اندازه بازار ادغام و تملک ویتنام در حال کاهش است

ارزش ادغام و تملک (M&A) در 10 ماه اول در مقایسه با مدت مشابه در سال 2022، 23 درصد کاهش یافته است، اما پیشرفت در کیفیت و چشم‌اندازهای زیادی در آینده وجود دارد.

این اطلاعات توسط KPMG ویتنام در پانزدهمین "مجمع ادغام و تملک ویتنام 2023" (M&A Vietnam Forum 2023) که توسط روزنامه Investment در بعد از ظهر 28 مارس برگزار شد، اعلام شد.

طی ده ماه گذشته، بازار شاهد ۲۶۵ معامله به ارزش بیش از ۴.۴ میلیارد دلار بوده است و به دلیل عوامل اقتصادی نامطلوب بسیاری، پس از روند جهانی، در مرحله رکود قرار دارد. با این روند، KPMG پیش‌بینی می‌کند که ارزش ادغام و تملک در سال جاری به سختی با سال ۲۰۲۲ برابر خواهد بود.

با این حال، نقطه روشن، میانگین ارزش معاملات ۵۴.۵ میلیون دلار بود که دومین رکورد بالا از سال ۲۰۰۸ محسوب می‌شود. آقای واریک کلاین، رئیس و مدیرعامل KPMG ویتنام و کامبوج، گفت که تغییری به سمت سرمایه‌گذاری‌های استراتژیک ایجاد شده است. او اظهار داشت: «میانگین ارزش بالاتر، نشان دهنده کیفیت معاملات است.»

پنج معامله بزرگ ادغام و تملک عبارتند از: شرکت بانکداری سومیتومو میتسویی (SMBC) 15٪ از سهام VPBank (1.4 میلیارد دلار آمریکا) را خریداری کرد؛ گروه ESR سهام استراتژیک BW Industrial (450 میلیون دلار آمریکا) را خریداری کرد؛ گروه پزشکی تامسون (کنترل بیمارستان فرانسوی-ویتنامی را خریداری کرد) (381 میلیون دلار آمریکا)؛ گامودا لند تام لوک را خریداری کرد (316 میلیون دلار آمریکا)؛ و بین کپیتال حداقل 200 میلیون دلار آمریکا به ماسان تزریق کرد.

سه بخشی که بیشترین سرمایه را جذب کردند، امور مالی، املاک و مستغلات و مراقبت‌های بهداشتی بودند که به ترتیب ۴۷٪، ۲۳٪ و ۱۰٪ را به خود اختصاص دادند. آقای واریک کلاین توضیح داد که این امر به این دلیل است که سرمایه‌گذاران به سلامت بخش مالی اعتماد داشتند، به املاک و مستغلات صنعتی و تغییر اقتصاد به سمت خدمات علاقه‌مند بودند.

سرمایه‌گذاران خارجی در سال‌های اخیر جریان سرمایه را هدایت کرده‌اند و بازده قوی از ژاپن (۱.۶ میلیارد دلار آمریکا) حاصل شده است. پس از آن سنگاپور (۱.۱ میلیارد دلار آمریکا)، ایالات متحده (۴۷۲ میلیون دلار آمریکا)، مالزی (۳۱۶ میلیون دلار آمریکا) و تایلند (۲۶۲ میلیون دلار آمریکا) قرار دارند.

آقای ماساتاکا سام یوشیدا، مدیر جهانی خدمات ادغام و تملک فرامرزی در شرکت RECOF و مدیر کل RECOF ویتنام، گفت: «اخیراً، ویتنام سرمایه‌گذاران منطقه‌ای زیادی را جذب کرده است، اما شرکت‌های اروپایی به وضوح غایب هستند. تعدادی از شرکت‌های آمریکایی وجود دارند، اما تعدادشان زیاد نیست.»

علاوه بر این، به گفته آقای واریک کلاین، به دلیل هزینه‌های مالی، در دسترس بودن سرمایه و اعتماد، احتمال کمتری وجود دارد که شرکت‌های داخلی در ادغام و تملک (M&A) شرکت کنند. او گفت: «وقتی تنگنای سرمایه حل شود، بخش داخلی باز خواهد گشت.»

کارشناسان با پیش‌بینی چشم‌اندازهای آینده معتقدند که تا نیمه اول سال آینده، بازار ادغام و تملک ویتنام نخواهد فهمید که آیا می‌تواند از منطقه نزولی فرار کند یا روند نزولی عمومی جهان را ادامه دهد.

خانم بین لو واندکرکوف، بنیانگذار و مدیرعامل ASART، یک شرکت مشاوره تجاری، معتقد است که سال 2024 همچنان دشوار خواهد بود. آقای واریک کلاین گفت که سرمایه‌گذاران به اقدامات فدرال رزرو ایالات متحده توجه دارند. اگر نرخ بهره به سرعت کاهش یابد، فرصت‌های بیشتری برای بازار ویتنام وجود خواهد داشت.

در واقع، اقدامات فدرال رزرو در سال‌های اخیر تأثیر قابل توجهی بر ادغام و تملک جهانی داشته است. افزایش مداوم نرخ بهره، هزینه‌های مالی را افزایش و قیمت دارایی‌ها را کاهش داده است. طبق گزارش گلوبال دیتا، این امر باعث شده است که تعداد کل معاملات ادغام و تملک تا پایان اکتبر در مقایسه با مدت مشابه در سال ۲۰۲۲، ۱۶.۸ درصد کاهش یابد.

