انتظارات برای تسریع کانال اوراق قرضه سبز

با مزایای واضح‌تر و یک کریدور قانونی تکمیل‌شده، انتظار می‌رود بازار اوراق قرضه سبز به طور قوی و پویا توسعه یابد.

انتظار می‌رود اوراق قرضه سبز به یک کانال مؤثر برای بسیج سرمایه برای پروژه‌های زیرساختی سبز برای محیط زیست در ویتنام تبدیل شوند.

گام‌های پیشگامانه

در اوایل ژوئن ۲۰۲۵، طبق اعلام کمیسیون اوراق بهادار دولتی، بانک توسعه شهر هوشی مین ( HDBank ) اسناد را تکمیل کرده و آماده عرضه اوراق قرضه تا سقف ۱۰۰ میلیون دلار به بازار بین‌المللی در سال ۲۰۲۵ است. این عرضه به دو مرحله تقسیم خواهد شد که انتظار می‌رود هر مرحله حداکثر ۵۰ میلیون دلار آمریکا را جمع‌آوری کند.

طبق طرح پیشنهادی این بانک، سرمایه حاصل از عرضه اوراق قرضه بین‌المللی برای وام‌دهی سبز، به‌ویژه برای تکمیل سرمایه اعتباری برای تأمین مالی/بازپرداخت پروژه‌هایی که مطابق با استانداردهای مقرر در چارچوب تأمین مالی پایدار و سایر اسناد مربوطه HDBank هستند، استفاده خواهد شد.

در واقع، اخیراً تعدادی دیگر از انتشار اوراق قرضه سبز تکمیل شده‌اند، هرچند تعدادشان زیاد نیست. به طور خاص، در آوریل 2025، شرکت انتقال آب پاک هانوی (Xuan Mai - Hanoi Clean Water Transmission Company Limited) (یکی از شرکت‌های تابعه شرکت سهامی آب آکوا وان) با موفقیت اوراق قرضه سبز به ارزش 317.2 میلیارد وانگ ویتنامی با مدت 20 سال منتشر کرد. به گفته آقای نگوین تونگ آن، مدیر خدمات مالی پایدار در FiinRatings، این شرکت یکی از معدود سازمان‌های غیرمالی است که در 10 سال گذشته در بازار سرمایه ویتنام اوراق قرضه با طولانی‌ترین مدت منتشر کرده است.

پیش از این، یکی دیگر از شرکت‌های تابعه آکوا وان نیز با موفقیت اوراق قرضه سبز به ارزش ۸۷۵ میلیارد وند ویتنام با مدت ۲۰ سال منتشر کرده بود. سال ۲۰۲۴ همچنین شاهد انتشار موفقیت‌آمیز شرکت سهامی برق گیا لای (GEC) بود - اولین شرکت فهرست شده در ویتنام با چارچوب اوراق قرضه سبز که مطابق با استانداردهای اوراق قرضه اقلیمی تأیید شده است، یا شرکت سهامی چندملیتی سرمایه‌گذاری و توسعه IDI (IDI).

عرضه اوراق قرضه بین‌المللی آتی HDBank از طریق یک عرضه خصوصی انجام خواهد شد و سرمایه‌گذاران نهادی مورد انتظار در ایالات متحده و هلند را هدف قرار می‌دهد. هنوز اطلاعاتی در مورد حجم سفارشات یا نرخ بهره سرمایه‌گذاران وجود ندارد. با این حال، سیگنال‌های قابل توجهی وجود دارد که نشان دهنده سطح علاقه سرمایه‌گذاران و صادرکنندگان به بخش مالی پایدار است.

در گزارشی اخیر، کارشناسان FiinRatings خاطرنشان کردند که سطح گرینیوم - تفاوت بازده بین اوراق قرضه سبز و اوراق قرضه معمولی - نشان دهنده سطح علاقه سرمایه‌گذاران و صادرکنندگان به بخش مالی پایدار است که کاملاً مثبت است. در واقع، مشاهدات و برآوردهای این آژانس رتبه‌بندی اعتباری نشان می‌دهد که در ویتنام، کل هزینه‌ای که کسب‌وکارها هنگام انتشار اوراق قرضه سبز (شامل کوپن‌ها و سایر هزینه‌ها) باید بپردازند، هنوز ۱ تا ۲ درصد کمتر از میانگین نرخ بهره اوراق قرضه معمولی منتشر شده توسط کسب‌وکارها در همان صنعت است.

