موجودی را به بازار اضافه کنید: منتظر اقلام با کیفیت جدید باشید

اطلاعاتی مبنی بر اینکه یک شرکت اوراق بهادار در حال آماده شدن برای عرضه اولیه سهام خود با ارزش‌گذاری «غیرارزان» است، همچنان توجه ویژه سرمایه‌گذاران را به خود جلب می‌کند و نشان‌دهنده‌ی شور و هیجان نادر در بازار سهام است.

معامله در یک شرکت اوراق بهادار در شهر هوشی مین - عکس: کوانگ دین

تحلیلگران می‌گویند این توجه نه تنها از پتانسیل خود کسب‌وکارها ناشی می‌شود، بلکه نشان‌دهنده «عطش» برای سهام باکیفیت جدید در شرایطی است که شاخص‌ها به طور مداوم قله‌های جدیدی را ثبت می‌کنند.

زمان ایده‌آل برای عرضه عمومی

میانگین نقدینگی در ماه جولای به بیش از ۲.۱ میلیارد دلار آمریکا در هر جلسه رسید و این رقم در ماه آگوست نیز حفظ شد و حتی در یک جلسه به ۳ میلیارد دلار آمریکا رسید. جریان نقدی فراوان، ویتنام را به بازاری با بالاترین نقدینگی در منطقه آسه‌آن تبدیل کرده است.

آقای دانگ تران فوک، رئیس هیئت مدیره شرکت سهامی AzFin VN، اظهار داشت که این یک دوره "طلایی" برای کسب و کارها جهت افزایش سرمایه، عرضه اولیه سهام و پذیرش در بورس است، زیرا نقدینگی فراوان است و قیمت سهام در سطح بالایی پشتیبانی می‌شود و این امر فرآیند بسیج سرمایه را مطلوب‌تر می‌کند.

به گفته آقای فوک، یکی از مشکلات عمده بازار در سال‌های اخیر، کمبود عرضه جدید است. بنابراین، هر معامله‌ای که در این زمان در بورس عرضه شود، می‌تواند به مرکز توجه تبدیل شود، حتی "داغ‌تر" از ارزش ذاتی واقعی آن کسب‌وکار.

آقای نگوین آنه خوآ، مدیر تحلیل و تحقیقات در Agribank Securities (Agriseco)، اظهار داشت که با نرخ بهره پایین، پول ارزان به شدت به بازار سهام سرازیر می‌شود و باعث افزایش قیمت سهام می‌شود.

این فرصتی برای کسب‌وکارها است تا عرضه اولیه سهام (IPO) را با ارزش‌گذاری مطلوب‌تری انجام دهند و همزمان مقادیر زیادی سرمایه جذب کنند.

چشم‌انداز بسیج سرمایه از طریق بازار سهام به زودی دوباره بهبود خواهد یافت، زمانی که اقتصاد نرخ رشد بالایی را حفظ کند، سیاست‌های حمایتی زیادی اجرا شود و نیاز به گسترش تولید و تجارت افزایش یابد.

آقای خوآ گفت: «بسیاری از کسب‌وکارها برای گسترش ظرفیت و تسریع سرمایه‌گذاری نیاز به آماده‌سازی منابع مالی دارند و در این زمینه، بازار سهام همچنان یک کانال کلیدی سرمایه خواهد بود.»

آقای لی دوک خان، مدیر تحلیل در VPS Securities، گفت که پرداخت مجدد سرمایه خارجی در ماه جولای، پس از یک دوره طولانی فروش خالص، یک سیگنال مثبت است و انتظارات برای شاهد عرضه اولیه سهام و سهام‌سازی‌های گسترده در آینده نزدیک را تقویت می‌کند و "کالاهای" باکیفیت‌تری را برای بازار سهام ایجاد می‌کند.

آقای خان گفت: «این مرحله محوری یک چرخه جدید است. اگر یک کریدور قانونی کامل و همراهی سازمان‌های مشاوره‌ای پشتیبانی شود، بسیاری از شرکت‌های خصوصی، از کوچک تا بزرگ، آماده عرضه اولیه سهام خواهند بود و به اوراق بهادار ویتنام کمک می‌کنند تا محصولات باکیفیت‌تری داشته باشند و نیازهای متنوع سرمایه‌گذاران داخلی و بین‌المللی را برآورده کنند.»