کارشناسان در بعدازظهر ۲۸ نوامبر در این مجمع به بحث و گفتگو پرداختند. عکس: روزنامه اینوستمنت — کارشناسان در بعدازظهر ۲۸ نوامبر در این مجمع به بحث و گفتگو پرداختند. عکس: *روزنامه اینوستمنت*

کارشناسان معتقدند که در میان‌مدت و بلندمدت، بازار ادغام و تملک ویتنام پتانسیل زیادی دارد. خانم بین لو واندکرکوف به تاریخ اشاره کرد که نشان می‌دهد بازار در سال ۲۰۱۲ به پایین‌ترین حد خود رسید اما در دوره ۲۰۱۶ تا ۲۰۱۸ مثبت بود.

تنها در سال ۲۰۱۷، تخمین زده می‌شود که تا ۱۶ میلیارد دلار آمریکا به ویتنام سرازیر شود، از جمله معاملاتی که به طور گسترده اعلام نمی‌شوند. او پیش‌بینی کرد: «این بدان معناست که فرصت‌ها همیشه وجود دارند. در حدود ۳ سال آینده، شاهد خواهیم بود که بازار ادغام و تملک ویتنام به ۲۰ میلیارد دلار آمریکا برسد.»

تران دوی دونگ، معاون وزیر برنامه‌ریزی و سرمایه‌گذاری، گفت که با ادامه روند بهبود اقتصاد، بهبود اعتماد مصرف‌کننده، شفاف‌تر شدن تصویر رشد کسب‌وکار و تسریع سرمایه‌گذاری خارجی، فعالیت‌های ادغام و تملک (M&A) دوباره رونق خواهد گرفت.

آقای دونگ گفت: «بازار ادغام و تملک ویتنام به لطف ثبات سیاسی، نرخ رشد اقتصادی چشمگیر و بازار مصرف داخلی به سرعت در حال رشد، همچنان برای سرمایه‌گذاران بین‌المللی جذاب است.»

تا 20 نوامبر، سرمایه گذاری از طریق مشارکت سرمایه و خرید سهام به نزدیک به 5.97 میلیارد دلار رسید که افزایشی 46.4 درصدی را نشان می‌دهد. آقای خان وو، معاون مدیر کل صندوق فرصت‌های ویتنام وینا کپیتال، گفت ویتنام از معدود بازارهایی است که چشم‌انداز سود بالایی را ارائه می‌دهد، جایی که سرمایه‌گذاران پول خود را برای دستیابی به سود بیشتر جابجا می‌کنند.

آقای ماساتاکا سام یوشیدا از RECOF گفت: «ویتنام در مرحله مناسبی برای ورود یا گسترش شرکت‌های ژاپنی است. بنابراین، ۸۵ درصد از فعالیت‌های ما در حال انجام تراکنش‌هایی از ژاپن در اینجا است.»

این بازار همچنین در منطقه جنوب شرقی آسیا واقع شده است که به گفته آقای سباستین لورن، مدیرعامل آسیا در شرکت مشاوره Financière de Courcelles، در زمینه درگیری‌های ناشی از بسیاری از مناطق دیگر، توجه سرمایه‌گذاران را به خود جلب کرده است. او ارزیابی کرد: «دیگر هیچ نگرانی در مورد آسیای جنوب شرقی وجود ندارد، بلکه فقط این است که از کدام بازار شروع کنیم.» بنابراین ویتنام برای افزایش جذابیت خود چه کاری می‌تواند انجام دهد؟

اولین مورد، ادامه بهبود سیاست‌ها برای تسهیل و تسریع ورود و خروج سرمایه است. در حال حاضر، سرمایه‌گذاری در ویتنام بیشتر از سایر بازارها طول می‌کشد. آقای ماساتاکا سام یوشیدا مثالی زد: شرکت‌های ژاپنی حدود ۳ ماه برای انجام ادغام و تملک داخلی، ۶ ماه در بازارهای غربی و بیش از یک سال در ویتنام زمان نیاز دارند. خانم وو ها دوین، رئیس شرکت حقوقی VILAF، افزود: «اخیراً، زمان تکمیل یک معامله طولانی‌تر شده است.»

مورد دوم کیفیت دارایی‌ها است. به گفته آقای واریک کلاین، شرکت‌های ویتنامی از نظر کیفیت کالاها، خدمات، نیروی انسانی و حاشیه سود خوب، مزایایی دارند، اما ترازنامه‌های آنها اغلب خوب نیست و بدهی‌ها و هزینه‌های تجهیز آنها بسیار بالاست.

نقاط ضعف شرکت‌های ویتنامی نیز هنگام مواجهه با مشکلات، مثلاً کیفیت هیئت مدیره و کیفیت توضیحات هیئت مدیره، آشکار خواهد شد. آقای سباستین لورن افزود: «ما بیشتر نگران تاب‌آوری شرکت‌ها هستیم. درست است که به دارایی‌های باکیفیت‌تری نیاز است.»

علاوه بر این، کارشناسان توصیه می‌کنند که فروشندگان انتظارات ارزش‌گذاری خود را که اغلب بسیار بالا است، تعدیل کنند. در عین حال، آنها باید به ESG (معیارهای زیست‌محیطی، اجتماعی و حاکمیتی) توجه کنند. بینه لو واندکرکوف گفت: «امروزه، از هر 5 معامله، 2 معامله الزامات ESG را دارند.»

مخابرات

لینک منبع