رمزگشایی از «حرارت» سهام، سرمایه‌گذاران علیرغم بسیاری از شاخص‌ها همچنان به تزریق پول ادامه می‌دهند

با نادیده گرفتن مجموعه‌ای از موانع مانند شاخص‌های فنی داغ، دوره‌های انقضای مشتقات و حتی زمانی که سرمایه‌گذاران خارجی فروشنده خالص بودند، سرمایه‌گذاران همچنان به تزریق پول به بازار ادامه دادند و نیروی محرکه اصلی را برای کمک به شاخص VN ایجاد کردند تا به نزدیک ۱۵۰۰ واحد برسد.

بسیاری از سرمایه‌گذاران «دارای پول» منتظر تنظیمات فنی برای پرداخت وجوه جدید هستند - عکس تصویری

شاخص VN هفته معاملاتی را با دامنه وسیعی و افزایش نزدیک به ۴۰ واحد به پایان رساند. سهام شرکت‌های بزرگ مانند VIC (Vingroup)، VHM (Vinhomes)، MSN ( Masan )، TCB (Techcombank)، VPB (VPBank...) به طور مداوم واحد افزایش یافتند.

افزایش «داغ» در برخی از گروه‌های سهام

تحلیلگران VPBank Securities گفتند که با نزدیک شدن شاخص به اوج تاریخی خود، سطح FOMO (ترس از دست دادن فرصت) آشکارتر شده است. بر این اساس، در جلسه معاملاتی ۱۸ جولای، ارزش معاملات به بالاترین سطح خود از جلسه ۱۱ آوریل ۲۰۲۵ رسید.

در عین حال، با نادیده گرفتن مجموعه‌ای از موانع مانند شاخص‌های فنی داغ، دوره‌های انقضای مشتقات و حتی زمانی که سرمایه‌گذاران خارجی فروشنده خالص بودند، سرمایه‌گذاران همچنان به تزریق پول به بازار ادامه دادند و نیروی محرکه اصلی را برای کمک به VN-Index برای رسیدن به نزدیک به ۱۵۰۰ واحد ایجاد کردند.

کارشناسان VPBank توصیه کردند: «برای موقعیت‌های خرید جدید، در محدوده‌ی حمایتی که دوباره تست شده است، معامله را باز کنید، تنها زمانی که بازگشت تقاضا تأیید شد، باید اقدام به پرداخت کنید.»

آقای بویی ون هوی - نایب رئیس هیئت مدیره و مدیر تحقیقات سرمایه‌گذاری در شرکت سهامی مشاوره سرمایه‌گذاری و مدیریت دارایی FIDT - در ادامه مصاحبه با Tuoi Tre Online گفت که بازار به وضوح متمایز است.

آقای هوی گفت: «افزایش شدید اخیر عمدتاً مربوط به سهام مربوط به وین‌گروپ و برخی از شرکت‌های خصوصی با شتاب رشد آشکار است. برخی دیگر از گروه‌های سهام هنوز افزایش چندانی نداشته‌اند.»

به گفته آقای هوی، سهام‌هایی وجود دارند که از نظر ارزش‌گذاری «گران‌تر» هستند، اما سهام‌هایی هم وجود دارند که هنوز ارزان هستند. برای سرمایه‌گذاران خرد، فرصت‌ها هنوز در سهام‌هایی با ارزش‌گذاری جذاب وجود دارد، اما «غربالگری» آنها نیاز به تجربه زیادی دارد.

آقای هوی با اجتناب از «تله FOMO» خاطرنشان کرد: «این درست نیست که اگر کسب‌وکاری اصول و پتانسیل لازم را نداشته باشد، می‌توانید آن را بخرید.»

آقای هوی در تحلیلی دقیق‌تر اشاره کرد که بخش‌های سهام که اخیراً به شدت افزایش یافته‌اند شامل املاک و مستغلات، اوراق بهادار و بانکداری هستند. در کوتاه‌مدت، شاخص VN همچنان روند صعودی دارد که با اصلاحات فنی همراه است.

آقای هوی در مورد روند جریان نقدی گفت که عامل «گمانه‌زنی» بسیار زیاد است و با داستان ارتقای ویتنام به یک کلاس بازار (که انتظار می‌رود در ماه سپتامبر اتفاق بیفتد) و داستان‌های فردی هر گروه از کسب‌وکارها مرتبط است.

