انتظارات برای شتاب گرفتن بازار اوراق قرضه سبز.

با مزایای واضح‌تر و چارچوب قانونی کامل‌تر، انتظار می‌رود بازار اوراق قرضه سبز به طور قوی و پویا توسعه یابد.

با توجه به ارزش زیست‌محیطی اوراق قرضه سبز، انتظار می‌رود این اوراق به یک کانال مؤثر برای جمع‌آوری کمک‌های مالی برای پروژه‌های زیرساختی سبز در ویتنام تبدیل شوند.

گام‌های پیشگامانه

در اوایل ژوئن ۲۰۲۵، طبق اطلاعیه‌ای از کمیسیون اوراق بهادار دولتی، بانک توسعه تجاری شهر هوشی مین ( HDBank ) مدارک لازم را تکمیل کرد و آماده عرضه بین‌المللی اوراق قرضه تا سقف ۱۰۰ میلیون دلار آمریکا در سال ۲۰۲۵ است. این عرضه به دو بخش تقسیم خواهد شد که انتظار می‌رود هر بخش حداکثر ۵۰ میلیون دلار آمریکا جمع‌آوری کند.

طبق طرح پیشنهادی این بانک، سرمایه حاصل از عرضه اوراق قرضه بین‌المللی برای وام‌دهی سبز، به‌ویژه برای تکمیل سرمایه اعتباری برای تأمین مالی/بازپرداخت پروژه‌هایی که استانداردهای مندرج در چارچوب تأمین مالی پایدار و سایر اسناد مربوطه HDBank را برآورده می‌کنند، استفاده خواهد شد.

در واقع، اخیراً چندین انتشار اوراق قرضه سبز دیگر نیز تکمیل شده است، هرچند تعداد آنها زیاد نیست. به طور خاص، در آوریل 2025، شرکت Xuan Mai - Hanoi Clean Water Transmission Company Limited (زیرمجموعه شرکت سهامی AquaOne Water) با موفقیت اوراق قرضه سبز به ارزش 317.2 میلیارد دونگ ویتنامی با مدت 20 سال منتشر کرد. به گفته آقای نگوین تونگ آن، مدیر خدمات مالی پایدار در FiinRatings، این یکی از معدود موسسات غیرمالی است که در 10 سال گذشته اوراق قرضه با طولانی‌ترین مدت را در بازار سرمایه ویتنام منتشر کرده است.

پیش از این، یکی دیگر از شرکت‌های تابعه آکوا وان نیز با موفقیت ۸۷۵ میلیارد دونگ ویتنام اوراق قرضه سبز با سررسید ۲۰ ساله منتشر کرده بود. سال ۲۰۲۴ همچنین شاهد انتشار موفقیت‌آمیز اوراق قرضه سبز توسط شرکت سهامی برق گیا لای (GEC) - اولین شرکت فهرست شده در ویتنام با چارچوب اوراق قرضه سبز مطابق با استانداردهای اوراق قرضه اقلیمی - و شرکت سهامی چندملیتی سرمایه‌گذاری و توسعه IDI (IDI) بود.

عرضه اوراق قرضه بین‌المللی آتی HDBank از طریق یک عرضه خصوصی انجام خواهد شد و سرمایه‌گذاران نهادی در ایالات متحده و هلند را هدف قرار می‌دهد. اطلاعات مربوط به حجم پذیره‌نویسی یا نرخ بهره سرمایه‌گذار هنوز در دسترس نیست. با این حال، سیگنال‌های قابل توجهی وجود دارد که نشان دهنده سطح علاقه سرمایه‌گذاران و صادرکنندگان در بخش مالی پایدار است.

در گزارشی اخیر، کارشناسان FiinRatings خاطرنشان کردند که گرینیوم - اختلاف بازده بین اوراق قرضه سبز و اوراق قرضه معمولی - نشان دهنده علاقه نسبتاً مثبت سرمایه‌گذاران و صادرکنندگان به بخش مالی پایدار است. مشاهدات و برآوردهای این آژانس رتبه‌بندی اعتباری نشان می‌دهد که در ویتنام، کل هزینه متحمل شده توسط مشاغل هنگام انتشار اوراق قرضه سبز (شامل کوپن‌ها و سایر هزینه‌ها) هنوز ۱ تا ۲ درصد کمتر از میانگین نرخ بهره اوراق قرضه معمولی برای مشاغل در همان صنعت است.

