شاخص VN ممکن است جهش‌هایی به سمت نقطه ۱۳۰۰ داشته باشد

تحقیقات SSI: شاخص VN ممکن است جهش‌هایی به سمت نقطه ۱۳۰۰ داشته باشد

نرخ بهره پایین بی‌سابقه، محرک اصلی رشد جریان نقدی، به ویژه برای سرمایه‌گذاران حقیقی، خواهد بود. این جریان سرمایه، نیروی محرکه‌ای است که می‌تواند به VN-Index کمک کند تا در سال 2024 به جهش‌هایی دست یابد.

معمای بدهی‌های معوق: چشم‌انداز صنعت املاک و مستغلات و بانکداری ممکن است در سال 2024 مطلوب نباشد

در گزارش استراتژی ۲۰۲۴ که اخیراً توسط مرکز تحلیل شرکت‌های اوراق بهادار SSI (SSI Research) منتشر شده است، کارشناسان اعلام کردند که امسال سالی پر از نوسانات شدید خواهد بود و پس از یک تعدیل عمیق، می‌تواند شاهد یک بهبود قوی باشد.

بازارهای سهام اغلب تحت تأثیر جریان‌های پولی و عوامل بنیادی قرار می‌گیرند. تغییر بین جریان‌های پولی و عوامل بنیادی می‌تواند منجر به واکنش‌های مختلف بازار سهام در سال 2024 شود.

از نظر عوامل بنیادی که می‌توانند بر بازار تأثیر بگذارند، تحلیلگران SSI Researcho تأکید کردند که سال 2023 سالی است که اقدامات زیادی برای «به تأخیر انداختن زمان» بازگشت بازارهای املاک و مستغلات و مالی به حالت عادی انجام می‌شود. بنابراین، انتظار می‌رود که بهبودی به سیستم مالی کمک کند تا از چالش‌های عمده در سال 2024 جلوگیری کند.

از نظر SSI، بهبود اقتصادی احتمالاً در نیمه دوم سال 2024 مشهودتر خواهد بود، به طوری که صادرات به لطف کاهش نرخ بهره جهانی و بازگشت تدریجی اعتماد مصرف‌کننده افزایش می‌یابد. در داخل کشور، تمرکز اصلی همچنان بر بهبود صنعت املاک و مستغلات خواهد بود، چرا که مشاغل املاک و مستغلات نیاز به حل سریع مسائل حقوقی پروژه‌ها دارند و با نرخ‌های وام املاک و مستغلات که هنوز بالا هستند، مواجه هستند. اگر نقدینگی در بازار املاک و مستغلات و اوراق قرضه شرکتی به سرعت بهبود نیابد، اعتماد مصرف‌کننده تحت تأثیر قرار خواهد گرفت.

در سال ۲۰۲۳، صنعت املاک و مستغلات نکات برجسته کلیدی را ثبت کرد که شامل حل و فصل نسبتاً کند مسائل حقوقی پروژه‌های موجود املاک و مستغلات و تعدادی از مقررات جدید مهم (قانون زمین، قانون مسکن و قانون املاک) بود که اخیراً توسط مجلس ملی با هدف تقویت حمایت از حقوق خریداران خانه و سالم‌تر کردن بازار تصویب شد.

در سال ۲۰۲۴، اگر مسائل حقوقی پروژه‌های موجود به زودی حل نشود، SSI Research پیش‌بینی می‌کند که فعالیت‌های ادغام و تملک به شدت افزایش یافته و بر پروژه‌هایی که از وضعیت قانونی کافی برخوردارند، متمرکز خواهد شد. بنابراین، عرضه تخمینی می‌تواند از سطح پایه پایین در سال ۲۰۲۳ به طور مثبت بهبود یابد. نقدینگی بازار برای بخش میان‌رده در شهرهای بزرگ، که کمبود زیادی در عرضه وجود دارد، همچنان در حال بهبود است، اگرچه سرعت بهبود ممکن است به دلیل قیمت‌های بالای فروش کند باشد. از سوی دیگر، بخش املاک و مستغلات تفریحی ممکن است همچنان با چالش‌های زیادی روبرو باشد.

اساساً، سرمایه‌ای که از فروش پروژه‌های دارای صلاحیت قانونی حاصل می‌شود، می‌تواند به شرکت‌های املاک و مستغلات کمک کند تا زمان بیشتری را برای حل مسائل حقوقی پروژه‌های معوقه خریداری کنند.