در بازارهای توسعه‌یافته اروپایی مانند آلمان، گرینیوم از پایان سال ۲۰۲۲ با نرخ ۲ تا ۳ درصد ثابت مانده است که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران حاضرند بازده پایین‌تری را برای سرمایه‌گذاری در پروژه‌هایی با تأثیر مثبت زیست‌محیطی بپذیرند. طبق گزارش دفتر تحقیقات اقتصاد کلان ASEAN+3 (AMRO)، در آسیا و کشورهای عضو ASEAN+3، این رقم می‌تواند به ۱۵ درصد برسد.

رفع موانع از معیارهای طبقه‌بندی سبز

آقای برتراند جابولی، مدیر آسیا و اقیانوسیه در S&P Global Ratings، در کنفرانس تامین مالی پایدار ویتنام ۲۰۲۵، گفت که سال ۲۰۲۴ شاهد رشد چشمگیری بود، زمانی که انتشار اوراق قرضه پایدار در ویتنام در مقایسه با سال قبل سه برابر شد و چشم‌اندازهای توسعه مثبتی را در آینده نزدیک گشود.

وقتی فهرست طبقه‌بندی سبز منتشر شود، بازار اوراق قرضه سبز ویتنام به طور سیستماتیک‌تر، شفاف‌تر و مؤثرتری توسعه خواهد یافت.

این متخصص، تحولات اخیر در بازار اولیه را بسیار مثبت ارزیابی کرد و گفت: «با این حال، نسبت اوراق قرضه پایدار در ویتنام هنوز بسیار کمتر از کشورهای منطقه مانند کره، ژاپن یا کشورهای غربی است که این نسبت اغلب از ۱۰۰٪ فراتر می‌رود.»

در مورد چشم‌اندازهای بلندمدت آینده، آقای تونگ آن انتظار دارد که با انتشار فهرست طبقه‌بندی سبز، بازار اوراق قرضه سبز ویتنام به طور سیستماتیک‌تر، شفاف‌تر و مؤثرتری توسعه یابد. بانک‌های داخلی با تجربه‌ای که از طریق پروژه‌های تأمین مالی سبز قبلی اندوخته‌اند، نیروی پیشگام محسوب می‌شوند و انگیزه و ظرفیت لازم برای انتشار اوراق قرضه سبز در آینده نزدیک را دارند.

در واقع، در راستای آماده‌سازی برای انتشار اوراق قرضه سبز، HDBank در پایان نوامبر 2024 یک چارچوب مالی پایدار منتشر کرد. تحت این چارچوب، بانک داوطلبانه از استانداردهای بین‌المللی فعلی در مورد انتشار اوراق قرضه سبز و اعتبار سبز بر اساس اصول و دستورالعمل‌های بین‌المللی انجمن بین‌المللی بازار سرمایه و انجمن بازار وام پیروی کرد. در مورد سایر مشاغل، برخی از شرکت‌ها نیز به یک طرف مستقل نیاز دارند تا تأیید کند که چارچوب مالی سبز شرکت مطابق با استانداردها است.

با توجه به تجربه بسیاری از کشورها، مهمترین نکته در حال حاضر همچنان رفع موانع قانونی با وضع مقررات خاص در مورد طبقه‌بندی سبز است. طبق به‌روزرسانی از سوی دانشیار، دکتر نگوین دین تو، معاون مدیر موسسه استراتژی و سیاست کشاورزی و محیط زیست (تحت وزارت کشاورزی و محیط زیست)، پیش‌نویس فهرست طبقه‌بندی سبز تکمیل شده، برای بررسی به نخست وزیر ارائه شده و انتظار می‌رود در سال 2025 منتشر شود.

در آینده، با مزایای واضح‌تر و تکمیل یک کریدور قانونی، کارشناسان FiinRatings انتظار دارند که این بازار ابزار بدهی پایدار به طور قوی و پویا توسعه یابد و به یک کانال مؤثر برای بسیج سرمایه برای پروژه‌های زیرساختی سبز برای محیط زیست در ویتنام تبدیل شود.

منبع: https://baodautu.vn/ky-vong-tang-toc-kenh-trai-phieu-xanh-d303059.html