اما هنوز چیزی "کم" است

انتظار می‌رود در آینده نزدیک، بازار سهام ویتنام از مجموعه‌ای از سهام جدید در HoSE استقبال کند، از جمله نام‌های قابل توجه در بخش بانکی مانند VAB (VietABank)، VBB (Vietbank)، BVB (BVBank) یا املاک و مستغلات شهرک‌های صنعتی مانند NTC (Nam Tan Uyen)، که "گرسنگی" بازار برای کالاها را در دوره فعلی نقدینگی انفجاری برآورده می‌کنند.

به گفته کارشناسان، با برنامه‌هایی که توسط کسب‌وکارها آغاز شده است، دیگر نیازی به نگرانی بیش از حد در مورد کمبود قریب‌الوقوع کالاها نخواهد بود.

با این حال، ساختار ارزش بازار، تسلط گروه‌های مالی و املاک و مستغلات را نشان می‌دهد که تقریباً ۶۰ درصد را تشکیل می‌دهند، گذشته از بسیاری از معاملات بزرگ عرضه اولیه سهام در ماه‌های آخر سال که هنوز از بخش مالی ناشی می‌شود.

به گفته آقای دانگ تران فوک، در بازارهای توسعه‌یافته، تصویر سرمایه‌گذاری بسیار متفاوت است، به طوری که فناوری، صنعت و مصرف گروه‌های غالب هستند، در حالی که بخش مالی - املاک و مستغلات معمولاً تنها 10 تا 20 درصد سهم دارد. حتی در منطقه آسه‌آن، نسبت بخش مالی - املاک و مستغلات به ندرت از 30 تا 40 درصد فراتر می‌رود.

آقای فوک گفت: «با این حال، این ساختار همچنین به طور کاملاً دقیقی ویژگی‌های اقتصاد ویتنام را منعکس می‌کند - که هنوز به شدت به بخش‌های سنتی متکی است.» او افزود که سهام ویتنام فاقد حضور صنایع پرطرفدار جهانی مانند نیمه‌رساناها، هوش مصنوعی (AI) یا سایر صنایع پیشرفته است.

آقای ترونگ هین فونگ، مدیر ارشد شرکت اوراق بهادار KIS VN، گفت که برای تکمیل کالاهای باکیفیت برای بازار سهام، لازم است همزمان راه‌حل‌های زیادی اجرا شود تا به کسب‌وکارها کمک کند تا هم از نظر ظرفیت مدیریتی و هم از نظر رقابت‌پذیری واقعاً «قوی‌تر» شوند.

به گفته آقای فوونگ، احتمال ورود یک شرکت فناوری «پرفروش» به بورس در کوتاه‌مدت بسیار دشوار است، زیرا حتی در بازار فرابورس (OTC)، تقریباً هیچ کسب‌وکار فناوری به اندازه کافی بزرگ وجود ندارد.

با این حال، آقای فونگ گفت که بازار هنوز جای زیادی برای افزایش کالاهای باکیفیت دارد، از طریق راهکارهایی مانند ارتقای فرآیند واگذاری در شرکت‌های دولتی و همچنین ایجاد سازوکاری برای شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی جهت فهرست شدن در بورس اوراق بهادار.

قوانین مدیریت شاخص سهام فناوری

بورس اوراق بهادار شهر هوشی مین (HoSE) به تازگی قوانین مربوط به ساخت و مدیریت شاخص سهام صنایع و فناوری مدرن - شاخص صنایع و فناوری مدرن ویتنام - (VNMITECH) را منتشر کرده است.

به گفته نماینده HoSE، شاخص قیمت VNMITECH بر اساس ارزش بازار تعدیل‌شده برای نسبت شناوری آزاد (سهام قابل انتقال آزاد) محاسبه می‌شود و محدودیت نسبت سرمایه و محدودیت وزن نقدینگی اعمال می‌شود.

با توجه به معیارهای موجود در مجموعه قوانین، طبق اعلام دپارتمان تحلیل مشتریان خصوصی Yuanta VN Securities، ۳۴ سهم در VNMITECH وجود خواهد داشت که FPT تنها شرکت فناوری حاضر در آن است.

