یک شرکت با رتبه VN30 سودی بیش از 1800 میلیارد دلار در هر سه ماه به دست می‌آورد

در پایان سه ماهه سوم سال 2025، ماسان سود پس از کسر مالیات (NPAT) 1,866 میلیارد دونگ ویتنامی را ثبت کرد که نسبت به مدت مشابه 43 درصد افزایش داشته است و اولین باری است که از سه ماهه اول سال 2022 از مرز 1,800 میلیارد دونگ ویتنامی در هر سه ماهه عبور کرده است. در 9 ماه اول، ماسان به 4,468 میلیارد دونگ ویتنامی سود دست یافت که معادل تکمیل بیش از 90 درصد از برنامه سالانه است و نشان دهنده کارایی عملیاتی برجسته کل اکوسیستم است.
اکوسیستم مصرف‌کننده-خرده‌فروشی، هم‌افزایی را ارتقا می‌دهد
نتایج چشمگیر ماسان از بهبود همزمان شرکت‌های عضو آن ناشی می‌شود که به وضوح قدرت مدل مصرف - خرده‌فروشی - فناوری را نشان می‌دهد. به طور خاص، وین‌کامرس (WCM)، لوکوموتیو در فرآیند نوسازی خرده‌فروشی، درآمد 10544 میلیارد دونگ ویتنامی (+22.6٪) و سود خالص 175 میلیارد دونگ ویتنامی را ثبت کرد که نسبت به مدت مشابه 8.7 برابر افزایش یافته است. با 464 فروشگاه اینترنتی جدید، WCM از هدف اولیه خود فراتر رفت و حاشیه سود پس از کسر مالیات 1.7٪ را حفظ کرد و موقعیت خود را به عنوان سودآورترین خرده‌فروش مدرن در ویتنام تثبیت کرد.
در بخش کالاهای مصرفی سریع (FMCG)، شرکت Masan Consumer (UPCOM: MCH) به لطف اجرای مدل "توزیع مستقیم" که پوشش را به بیش از ۳۴۵۰۰۰ نقطه فروش افزایش داده و بهره‌وری تیم فروش را ۵۰٪ بهبود بخشیده است، بهبود مثبتی را تجربه کرد. درآمد کانال‌های مدرن ۱۲.۵٪ افزایش یافت، در حالی که صادرات ۱۴.۸٪ افزایش یافت که نشان‌دهنده شتاب رشد پایدار است. Masan MEATLife (MML) با درآمد ۲۳۸۴ میلیارد دونگ ویتنامی (+۲۳.۲٪) و سود ۱۰۱ میلیارد دونگ ویتنامی، ۵.۲ برابر بیشتر از مدت مشابه، رشد قوی خود را حفظ کرد. در این بخش، بخش گوشت فرآوری شده با ارزش افزوده ۳۳٪ از درآمد این مجموعه را تشکیل می‌دهد و همچنان به تقویت حاشیه سود ادامه می‌دهد.

در بخش غذا و نوشیدنی، شرکت فوک لانگ هریتیج (PLH) به لطف کمپین تغییر جایگاه برند "U Vi Tam Giao" و گسترش قوی کانال تحویل، به درآمد ۵۱۶ میلیارد وانگ (۲۱.۲ درصد) و سود ۵۵ میلیارد وانگ (۲.۱ برابر) با حاشیه سود خالص ۱۰.۸ درصد دست یافت. این یک رکورد درآمدی برای این زنجیره چای و قهوه از زمان ادغام با ماسان در سال ۲۰۲۲ است. در همین حال، شرکت مواد پیشرفته ماسان (UPCOM: MSR) دومین سه ماهه متوالی سود مثبت خود را ثبت کرد که با قیمت بالای کالاهای استراتژیک مانند APT و بیسموت در بازار بین‌المللی پشتیبانی می‌شد. به لطف هم افزایی بین ارکان تجاری، سود عملیاتی بخش مصرف‌کننده - خرده‌فروشی ۶.۲ درصد افزایش یافت که در آن WCM، MML و PLH نقش اصلی را داشتند و ظرفیت عملیاتی و انعطاف‌پذیری مؤثر ماسان را پس از یک دوره بازسازی جامع نشان می‌دهند.