در بازارهای توسعه‌یافته اروپایی مانند آلمان، گرینیوم از پایان سال ۲۰۲۲ در سطح ۲ تا ۳ واحد درصد تثبیت شده است که نشان‌دهنده تمایل سرمایه‌گذاران به پذیرش بازده پایین‌تر برای سرمایه‌گذاری در پروژه‌هایی با تأثیر مثبت زیست‌محیطی است. طبق گزارش دفتر تحقیقات اقتصاد کلان ASEAN+3 (AMRO)، در آسیا و کشورهای عضو ASEAN+3، این رقم می‌تواند به ۱۵ واحد درصد برسد.

رفع موانع از معیارهای طبقه‌بندی سبز

برتراند جابولی، مدیر منطقه آسیا و اقیانوسیه در موسسه رتبه‌بندی جهانی S&P، در کنفرانس «امور مالی پایدار ویتنام ۲۰۲۵» اظهار داشت که سال ۲۰۲۴ شاهد رشد قابل توجهی بودیم و انتشار اوراق قرضه پایدار در ویتنام در مقایسه با سال قبل سه برابر شد و چشم‌اندازهای توسعه مثبتی را در آینده نزدیک ایجاد کرد.

پس از اجرای سیستم طبقه‌بندی سبز، بازار اوراق قرضه سبز ویتنام به شیوه‌ای سیستماتیک‌تر، شفاف‌تر و کارآمدتر توسعه خواهد یافت.

این کارشناس تحولات اخیر در بازار اولیه را بسیار مثبت ارزیابی کرد و گفت: «با این حال، نسبت اوراق قرضه پایدار در ویتنام همچنان بسیار کمتر از کشورهای منطقه‌ای مانند کره جنوبی، ژاپن یا کشورهای غربی است که این نسبت اغلب از ۱۰۰٪ فراتر می‌رود.»

آقای تونگ آن با نگاهی به آینده، انتظار دارد که پس از انتشار فهرست طبقه‌بندی سبز، بازار اوراق قرضه سبز ویتنام به شیوه‌ای سیستماتیک‌تر، شفاف‌تر و کارآمدتر توسعه یابد. بانک‌های داخلی به عنوان پیشگامانی با تجربه انباشته شده از طریق پروژه‌های تأمین مالی سبز قبلی، انگیزه و ظرفیت لازم برای انتشار اوراق قرضه سبز در آینده نزدیک را دارند.

در واقع، برای آماده شدن برای انتشار اوراق قرضه سبز، HDBank در پایان نوامبر 2024 یک چارچوب مالی پایدار منتشر کرد. تحت این چارچوب، بانک داوطلبانه از استانداردهای بین‌المللی فعلی در مورد انتشار اوراق قرضه سبز و اعتبار سبز بر اساس اصول و دستورالعمل‌های بین‌المللی انجمن بازارهای سرمایه بین‌المللی و انجمن بازارهای وام‌دهی پیروی کرد. برای سایر مشاغل، برخی از شرکت‌ها همچنین به یک طرف مستقل نیاز دارند تا تأیید کند که چارچوب مالی سبز آنها با این استانداردها مطابقت دارد.

بر اساس تجربه بسیاری از کشورها، مهمترین نکته در حال حاضر، حل موانع قانونی با مقررات خاص در مورد طبقه‌بندی سبز است. طبق به‌روزرسانی از دانشیار دکتر نگوین دین تو، معاون مدیر موسسه استراتژی و سیاست کشاورزی و محیط زیست (تحت وزارت کشاورزی و محیط زیست)، پیش‌نویس فهرست طبقه‌بندی‌های سبز نهایی شده، برای بررسی به نخست وزیر ارائه شده و انتظار می‌رود در سال 2025 اعلام شود.

در دوره آینده، با مزایای واضح‌تر و چارچوب قانونی کامل‌تر، کارشناسان FiinRatings انتظار دارند که این بازار ابزار بدهی پایدار به طور قوی و پویا توسعه یابد و به یک کانال مؤثر برای بسیج سرمایه برای پروژه‌های زیرساختی سبز در ویتنام تبدیل شود.

منبع: https://baodautu.vn/ky-vong-tang-toc-kenh-trai-phieu-xanh-d303059.html