بازار سهام رونق می‌گیرد، بسیاری از شرکت‌ها از وام‌های حاشیه‌ای تریلیون‌ها دلار سود می‌برند.

نقدینگی بازار به میلیاردها دلار رسید و شرکت‌های اوراق بهادار سودهای کلانی از فعالیت‌های کارگزاری و وام‌دهی به دست آوردند.

بازار پررونق منجر به افزایش تقاضای وام از سوی مشتریان شرکت‌های اوراق بهادار شده است - عکس: کوانگ دین

تا پایان سپتامبر، تعداد کل حساب‌های اوراق بهادار در بازار سهام از ۱۱ میلیون واحد فراتر رفت. معاملات رونق گرفت و شرکت‌های اوراق بهادار سودهای کلانی از بخش‌های اصلی کسب‌وکار خود، به‌ویژه وام‌دهی، به دست آوردند.

شرکت اوراق بهادار تریلیون‌ها دونگ از وام‌دهی درآمد کسب می‌کند.

آمارها نشان می‌دهد که درآمد بهره حاصل از وام‌ها و مطالبات ۱۵ شرکت بزرگ اوراق بهادار در بازار تقریباً به ۶۷۳۱ میلیارد دونگ ویتنام رسیده است که در مقایسه با مدت مشابه در سال ۲۰۲۴، ۲۳ درصد افزایش داشته است. این گروه از شرکت‌ها بیش از ۷۳ درصد از کل درآمد بهره حاصل از وام‌ها و مطالبات شرکت‌های اوراق بهادار در بازار را تشکیل می‌دهند.

واحدهای پیشرو همگی به درآمدی بیش از ۳۰۰ میلیارد دانگ ویتنام دست یافتند که بالاترین میزان تاکنون است. TCBS و SSI حتی تریلیون‌ها دانگ ویتنام سود از وام‌ها و مطالبات خود کسب کردند.

به طور خاص، TCBS سودی تقریباً معادل 1015 میلیارد دونگ ویتنامی ثبت کرد که در مقایسه با مدت مشابه در سال 2024، 44 درصد افزایش نشان می‌دهد. SSI تقریباً 1006 میلیارد دونگ ویتنامی از وام‌ها به دست آورد که 83 درصد افزایش نشان می‌دهد.

در نه ماه اول سال ۲۰۲۵، سود TCBS از وام‌دهی به ۲۵۹۱ میلیارد دونگ رسید که در مقایسه با مدت مشابه در سال ۲۰۲۴، ۳۵ درصد افزایش نشان می‌دهد. به طور مشابه، سود SSI به ۲۴۶۴ میلیارد دونگ رسید که ۶۳ درصد افزایش نشان می‌دهد.

از نظر نرخ رشد، VIX، VPBankS و KAFI افزایش قابل توجهی در وام‌دهی و مطالبات نشان دادند. VIX 341 میلیارد VND سود کسب کرد که در مقایسه با سه‌ماهه سوم 2024، 207 درصد افزایش داشته است. VPBankS 567 میلیارد VND درآمد کسب کرد که 153 درصد افزایش داشته است. KAFI در سه‌ماهه گذشته 207 میلیارد VND از وام‌دهی درآمد کسب کرده است که 141 درصد افزایش داشته است.

درآمد بهره حاصل از وام‌ها و مطالبات شرکت‌های اوراق بهادار در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ - نمودار: نگوین نگوین

با این حال، همه شرکت‌های اوراق بهادار در سه ماهه گذشته سود قابل توجهی از وام‌های مارجین کسب نکردند. به عنوان مثال، SHS Securities از این فعالیت 256 میلیارد دانگ ویتنامی درآمد کسب کرد که در مقایسه با مدت مشابه در سال 2024، 52 درصد کاهش یافته است. در نه ماه اول سال، SHS از سود وام‌های مارجین 110 میلیارد دانگ ویتنامی به دست آورد که 70 درصد کاهش یافته است.

طبق گزارش مالی جداگانه‌ای که اخیراً منتشر شده است، شرکت اوراق بهادار میرا (Mirae Asset Securities) نیز تنها به ۴۵۳ میلیارد دونگ ویتنام درآمد دست یافته است که در مقایسه با سه‌ماهه سوم ۲۰۲۴، ۶۵ درصد کاهش نشان می‌دهد. درآمد تجمعی از ابتدای سال به ۴۰۲ میلیارد دونگ ویتنام رسیده است که آن هم ۶۵ درصد کاهش یافته است.

