ارتقاء بازار سهام: انگیزه‌ای جدید برای جریان‌های سرمایه خارجی

VTV.vn - تایید ارتقای رتبه اعتباری توسط FTSE Russell، چرخه سرمایه جدیدی را آغاز می‌کند و ویتنام را مجبور می‌کند تا زیرساخت‌ها و چارچوب قانونی خود را برای استقبال از جریان‌های سرمایه نوظهور بهبود بخشد و جایگاه خود را در نقشه مالی بین‌المللی ارتقا دهد.

تحول از یک "حوضچه کوچک"

واضح است که تأیید FTSE Russell مبنی بر ارتقاء بازار سهام ویتنام به وضعیت بازار نوظهور ثانویه در اکتبر 2025، نتیجه سال‌ها تلاش مداوم برای اصلاحات نهادی است. به گفته نمایندگان FTSE Russell، ویتنام به طور کامل هر 9 معیار لازم را برآورده کرده و از مرحله "در دست بررسی" به مرحله اجرای رسمی رسیده است. این نقطه عطف نه تنها از نظر فنی قابل توجه است، بلکه مسیر صحیح دولت در توسعه یک بازار سرمایه شفاف، ایمن و یکپارچه را نیز تأیید می‌کند.

کارشناسان اقتصادی و مالی ارزیابی می‌کنند که این ارتقا یک «قطعه کامل» محسوب می‌شود که اعتماد سرمایه‌گذاران را نه تنها در چرخه قیمت کوتاه‌مدت، بلکه در چشم‌انداز بلندمدت نیز تقویت می‌کند. دکتر نگوین تری هیو، کارشناس اقتصادی، تأکید کرد: «در چارچوب یک اقتصاد با ثبات سیاسی ، رشد مثبت تولید ناخالص داخلی و نقدینگی پیشرو در جنوب شرقی آسیا، این ارتقا پایه محکمی برای جذب سرمایه‌گذاری خارجی ایجاد کرده است.»

این ارتقا به عنوان «قطعه کامل» در نظر گرفته می‌شود که اعتماد سرمایه‌گذاران را تقویت می‌کند.

طبق گزارش FTSE Russell، دوره ۱۲ ماهه از اعلام تا راه‌اندازی رسمی که انتظار می‌رود در سپتامبر ۲۰۲۶ باشد، بسیار مهم است. این یک دوره انتظار نیست، بلکه زمانی برای آماده‌سازی زیرساخت‌ها و عملیات برای کل اکوسیستم است. در این مرحله، صندوق‌های متخصص در بازارهای مرزی به تدریج از سرمایه‌گذاری خود دست می‌کشند، در حالی که صندوق‌های ردیابی شاخص‌های بازارهای نوظهور، آماده‌سازی رویه‌ها و فرآیندهای لازم برای ورود به ویتنام را آغاز می‌کنند.

سرمایه‌گذاران نهادی بین‌المللی الزامات بسیار روشنی دارند، مانند کارگزاری، حضانت و سیستم‌های عملیاتی که به آنها اجازه می‌دهد از طریق مدل کارگزاری جهانی مورد استفاده برای سایر بازارهای نوظهور تجارت کنند، نه اینکه مجبور باشند مجموعه‌ای خاص از رویه‌ها را برای ویتنام طراحی کنند. هرچه «اصطکاک فرآیند» کمتر باشد، توانایی جذب جریان‌های سرمایه بیشتر است. بنابراین، وظیفه باقی‌مانده ویتنام اجرای راه‌حل‌های فنی برای اطمینان از عملکرد روان ارتقا در سیستم سرمایه جهانی است.

«اصطکاک فرآیند» را حذف کنید تا از یک چرخه سرمایه جدید ۱۵ تا ۲۰ برابری استقبال کنید.

داستان ارتقای بازار نه در نوسانات کوتاه‌مدت قیمت، بلکه در مقیاس و کیفیت «اقیانوس سرمایه‌ای» نهفته است که ویتنام وارد آن می‌شود. آقای هیو استدلال می‌کند که جریان‌های سرمایه‌ای که شاخص‌های بازار مرزی را دنبال می‌کنند، تنها بخش بسیار کوچکی از دارایی‌های تحت مدیریت مرتبط با شاخص‌های بازارهای نوظهور را نشان می‌دهند. ویتنام با تغییر سبد سرمایه‌گذاری خود، از «حوضچه کوچک» خود خارج می‌شود تا در بازاری بالقوه بزرگ‌تر، ۱۵ تا ۲۰ برابر بزرگ‌تر از نظر سرمایه غیرفعال، ادغام شود. این واقعیت که بازار پس از اعلام این خبر، افزایش فوری را تجربه نکرد، بلکه وارد مرحله تثبیت شد، نشانه خوبی است و نشان می‌دهد که بازار در حال «هضم» اطلاعات و انتظار برای تکمیل زیرساخت‌ها است.

