ارتقای اوراق بهادار: انگیزه جدید برای جریان سرمایه خارجی

VTV.vn - تایید ارتقای رتبه اعتباری توسط FTSE Russell، چرخه سرمایه جدیدی را آغاز می‌کند و ویتنام را مجبور می‌کند تا زیرساخت‌ها و سیستم حقوقی خود را بهبود بخشد تا از جریان‌های سرمایه نوظهور استقبال کند و جایگاه خود را در نقشه مالی بین‌المللی افزایش دهد.

دگرگونی از یک "دریاچه کوچک"

می‌توان مشاهده کرد که تأیید بازار سهام ویتنام توسط FTSE Russell برای ارتقاء به بازار نوظهور ثانویه در اکتبر 2025، نتیجه سال‌ها تلاش مداوم برای اصلاحات نهادی است. به گفته نماینده FTSE Russell، ویتنام 9 معیار لازم را به طور کامل تکمیل کرده و از وضعیت "در دست بررسی" برای ورود به مرحله اجرای رسمی فراتر رفته است. این نقطه عطف نه تنها از اهمیت فنی برخوردار است، بلکه مسیر درست دولت را در توسعه یک بازار سرمایه شفاف، ایمن و یکپارچه نیز تأیید می‌کند.

کارشناسان اقتصادی و مالی ارزیابی می‌کنند که این ارتقا «قطعه‌ای کامل» برای تقویت اعتماد سرمایه‌گذاران، نه تنها در چرخه قیمت کوتاه‌مدت، بلکه در چشم‌انداز نسلی نیز محسوب می‌شود. دکتر نگوین تری هیو، کارشناس اقتصادی، تأکید کرد: «در چارچوب اقتصادی با ثبات سیاسی ، رشد مثبت تولید ناخالص داخلی و نقدینگی پیشرو در جنوب شرقی آسیا، این ارتقا پایه محکمی برای جذب منابع خارجی ایجاد کرده است.»

این ارتقا به عنوان «قطعه پایانی» تلقی می‌شود که اعتماد سرمایه‌گذاران را تقویت می‌کند.

طبق گزارش FTSE Russell، دوره ۱۲ ماهه از اعلام تا راه‌اندازی رسمی که انتظار می‌رود در سپتامبر ۲۰۲۶ باشد، یک دوره تعیین‌کننده است. این یک دوره انتظار نیست، بلکه گامی برای آماده‌سازی زیرساخت‌ها و عملیات برای کل اکوسیستم است. در این دوره، صندوق‌هایی که در ردیابی بازارهای مرزی تخصص دارند، به تدریج از سرمایه‌گذاری خود دست می‌کشند، در حالی که صندوق‌هایی که شاخص‌های بازارهای نوظهور را دنبال می‌کنند، شروع به آماده‌سازی رویه‌ها و فرآیندهای لازم برای دسترسی به ویتنام خواهند کرد.

سرمایه‌گذاران نهادی بین‌المللی الزامات بسیار واضحی دارند، مانند کارگزاری، حضانت و سیستم عملیاتی که به آنها اجازه می‌دهد از طریق مدل کارگزاری جهانی مورد استفاده برای سایر بازارهای نوظهور تجارت کنند، به جای اینکه مجبور باشند مجموعه‌ای خاص از رویه‌ها را برای ویتنام طراحی کنند. هرچه «اصطکاک فرآیند» کمتر باشد، توانایی جذب جریان‌های سرمایه بیشتر است. بنابراین، وظیفه باقی مانده برای ویتنام این است که فناوری را به گونه‌ای به کار گیرد که رویداد ارتقا به راحتی در سیستم سرمایه جهانی انجام شود.

حذف «اصطکاک فرآیند» برای استقبال از یک چرخه سرمایه جدید ۱۵ تا ۲۰ برابری

داستان ارتقای بازار در نوسانات کوتاه‌مدت قیمت نهفته نیست، بلکه در مقیاس و کیفیت «اقیانوس سرمایه‌ای» است که ویتنام وارد آن می‌شود. آقای هیو معتقد است که جریان سرمایه‌ای که از شاخص‌های حاشیه‌ای پیروی می‌کند، در مقایسه با میزان دارایی‌های تحت مدیریت مرتبط با شاخص‌های بازارهای نوظهور، تنها بخش بسیار کوچکی است. با تغییر گروه‌ها، ویتنام از «دریاچه کوچک» خارج می‌شود تا در بازار بالقوه‌ای ادغام شود که از نظر مقیاس سرمایه غیرفعال، ۱۵ تا ۲۰ برابر بزرگتر است. این واقعیت که بازار بلافاصله پس از اعلام افزایش نیافت، بلکه وارد حالت انباشت شد، نشانه‌ی خوبی است و نشان می‌دهد که بازار در حال «هضم» اطلاعات و انتظار برای تکمیل زیرساخت‌ها است.