آمارها نشان می‌دهد که نهادهایی که بیشترین سود را از فعالیت‌های وام‌دهی می‌برند، از دو گروه هستند: شرکت‌های بزرگ و معتبری که فناوری را توسعه می‌دهند و شرکت‌های اوراق بهاداری که توسط بانک‌های تجاری پشتیبانی می‌شوند.

برای مثال، گروه شرکت‌های اوراق بهادار با سرمایه تحت حمایت بانک، مانند VPBankS، MBS، TCBS، CTS، VCBS و LPBS، همگی شاهد رشد درآمد بهره حاصل از وام‌دهی بیش از ۴۰ درصد در سه‌ماهه سوم و بیش از ۲۰ درصد در نه ماه اول سال ۲۰۲۵ بودند.

شرکت‌های اوراق بهادار علاوه بر تأمین نیازهای سرمایه‌گذاری، خدمات وام‌دهی را نیز به کسب‌وکارهایی که در دسترسی به بانک‌ها یا اوراق قرضه با مشکل مواجه هستند، ارائه می‌دهند. در واقع، این نوع وام‌دهی هم برای کسب‌وکارها، هم برای شرکت‌های اوراق بهادار و هم برای بانک‌ها مفید است.

با این حال، کارشناسان معتقدند که کسب و کارهایی که برای تأمین نیازهای سرمایه‌ای بلندمدت خود از شرکت‌های اوراق بهادار وام می‌گیرند، ریسک‌هایی را به همراه دارند، زیرا وام‌های مارجین اساساً یک وام کوتاه‌مدت هستند.

کسب و کار کارگزاری سهام نیز به همان اندازه پر جنب و جوش است.

در مقایسه با درآمد بهره حاصل از وام‌ها و مطالبات، درآمد حاصل از فعالیت‌های کارگزاری شرکت‌های اوراق بهادار تا حدودی کمتر است.

برای مثال، TCBS در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ به درآمد کارگزاری ۳۱۸ میلیارد دونگ ویتنامی دست یافت که معادل بیش از ۳۱٪ از سود آن از وام‌دهی است. KAFI Securities به درآمد کارگزاری ۵۸ میلیارد دونگ ویتنامی دست یافت که معادل ۲۸٪ از سود آن از وام‌دهی است. به طور مشابه، SSI Securities به درآمد کارگزاری ۹۲۲ میلیارد دونگ ویتنامی دست یافت که معادل تقریباً ۹۲٪ از سود آن از وام‌دهی مارجین است.

VPBankS تنها واحدی بود که درآمد کارگزاری آن در سه ماهه سوم از ۱۰۰۰ میلیارد وند ویتنام فراتر رفت که دو برابر سود حاصل از وام‌دهی بود. به طور مشابه، VCI Securities 373 میلیارد وند ویتنام از درآمد کارگزاری خود ثبت کرد که تقریباً ۱.۲ برابر سود حاصل از معاملات مارجین است.

درآمد حاصل از فعالیت‌های کارگزاری شرکت‌های اوراق بهادار در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ - نمودار: نگوین نگوین

با این حال، از نظر نرخ رشد، اکثر شرکت‌های اوراق بهادار افزایش بیش از ۱۰۰٪ را ثبت کردند. SSI در طول این سه ماهه شاهد افزایش ۱۷۱٪ در درآمد کارگزاری بود. MB Securities ۱۷۸٪ افزایش یافت. KAFI ۱۲۳٪ افزایش یافت.

درآمد کارگزاری این شرکت‌ها در مقایسه با سه‌ماهه سوم ۲۰۲۴، ۱۳۷ درصد رشد داشته است، در حالی که درآمد حاصل از بهره وام‌ها و مطالبات تقریباً ۵۲ درصد افزایش یافته است.

در نه ماه اول سال، درآمد کارگزاری ۳۷ درصد افزایش یافت که اندکی بیشتر از درآمد حاصل از بهره وام‌دهی بود که ۳۴ درصد رشد داشت.

این همچنین با زمینه معاملات پر جنب و جوش بازار سهام از ابتدای سال 2025 سازگار است. میانگین نقدینگی بازار حدود 30،000 تا 40،000 میلیارد دانگ ویتنام در هر جلسه است و گاهی اوقات تا 70،000 میلیارد دانگ ویتنام نیز می‌رسد.

برگردیم به موضوع

نگوین نگوین

منبع: https://tuoitre.vn/chung-khoan-bung-no-nhieu-cong-ty-thu-nghin-ti-tu-cho-vay-margin-20251028171100259.htm