ارتقاء بازار سهام: تثبیت جایگاه کشور در نقشه مالی جهانی

عنوان عکس — مشتریان در دفتر مرکزی شرکت اوراق بهادار بائو ویت در هانوی تراکنش انجام می‌دهند. عکس: تران ویت/VNA

به گفته تحلیلگران، این ارتقا نقطه عطف مهمی در توسعه و ادغام بازار سهام ویتنام در سیستم مالی جهانی است. این نه تنها به رسمیت شناختن اصلاحات و شفافیت بازار است، بلکه فرصت‌هایی را برای جذب جریان‌های سرمایه در مقیاس بزرگ از صندوق‌های سرمایه‌گذاری خارجی، به ویژه صندوق‌های شاخص که بازارهای نوظهور را دنبال می‌کنند، فراهم می‌کند. بنابراین، چشم‌انداز رشد بلندمدت بازار در دوره آینده مثبت‌تر ارزیابی می‌شود.

نقطه عطف مهم

در اوایل صبح ۸ اکتبر، FTSE Russell از ارتقاء بازار سهام ویتنام به وضعیت بازار نوظهور ثانویه خبر داد. این ارتقاء رسماً از ۲۱ سپتامبر ۲۰۲۶، پس از بررسی میان‌دوره‌ای در مارس ۲۰۲۶، اعمال خواهد شد. پیش از این، ویتنام در سپتامبر ۲۰۱۸ به فهرست کشورهای تحت نظارت اضافه شده بود.

تحلیلگران اظهار داشتند که این رویداد یک نقطه عطف تاریخی برای بازار سهام ویتنام است. این نتیجه تلاش و عزم آژانس مدیریت و اعضای بازار در توسعه بازار، نزدیک شدن به استانداردهای بین‌المللی و جذب سرمایه‌های نهادی است.

پیشرفت‌های اخیر در سیاست‌گذاری، همراه با پیاده‌سازی سیستم معاملاتی KRX و اجازه خرید سهام بدون پیش‌تامین مالی توسط سرمایه‌گذاران نهادی خارجی، به طور قابل توجهی در بهبود شفافیت، مدیریت ریسک و کارایی عملیاتی - معیارهای کلیدی در ارزیابی ارتقای FTSE و MSCI - نقش داشته‌اند.

با این تصمیم، ویتنام اکنون در همان دسته بازارهای بزرگتری مانند چین، هند، عربستان سعودی و اندونزی قرار می‌گیرد. این ارتقا نشان‌دهنده دوره جدیدی از پتانسیل رشد برای بازار ویتنام است.

به گفته آقای گری هارون - رئیس خدمات اوراق بهادار، HSBC ویتنام، اطلاعات مثبت فوق گواهی بر این واقعیت است که جایگاه بین‌المللی رو به رشد ویتنام می‌تواند قاطعانه بر طوفان‌های کوتاه‌مدت غلبه کند. این جایگاه جدید، به رسمیت شناختن تلاش‌های مشترک دولت ، سازمان‌های مدیریتی و فعالان بازار است.

گری هارون گفت: «حذف برچسب بازار مرزی تأثیر عمده‌ای بر رفتار و اعتماد سرمایه‌گذاران خواهد داشت، مسیر توسعه اقتصادی بلندمدت بازار را تغییر می‌دهد و وابستگی به هر یک از شرکای تجاری را کاهش می‌دهد.»

آقای فام لو هونگ، اقتصاددان ارشد شرکت اوراق بهادار SSI، گفت که در مذاکرات قبلی با سرمایه‌گذاران خارجی، همه در مورد احتمال ارتقاء رتبه ویتنام در این زمان خوشبین نبودند. بنابراین، تصمیم به ارتقاء رتبه در این زمان تا حدودی نگرانی‌های قبلی را برطرف کرده و در عین حال هماهنگی مؤثر بین سازمان‌های مدیریتی داخلی و سازمان رتبه‌بندی FTSE Russell را نشان می‌دهد. این واقعیت که بسیاری از مسائل در مدت زمان کوتاهی حل شدند، یک سیگنال بسیار مثبت است.

اگرچه هنوز مسائلی وجود دارد که باید قبل از اینکه سهام ویتنام رسماً در شاخص بازارهای نوظهور FTSE در سپتامبر 2026 گنجانده شود، مورد توجه قرار گیرد، SSI معتقد است که مسائل مورد بررسی برای اجرا قبل از مهلت ارزیابی FTSE بسیار محتمل است. در واقع، حل این مسائل یک محیط قانونی مطلوب و شفاف ایجاد می‌کند که از عملیات اعضای بازار بهتر پشتیبانی می‌کند.

به گفته بانک سرمایه‌گذاری می‌بنک، این تصمیم نه تنها یک تقویت بی‌سابقه برای بازار سرمایه است، بلکه تقدیر شایسته‌ای از تلاش‌های اصلاحی قاطع دولت ویتنام نیز می‌باشد. انتشار همزمان سازوکارها و سیاست‌های جدید، با هدف ایجاد حداکثر شرایط مطلوب برای جریان‌های سرمایه‌گذاری خارجی، نتیجه داده است. این رویداد مهم نه تنها جایگاه کشور را در نقشه مالی جهانی ارتقا می‌دهد، بلکه نویدبخش ایجاد یک شتاب رشد بزرگ و پایدار برای بازار سهام ویتنام در دوره آینده است.