سهام باقی مانده شامل یک سری نام مانند: HPG، GEX، GMD، DGC، REE، BMP، CTR... است. این گروه صنعتی همچنین نام‌های آشنای زیادی مانند GEX، GMD، DGC، REE، BMP، CTR... را ثبت کرد.

نیاز به ساخت طبقات تجاری جداگانه برای استارت‌آپ‌ها و شرکت‌های فناوری

در جلسه ۱۵ آگوست، FPT ارزش بازاری معادل ۱۵۰,۲۰۶ میلیارد دونگ ویتنام داشت، اگرچه از اوج خود کاهش یافته بود، اما همچنان از کل ارزش بازاری کل صنعت فناوری در بورس فراتر رفت. به لطف این، FPT به یک سهام فناوری با تأثیر قابل توجه بر شاخص‌های صنعت تبدیل شد.

علاوه بر FPT، گروه فناوری در HoSE شامل DGW (10200 میلیارد دونگ ویتنامی)، CMG (8800 میلیارد دونگ ویتنامی)، ELC (2300 میلیارد دونگ ویتنامی) و ICT (420 میلیارد دونگ ویتنامی) نیز می‌شود که همگی سرمایه نسبتاً کمی دارند. به گفته آقای نگوین د مین - مدیر تحلیل مشتریان انفرادی در Yuanta VN Securities، بازار سهام ویتنام فاقد سهام فناوری، به ویژه نیمه‌هادی‌ها، است.

این یکی از دلایلی است که سرمایه خارجی از سال ۲۰۲۴ از ویتنام خارج شده و به بازارهایی سرازیر می‌شود که بر غول‌های فناوری جهانی تمرکز دارند. در واقع، اکثر شرکت‌های فناوری ویتنامی هنوز استارتاپ هستند یا در مرحله سر به سر قرار دارند. شرکت‌های بزرگی مانند VNG هنوز زیان انباشته دارند و هنوز واجد شرایط فهرست شدن در HoSE نیستند.

بنابراین، به گفته آقای مین، در ۱-۲ سال آینده، بازار سهام فناوری به سختی پر جنب و جوش خواهد بود. آقای مین پیشنهاد داد: «لازم است یک تالار معاملاتی جداگانه برای استارت‌آپ‌ها و شرکت‌های فناوری، با یک سازوکار قانونی خاص، با مشارکت صندوق‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر دولتی ایجاد شود تا جریان‌های سرمایه خصوصی را «جذب» کند و به استارت‌آپ‌ها کمک کند تا فرآیند از شروع تا سودآوری را کوتاه کرده و واجد شرایط فهرست شدن شوند.»

بسیاری از «شرکت‌های بزرگ» از سال ۲۰۲۶ برنامه‌های عرضه اولیه سهام دارند

طبق پیش‌بینی دراگون کپیتال، ارزش کل عرضه‌های اولیه سهام در ویتنام در دوره ۲۰۲۶-۲۰۲۸ می‌تواند به ۴۷.۵ میلیارد دلار برسد. از این میزان، انتظار می‌رود بخش مصرف‌کننده به تنهایی حدود ۱۲.۸ میلیارد دلار سهم داشته باشد و مجموعه‌ای از نام‌های بزرگ مانند Thaco Auto، Bach Hoa Xanh، Golden Gate یا Highlands Coffee در آن مشارکت خواهند داشت.

به طور خاص، انتقال طبقات تجاری از UPCoM به HoSE توسط بسیاری از "افراد بزرگ" نیز جریان سرمایه عظیمی را با مقیاس کلی حدود 20 میلیارد دلار ایجاد خواهد کرد. در اول آگوست، نزدیک به 312 میلیون TAL از سهام شرکت سهامی سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات Taseco (Taseco Land) نیز از UPCoM به HoSE "منتقل" شد.

پیش از این، بیش از ۳.۱ میلیارد سهم BSR از شرکت سهامی پالایش و پتروشیمی بین سون رسماً در بورس HoSE فهرست شده بود که سرمایه‌ای بالغ بر ۶۶۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنام (حدود ۲.۶ میلیارد دلار آمریکا) را در بر می‌گرفت.

بازگشت به موضوع

بینه خان

منبع: https://tuoitre.vn/them-hang-cho-thi-truong-chung-khoan-cho-nhung-mat-hang-moi-chat-luong-20250821091357074.htm