ام‌اس‌ان ۳.۱.jpeg

نتایج سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۵، نشان‌دهنده‌ی تعهدی است که ماسان در مجمع عمومی سهامداران ۲۰۲۵ خود اعلام کرد: «رشد و سود می‌توانند دست در دست هم پیش بروند، زمانی که استراتژی بر پایه‌ی کارایی و نوآوری بنا شده باشد.» این جمله‌ای است که آقای دنی لی، مدیرعامل گروه ماسان، زمانی تأیید کرد. اگر دوره‌ی ۲۰۲۰ تا ۲۰۲۴ را سفر «ساختن شالوده»، تکمیل بازسازی، ادغام اکوسیستم و گسترش شبکه‌ی خرده‌فروشی در نظر بگیریم، سال ۲۰۲۵ «مرحله‌ی ۲ - تحول دیجیتال و رشد سودآور» خواهد بود.
قدرت خرید داخلی بهبود می‌یابد - محرک‌های اقتصاد کلان، چرخه رشد سود را هدایت می‌کنند
اقتصاد ویتنام نشانه‌های روشنی از بهبود را به ویژه در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۵ نشان می‌دهد.
طبق گزارش S&P Global، شاخص مدیران خرید بخش تولید ویتنام در اکتبر 2025 به 54.5 واحد رسید که افزایش شدیدی نسبت به 50.4 واحد در سپتامبر و بالاترین سطح از ژوئیه 2024 است. این نشان می‌دهد که تولید، سفارشات جدید و اشتغال همگی به سرعت افزایش یافته و چشم‌انداز مثبتی را برای زنجیره تأمین و مصرف داخلی ایجاد کرده است. «بخش تولید ویتنام شروع چشمگیری در سه ماهه چهارم داشت که نشان دهنده بهبود قوی تقاضای داخلی و بین‌المللی است.» S&P Global آخرین شاخص مدیران خرید ویتنام را ارزیابی کرد.
در عین حال، کل فروش خرده‌فروشی کالاها و خدمات در 10 ماه اول سال 2025 بیش از 9 درصد نسبت به مدت مشابه افزایش یافته است که نشان می‌دهد قدرت خرید داخلی همچنان محرک اصلی رشد اقتصادی است. دولت همچنین سیاست کاهش مالیات بر ارزش افزوده را از 10 درصد به 8 درصد تا پایان سال 2026 تمدید کرده است که به مردم کمک می‌کند فشار هزینه‌ها را کاهش دهند و مشاغل فضای بیشتری برای حفظ قیمت‌های رقابتی داشته باشند.
این یک «فشار» مهم برای ترویج مصرف ضروری، به ویژه کالاهای تندمصرف (FMCG) و خرده‌فروشی مدرن است، حوزه‌هایی که ماسان در آنها در موقعیت پیشرو قرار دارد.
در این زمینه، پیش‌بینی می‌شود فصل خرید پایان سال و سال نو قمری ۲۰۲۶ شلوغ باشد، که این امر اهرمی برای ماسان خواهد بود تا درآمد و سود تلفیقی را در سه ماهه آخر سال جاری تسریع کند.

چشم‌انداز قوی کسب‌وکار به سهام MSN کمک می‌کند تا همچنان توسط شرکت‌های بزرگ اوراق بهادار، ارزش‌گذاری مثبتی داشته باشد: BVSC (Bao Viet Securities) با قیمت هدف 106000 وند برای هر سهم، که به طور قابل توجهی بالاتر از قیمت فعلی بازار است، توصیه عملکرد بهتر (OUTPERFORM) را حفظ می‌کند که نشان‌دهنده انتظارات از رشد سود قوی و جریان نقدی پایدار است. علاوه بر این، VDSC (Rong Viet) پیش‌بینی می‌کند که سود خالص سال 2025 به 4800 تا 6500 میلیارد وند برسد که افزایشی 14 تا 52 درصدی در مقایسه با سال 2024 را نشان می‌دهد. با این حال، شرکت‌های تحلیلی همچنین خاطرنشان می‌کنند که رقابت در صنعت خرده‌فروشی و هزینه‌های مواد اولیه ممکن است فشار کوتاه‌مدت ایجاد کند و Masan را ملزم به حفظ نظم مالی و بهینه‌سازی زنجیره تأمین کند.

ام‌اس‌ان ۳.۲.jpg

از نظر مالی، ماسان همچنان به کاهش اهرم مالی ادامه می‌دهد و نسبت بدهی خالص به سود قبل از بهره، مالیات و استهلاک (EBITDA) آن تنها ۲.۸ برابر است و جریان نقدی آزاد (FCF) در مقایسه با پایان سال ۲۰۲۴ تقریباً ۹ درصد افزایش یافته است که پایه محکمی برای مرحله رشد بعدی ایجاد می‌کند.

منبع: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/A-VN30-Enterprise-Delivers-Over-VND-1800-Billion-in-Quarterly-Profit.html