آقای هوی گفت: «وقتی پول همراه با تورم به اقتصاد تزریق می‌شود، سرمایه‌گذاران مجبور می‌شوند کانال‌های سرمایه‌گذاری جایگزین پیدا کنند. وقتی پول زیادی وجود دارد، قیمت دارایی‌ها افزایش می‌یابد. پول ارزان و فراوان به شدت از بازار سهام حمایت می‌کند.»

آیا شاخص VN می‌تواند به ۱۷۰۰ امتیاز برسد؟

خانم نگوین تی فونگ لام - مدیر تحلیل در شرکت اوراق بهادار دراگون ویت (VDSC) - نیز اظهار داشت که نقدینگی فراوان از فرآیند تجدید ارزیابی پشتیبانی می‌کند.

گروه تحلیل VDSC پیش‌بینی می‌کند که شاخص VN ممکن است در ۶ تا ۸ ماه آینده به سمت محدوده ۱۵۱۳ تا ۱۷۵۶ واحد حرکت کند که معادل افزایش ۶ تا ۲۳ درصدی در مقایسه با قیمت پایانی در ۹ جولای ۲۰۲۵ است.

خانم لام معتقد است که تأثیر مستقیم تعرفه‌ها بر رشد اقتصادی ویتنام در سال ۲۰۲۵ خیلی زیاد نخواهد بود. انتظار می‌رود رشد EPS (سود هر سهم) شاخص VN در سال ۲۰۲۵ به ۱۱۴ تا ۱۲۰ دونگ برسد که افزایشی ۱۵ تا ۲۲ درصدی نسبت به مدت مشابه سال گذشته را نشان می‌دهد.

علاوه بر این، کارشناسان VDSC همچنین محدوده هدف P/E (نسبت قیمت به درآمد) را برای شاخص VN در 6 تا 8 ماه آینده به 13.3x-14.7x (در مقایسه با 13.5x-14.5x قبلی) تنظیم کردند تا منعکس کننده عوامل حمایتی مثبت مانند سیاست‌های مالی و پولی سهل‌گیرانه باشند که به حفظ نرخ بهره پایین و انتظارات از ارتقاء بازار در ماه سپتامبر کمک می‌کنند.

بررسی FTSE Russell در مارس 2025 نشان می‌دهد که احتمال ارتقای ویتنام به وضعیت بازارهای نوظهور بسیار نزدیک است. FTSE بر لزوم بهبود سازوکار معاملات و افتتاح حساب‌های شفاف‌تر و راحت‌تر برای سرمایه‌گذاران خارجی تأکید دارد.

برای برآورده کردن این الزام، ویتنام بخشنامه‌های اضافی مانند ۱۸، ۰۳ (بعد از بخشنامه ۶۸-۲۰۲۴) صادر کرده و KRX را از ماه مه ۲۰۲۵ رسماً عملیاتی کرده است.

خانم لام گفت وقتی این ارتقا به واقعیت تبدیل شود، بازار ویتنام جریان‌های سرمایه بزرگی از صندوق‌های مرجع جهانی به ارزش ۱ میلیارد دلار را جذب خواهد کرد که به بهبود نقدینگی و ارزش‌گذاری کمک خواهد کرد.

با این حال، VDSC خاطرنشان کرد که سرمایه‌گذاران باید خطراتی مانند نوسانات ژئوپلیتیکی، فشار نرخ ارز در صورت تأخیر فدرال رزرو در کاهش نرخ بهره و عدم قطعیت در سیاست‌های دولت ترامپ را زیر نظر داشته باشند.

خانم لام اظهار داشت: «با این حال، این خطرات عمدتاً خطرناک هستند و می‌توانند در کوتاه‌مدت بر روانشناسی بازار تأثیر بگذارند و اگر ساختاری نباشند، بعید است که بر اصول کسب‌وکار تأثیر بگذارند.»

علاوه بر این، به گفته خانم لام، اگرچه تعرفه‌های ویتنام در حال حاضر در مقایسه با بسیاری از کشورها کاملاً مطلوب است، اما همچنان خطرات بالقوه‌ای وجود دارد زیرا آمریکا هنوز تصمیم رسمی برای تعدادی از صنایع نگرفته است و احتمال تفسیر نامطلوب از مفهوم «انتقال کالا به خارج» می‌تواند بر برنامه‌های بلندمدت تولید و صادرات تأثیر بگذارد.

بازگشت به موضوع

بینه خان

منبع: https://tuoitre.vn/giai-ma-suc-nong-chung-khoan-nha-dau-tu-tiep-tuc-day-tien-bat-chap-nhieu-chi-bao-20250719104935981.htm