسان ین احتمالاً امسال به اوج خود رسیده است، زیرا خروج از معاملات انتقالی تا حدودی اتفاق افتاده است و اقدامات بانک‌های مرکزی احتمالاً کمتر بازارها را غافلگیر خواهد کرد.»

جهت ین احتمالاً تا حد زیادی به چشم‌انداز رشد اقتصاد ایالات متحده بستگی خواهد داشت.

منبع: https://baoquocte.vn/dong-yen-nhat-chao-dao-nhung-van-vung-vi-the-huong-di-con-dat-cuoc-o-nen-kinh-te-lon-nhat-the-gioi-284627.html