سناریوهای ارزهای جنوب شرقی آسیا پس از شکست دلار آمریکا در سال ۲۰۲۵ چیست؟

انتظار می‌رود دور دوم ریاست جمهوری دونالد ترامپ تأثیر قابل توجهی بر ارزهای سراسر جهان داشته باشد. بنابراین اگر دلار در سال ۲۰۲۵ تقویت شود، ارزهای جنوب شرقی آسیا با چه سناریویی روبرو خواهند شد؟

قدرت دلار آمریکا

صورتجلسه جلسه مقامات فدرال رزرو ایالات متحده در ۱۷ و ۱۸ دسامبر ۲۰۲۴ نشان داد که آنها انتظار دارند به دلیل نگرانی‌ها در مورد تورم بالای مداوم و سایر تغییرات احتمالی در سیاست‌ها، سرعت کاهش نرخ بهره را در سال ۲۰۲۵ کاهش دهند. نرخ بهره نسبتاً بالا باعث ایجاد شتاب برای دلار آمریکا خواهد شد.

دلار از زمان پیروزی آقای ترامپ در انتخابات نوامبر گذشته، روند صعودی بلندمدتی را تجربه کرده است. شاخص دلار (DXY) در سه ماهه پایانی سال ۲۰۲۴، حدود ۸ درصد افزایش یافته و از حدود ۱۰۰ در اوایل اکتبر ۲۰۲۴ به سطح فعلی خود یعنی حدود ۱۰۸ رسیده است.

از نظر سیاست‌گذاری، دولت ترامپ ۲.۰ که در راه است، احتمالاً کاهش مالیات‌ها را تمدید و تعرفه‌های تجاری بر کالاهای وارداتی از چین، کانادا و مکزیک را افزایش خواهد داد... این امر منجر به افزایش هزینه‌های کالاها و خدمات در ایالات متحده خواهد شد.

CNA (سنگاپور) تحلیل کرد که افزایش مرحله‌ای تعرفه‌ها توسط ایالات متحده می‌تواند در سال ۲۰۲۵، ۰.۳ درصد به شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) اضافه کند. با این حال، در یک سناریوی بدبینانه‌تر، افزایش فوری تعرفه‌ها پس از روی کار آمدن آقای ترامپ در ۲۰ ژانویه می‌تواند باعث شود که CPI ایالات متحده حداقل ۰.۵ درصد افزایش یابد.

خلاصه اینکه، سیاست‌های ترامپ می‌تواند تورم را در ایالات متحده دوباره شعله‌ور کند و پیشرفت به سمت هدف تورمی بلندمدت ۲ درصدی فدرال رزرو را متوقف کند. بنابراین، افزایش خطر تورم می‌تواند به این معنی باشد که فدرال رزرو کاهش نرخ بهره خود را در سال ۲۰۲۵ «کند» کند.

پیش‌بینی به‌روز شده فدرال رزرو اکنون حاکی از آن است که تنها دو بار تا سال ۲۰۲۵ نرخ بهره کاهش خواهد یافت، که نسبت به پیش‌بینی قبلی چهار بار کاهش، کاهش یافته است. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، هشدار داد که «سرعت پایین‌تر مورد انتظار کاهش‌ها... منعکس‌کننده انتظارات از تورم بالاتر است.»

چشم‌انداز یوان

برای چین، چشم‌انداز اقتصادی برای سال ۲۰۲۵ همچنان تاریک است. با وجود بسته محرک عظیم از سپتامبر ۲۰۲۵، تجدید ساختار بدهی در بخش املاک و مستغلات چین همچنان چالش برانگیز است، زیرا مصرف خرده‌فروشی داخلی هنوز به طور قابل توجهی افزایش نیافته است.

اقتصاددانان همچنین نگران تعرفه‌های تجاری هستند که آقای ترامپ قرار است علیه چین وضع کند. در نتیجه، CNA پیش‌بینی خود از تولید ناخالص داخلی چین (GDP) در سال 2025 را 0.3 درصد کاهش داده و به 4.3 درصد رسانده است.

با توجه به مشکلات پیش روی اقتصاد چین، مقامات این کشور پیشنهاد کرده‌اند که پکن باید برای حمایت از اقتصاد، سیاست تسهیل پولی را دنبال کند. در نتیجه، CNA انتظار دارد که ارزش یوان (CNY) در برابر دلار آمریکا همچنان کاهش یابد و از ۷.۳ یوان در برابر دلار آمریکا فعلی به ۷.۶ یوان در برابر دلار آمریکا تا سه ماهه سوم سال ۲۰۲۵ برسد.

ارزهای جنوب شرقی آسیا

تا سال ۲۰۲۵، اقتصاد کشورهای عضو انجمن کشورهای جنوب شرقی آسیا (ASEAN) تحت تأثیر تعرفه‌های آتی ایالات متحده و وضعیت اقتصادی چین قرار خواهد گرفت.

در دوره اول ریاست جمهوری ترامپ، زمانی که در اوایل سال ۲۰۱۸ تعرفه‌های بالاتری بر واردات چین اعمال شد، صادرات کشورهای عضو آسه‌آن در دو سال بعدی کاهش یافت. با توجه به اهمیت تجارت برای آسه‌آن، کاهش صادرات منجر به تضعیف ارزهای محلی شد.

احتمالاً تاریخ در سال ۲۰۲۵ تکرار خواهد شد. بنابراین، CNA پیش‌بینی می‌کند که در سال ۲۰۲۵، ارزهای محلی کشورهای عضو آسه‌آن، از جمله رینگیت مالزی، بات تایلند، روپیه اندونزی و دلار سنگاپور، ممکن است دچار ضعف شوند.

در سناریویی که ارزش یوان چین همچنان به ۸.۰ یوان چین در برابر دلار آمریکا کاهش یابد، می‌تواند باعث کاهش ارزش پول در سراسر کشورهای عضو آسه‌آن شود.

با این حال، می‌توان به برخی از جنبه‌های مثبت اقتصادی برای آسه‌آن در سال ۲۰۲۵ امیدوار بود. این جنبه‌های مثبت شامل جریان قوی سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی از ایالات متحده و چین به آسه‌آن، تجارت درون منطقه‌ای قوی، ذخایر بی‌سابقه بانک مرکزی، مخارج داخلی پویا و گردشگری منطقه‌ای است.

ممکن است ارزهای کشورهای عضو آسه‌آن در سال ۲۰۲۵ تضعیف شوند، اما حمایت کافی از سیاست‌های مالی و پولی برای کاهش هرگونه نوسان مخرب وجود دارد، ضمن اینکه جایگاه امن اقتصادهای منطقه‌ای را تقویت می‌کند.

در مجموع، چشم‌انداز جهانی برای سال ۲۰۲۵، دلار آمریکا را قوی‌تر و خطر تضعیف بیشتر رنمینبی را افزایش می‌دهد. در نتیجه، دلار سنگاپور، به همراه بسیاری از ارزهای کشورهای عضو آسه‌آن، در طول سال ۲۰۲۵ با سناریوی تضعیف مواجه خواهد شد. با توجه به افزایش ریسک‌ها و نوسانات در سال ۲۰۲۵، سرمایه‌گذاران و کسب‌وکارها باید در برابر قدرت دلار آمریکا، پوشش ریسک داشته باشند و استقراض با این ارز را محدود کنند.

به گزارش وی ان ای

منبع: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/kich-ban-nao-cho-cac-dong-tien-o-dong-nam-a-khi-usd-but-pha-trong-nam-2025/20250109083329795