«ما پیش‌بینی می‌کنیم که بهبود بازار املاک و مستغلات بین بخش‌های مختلف متفاوت خواهد بود و برای بهبودی کامل به زمان بیشتری نیاز دارد. شرکت‌های املاک و مستغلات با سلامت مالی خوب قادر خواهند بود بر چالش‌ها در سال ۲۰۲۴ غلبه کنند.» با توجه به ارتباط نزدیک با صنعت املاک و مستغلات، SSI Research پیش‌بینی می‌کند که نسبت بدهی‌های معوق بانک‌ها ممکن است در سه ماهه سوم سال ۲۰۲۴ به اوج خود برسد و سپس طبق سناریوی پایه دوباره کاهش یابد.

چشم‌انداز بخش‌های املاک و مستغلات و بانکداری ممکن است در سال ۲۰۲۴ مطلوب نباشد. روند بهبود مورد انتظار تدریجی است، و البته تعدادی از عوامل نیز باید به دقت رصد شوند، از جمله پیش‌نویس مالیات بر زمین که در حال حاضر توسط وزارت دارایی در حال تدوین است و تأثیر عمده‌ای بر تقاضای املاک و مستغلات خواهد داشت. علاوه بر این، سایر عوامل اساسی که باید به دقت رصد شوند عبارتند از وضعیت ژئوپلیتیک جهانی و سیاست‌های حمایت از بهبود اقتصادی داخلی.

شاخص VN در پایان سال 2024، 1300 واحد است، انگیزه جریان سرمایه ارزان

از نظر جریان نقدی، نرخ بهره پایین بی‌سابقه، محرک اصلی رشد، به ویژه برای سرمایه‌گذاران حقیقی، خواهد بود. سپرده‌های بانکی به دلیل محدود بودن سایر کانال‌های سرمایه‌گذاری همچنان در حال افزایش هستند (قیمت طلا به طور قابل توجهی افزایش یافته است، در حالی که بخش املاک و مستغلات و اوراق قرضه شرکتی برای بهبود به زمان زیادی نیاز دارند).

تیم تحلیل SSI پیش‌بینی کرد: «این جریان سرمایه ممکن است در سال ۲۰۲۴ به تدریج به بازار سهام بازگردد. از آنجایی که سرمایه‌گذاران حقیقی تا ۹۲.۲ درصد از میانگین حجم معاملات روزانه کل بازار را در سال ۲۰۲۳ تشکیل می‌دهند، VNIndex به لطف این جریان سرمایه، جهش‌هایی در سال ۲۰۲۴ خواهد داشت.»

در همین حال، انتظار نمی‌رود جریان نقدی خارجی بلافاصله بهبود یابد، اما حداقل فشار فروش به اندازه سال گذشته قوی نیست. سرمایه‌گذاران خارجی در سال ۲۰۲۳ یک سال خروج خالص داشتند، اما این شرکت اوراق بهادار انتظار دارد که این روند در سال ۲۰۲۴ پس از کاهش تدریجی نرخ بهره توسط فدرال رزرو و فرصت ارتقاء بازار سهام ویتنام توسط FTSE Russell در سال‌های ۲۰۲۴-۲۰۲۵ معکوس شود. ارتقاء به بازار نوظهور رویدادی است که سرمایه‌گذاران مدت‌ها منتظر آن بوده‌اند.

طبق محاسبات SSI Research، اگرچه رشد در سال ۲۰۲۴ خیلی قوی نیست، اما برخی از صنایع می‌توانند با رشد سود پس از کسر مالیات بیش از ۳۰ درصد، به طور قابل توجهی بهبود یابند، از جمله فولاد، خرده فروشی و اوراق بهادار که در مقایسه با سایر صنایع برجسته هستند. برخی دیگر از گروه‌های صنعتی که این شرکت نیز بر اساس پتانسیل رشد بلندمدت، دیدگاه مثبتی نسبت به آنها دارد، صنعت فناوری اطلاعات و املاک و مستغلات شهرک‌های صنعتی هستند.

در این گزارش آمده است: «جریان سرمایه‌های خرد و خارجی امسال برای بازار سهام مطلوب بوده‌اند، در حالی که با توجه به عوامل ذکر شده، عوامل بنیادی همچنان مورد تردید هستند. انتظار می‌رود سال 2024 سالی پرنوسان باشد و احتمالاً اندکی پس از یک اصلاح عمیق، بهبودی قوی حاصل شود. ما توصیه می‌کنیم در یک اصلاح شدید خرید کنید.»

موسسه تحقیقاتی SSI معتقد است که ارزش منصفانه شاخص VN در پایان سال 2024، 1300 واحد است، اگرچه ممکن است در طول سال مواقعی وجود داشته باشد که بازار از این آستانه فراتر رود. طبق گفته تیم تحلیل SSI، رشد سود، نیروی محرکه اصلی برای افزایش قابل توجه سهام در سال جاری خواهد بود. علاوه بر این، در زمینه نرخ بهره پایین، بازده بالای سود سهام نیز به یک عامل جذاب تبدیل می‌شود.

منبع