کارشناسان اقتصادی و مالی بر این باورند که برای به حداکثر رساندن مزایای «سونامی سرمایه» که انتظار می‌رود در ۱۲ تا ۳۶ ماه آینده شکل بگیرد، سازمان‌های مدیریتی به طور همزمان در حال به کارگیری راه‌حل‌هایی برای ایجاد پیشرفت‌های نهادی و زیرساختی هستند.

ویتنام نباید از ارتقاء تولیدات خود دست بکشد، بلکه باید تنوع‌بخشی به محصولات را هدف قرار دهد.

طبق اطلاعات وزارت دارایی، این وزارتخانه و کمیسیون اوراق بهادار دولتی به طور فعال در حال تکمیل چارچوب قانونی نظارت هستند. به طور خاص، این نهاد مدیریتی به طور گسترده در حال جمع‌آوری نظرات در مورد پیش‌نویس بخشنامه اصلاح مقررات مربوط به نظارت بر معاملات و نظارت بر انطباق است. هدف اصلی از به‌روزرسانی مقررات، بهبود ظرفیت تشخیص و رسیدگی به تخلفات است تا از این طریق، عملکرد منصفانه، شفاف و ایمن بازار تضمین شود.

در کنار بهبود نهادی، توسعه زیرساخت‌های پرداخت به عنوان یک عامل کلیدی در رفع موانع فنی در نظر گرفته می‌شود. قانون شماره 56/2024/QH15 مبنای قانونی برای تأسیس یک شرکت تابعه برای اجرای مکانیسم طرف مقابل مرکزی (CCP) فراهم کرده است. این مکانیسم CCP به حذف الزامات حاشیه سود قبل از معامله - یکی از بزرگترین موانع برای سرمایه‌گذاران نهادی بین‌المللی - کمک خواهد کرد.

علاوه بر این، به منظور جذب و حفظ جریان‌های بزرگ سرمایه، FTSE Russell همچنین توصیه می‌کند که ویتنام نباید در ارتقاء متوقف شود، بلکه باید تنوع‌بخشی به محصولات خود را هدف قرار دهد. نیاز به عمق کالاها، از تعداد سهام فهرست شده، عرضه اولیه سهام جدید گرفته تا شاخص‌ها و محصولات مشتقه، برای افزایش جذابیت و نقدینگی بازار در دوره جدید بسیار ضروری است.

نماینده شرکت سهامی اوراق بهادار آسیا و اقیانوسیه در گفتگو با خبرنگاران در مورد این داستان گفت: «ما از تلاش‌های دولت در حل کامل موانع فنی قدردانی می‌کنیم. برای صندوق‌های شبیه‌سازی شاخص نوظهور، حذف «اصطکاک فرآیند» و به ویژه الزام پیش‌سپرده‌گذاری توسط ویتنام، نشانه‌ای برای آزادسازی جریان‌های سرمایه خواهد بود. سپتامبر ۲۰۲۶ نه تنها یک نقطه عطف فنی است، بلکه زمانی است که ویتنام رسماً درهای بزرگ را برای استقبال از جریان‌های سرمایه غیرفعال باز می‌کند. مقیاس ۱۵ تا ۲۰ برابری سرمایه نوظهور در مقایسه با سرمایه حاشیه‌ای، نه تنها برای بازار سهام، بلکه برای ترویج فرآیند سهام‌سازی و بهبود کیفیت حاکمیت شرکتی، پیشرفت بزرگی ایجاد خواهد کرد.»

ارتقاء بازار مقصد نهایی نیست، بلکه آغاز یک چرخه رشد جدید است. این یک فرصت طلایی برای ویتنام است تا جایگاه خود را به عنوان یک بازار جذاب و شفاف و یک مقصد استراتژیک در جریان سرمایه جهانی تثبیت کند.

منبع: https://vtv.vn/nang-hang-chung-khoan-luc-day-moi-cho-dong-von-ngoai-100251208150133434.htm