کارشناسان اقتصادی و مالی موافقند که برای به حداکثر رساندن مزایای «سونامی سرمایه» که انتظار می‌رود در ۱۲ تا ۳۶ ماه آینده شکل بگیرد، سازمان‌های نظارتی در حال اجرای مجموعه‌ای جامع از راه‌حل‌ها با هدف ایجاد پیشرفت در نهادها و زیرساخت‌ها هستند.

ویتنام نباید فقط به بهبود رتبه خود بسنده کند، بلکه باید تنوع‌بخشی به محصولات را هدف قرار دهد.

طبق اطلاعات وزارت دارایی، این وزارتخانه و کمیسیون اوراق بهادار دولتی در حال حاضر به طور فعال در حال نهایی کردن چارچوب قانونی نظارت هستند. به طور خاص، این نهاد نظارتی به طور گسترده در حال دریافت بازخورد در مورد پیش‌نویس بخشنامه اصلاح مقررات مربوط به نظارت بر معاملات و نظارت بر انطباق است. هدف اصلی به‌روزرسانی مقررات، افزایش ظرفیت تشخیص و رسیدگی به تخلفات و در نتیجه تضمین عملکرد منصفانه، شفاف و ایمن بازار است.

در کنار اصلاحات نهادی، توسعه زیرساخت‌های پرداخت، عامل کلیدی در رفع موانع فنی محسوب می‌شود. قانون شماره 56/2024/QH15 مبنای قانونی لازم برای تأسیس یک شرکت تابعه جهت اجرای سازوکار تسویه حساب مرکزی طرف مقابل (CCP) را فراهم کرده است. این سازوکار CCP به حذف الزام سپرده‌های حاشیه‌ای قبل از معامله - یکی از بزرگترین موانع برای سرمایه‌گذاران نهادی بین‌المللی - کمک خواهد کرد.

علاوه بر این، به منظور جذب و حفظ جریان‌های بزرگ سرمایه، FTSE Russell همچنین توصیه می‌کند که ویتنام نباید از ارتقاء وضعیت بازار خود دست بکشد، بلکه باید تنوع‌بخشی به محصولات را هدف قرار دهد. نیاز به عمق بیشتر محصولات، از تعداد سهام فهرست شده و عرضه اولیه سهام جدید گرفته تا شاخص‌ها و محصولات مشتقه، برای افزایش جذابیت و نقدینگی بازار در مرحله جدید بسیار مهم است.

در مصاحبه‌ای در رابطه با این موضوع، نماینده‌ای از شرکت سهامی اوراق بهادار آسیا و اقیانوسیه اظهار داشت: «ما از تلاش‌های دولت در رفع کامل موانع فنی بسیار قدردانی می‌کنیم. برای صندوق‌های ردیابی شاخص بازارهای نوظهور، حذف «اصطکاک فرآیند» و به ویژه الزام به حاشیه سود اولیه توسط ویتنام، نشان‌دهنده آزادسازی جریان‌های سرمایه خواهد بود. سپتامبر 2026 نه تنها یک نقطه عطف فنی است، بلکه زمانی است که ویتنام رسماً درهای خود را برای استقبال از جریان‌های سرمایه غیرفعال باز می‌کند. مقیاسی 15 تا 20 برابری سرمایه در بازارهای نوظهور در مقایسه با سرمایه در بازارهای مرزی، نه تنها برای بازار سهام، بلکه برای ارتقای فرآیند خصوصی‌سازی و بهبود کیفیت حاکمیت شرکتی، پیشرفتی ایجاد خواهد کرد.»

ارتقاء جایگاه بازار هدف نهایی نیست، بلکه آغاز یک چرخه رشد جدید است. این فرصتی طلایی برای ویتنام است تا جایگاه خود را به عنوان یک بازار جذاب و شفاف و یک مقصد استراتژیک در جریان سرمایه جهانی تثبیت کند.

منبع: https://vtv.vn/nang-hang-chung-khoan-luc-day-moi-cho-dong-von-ngoai-100251208150133434.htm