فرصتی برای جذب میلیاردها دلار

تحلیلگران می‌گویند که ارتقای ویتنام به یک بازار نوظهور توسط FTSE، دری را برای جریان‌های سرمایه‌گذاری بزرگ به ویتنام باز خواهد کرد و فرصتی برای جذب میلیاردها دلار از صندوق‌های سرمایه‌گذاری غیرفعال و فعال فراهم خواهد کرد.

تحت این مکانیسم، این ارتقا به طور خودکار ویتنام را در شاخص‌های اصلی مانند FTSE All-World، FTSE EM و FTSE Asia قرار می‌دهد و صندوق‌های غیرفعال مبتنی بر این شاخص‌ها را مجبور به خرید سهام یا ETFهای ویتنامی می‌کند. صندوق‌های شاخص FTSE به تنهایی یک نیروی خرید اجباری ایجاد می‌کنند. در عین حال، علاقه صندوق‌های فعال نیز بسیار زیاد است.

موسسه تحقیقات سرمایه‌گذاری جهانی HSBC پیش‌بینی می‌کند که پس از ارتقا، پتانسیل ورود سرمایه خارجی از صندوق‌های فعال و غیرفعال می‌تواند به ۳.۴ تا ۱۰.۴ میلیارد دلار برسد. Maybank Investment تخمین می‌زند که این ارتقا می‌تواند به بازار ویتنام کمک کند تا حدود ۱ میلیارد دلار از صندوق‌های غیرفعال و ۴ تا ۵ میلیارد دلار از صندوق‌های فعال جذب کند.

کارشناسان بانک سرمایه‌گذاری می‌بنک معتقدند که این جریان سرمایه به افزایش نقدینگی، گسترش مقیاس و افزایش عمق بازار کمک می‌کند. در عین حال، به لطف افزایش اعتماد و جذابیت در نظر سرمایه‌گذاران بین‌المللی، ارزش‌گذاری شرکت‌ها نیز بهبود می‌یابد. روند ارتقا همچنین اصلاحات نهادی را ارتقا می‌دهد، سازوکارهای معاملاتی و شفافیت اطلاعات را بهبود می‌بخشد و در نتیجه جایگاه جدید ویتنام را در نقشه مالی منطقه‌ای و جهانی تثبیت می‌کند.

بر اساس این فرض که تمام سهام موجود در شاخص FTSE ویتنام در شاخص بازارهای نوظهور FTSE گنجانده شوند، شرکت سهامی اوراق بهادار VPBank (VPBankS) تخمین می‌زند که ارزش جریان‌های سرمایه غیرفعال و فعال به بازار ویتنام در دوره پس از اجرای تصمیم ارتقا به حدود ۳ تا ۷ میلیارد دلار آمریکا خواهد رسید.

به گفته آقای تران هوانگ سان، مدیر استراتژی بازار VPBankS، حذف الزام پیش‌تامین مالی (واریز پول قبل از معامله) سرمایه‌گذاران نهادی را به مشارکت تشویق می‌کند. این امر می‌تواند به بازار کمک کند تا ارزش معاملات روزانه را به ۲-۳ میلیارد دلار افزایش دهد و بازار را نقدشونده‌تر، پایدارتر و کم‌نوسان‌تر کند.

به طور خاص، با توجه به اینکه ویتنام یکی از اقتصادهای در حال رشد بالغ‌تر در منطقه آسه‌آن است، ارتقاء بازار سهام به بهبود تصویر و جایگاه اقتصادی ویتنام کمک خواهد کرد. از این طریق، جذابیت آن برای سرمایه‌گذاران بزرگ (مانند صندوق‌های بازنشستگی و ETFها) افزایش می‌یابد؛ در عین حال، جایگاه آن در مذاکرات تجارت بین‌المللی تثبیت شده و سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی با کیفیت بالاتر جذب می‌شود.

جریان سرمایه بیشتر پس از ارتقا، به کسب‌وکارها کمک می‌کند تا عرضه اولیه سهام (IPO) و فهرست‌های جدید را ترویج دهند و در نتیجه عرضه کالا به بازار افزایش یافته و مقیاس سرمایه‌گذاری گسترش یابد. بنابراین، بازار سهام می‌تواند به یک کانال مؤثرتر برای بسیج سرمایه برای اقتصاد تبدیل شود و به هدف رشد تولید ناخالص داخلی بیش از ۸ درصد در سال ۲۰۲۵ کمک کند و رشد دو رقمی را در دوره ۲۰۲۶-۲۰۳۰ حفظ کند.

آقای تران هوانگ سون گفت: «این ارتقا نه تنها مزایای مالی به همراه دارد، بلکه باعث ایجاد انگیزه برای کسب‌وکارها جهت اصلاح، بهبود استانداردهای عملیاتی و ظرفیت حاکمیتی نیز می‌شود. در درازمدت، این یک نیروی محرکه مهم در فرآیند اصلاحات ساختاری اقتصادی است و به ویتنام کمک می‌کند تا به هدف تبدیل شدن به یک کشور با درآمد بالا تا سال ۲۰۴۵ نزدیک‌تر شود.»

منبع: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/nang-hang-chung-khoan-khang-dinh-vi-the-quoc-gia-tren-ban-do-tai-chinh-toan-cau-20251008130429574.htm